南模生物(688265)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-31 南模生物：半年报点评：收入端稳步增长，二季度扭亏为盈 (国联证券 郑薇)

●参考公司股权激励计划，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为4.27/5.76/7.77亿元，对应增速分别为41.04%/34.85%/34.77%，归母净利润分别为0.15/0.36/0.72亿元(2023-2024年原值分别为0.88/1.32亿元)，EPS分别为0.19/0.46/0.92元/股，对应PE分别为204/84/42倍。鉴于公司是稀缺的模式动物企业，建议保持关注。

●2022-10-31 南模生物：收入环比改善，高投入利润承压 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,杨希成)

●公司专注于基因修饰动物模型的研发、销售及相关药效表型等CRO服务，目前客户资源丰富，销售模式成熟，形成了较好的市场口碑，预计公司各项业务有望实现较快增长，考虑到短期影响，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024年EPS为0.27元、0.84元和1.44元，对应2022年10月31日PE分别为178.2X、58.4X、34.1X，维持“审慎增持”评级。

●2022-08-31 南模生物：半年报点评：疫情影响短期表现，期待业绩复苏 (国联证券 赵雅韵,郑薇)

●由于疫情影响公司短期经营表现，将公司2022-2024年营收由3.78/5.19/6.77亿元下调至3.12/4.37/5.92亿元，增速分别为13%/40%/35%；净利润由0.86/1.25/1.74亿元下调至0.44/0.88/1.32亿元，增速分为-27%/99%/49%；EPS分别为0.57/1.13/1.69元/股，3年CAGR为29%；对应PE分别为91/46/31倍。公司属于医药研发上游产业链，受益于医药研发持续发展，我们看好疫情影响消退后公司恢复快速增长，维持“增持”评级。

●2022-08-31 南模生物：业绩短期承压，长期增长逻辑不变 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾)

●公司专注于基因修饰动物模型的研发、销售及相关药效表型等CRO服务，目前客户资源丰富，销售模式成熟，形成了较好的市场口碑，预计公司各项业务有望实现较快增长，考虑到短期影响，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024年EPS为0.62元、1.15元和1.60元，对应2022年08月30日PE分别为86.4X、46.9X、33.6X，维持“审慎增持”评级。

●2022-08-31 南模生物：受疫情影响业绩短期承压，看好公司中长期发展 (首创证券 王斌)

●预计2022-2024年，公司营收分别为3.4/4.9/6.6亿元，分别同比增23.1%/43.3%/36.2%；归母净利润分别为0.6/1.2/1.7亿元，分别同比增0.2%/100.4%/41.0%。当前收盘价对应PE分别为69/34/24倍，公司为国内模式动物龙头企业之一，对基因修饰技术和基因修饰动物模型进行持续研发，同时积极延伸上下游产业链，推进全球化布局，随着疫情影响的消退，在生命科学和药物研发需求旺盛的背景下公司业绩有望实现持续快速增长，首次覆盖，给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2025-10-29 华测检测：2025年三季报点评：Q3归母净利润同比+11%符合预期，多元化+全球化战略加速推进 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●2025年前三季度公司实现营业总收入47亿元，同比增长7%，归母净利润8.1亿元，同比增9%，扣非归母净利润7.7亿元，同比增长9%，业绩近预告中值，符合市场预期。单Q3公司实现营业总收入17亿元，同比增9%，各板块增速稳健，医药医学、半导体同比改善明显；归母净利润3.4亿元，同比增长11%，扣非归母净利润3.3亿元，同比增长10%，精益管理推进，利润增速强于营收。此外，公司回款效率提升，Q3经营性现金流4.2亿元，同比增长67%。我们维持公司归母净利润预测为10.6/11.7/13.1亿元，当前市值对应PE23/21/18x，维持“增持”评级。

●2025-10-29 康龙化成：季报点评：业绩持续稳健，收购强协同可期 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●综合考虑公司在手订单金额提升及费用投入强化对收入增速及费用率的影响，我们预计公司25-27年归母净利为17.29/21.05/25.29亿元(相比前值上调0.1%/0.1%/0.9%)。公司技术能力行业领先且全球化运营优势明显，给予A/H股26年37x/26x PE(A/H股可比公司Wind一致预期均值27x/23x PE)，给予目标价43.81元/33.69港币(前值39.83元/28.54港币，对应25年41x/27x PEvsA/H股可比公司Wind一致预期均值30x/24x PE)。

