诺禾致源(688315)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-11 诺禾致源：收入稳健增长，全球本地化稳步推进 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,沈兴熙)

●我们预测2025-2027年，公司营收分别为22.0、24.5和27.4亿元，分别同比增长4.4%、11.0%和12.0%；归母净利润分别为1.89、2.16和2.55亿元，分别同比增长-4.0%、14.2%和17.9%。折合EPS分别为0.45元/股、0.52元/股和0.61元/股，对应PE为32.0X、28.0X和23.8X。公司为基因测序服务领域龙头公司，未来随着智能化升级和全球本土化、区域中心化布局推进，有望不断巩固行业龙头地位，维持“买入”评级。

●2025-09-05 诺禾致源：全球化+智能化布局，多平台部署稳步落地 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,沈兴熙)

●我们预测2025-2027年，公司营收分别为22.9、25.2和27.8亿元，分别同比增长8.5%、10.0%和10.3%；归母净利润分别为2.17、2.49和2.88亿元，分别同比增长10.1%、15.1%和15.3%。折合EPS分别为0.52元/股、0.60元/股和0.69元/股，对应PE为30.39X、26.39X和22.89X。公司为基因测序服务领域龙头公司，未来随着智能化升级和全球本土化、区域中心化布局推进，有望不断巩固行业龙头地位，维持“买入”评级。

●2025-08-22 诺禾致源：业务平稳增长，静待行业回暖，业绩拐点显现 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为23.14、26.08、29.67亿元，同比增速分别为9.6%、12.7%、13.8%，实现归母净利润为2.21、2.61、3.09亿元，同比分别增长12.3%、18.4%、18.2%，对应2025年8月21日收盘价，PE分别为30、26、22倍。

●2025-08-15 诺禾致源：半年报点评：经营韧性延续，海外本土化布局持续推进，Falcon III助力生产效能提升 (国盛证券 张金洋,杨芳,王震)

●考虑全球宏观环境影响，我们预计2025-2027年公司营收分别为23.08、25.71、28.71亿元，分别同比增长9.3%、11.4%、11.7%；归母净利润分别为2.21、2.62、3.06亿元，分别同比增长12.1%、19.0%、16.5%；对应PE分别为31X、26X、22X，维持“买入”评级。

●2025-04-22 诺禾致源：加强全球服务能力，测序业务稳定发展 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为23.50、26.49、30.14亿元，同比增速分别为11.3%、12.7%、13.8%，实现归母净利润为2.28、2.70、3.19亿元，同比分别增长16.0%、18.2%、18.1%，对应2025年4月21日收盘价，PE分别为25、22、18倍。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2025-11-10 阳光诺和：业绩短期承压，创新管线进展顺利 (华安证券 谭国超,杨馥瑗)

●考虑到公司业务受集采等政策影响，短期业绩承压，我们下调对公司的盈利预测。我们预计2025-2027年营收为11.79、13.84、15.39亿元，同比增长9.3%/17.4%/11.2%(此前为13.06、15.87、18.41亿元)；预计2025-2027年归母净利润为2.01、2.53、2.76亿元，同比增长13.5%/25.5%/9.1%(此前为2.36、3.07、3.45亿元)。维持“买入”评级。

●2025-11-10 皓元医药：前端业务快速放量，后端新签订单持续复苏 (兴业证券 黄翰漾,孙媛媛,乔波耀)

●公司多年深耕分子砌块、工具化合物和原料药中间体业务，形成以国际化品牌“MCE”和国产品牌“乐研”等高口碑品牌以及创新药CDMO为代表的后端业务，随着前端业务的加速以及后端CDMO业务需求回暖，公司各项业务收入有望实现较快增长。我们调整盈利预测、预计2025-2027年公司营业总收入分别为27.37亿元、34.32亿元、42.75亿元，归母净利润分别为3.01亿元、4.11亿元、5.52亿元，对应2025年11月10日收盘价，PE为54.8倍、40.0倍、29.9倍，维持“增持”评级。

