福昕软件(688095)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-30 福昕软件：订阅转型影响短期表观财务指标，“双转型”加速推进 (信达证券 庞倩倩,冯翠婷)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为6.79/8.14/10.06亿元，营收增速分别为11.1%/19.9%/23.7%；归母净利润分别为-0.53/-0.12/0.78亿元。维持“买入”评级。

●2024-04-29 福昕软件：年报点评：24Q1收入加速增长，关注AI商业化 (华泰证券 谢春生,彭钢)

●随着转型逐步深入，收入有望逐步加速增长。我们预计公司2024-2026年EPS分别为-0.03、0.29、0.72元。可比公司24年ifind一致预期PS均值为9.1倍，给予2024年9.1倍PS，目标价73.96元，维持“买入”评级。

●2024-03-07 福昕软件：模型能力持续提升，关注AI应用落地 (华泰证券 谢春生,彭钢)

●公司具备良好的产品基础、海外业务基础，随着转型进入新阶段，收入增速有望逐步加速。预计2023-2025年EPS为-1.02/-0.03/0.32元。可比公司24年ifind一致预期PS均值为10.6倍，给予2024年10.6倍PS，目标价86.72元，维持“买入”评级。

●2023-11-07 福昕软件：AIPC产业加速发展，有望充分受益 (华泰证券 谢春生,彭钢)

●AIPC技术端路线逐步清晰，产品端落地逐步推进，产业有望加速发展。据IDC，2022年/23Q1-Q3全球PC出货量2.9亿台/1.6亿台，同比增速-16.5%/-18.4%，PC市场或连续两年出现同比下滑，而1Q23/2Q23/3Q23单季全球PC出货量同比增速-29%/-17%/-8%，出货量边际逐季改善。我们认为AIPC有望成为推动PC市场的进一步恢复的重要推动力。公司积极打造AI+产品，并且与PC渠道紧密合作，有望充分受益AIPC产业发展。预计2023-2025年EPS为0.01/0.09/0.35元。可比公司23年ifind一致预期PS均值为15.5倍，给予2023年15.5倍PS，目标价107.11元，“买入”。

●2023-11-02 福昕软件：Q3业绩边际改善，双转型战略稳步推进 (安信证券 赵阳,杨楠)

●福昕软件是国产PDF龙头企业，订阅模式提升客户生命周期价值，渠道转型获取更多的商机，叠加AIGC能力的融合，我们认为公司发展将迎来重大边际变化。考虑到其订阅转型期间净利润可能出现亏损情况，我们采取PS估值。预计公司2023年-2025年的营业收入分别为5.94/6.82/8.12亿元，归母净利润分别为-0.58/-0.20/0.49亿元。维持买入-A的投资评级，12个月目标价为96.92元，相当于2024年13倍的动态市销率。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2024-04-30 润和软件：年报点评：重点建设“鸿蒙+欧拉”生态，创新业务助力突破 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.01/4.26/5.67亿元，对应EPS分别为0.38/0.53/0.71元，给予公司2024年70-75倍PE，2024年合理价值区间为26.60-28.50元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-30 虹软科技：“虹图”大业，软件为先 (民生证券 吕伟)

●虹软科技是全球影像视觉技术赋能者，具备全球稀缺的IP授权商业模式、稳定的高毛利率和股东分红率，在传统移动业务、智能驾驶业务受益于新一轮全球创新周期带来预计稳定收入增量的背景下，或切入百亿AI商拍蓝海市场打开全新增长曲线，我们预计公司2024-2026年营收分别为8.47、10.73、13.64亿元，2024年4月29日收盘价对应市盈率96/70/51倍，首次覆盖，给予“推荐“评级。

●2024-04-30 创意信息：2023年年报及2024年一季报点评：卫星互联网等新业务加速发展，成长潜力可期 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司积极布局卫星互联网业务，在卫星通信载荷领域处于国内领先地位；同时数据库业务正处于快速发展阶段，万里开源数据库是国内数据库行业核心参与者，未来发展潜力可期。预计2024-2026年归母净利润分别为0.57/1.22/1.91亿元，对应PE分别为96X、44X、28X，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 深信服：业绩短期承压，安全GPT赋能及出海业务值得期待 (中信建投 应瑛,王嘉昊)

●当前国内宏观经济弱复苏下行业短期表现承压，我们预测2024-2026年营业收入分别为82.91亿元、91.12亿元和100.64亿元，同比分别增长8.21%、9.90%、10.45%，归母净利润为2.68亿元、3.57亿元、5.05亿元，同比分别增长35.52%、33.48%、41.34%，对应PE85/64/45倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 必易微：2024年一季报点评：Q1利润扭亏为盈，产品结构持续优化 (民生证券 方竞,童秋涛)

●我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为0.24/0.61/1.05亿元，2024-26年对应现价PE分别为77/30/18倍，公司以ACDC为基，持续开拓DCDC、BMS AFE、电机驱动等新市场，产品进展稳步推进。维持“推荐”评级。

●2024-04-30 华大九天：年报点评：国内EDA龙头，持续投入助力产品能力提升 (平安证券 付强,闫磊,徐勇)

●虽然短期由于研发投入的快速增加，一定程度上拖累了业绩增长，但我们持续看好公司在国内EDA赛道的市场地位和成长潜力，维持对公司的“推荐”评级。

●2024-04-30 华大九天：2023年年报点评及2024年一季报点评：收入稳步增长，EDA全流程工具逐步补全 (民生证券 方竞,宋晓东)

●考虑供公司股权激励费用增长，我们调整公司盈利预测，预计24/25/26年公司归母净利润分别为1.56/2.65/3.77亿元，同比增长-22.3%/69.9%/42.3%，对应现价PE为278/164/115倍。公司收入稳步增长，工具类别逐步补全，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 卫宁健康：2023年年报及2024年一季报点评：盈利能力显著回升，WiNEX产品推广顺利 (国元证券 耿军军)

●公司致力于提供医疗健康卫生信息化解决方案，不断提升人们的就医体验和健康水平，未来持续成长空间广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为36.25、41.07、45.88亿元，归母净利润为5.15、6.51、8.00亿元，EPS为0.24、0.30、0.37元/股，对应的PE为29.45、23.31、18.96倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。

●2024-04-30 金桥信息：2023年年度报告点评：营收实现稳健增长，持续加大战略投入 (国元证券 耿军军)

●公司紧抓数字化、智能化、自主化等重大战略发展机遇，积极布局新的增长曲线，致力成为数字化科技的行业领先者，未来持续成长空间广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为10.23、11.22、12.19亿元，归母净利润为0.59、0.76、0.94亿元，EPS为0.16、0.21、0.26元/股，对应的PE为87.66、68.78、55.13倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的长期持续成长性，维持“买入”评级。

●2024-04-30 盛邦安全：2023年年报&2024年一季报点评：公司2023年与2024Q1营收稳健增长，2023年网空地图营收同比大增超40% (东北证券 吴源恒,马宗铠)

●考虑到网安下游恢复不及预期，我们下调公司2024/2025/2026年归母净利润预测至0.65/0.90/1.16亿元，同比+52.40%/39.45%/27.96%，给予“买入”评级。