上海港湾(605598)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-28 上海港湾：软土地基处理龙头，加速拓展一带一路市场 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.1/2.7/3.7亿元，截至1月25日PE(TTM)和23-25年PEG分别为33.2/0.8倍；公司为全球客户提供集勘察、设计、施工、监测于一体的岩土工程综合服务，工程业绩遍布境内、东南亚、中东、南亚、拉美等地区的15个国家，虽然估值水平高于可比公司均值，但受益于东南亚、中东地区基建高景气与公司的海外订单获取能力，我们看好公司的中长期发展前景，首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-12-28 上海港湾：国际软基处理综合服务商，技术实力构筑成长护城河 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●考虑到公司股权激励有望激发增长动能，我们预计公司23-25年归母净利润为2.16/3.11/4.41亿元，根据PEG估值法给予公司24年26倍PE，对应目标价为33.01元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-02 上海港湾：工程业务增加，Q3业绩大幅增长 (中银证券 陈浩武)

●公司业绩符合我们预期，维持原有盈利预测。预计2023-2025年公司收入为11.0、13.4、16.0亿元；归母净利为1.9、2.4、2.9亿元；EPS分别为0.78、0.98、1.20元；PE分别为34.0、27.2、22.3倍。维持公司增持评级。

●2023-10-27 上海港湾：季报点评：Q3业绩保持亮眼增长，现金流改善 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●公司9M23实现营收/归母净利/扣非归母净利9.01/1.44/1.37亿元，同比+52.0%/+4.5%/+3.3%，其中23Q3实现营收/归母净利/扣非归母净利3.35/0.38/0.37亿元，同比+83.4%/+50.3%/65.7%，归母净利基本符合我们的预期（0.45亿）。我们维持公司23-25年归母净利预测为2.23/3.22/4.25亿元，考虑到国际新兴市场景气度上行，有望为国内公司带来成长新动能，采用PEG估值法，可比公司23年Wind一致预期均值0.7x，公司相较可比国际化程度较高，业务规模较小，有望获得更高弹性成长，23-25年归母净利CAGR约39%（可比均值23%），给予公司23年0.9xPEG，调整目标价至32.26元（前值35.84元），维持“买入”评级。

●2023-09-21 上海港湾：湾中立港，海上定基，领先出海铸就竞争优势 (中银证券 陈浩武,林祁桢)

●公司为软地基处理行业领先企业，有望长期受益于各国基建投资力度加大。我们预计公司2023-2025年收入分别为10.96、13.39、16.03亿元，归母净利分别为1.93、2.41、2.94亿元，EPS分别为0.78、0.98、1.20元。首次覆盖，给予增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2024-01-26 中国海诚：2023年业绩预告点评：新签结构改善，业绩再超预期 (东北证券 王小勇)

●中国海诚是我国轻工行业工程龙头，在制浆造纸、食品发酵等工程设计领域具备强垄断地位，战略聚焦国际工程、新能源新材料工程等板块，系顺周期高弹性品种。依据2023年业绩快报上调公司业绩预测，预计2023年-2025年EPS为0.66元、0.77元、0.89元，对应PE为16.2倍、13.8倍、12.0倍。

●2024-01-23 隧道股份：四季度新签合同额快速增长，上海市内占比提高 (中信建投 竺劲)

●公司2023年全年经营稳健，四季度合同额表现亮眼，施工业务向优质区域集中，运营业务借助数字化实现高速增长，积极的从基建建造走向投资运营，历史分红率相对较高。我们看好公司中长期发展潜力，维持买入评级与目标价7.33元不变。

●2024-01-19 中国中铁：四季度新签表现亮眼，全年合同增速转正 (中信建投 竺劲)

●我们认为，公司四季度新签合同额表现亮眼，拉动全年增速回正，下调公司2023-2025年EPS至1.37/1.49/1.61元(原预测为1.46/1.61/1.74元)，维持买入评级，下调目标价至8.15元。

●2024-01-18 中钢国际：Q4业绩表现亮眼，海外订单持续发力 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●公司承担工程化集成与创新的中国宝武富氢碳循环高炉HyCROF、氢冶金电熔炼工艺HyRESP两项主要低碳冶金技术，掌握了钢铁长、短流程低碳冶金的核心工艺。考虑到公司国内新签订单下滑以及海外经营风险较大，我们下调公司23-25年归母净利润为7.86/8.87/10.12亿(前值8.24/9.53/11.09亿)，认可给予公司24年12倍PE，对应目标价为7.42元，维持“买入”评级。

●2024-01-17 中山公用：积极整合中山市供水资产，业绩稳健的防御标的 (东北证券 廖浩祥)

●维持公司“买入”评级。我们预计2023-2025年公司实现营业收入43.18/49.42/54.93亿元，实现归母净利润15.72/18.38/21.34亿元，《中山公用(000685)：投资收益有望增厚，四分别对应PE为6.97x/5.96x/5.14x。

●2024-01-17 中钢国际：Q4业绩高增，期待美丽中国战略下钢铁降碳提速 (东北证券 王小勇)

●维持“买入”评级。鉴于2023年业绩快报预测盈利略低于我们此前预期，推测为工程业务毛利率提升节奏较缓，调整盈利预测，预计2023年-2025年EPS为0.55/0.66/0.76元(前值为0.62/0.74/0.85元)，对应PE为10.41/8.60/7.49倍。

●2024-01-17 农尚环境：采购算力设备，拟投资强化半导体与泛IT领域布局 (太平洋证券 曹佩)

●公司的最新布局继续彰显在半导体领域的雄厚积累，在广度和深度上相较之前进一步扩大。公司也通过股权激励的方式激发相关员工积极性，以确保半导体领域的顺利转型。预计23-25年的EPS分别为0.22、0.32、0.50元，维持“买入”评级。

●2024-01-16 天健集团：城中村改造加速推进，多业务协同乘时乘势 (西部证券 周雅婷)

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●2024-01-15 中材国际：工程、装备、运营三足鼎立之势渐成 (东北证券 王小勇)

●维持“买入”评级。预计公司2023年-2025年归母净利润为26.2亿元/30.2亿元/33.2亿元，对应PE为9.98/8.67/7.88倍。

●2024-01-12 中国建筑：工程新签境外持续优于境内，地产拿地力度加大 (国联证券 武慧东)

●万亿国债增发落地、专项债发行预计保持较高强度，基建景气度或提升。地产行业政策组合拳频出，行业或筑底回暖。地产行业加速分化背景下，公司地产业务发展前景或更优。近期公司控股股东中建集团增持公司A股股份，显示对公司长期发展信心。预计公司23-25年归母净利分别为548/596/651亿元，yoy分别+7.6%/8.7%/9.2%。给予公司2024年6倍PE，目标价8.53元，给予“买入”评级。