西部超导(688122)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-19 西部超导：下游需求波动影响盈利能力，看好公司长期投资价值 (中泰证券 陈鼎如,殷通)

●考虑下游需求波动影响，我们下调公司2024-2025年营业收入为53.05/68.05亿元(前值为80.4/98.02亿元)，归母净利润至9.59/12.42亿元(前值为15.85/20.41亿元)，新增2026年营业收入83.05亿元，归母净利润为15.24亿元。2024-2026年对应EPS分别为1.48/1.91/2.35元，对应PE分别为25.20X/19.47X/15.87X，公司行业领先，具备长期投资价值，维持“买入”评级。

●2024-04-14 西部超导：钛合金业务短期承压，超导、高温合金业务持续高增 (兴业证券 石康,李博彦)

●我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.77/10.56/12.60亿元，EPS分别为1.35/1.63/1.94元，对应4月12日收盘价PE为28.0/23.3/19.5倍，维持“增持”评级。

●2024-04-11 西部超导：高温合金、超导产品增长显著，钛材需求有望恢复 (中邮证券 鲍学博,马强)

●西部超导发布2023年年报。2023年，公司实现营收41.59亿元，同比减少2%；实现归母净利润7.52亿元，同比减少30%。我们预计公司2024-2026年归母净利润为8.42、10.58和12.80亿元，对应当前股价估值为30、24、19倍，维持“买入”评级。

●2024-04-09 西部超导：聚焦高端军用材料，三大业务齐发力 (东北证券 王凤华,王璐)

●我们根据公司最新情况调整盈利预测，预测公司2024-2026年营收分别为54.41/73.45/85.06亿元，归母净利润分别为10.96/15.79/18.2亿元，对应EPS为1.69/2.43/2.8元，对应PE22.28/15.47/13.42X，维持“买入”评级。

●2024-04-09 西部超导：高温合金材料重点研发企业，稳步高质量发展 (长城证券 付浩,于夕朦,孙培德)

●根据模型测算，预计公司的业绩2024年至2026年归母净利润分别为9.67/12.36/15.59亿元，EPS分别为1.49/1.90/2.40，对应P/E分别为25.9/20.3/16.1倍。给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-04-19 北方稀土：年报点评：23年业绩承压，稀土价格正在回暖 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●预计24-26年公司EPS0.68/1.08/1.37元，其中24年公司稀土原料及其他/磁材业务EPS分别为0.19/0.49元。稀土原料及其他业务可比公司PE(24E)均值49.74X，考虑到公司稀土行业龙头地位，给予公司该业务PE(24E)55X；稀土功能材料可比公司PE(24E)均值18.64X，给予公司该业务PE(24E)20X。测算公司目标价20.25元，维持“增持”评级。

●2024-04-19 厦门钨业：年报点评：钨钼向好，稀土及能源新材料承压 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●23年主要产品毛利率低于我们先前预期，故下调毛利率假设，最终预计24-26年EPS1.21/1.35/1.46元(前值1.28/1.62/-元)，可比公司PE(2024E)均值为20.0X(Wind一致预期)，给予公司24年20.0XPE，对应目标价24.2元(前值21.6元)，维持“增持”评级。

●2024-04-18 贵研铂业：年报点评：贵金属材料与回收并举，业绩稳增 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司23年实现营收450.86亿元(yoy+10.62)，归母净利4.68亿元(yoy+15.06%)；23Q4实现营收100.02亿元(yoy-16.47%，qoq-20.44%)，归母净利6700.12万元(yoy-16.47%，qoq-40.05%)我们预计公司24-26年EPS为0.79/1.07/1.34元。采用分部估值，参考贵金属材料加工制造业务可比公司2024PE均值22.4X，按照2024年EPS0.59(元)给予22.4XPE，贵金属贸易与回收可比公司2024PE均值27.2，按照24年EPS0.19(元)给予27.2XPE，对应目标价18.54元，维持“增持”评级。

●2024-04-18 玉龙股份：聚焦黄金+新能源矿业，走向价值重估之路 (信达证券 张航,宋洋)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.57亿元、6.17亿元、6.55亿元，对应PE分别为15.5倍、13.9倍、13.1倍。

●2024-04-18 中国铝业：全球行业龙头，一体化布局优势巩固 (海通证券 陈先龙,甘嘉尧)

●我们预计未来三年公司将受益于铝土矿-氧化铝-电解铝的一体化布局优势，迎来净利润快速增长期，预计公司24-26年EPS分别为0.54、0.65和0.79元/股。参考可比公司估值水平，考虑到公司的行业龙头地位和央国企改革背景下的降本增效持续，给予2024年15-17倍PE估值，对应合理价值区间8.1-9.18元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-04-18 锡业股份：2023年年报点评：业绩符合预期，矿端紧张驱动价格上行 (民生证券 邱祖学,李挺)

●目前锡供给侧扰动不断，缅甸、印尼供应下滑均加剧供应紧张局面，需求侧电子需求稳步复苏，叠加光伏、新能源汽车等新兴需求快速增长锡价中枢有望持续上行，公司有望深度受益锡价上行。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.87/22.11/23.17亿元，对应2024年4月18日的PE分别为14X/13X/12X维持“推荐”评级。

●2024-04-18 天山铝业：一体化布局持续推进，电池箔及氧化铝投产 (华鑫证券 傅鸿浩,杜飞)

●考虑到公司电池箔及氧化铝增量逻辑已兑现，公司产业链一体化优势较高，叠加电解铝及氧化铝价中枢有望持续上移，维持公司的“买入”投资评级。

●2024-04-18 玉龙股份：2023年报点评：矿业双轮驱动战略提效，矿山类业务进入强成长周期 (东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为21.03/21.96/25.14亿元，净利润分别为5.55/6.67/8.23亿元，对应EPS为0.71/0.85/1.05元/股，对应PE分别为15.51X/12.90X/10.45X。考虑到公司矿山类业务的成长性，黄金定价中枢趋势性抬升以及公司估值属性的优化增强，维持“推荐”评级。

●2024-04-17 豪美新材：季报点评：利润增速表现亮眼，毛/净利率明显改善 (天风证券 鲍荣富,刘奕町,王涛,王雯)

●我们看好公司系统门窗&；汽车轻量化双轮驱动，我们预计公司24-26年公司实现归母净利润为2.4/3.1/4.1亿元，对应PE为17、13、10倍，维持“买入”评级。

●2024-04-17 锡业股份：年报点评：静待锡价上行增厚利润 (浙商证券 施毅)

●公司是锡行业龙头公司之一，行业地位稳固。因目前锡价相比2023年均价上行，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.18亿元、18.93亿元、19.46亿元，分别同比+29.05%、+4.17%、+2.79%。EPS分别为1.10/1.15/1.18元，对应的PE分别为14.92/14.33/13.94倍，维持公司买入评级。