南模生物(688265)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-31 南模生物：半年报点评：收入端稳步增长，二季度扭亏为盈 (国联证券 郑薇)

●参考公司股权激励计划，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为4.27/5.76/7.77亿元，对应增速分别为41.04%/34.85%/34.77%，归母净利润分别为0.15/0.36/0.72亿元(2023-2024年原值分别为0.88/1.32亿元)，EPS分别为0.19/0.46/0.92元/股，对应PE分别为204/84/42倍。鉴于公司是稀缺的模式动物企业，建议保持关注。

●2022-10-31 南模生物：收入环比改善，高投入利润承压 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,杨希成)

●公司专注于基因修饰动物模型的研发、销售及相关药效表型等CRO服务，目前客户资源丰富，销售模式成熟，形成了较好的市场口碑，预计公司各项业务有望实现较快增长，考虑到短期影响，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024年EPS为0.27元、0.84元和1.44元，对应2022年10月31日PE分别为178.2X、58.4X、34.1X，维持“审慎增持”评级。

●2022-08-31 南模生物：半年报点评：疫情影响短期表现，期待业绩复苏 (国联证券 赵雅韵,郑薇)

●由于疫情影响公司短期经营表现，将公司2022-2024年营收由3.78/5.19/6.77亿元下调至3.12/4.37/5.92亿元，增速分别为13%/40%/35%；净利润由0.86/1.25/1.74亿元下调至0.44/0.88/1.32亿元，增速分为-27%/99%/49%；EPS分别为0.57/1.13/1.69元/股，3年CAGR为29%；对应PE分别为91/46/31倍。公司属于医药研发上游产业链，受益于医药研发持续发展，我们看好疫情影响消退后公司恢复快速增长，维持“增持”评级。

●2022-08-31 南模生物：业绩短期承压，长期增长逻辑不变 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾)

●公司专注于基因修饰动物模型的研发、销售及相关药效表型等CRO服务，目前客户资源丰富，销售模式成熟，形成了较好的市场口碑，预计公司各项业务有望实现较快增长，考虑到短期影响，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024年EPS为0.62元、1.15元和1.60元，对应2022年08月30日PE分别为86.4X、46.9X、33.6X，维持“审慎增持”评级。

●2022-08-31 南模生物：受疫情影响业绩短期承压，看好公司中长期发展 (首创证券 王斌)

●预计2022-2024年，公司营收分别为3.4/4.9/6.6亿元，分别同比增23.1%/43.3%/36.2%；归母净利润分别为0.6/1.2/1.7亿元，分别同比增0.2%/100.4%/41.0%。当前收盘价对应PE分别为69/34/24倍，公司为国内模式动物龙头企业之一，对基因修饰技术和基因修饰动物模型进行持续研发，同时积极延伸上下游产业链，推进全球化布局，随着疫情影响的消退，在生命科学和药物研发需求旺盛的背景下公司业绩有望实现持续快速增长，首次覆盖，给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-05-27 华测检测：检测服务系列报告：业绩增长持续提速，员工持股彰显信心 (中信建投 许光坦,籍星博)

●我们预计公司2026-2028分别实现营业收入76.20、85.42、94.49亿元，同比分别增长15.1%、12.1%、10.6%，归母净利润分别为11.73、13.40、15.12亿元，同比分别增长15.4%、14.2%、12.9%，对应PE分别为21.3、18.6、16.5倍，维持“买入”评级。

●2026-05-26 成都先导：主业稳步回升，看好DEL+平台长期成长 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑到公司毛利率稳步提升，费用率逐步下降，我们调整盈利预测，预计2026-2028年公司收入6.45、7.97和9.94亿元（调整前2026-2027年约6.37和7.87亿元），同比增长22.67%、23.67%、24.64%，预计2026-2028年归母净利润1.36、1.70和2.14亿元（调整前2026-2027年约1.32和1.69亿元），同比增长23.99%、25.55%、25.26%。公司是全球领先的药物发现CRO+Biotech公司，新药研发管线储备丰富，有望持续转化带动业绩弹性提升，维持“买入”评级。

●2026-05-25 深城交：业绩短期承压蓄力，业务转型提质增效 (中泰证券 苏仪,刘一哲)

●结合公司2025年业绩，我们调整公司2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，我们预测2026-2028年公司营收分别为13.18/14.79/16.82亿元（2026-2027年原预测值为17.23/20.21亿元），归母净利润分别为1.07/1.57/2.02亿元（2026-2027年原预测值为1.61/2.13亿元），维持公司“增持”评级。

●2026-05-25 阳光诺和：STC009注射液临床试验申请获得受理 (东北证券 苏镜程)

●预计2026-2028年营业收入分别为14.31亿元、15.52亿元、17.25亿元，归母净利润分别为2.53亿元、2.70亿元、2.72亿元。给予“增持”评级。

●2026-05-24 昭衍新药：国内领先安评CRO专家，赋能新药非临床研发 (西部证券 李梦园,张崴)

●预计2026年-2028年公司营业收入分别为19.64/24.03/30.37亿元，同比增长18.5%/22.4%/26.4%，归母净利润为4.96/6.00/8.04亿元，同比增长66.7%/20.9%/34.0%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-24 诺唯赞：25年报&26一季报点评：“海外高增+产品升级”共驱成长 (东方证券 伍云飞,张坤)

●根据25年报及26年一季报，对公司未来销售、研发和财务费用率的预测略有上调，预测公司2026-2027年EPS分别为0.20/0.34元（原预测为0.16/0.46元），2028年EPS为0.54元，采用自由现金流贴现的估值方法，给予目标价23.45元，维持“买入”评级。

●2026-05-21 药明康德：在手订单充沛，CRDMO业务稳健增长 (首创证券 王斌)

●我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为524.11亿元、607.85亿元和696.86亿元，同比增速分别为15.3%、16.0%和14.6%；归属于上市公司股东的净利润分别为181.41亿元、215.13亿元和252.24亿元，同比增速分别为-5.3%、18.6%和17.3%，以5月20日收盘价计算，对应PE分别为17.0倍、14.3倍和12.2倍，维持“买入”评级。

●2026-05-20 益诺思：订单加速与产能释放共振，业绩迎向上拐点 (中邮证券 盛丽华,辛家齐)

●预计公司26/27/28年收入分别为11.69/17.98/22.45亿元，同比增长44.02%/53.89%/24.86%；归母净利润为1.62/3.16/4.37亿元，同比增长629.70%/95.62%/38.23%，对应PE为57/29/21倍。公司是临床前安全评价龙头企业之一，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-20 药明康德：业绩加速释放，三大板块盈利能力齐升 (中邮证券 盛丽华,辛家齐)

●预计公司26/27/28年收入分别为521.56/605.94/694.46亿元，同比增长14.74%/16.18%/14.61%；归母净利润为173.36/205.19/238.08亿元，同比增长-9.47%/18.36%/16.03%，对应PE为18/15/13倍。公司是一站式端到端的医药研发外包企业龙头，维持“买入”评级。

●2026-05-18 药康生物：市场需求回暖，主业稳步发展 (华安证券 谭国超,杨馥瑗)

●我们预计公司2026~2028年营收分别为9.49/11.08/12.79亿元，同比增长19.6%/16.8%/15.4%；归母净利润1.85/2.26/2.66亿元，同比增长30.0%/21.9%/17.6%。