亚虹医药(688176)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-16 亚虹医药：APL-1702获批上市，开启商业化新阶段 (太平洋证券 周豫,戎晓婕)

●除了APL-1702，公司在研管线还包括多个项目。例如，IBD项目APL-1401预计于2026年第三季度读出Ib期12周疗效数据；USP1抑制剂APL-2302预计读出I期爬坡数据；便携式蓝光膀胱镜(APLD-2304)预计于2026年第四季度获得CE认证。基于DCF估值法，太平洋证券测算目标市值为102.29亿元人民币，对应股价17.91元，维持“买入”评级。

●2026-03-11 亚虹医药：核心品种APL-1702获批上市，公司发展迈入新阶段 (华鑫证券 胡博新,吴景欢)

●预测公司2025-2027年收入分别为2.77、5.01、8.03亿元，归母净利润分别为-4.19、-3.12、-1.49亿元，EPS分别为-0.73、-0.55、-0.26元，当前股价对应PE分别为-23.0、-31.0、-64.6倍。考虑核心大品种希维她获批上市，销售放量后有望大幅增厚公司营收，叠加仿制药收入持续增长，维持“买入”投资评级。

●2026-03-06 亚虹医药：APL-1702国内获批开启创新价值兑现新阶段，2025年营收预期高增 (兴业证券 黄翰漾,孙媛媛,杨希成)

●APL-1702为全球首创、中国首发的宫颈癌前病变无创治疗产品，有望重塑治疗格局：APL-1702由盐酸氨酮戊酸己酯软膏和一次性使用宫颈光动力治疗灯组成，通过创新的局部给药与阴道内置冷光源设计，有望重塑宫颈癌前病变领域长期以来以手术等破坏性有创或微创治疗为主的临床干预格局，实现治疗模式的突破：(1)基于药械一体化设计，实现门诊短时操作、居家完成治疗，极大提升医疗效率和治疗可及性；(2)基于冷光源技术，实现低温精准照射、避免组织热损伤，显著提升治疗舒适度与安全性。我们预测公司2025-2027年收入分别为2.77、5.10、8.02亿元，归母净利润分别为-4.19、-3.41、-2.10亿元，上调至“买入”评级。

●2025-11-14 亚虹医药：2025年Q3业绩增长强劲，关注创新在研管线进展 (兴业证券 黄翰漾,孙媛媛,杨希成)

●基于公司核心上市品种迪派特和欧优比的加速放量，药械一体化治疗产品APL-1702的III期强阳性结果与临近上市，及APL-2401/2302/2501/1401等在研创新管线有序推进，公司具备可持续发展动能，长期增长可期，收入端有望保持较快增速。我们预测公司2025-2027年收入分别为3.04、5.10、8.02亿元，归母净利润分别为-3.73、-3.37、-1.94亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-06 亚虹医药：仿制药收入持续增长，创新品种APL-1702获批在即 (华鑫证券 胡博新,吴景欢)

●预测公司2025-2027年收入分别为3.02、5.01、8.03亿元，归母净利润分别为-3.40、-2.76、-1.26亿元，EPS分别为-0.60、-0.48、-0.22元，当前股价对应PE分别为-16.5、-20.3、-44.6倍。考虑公司仿制药销售持续放量，创新大品种APL-1702获批后有望为公司营收带来增长弹性，给予“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-10 华兰生物：主营业务经营保持稳健，生物类似药有望贡献增量 (中信建投 袁清慧,王在存,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●2026年公司血制品业务预计保持稳健；疫苗业务受三价产品占比提升影响预计短期承压，新品放量有望减轻对冲部分影响。结合以上预期，我们预计公司2026-2028年收入分别为43.25亿元、46.10亿元和48。32亿元，2026年预计同比下降5.9%，2027-2028年分别同比增长6.6%和4.8%；归母净利润分别为9.21亿元、10.34亿元和11.25亿元，2026年预计同比下降2.1%，2027-2028年分别同比增长12.3%和8.8%；每股EPS分别为0.50元、0.57元和0.62元，当前股价对应2026-2028年估值分别为29.5X、26.3X和24.1X，维持买入评级。

●2026-04-10 荣昌生物：2025年年报点评：商业化品种放量持续，创新出海布局全球 (西部证券 李梦园,杨天笑)