●2025-10-29 药康生物：季报点评：利润率改善延续，加码海外开拓 (平安证券 叶寅,倪亦道,王钰畅)

●平安证券维持对公司的“推荐”评级，并预计2025-2027年归母净利润分别为1.27亿元、1.58亿元和1.97亿元。在创新药研发产业逐步恢复的背景下，公司通过持续开拓产品和市场，扩大竞争优势，有望迎来更好的发展。

●2025-10-29 百诚医药：2025年三季报点评报告：主业或见底，看好创新转型 (浙商证券 王班,胡隽扬)

●基于对2025-2027年的财务预测，分析师预计公司营业收入和归母净利润将实现稳步增长，对应EPS分别为0.46元、0.64元和0.90元。当前股价对应的PE分别为128x、91x和65x。综合考虑公司战略调整进展及创新转型前景，维持“买入”评级。

●2025-10-28 药明康德：Rising demand for small molecule D&M business (招银国际 Jill Wu,Benchen Huang)

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●2025-10-28 苏试试验：季报点评：前期投入有望驱动收入增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们下调公司25-27年归母净利润(-12.87%/-10.20%/-9.45%)至2.52/3.20/3.88亿元(三年复合增速为19.15%)，对应EPS为0.49/0.63/0.76元，其中2026年服务/设备归母净利分别为2.78/0.42亿元。下调主要是考虑到环试服务/集成电路检测收入下修、集成电路检测/试验设备毛利率下修。根据分部估值方式，给予公司2026年服务28.4xPE/设备40.1xPE(可比公司均值28.4/40.1xPE)，目标价18.87元(前值20.10元)，维持“买入”评级。

●2025-10-28 中国汽研：系列点评六：25Q3营收稳健，打造智能网联检测综合能力 (民生证券 崔琰,完颜尚文)

●汽车检测行业优质稀缺标的，具有资产和资质双重壁垒；公司业绩与行业销量脱钩，汽车新车推出速度加快及产品升级有望驱动公司业绩成长。预计公司2025-2027年收入为47.78/54.65/63.06亿元，归母净利润为9.86/12.14/14.64亿元，对应EPS为0.98/1.21/1.46元，对应2025年10月27日16.78元/股的收盘价，PE分别为17/14/11倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-28 苏交科：季报点评：Q3盈利承压，现金流改善 (华泰证券 黄颖,方晏荷,王玺杰,樊星辰)

●考虑到行业竞争加剧，行业毛利率普遍下行，公司盈利能力承压，我们下调公司25-27年归母净利润(-16.03%/-15.66%/-11.54%)至1.77/1.91/2.12亿元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为69倍，给予公司25年69xPE，下调目标价至9.67元(前值10.51元，对应25年63xPE)，维持“增持”评级。

●2025-10-28 南网能源：2025三季报点评：业绩拐点已至，静待工商业储能放量发展 (东吴证券 袁理,唐亚辉)

●我们维持预计2025-2027年归母净利润4.77/5.57/6.75亿元，对应PE为40/34/28倍，看好公司建筑节能+工商业储能+虚拟电厂业务潜力，维持“买入”评级。2025年三季报发布，2025年前三季度实现营业收入102.54亿元，同比+15.4%；实现归母净利润12.86亿元，同比+125.1%。单Q3看，实现营业收入10.25亿元，同比+7.4%；实现归母净利润1.29亿元，同比+345%；超市场预期。

●2025-10-28 药康生物：业绩呈现逐季度加速趋势，积极培育全人源抗体平台 (信达证券 唐爱金,贺鑫)

●根据信达证券预测，药康生物2025年至2027年的营业收入将分别达到7.90亿元、9.50亿元和11.44亿元，归母净利润分别为1.43亿元、1.77亿元和2.21亿元。对应每股收益(EPS)分别为0.35元、0.43元和0.54元，市盈率(PE)分别为48.79倍、39.49倍和31.57倍。这些数据反映出市场对公司未来发展的乐观预期。