东鹏饮料(605499)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-14 东鹏饮料：2025年报点评：平台化显效，费投节奏影响业绩 (东方证券 李耀,张玲玉)

●公司2026年以来动销强劲、新品亮点纷呈，预计无糖茶、大咖等品类有望贡献新增量。出于对原料成本未来上行以及行业竞争加剧主品增速放缓等风险考虑，我们下调2026、2027盈利预测，预计公司2026-2028年每股收益分别为9.80、11.89、14.32元(原值分别为11.85、13.79元、新增)，参考可比公司估值，我们给予公司2026年28倍市盈率，给予274.40目标价，维持买入评级。

●2026-04-12 东鹏饮料：2025年四季度营收延续高增，费投前置扰动利润 (国信证券 张向伟,柴苏苏)

●考虑特饮持续提升份额，第二曲线延续高增，但同时今年成本扰动，叠加公司景气阶段仍需加大费投，我们小幅下调盈利预测。我们略修改此前盈利预测，并引入2028年盈利预测，预计2026-2028年公司实现营业总收入255.3/306.6/358.9亿元(2026-2027年前预测值为259.0/311.2亿元)，同比增长22%/20%/17%；2026-2028年公司实现归母净利润54.6/66.8/78.1亿元(2026-2027年前预测值为57.74/70.42亿元)，同比增长24%/22%/17%；实现EPS9.66/11.82/13.83元；当前股价对应PE分别为20.7/16.9/14.5倍，公司是食品饮料稀缺的景气增长标的，扩品类、全国化仍在推进。我们按相对估值给予26年26-27xPE，维持“优于大市”评级。

●2026-04-09 东鹏饮料：25A&回购公告：三大成长逻辑抓手丰富，回购彰显信心 (华安证券 邓欣,韦香怡)

●我们预计公司2026-2028年营业收入265.1/322.1/376.7亿元，同比增长27.0%/21.5%/16.9%；归母净利润57.2/71.1/83.0亿元，同比增长29.6%/24.3%/16.7%。当前股价对应PE分别为20/16/14倍，重申“买入”评级。

●2026-04-08 东鹏饮料：“1+6”多品类战略持续推进，业绩再创新高 (万联证券 陈雯)

●渠道方面，公司以广东为大本营进行渠道精耕，同时持续推进全国化发展战略，抢占市场份额，市场拓展取得亮眼成绩。产品方面，公司在饮料领域全面实施多品类产品矩阵战略，在核心单品东鹏特饮保持增长的同时，新品东鹏补水啦已被打造成第二成长曲线，茶与咖啡也为增长贡献力量，公司产品矩阵从单一品类向多品类的综合性饮料集团稳步发展。公司在年报中确定2026年营收增长20%以上的经营目标，我们判断大概率能完成经营目标。根据最新数据调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为52.41/63.65/75.27亿元(调整前为2026-2027年归母净利润为54.99/68.22亿元)，每股收益分别为9.28/11.27/13.33元/股，对应2026年4月3日收盘价的PE分别为22/18/15倍，维持“增持”评级。

●2026-04-08 东鹏饮料：多品类协同发力，成本控制稳健向好 (中邮证券 蔡雪昱,张子健)

●展望2026年，我们预计特饮大单品保持稳健势能、补水啦保持较高增长，新品陆续跟上，冰柜投放进度快于往年也较好为今年旺季来临做准备，原材料方面，公司已低价锁定今年PET全年用量，26年成本上行对公司盈利冲击可能弱于市场预期。预计公司2026-2028年22.38%/+19.56%/17.65%；实现归母净利润54.84/65.48/77.50亿元，同比+24.20%/+19.40%/18.36%，对应EPS为9.71/11.59/13.72元，对应当前股价PE为20/17/14倍，给予“买入”评级。l

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-04-16 舍得酒业：增长支点突出，收入降幅收窄 (信达证券 赵丹晨)

●预计公司2026-2028年摊薄每股收益分别为0.81元、0.90元、0.95元，维持“买入”评级。公司围绕产品力、品牌力、渠道力、组织力进行“四力提升”，聚焦基地市场及重点市场，坚持“稳价格、控库存、强动销”原则，维护市场的良性发展。

●2026-04-16 舍得酒业：2026Q1收入同比下降6%，净利率受税金项扰动 (国信证券 张向伟,张未艾)