●考虑技术授权款项陆续确认，预计2026-2028年公司收入分别为77.7/41.0/49.5亿元，同比增长138.9%/-47.2%/20.7%。商业化品种放量叠加RC148海外临床开展，维持“买入”评级。

●2026-04-10 科伦药业：Annual Report Performance Under Short-term Pressure,Business Expected to Improve in 2026 (中信建投 袁清慧,沈毅,魏佳奥,贺菊颖)

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●2026-04-09 科伦药业：年报业绩短期承压，26年经营有望改善 (中信建投 袁清慧,沈毅,魏佳奥,贺菊颖)

●公司在大输液和抗生素中间体的龙头地位稳固，仿制药进入批量上市阶段，川宁生物合成生物学产品销售有望快速增长，创新药逐步进入收获阶段，ADC平台不断推出新产品，海外与MSD合作为公司打开更大成长空间，预计2026、2027、2028年营业收入为203.18亿元、232.23亿元、272.87亿元，归母净利润分别为20.39亿元、23.97亿元、28.31亿元，对应PE估值分别为28X、24X、20X，维持“买入”评级。

●2026-04-09 科前生物：2025年年报点评：新产品研发取得突破，积极拓展新业务 (国海证券 程一胜,熊子兴)

●基于行业竞争加剧，公司成本控制能力提升。我们调整公司2026-2028年营业收入至9.92、10.95、12.08亿元，同比+4.48%、+10.34%、+10.36%；归母净利润4.22、4.60、5.02亿元，同比+0.83%、+9.00%、+9.18%；对应当前股价PE分别为16.8x、15.4x、14.1x。考虑到公司积极布局新业务，维持“买入”评级。

●2026-04-09 科伦药业：2025年报点评：业绩短期承压，创新驱动成长 (东方证券 伍云飞,傅肖依)

●考虑到输液及原料药受到需求影响，下调输液及非输液业务的收入，预测公司2026-2027年每股收益分别为1.32、1.63(原预测值为2.11、2.27元)，并新增2028年每股收益为1.80。根据可比公司估值水平，我们认为公司的合理估值水平为2026年的28倍市盈率，对应目标价为36.96元，维持“买入”评级。

●2026-04-09 科前生物：25年年报点评：25年业绩同比小幅增长，新产品研发稳步推进 (西部证券 熊航)

●预计公司26~28年归母净利润4.42/5.21/5.90亿元，同比+5.6%/+17.8%/+13.3%。对应PE为16.0/13.6/12.0倍。公司创新研发优势明显，核心产品市占率领先，生产效率不断提高，维持“买入”评级。

●2026-04-09 丽珠集团：核心管线价值进入兑现期，国际化拓展稳步推进 (首创证券 王斌)

●根据首创证券的预测，2026年至2028年公司营业收入分别为122.11亿元、138.52亿元和150.17亿元，归母净利润分别为20.83亿元、24.23亿元和27.03亿元，对应PE分别为14.7倍、12.7倍和11.3倍。基于当前估值水平和行业比较，维持“增持”评级。

●2026-04-08 云南白药：行业承压背景下工商业板块稳步增长 (华泰证券 代雯,张云逸,唐庆雷)

●考虑到药店行业短期承压影响收入，我们下调26-27年并新增28年盈利预测，预计公司2026-28年归母净利分别为55.3、59.9、64.1亿元(26-27年较前值-5%，-7%)，给予公司2026年24x PE(考虑到公司多元化较可比公司26年Wind一致预期均值21x有所溢价)，对应目标价74.45元(前值71.85元，基于26年22x PE和58.3亿元利润)，维持“增持”评级。

●2026-04-08 科前生物：盈利能力稳步改善，研发创新夯实中长期成长 (开源证券 陈雪丽)

●公司发布2025年年报，2025年营收9.50亿元(同比+0.83%)，归母净利润4.19亿元(同比+9.51%)，单Q4营收2.12亿元(同比-23.35%)，归母净利润0.81亿元(同比-33.53%)。公司经营稳健，受行业猪价持续下跌影响，我们调整公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.25/4.91/5.88(2026-2027年原预测分别为287.50/379.51)亿元，对应EPS分别为0.91/1.05/1.26元，当前股价对应PE为16.4/14.2/11.9倍。公司降本增效持续兑现，高研发投入夯实中长期成长，维持“买入”评级。