博瑞医药(688166)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-02 博瑞医药：2023三季报点评：业绩符合预期，制剂稳定放量 (东吴证券 朱国广,周新明,徐梓煜)

●考虑到全球原料药去库存导致的需求和价格下滑，我们将公司2023-2024年归母净利润为4.29/5.79亿元的预期下调至2.45/2.96亿元，预测2025年归母净利润为3.78亿元；当前市值对应2023-2025年PE分别为69/57/45倍，公司制剂业务持续放量，技术收入和权益分成保持高增速，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-11-01 博瑞医药：业绩符合预期，持续研发加码创新 (华西证券 崔文亮)

●维持公司盈利预测：预计公司2023-2025年营业收入分别为11.48/13.34/16.13亿元，预计2023-2025年EPS分别为0.57/0.69/0.89元，对应2023年10月31日38.47元/股收盘价，PE分别为67/56/43倍，维持公司“增持”评级。

●2023-10-29 博瑞医药：2023三季报点评：公司收入平稳增长，研发项目稳步推进 (国海证券 周小刚)

●基于前三季度公司业绩增长略有放缓，我们下调公司盈利预期，预计2023/2024/2025公司收入分别为12.07、14.32、18.23亿元，同比增长19%/18%/28%；对应归母净利润分别为2.63、3.06、3.87亿元，同比增长10%/16%/27%；对应PE估值66.35X/57.12X/45.09X。疫情影响消除，公司产能陆续释放，大品种研发逐步推进，看好公司长期发展。维持“买入”评级。

●2023-10-29 博瑞医药：2023年三季度点评报告：业务结构调整，重在创新增量 (浙商证券 孙建,郭双喜)

●我们预计2023-2025年EPS分别为0.62、0.75、0.92元/股，2023年10月28日收盘价对应2023年67倍。我们看好公司在高难度API及制剂领域的技术、产能稀缺性，创新管线逐步推进下价值凸显，维持“增持”评级。

●2023-10-28 博瑞医药：季报点评：业绩增长符合预期，关注后续关键临床 (国盛证券 张金洋,胡偌碧,陈欣黎)

●公司是A股稀缺的减肥药标的，后续研发管线梯队已逐步形成，看好公司长期发展，维持“买入”评级。根据三季报情况，我们调整了盈利预测，由于前三季度收入为9.15亿，我们预计全年收入与前三季度同比增长保持相近的增长率，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为12.36亿元、14.86亿元、18.11亿元，同比增长21.5%、20.2%、21.9%；归母净利润分别为3.49亿元、4.43亿元、5.93亿元，同比变化45.5%、27.1%、33.8%；10月27日收盘价为41.31元，对应PE分别为50倍、39倍、29倍。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-26 共同药业：Q1业绩符合市场预期，产品涨价提升毛利率 (太平洋证券 周豫)

●公司起始物料产品于Q1开始涨价，同时募投项目及产业链升级改造项目也有望于今年投产并实现收益，预测公司2024/25/26年营收为9.43/14.60/17.32亿元，归母净利润为0.04/0.78/1.04亿元，对应当前PE为496/23/17X，持续给予“增持”评级。

●2024-04-26 凯莱英：2024年一季报点评：海外客户收入快速提升，盈利能力保持稳健 (民生证券 王班)

●凯莱英小分子CDMO业务和新兴业务双轮驱动，未来将加快海外产能布局。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为64.62/78.87/96.04亿元，同比增长-17.4%/22.1%/21.8%，归母净利润分别为11.64/14.66/18.46亿元，对应PE分别为24/19/15倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 华润双鹤：季报点评：业绩再创佳绩，大输液/制剂稳扎稳打 (华泰证券 代雯,沈卢庆,孙茗馨)

