瑞华泰(688323)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-27 瑞华泰：23年业绩承压，看好新产能释放及新品多点开花 (长城证券 邹兰兰)

●下调盈利预测，维持“买入”评级：由于热控产品面临价格战，竞争加剧导致公司业绩承压。同时公司持续加大研发投入，期间费用有所扩大，募投项目尚未实现完全投产造成一定拖累，故我们下调公司盈利预期。随着公司新产品研发不断推进、嘉兴新增1600吨产能顺利释放，公司盈利能力有望修复。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.21亿元、0.60亿元、1.02亿元，EPS分别为0.12元、0.34元、0.57元，PE分别为125X、43X、26X。

●2024-03-26 瑞华泰：热控价格战拖累2023业绩，新产能落地助力2024否极泰来 (山西证券 叶中正)

●预计公司2024-2026年分别实现营收4.68、6.55、7.78亿元，同比增长69.7%、40.0%、18.6%；分别实现净利润0.22、0.57、1.00亿元，同比增长213.7%、155.3%、75.9%；对应EPS分别为0.12、0.32、0.56元，以3月25日收盘价15.30元计算，对应PE分别为123.6X、48.4X、27.5X，考虑到2023年已有2条新产线调试完毕顺利投入使用，预期后续产线调试进度将会加快，进而驱动公司营收稳步增长，故维持“买入-B”评级。

●2024-03-25 瑞华泰：2023年年报点评：业绩短期承压，嘉兴基地投产在即 (西南证券 黄寅斌)

●预计2024-2026年EPS分别为0.02元、0.23元、0.49元，对应动态PE分别为622倍、66倍、32倍。考虑到公司业绩恢复速度快，且高端高壁垒CPI膜产能逐步释放，给予“持有”评级。

●2024-03-24 瑞华泰：2023年报点评：产品价格下降影响业绩，嘉兴项目放量在即 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●受到消费电子景气度复苏节奏缓慢及产品价格下降等因素影响，我们调整本次盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.38、0.92、1.80亿元，对应PE分别68、28、14倍。公司嘉兴项目放量在即，CPI项目有望放量，盈利有望进入快速增长期，维持“买入”评级。

●2024-03-23 瑞华泰：业绩阶段性承压，看好公司长期成长动能 (银河证券 任文坡,孙思源)

●预计2024-2026年公司营收分别为4.72、6.83、9.00亿元，同比分别增长71.17%、44.59%、31.79%；归母净利润分别为0.38、1.02、1.72亿元，同比分别扭亏为盈、增长169.72%、增长69.05%；EPS分别为0.21、0.57、0.96元/股，对应PE分别为68.87、25.53、15.10倍。我们看好嘉兴基地产能释放、在研产品产业化为公司带来的长期成长动能，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2024-04-09 伟星新材：年报点评：业绩增长良好，派息延续慷慨 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●维持此前盈利预测，预计2024-2025年归母净利润分别为14.4亿元、15.7亿元，新增2026年预测为16.8亿元，当前市值对应PE为17倍、16倍、15倍。我们认为公司品牌、服务、渠道竞争力强，“同心圆”战略拓宽成长空间，管理团队能力突出，未来发展值得期待，高股息率意味着较高安全边际，维持“推荐”评级。

●2024-04-09 伟星新材：年报点评：盈利能力新高，份额与转型并举 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●考虑到近年房地产销售偏弱，我们调整公司24-26年EPS至0.91/0.99/1.09元(前值1.06/1.30/-元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为14倍，考虑公司C端零售占比较高，近年二手房销售景气度相较新房更好，带动后市重装市场零售需求增量或强于工程，给予公司24年20倍PE，目标价18.25元(前值19.15元)，维持“买入”。

●2024-04-09 伟星新材：分红率进一步提升，高奋斗目标彰显信心 (招商证券 郑晓刚,袁定云)