●2025-11-09 皓元医药：营收保持高增长，利润率持续改善 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,王云鹏)

●公司作为从"分子砌块和工具化合物"到"原料药+中间体"的前后端一体化布局企业，在国内外具备独特优势，有望通过"一体化"布局带来长期稳定发展。近年来公司前端业务持续高速增长、产品储备快速丰富，后端业务在手订单加速增长、A DC业务逐渐完善、产能建设不断落地，三大引擎协同发力效应显现。我们预测公司2025-2027年营收分别为28.5亿、35.6亿以及44.3亿元，增速分别为26%、25%以及24%，归母净利润分别为3.0亿、4.4亿以及5.9亿元，增速分别为51%、44%以及36%，对应PE估值为56X、39X以及28X，维持"买入"评级。

●2025-11-07 奥浦迈：业绩符合预期，盈利能力显著提升 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,魏佳奥)

●奥浦迈是国内细胞培养基行业龙头企业之一，具有较好的成长能力，我们预计公司2025-2027年营业收入为3.98亿元、5.38亿元、7.52亿元，归母净利润分别为0.69亿元、1.06亿元、1.49亿元，对应PE93、61、43倍，维持“买入”评级。

●2025-11-07 诺思格：行业需求回暖，业绩稳健向上 (华安证券 谭国超,杨馥瑗)

●我们预计2025-2027年公司实现营业收入7.82亿元、8.73亿元、9.72亿元，同比+5.1%/+11.7%/11.3%；实现归母净利润1.51亿元、1.74亿元、2.00亿元，同比+7.5%/+15.6%/+14.7%。维持“增持”评级。

●2025-11-07 百普赛斯：2025Q3增长超预期，拟赴港上市拓宽多元渠道 (天风证券 杨松,曹文清)

●考虑到公司产品销售趋势良好，我们将公司2025至2026年收入从7.59亿、9.16亿元上调至8.45、10.41亿元；预计2025至2026年的归母净利润为2.08、2.33亿元。预计2027年的营业收入和归母净利润为12.88亿元和2.96亿元。维持“买入”评级。

●2025-11-07 华测检测：检测服务系列报告：Q3业绩略超预期，单季度增长再提速 (中信建投 许光坦,籍星博)

●我们预计公司2025-2027分别实现营业收入67.00、73.72、80.84亿元，同比分别增长10.1%、10.0%、9.7%，归母净利润分别为10.32、11.63、12.92亿元，同比分别增长12.1%、12.6%、11.1%，对应PE分别为23。4、20.8、18.7倍，维持“买入”评级。

●2025-11-06 药明康德：2025年三季报点评：行业龙头业绩高增，进一步上调全年指引 (东方证券 伍云飞,张坤,傅肖依)

●根据25年三季报，我们上调收入和毛利率预测，调整公司2025-2027年归母净利润预测为163.52、141.85、165.79(原预测25-27年分别为105.14、123.29、137.01)亿元，根据可比公司给予26年29倍PE，对应目标价137.75元，维持“买入”评级。

●2025-11-06 康龙化成：上调2025年收入指引，经营质量持续改善 (首创证券 王斌)

●根据最新经营情况，分析师调整了康龙化成的盈利预测，预计2025年至2027年公司营业收入分别为140.53亿元、160.34亿元和180.90亿元，同比增速分别为14.5%、14.1%和12.8%。归母净利润预计分别为16.69亿元、21.40亿元和25.65亿元，对应PE分别为34.2倍、26.7倍和22.2倍。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期投资价值。

●2025-11-06 百诚医药：业绩承压，持续推进创新转型 (国信证券 陈曦炳,彭思宇,凌珑)

●维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年营收7.3/7.9/8.5亿元，同比增速-9%/8%/8%，归母净利润0.5/0.9/1.2亿元，同比增速201%/62%/34%，当前股价对应PE=115/71/53x，维持“优于大市”评级。