●华润双鹤1Q24年实现收入28.4亿元(+2.3%yoy)，归母净利润4.2亿元(+11.0%yoy)，高基数下利润双位数增长，主因：1)大输液1Q需求行情较好+直立软袋等高毛利品种加速市场导入；2)慢病板块部分产品重新实现区域中标，专科肾病等品种加速放量。展望2024年，考虑输液产品结构优化+慢病/专科板块标外市场拓展，我们看好公司2024年利润同比冲击双位数增长。我们预计公司2024-2026年EPS为1.43/1.59/1.75元(仅内生)，给予2024年18倍PE(与其A股可比公司Wind一致预测相同)，目标价25.74元，维持“买入”。

●2024-04-26 爱尔眼科：2023年报及2024年一季报点评：业绩保持较快增长 (东莞证券 魏红梅)

●公司持续整合全球资源，不断完善分级连锁网络和提高诊疗能力，进一步巩固规模及平台优势。预计公司2024-2025年的每股收益分别为0.51元、0.63元，当前股价对应PE分别为24倍、19倍，维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-26 健康元：季报点评：收入利润符合预期，妥布霉素放量有望逐季加速 (国盛证券 张金洋,胡偌碧,宋歌)

●我们认为丽珠集团将继续贡献稳定业绩，丽珠单抗研发布局持续推进，妥布霉素大单品迎来放量，呼吸科研发管线持续推进。预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.64亿元、17.53亿元、19.91亿元，增长分别为8.4%、12.1%、13.6%，对应PE分别为14x，13x，11x。我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。

●2024-04-26 普莱柯：年报点评：禽苗稳定增长，静待猪苗化药景气回升 (华泰证券 熊承慧)

●我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为2.12/2.60/3.06亿元，对应EPS分别为0.61/0.75/0.88元，参考2024年可比公司Wind一致预期18倍PE，考虑到公司新品更新能力强、非瘟疫苗有望率先上市销售，我们给予公司2023年34倍PE，对应目标价20.74元，维持“买入”评级。

●2024-04-26 神州细胞：重组八因子持续快速放量，助推公司实现扭亏为盈 (开源证券 余汝意)

●鉴于公司在研发及销售端持续保持投入，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.42/7.19/9.57亿元(原预计4.14/10.30亿元)，EPS为0.77/1.62/2.15元，当前股价对应PE为56.5/26.9/20.2倍，公司商业化产品矩阵初具规模，后续增长点较多，维持“买入”评级。

●2024-04-26 江苏吴中：2023年年报及2024年一季报点评：医药业务增长稳健，关注AestheFill艾塑菲推广进展 (民生证券 刘文正,郑紫舟)

●公司具有深厚药企基因，发力布局医美业务，有望在高成长赛道拉动整体利润上行预计24-26年公司实现营收28.14、33.44、38.83亿元，同比+25.6%、+18.8%与+16.1%；归母净利润为1.37、2.53、3.86亿元，对应24-26年PE为54/29/19倍，维持“谨慎推荐“评级。

●2024-04-26 苑东生物：重点布局麻醉镇痛领域，23年相关产品实现快速增长 (招商证券 许菲菲,梁广楷)

●公司存量集采品种基本出清，新获批品种逐步放量、国际化业务(如纳美芬等)逐渐进入收获期，研发布局深厚，看好公司发展。预计2024-2026年归母净利润分别为2.7/3.4/4.0亿元，对应PE分别为26/21/18x。维持“增持”投资评级。

●2024-04-26 瑞普生物：2024年一季报点评：一季度开局良好，畜用疫苗业务有望快速增长 (国海证券 程一胜,熊子兴)

●预计2024年猪价中枢有望上移，我们调整公司2024-2026年营业收入至28.32、31.81、36.08亿元，同比增长25.93%、12.33%、13.42%。归母净利润5.27、6.28、7.33亿元，同比增长16.41%、19.05%、16.77%。对应当前股价PE分别为14x、12x、10x。基于公司经营业稳步增长，产品矩阵不断完善，维持“买入”评级。