●展望2026年，白酒行业需求仍处于缓慢复苏阶段，公司仍聚焦消费者实际开瓶和库存去化，庆典品味、舍之道、T68等产品挖潜增量，核心市场动销企稳，收入增速预计逐步修复；净利润端预计在2025年低基数下增速更快。维持此前盈利预测，预计2026-2028年公司收入44.25/48.15/51.82亿元，同比+0.1%/+8.8%/+7.6%；预计归母净利润3.82/5.11/6.65亿元，同比+71.4%/+33.8%/+30.1%；当前股价对应26/27年40.3/30.1倍PE，维持“优于大市”评级。

●2026-04-16 贵州茅台：品牌优势充分显现，市场化改革打开新局面 (华福证券 杨良俊,龚源月)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为904.71亿元、946.22亿元及996.57亿元，同比增速分别为4.92%、4.59%和5.32%，当前股价对应2026年PE约为19.4倍。展望未来，公司的发展基调将坚定维持“稳中向上”的态势。作为白酒行业的龙头与风向标，其稳健的增长步伐、不可撼动的商业壁垒与长期的提价潜能共同构筑了极强的安全边际。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-15 燕京啤酒：年报点评报告：“十四五”圆满收官，“十五五”再创辉煌 (国盛证券 李梓语,黄越)

●基于大单品持续放量及利润率稳步提升的趋势，分析师预计公司2026-2028年归母净利润将分别同比增长21.0%、18.9%和16.5%，维持“买入”评级。然而，行业竞争加剧、原材料成本上涨以及餐饮需求恢复不及预期等风险因素仍需关注。

●2026-04-15 燕京啤酒：【华创食饮】燕京啤酒：盈利持续改善，十五五再启航 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

●基于公司清晰的战略规划及良好的销售表现，华创食饮团队维持对燕京啤酒的“强推”评级，并调整了2026-2027年的EPS预测，同时新增2028年预测。然而，需警惕U8推广不及预期、中高端市场竞争加剧以及改革进程放缓等潜在风险。

●2026-04-15 燕京啤酒：2025年报点评：十四五强势收官，十五五积极进取 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●短期虽消费β偏弱，但燕啤仍处于改革的前半段，大单品U8高增持续兑现成长；中期维度燕啤亦属于攻守兼备的优质标的，升级韧性、多元化是抓手。考虑量价和成本节奏，我们预计2026-2027年归母净利润为20.52、23.64亿元(原预期为19.11、22.62亿元)，新增2028年归母净利润为26.31亿元，对应当前PE分别为18、16、14X，维持“买入”评级。

●2026-04-15 燕京啤酒：年报点评：改革带动升级与利润表现亮眼 (华泰证券 吕若晨,倪欣雨)

●公司业绩预告26Q1归母净利润2.6-2.7亿元，同比+55-65%；扣非归母2.5-2.7亿元，同比+65-75%，结构升级&费用精简带动利润率显著提升，我们上调公司盈利预测，预计26-27年EPS0.71/0.80元(较前次上调2%/持平)，引入28年EPS0.88元，参考26年可比公司PE均值18x，考虑公司25-27年公司净利润CAGR(29%)高于可比均值(8%)，给予公司26年25x PE，目标价17.75元(前次目标价17.25元，对应26年25x PE)，维持“买入”评级。

●2026-04-15 燕京啤酒：核心大单品势能强劲，改革红利持续释放 (华源证券 张东雪,林若尧)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.36/23.4/25.68亿元，同比增速分别为21.28%/14.93%/9.7%，当前股价对应的PE分别为18/16/15倍，考虑到公司大单品势能不减，后续产品结构升级路径清晰，改革红利持续释放下，维持“增持”评级。

●2026-04-15 燕京啤酒：年报点评：大单品持续放量，营收利润均创新高 (平安证券 张晋溢,韦毓)

●2026年是“十五五”开局之年，公司将继续深耕啤酒主业，稳步推进“一核两翼”布局，持续深化产品创新与结构升级，聚焦市场机遇、做强核心竞争力，在存量竞争中深挖增量空间。我们认为，燕京啤酒将持续深化大单品战略，丰富中高端产品矩阵，巩固渠道优势，同时受益于行业结构升级红利，盈利能力有望持续提升，我们调整2026-27年归母净利预测至19.0/21.6亿元(原值：18.6/21.5亿元)，并预测28年归母净利润为23.2亿元。维持“推荐”评级。

●2026-04-15 舍得酒业：业绩调整期韧性表现，看好舍得长期成长性 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●下调公司盈利预测。预计2026-2028年公司实现收入46/49/52亿元，同比增长4%/5%/6%；实现归母净利润2.9/3.8/4.6亿元，同比增长30%/31%/22%。对应PE为52/39/32X，维持“买入”评级。