●公司在年报中提出2024年奋斗目标为营业收入目标力争达到73亿元，成本及费用力争控制在57亿元左右，营业收入目标增速为14.45%(不构成业绩承诺)，彰显管理层对公司发展的信心。此外，2023年公司分红率进一步提高到87.79%，对应当前股息率为5.07%，保障投资者利益。考虑到一季度为建材传统淡季，行业需求仍显较弱，我们基本维持先前盈利预测，预计公司2024-2025年EPS分别为0.93元、0.99元，对应PE分别为16.7x、15.8x，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-04-09 松霖科技：美容健康增速靓丽+松霖家剥离，业绩加速回升 (国投证券 罗乾生)

●公司在保持原有渠道、产品研发等优势的同时积极推进产品结构优化升级，与国内外多个美容健康产品的客户建立联系，美容健康产品有望成为新的业绩增长点。我们预计松霖科技2023-2025年营业收入为29.83、35.93、44.69亿元，同比增长-6.20%、20.44%、24.38%；归母净利润为3.53、4.92、6.00亿元，同比增长35.22%、39.56%、21.74%，对应PE为21.4x、15.3x、12.6x，给予24年21.94xPE，目标价26.50元，维持买入-A的投资评级。

●2024-04-09 时代新材：产品研发助力业绩稳定增长，持续完善国际化布局 (长城证券 陈郁双,孙培德,于夕朦,何文雯)

●目前公司在手订单充足，发展空间大，维持“买入”评级。预计2024-2026年归母净利润分别为6.88亿元、9.25亿元、10.56亿元，EPS分别为0.83元、1.12元、1.28元，对应PE为13.7倍、10.2倍、8.9倍。

●2024-04-09 伟星新材：2023年年报点评：业绩稳健增长，产品毛利率上升 (东莞证券 何敏仪)

●2023年整体业绩稳健增长，其中主要产品毛利率均有所上升，公司盈利能力凸出，同时资金安全性良好，看好公司未来持续稳健发展。预测公司2024年至2025年EPS分别为0.96元和1.02元，对应当前股价PE分别为16倍和15倍。看好公司持续发展壮大，建议关注。

●2024-04-06 瑞尔特：攻守兼备，冲水组件行业龙头进军自有品牌智能坐便器领域 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计公司2023-2025年净利润分别为2.22、2.63、2.95亿元，同比增长5.2%、18.5%、12.3%，当前收盘价对应2023-2024年PE为22、18倍，公司作为马桶冲水组件及智能马桶龙头企业，参考可比公司给予公司2024年20-21倍PE估值，对应合理价值区间12.59-13.22元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-03 松霖科技：年报及一季报预告点评：业绩高增趋势延续，股权激励释放增长动能 (东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●维持“增持”评级。根据业绩预告下调盈利预测，预计2023年-2025年营业收入为29.8/38.5/46.0亿元，归母净利润为3.5/4.7/5.6亿元(前值为4.0/4.9/5.8亿元)，对应PE为22/16/14倍。

●2024-04-03 松霖科技：24Q1超预期，深化IDM战略 (天风证券 孙海洋)

●公司以IDM模式运营，厨卫有望受益于美国地产复苏，美容健康产品打造第二成长曲线，根据业绩快报，我们调整盈利预测，考虑新建产能爬坡，预计24-25年归母净利分别为4.90/5.98亿(前值为4.95/5.98亿)，对应PE分别为16X/13X。

●2024-04-02 建霖家居：Q4业绩加速修复，国内外&多品类共驱 (信达证券 李宏鹏)

●公司为国内厨卫产品生产制造领先企业，技术与高端制造优势突出，多年深耕国际知名厨卫客户，具备领先优势，智能回暖及库存水平回归常态，公司业务有望迎来恢复性增长；未来随着多品类导入以及持续开拓新客户，稳定发展趋势可期。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.02亿元、5.90亿元、6.90亿元，分别同比+18.2%、+17.5%、+16.9%，目前股价对应2024年PE为12.6x，维持“增持”评级。