经纬恒润(688326)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-07 经纬恒润：2025Q3收入增速放缓，盈利拐点趋势确立 (国海证券 戴畅,陈飞宇)

●考虑到公司与国内外客户合作紧密，持续获得新定点并向平台化项目渗透，实现规模放量与盈利能力提升，我们预计公司2025-2027年实现营业总收入70.42、89.37、106.65亿元；实现归母净利润0.09、2.22、4.56亿元，同比扭亏、+2354%、+105%；对应当前股价的2026、2027年PE为54、26倍，考虑到公司已实现经营拐点，后续有望经营向上，维持“增持”评级。

●2025-11-06 经纬恒润：2025年三季报业绩点评报告：Q3汽车电子业务继续向好，L4业务持续推进 (银河证券 石金漫,秦智坤)

●中短期来看，公司2025-2027年成长关键催化包括汽车电子业务(吉利、小米、小鹏等核心客户产品强周期延续带来的出货量增长、以高阶智驾域控制器(可实现城市NOA，预计2025年Q4量产)为代表的新产品的量产与持续市场拓展、马来西亚工厂产能爬坡带来的海外市场供给能力提升等)与L4级别业务(智慧港口项目的继续落地、RoboX业务的拓展等)；中长期来看，一方面，公司将继续作为智驾行业龙头受益于行业快速发展与市场规模扩展带来的红利，另一方面，公司研发能力位居行业前列，BMS、域控制器等多款产品能够适配人形机器人等具身智能产品，有望凭借技术与产品优势继续外拓市场，远期成长空间十足。我们预计2025年-2027年公司将分别实现营业收入70.77亿元、86.24亿元、101.77亿元，实现归母净利润0.39亿元、1.95亿元、4.03亿元，摊薄EPS分别为0.33元、1.62元、3.36元，对应PE分别为308.09倍、61.79倍、29.86倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-06 经纬恒润：2025年三季报点评：亏损同比收窄，智慧港口领域加速拓展 (西部证券 齐天翔,庄恬心)

●我们认为，公司已进入营收快速增长的阶段，有望加速实现减亏并扭亏。我们预计公司2025-27年营业收入为70.8/90.9/109.1亿元，归母净利润为0.61/3.85/6.19亿元。维持“买入”评级。

●2025-10-30 经纬恒润：季报点评：3Q25环比下滑，静待2026海外放量 (华泰证券 宋亭亭,谢春生,张宇,汤仕翯)

●基于SOTP估值法，我们预计2026E硬件/软件业务2.5/1.1亿元归母净利润，对应2026E30.3/88.5XPE，均取可比公司均值20.2/59.0X的50%溢价(溢价率提升，主要考虑到公司是目前为国内稀缺的全品类域控布局的企业且进入收获期，同时L2-L4的全方位布局体现公司软件实力)。目标价145.23元(前值140.11元，基于硬件/软件业务26E26.8/90.7XPE)，维持“买入”评级。

●2025-10-29 经纬恒润：系列点评六：25Q3营收稳健，RoboX全面推进 (民生证券 崔琰,完颜尚文)

●公司为国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案的企业之一。预计公司2025-2027年营收分别为73.24/90.43/107.48亿元，归母净利润分别为0.52/3.90/6.14亿元，EPS分别为0.43/3.26/5.12元，对应2025年10月29日106.51元/股收盘价，2025-2027年PE分别为245/33/21倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-11-28 芯海科技：新品放量带动业绩改善，不下修转股价彰显长期信心 (国投证券 马良)

●我们认为，公司有望凭借模拟+MCU双平台的技术能力，同时依托“芯片+算法+场景+AI”的全栈式解决方案，在BMS、工业高精度测量、PC、汽车电子等重点战略方向上实现有效增长，预计公司2025年-2027年收入分别为8.99亿元、11.24亿元、13.03亿元，归母净利润分别为0.07亿元、0.53亿元、1.25亿元，给予26年5倍PS，对应目标价39元，给予“买入-B”投资评级。

●2025-11-28 铂科新材：芯片电感技术领先，ASIC电源有望放量 (东方证券 刘洋)

●我们维持公司2025-2027年每股收益分别为1.64、2.11、2.6元，根据可比公司2026年估值水平，我们认为目前公司的合理估值水平为2026年的40倍市盈率，对应目标价为84.4元，维持买入评级。

●2025-11-28 苏州科达：把握AI+机遇，积极拓展海外市场 (东吴证券 王紫敬)

●公司业绩短期承压，主要受传统市场下游客户需求波动影响。公司持续加强费用管控，2025年前三季度销售费用、管理费用、研发费用均有所下滑。考虑下游客户支出节奏影响，我们将公司2025-2026年EPS由0.14/0.30元下调至0.01/0.07元，新增预计2027年EPS为0.19元。我们看好公司在AI加持、出海和国产化加速背景下，业绩有望持续修复，维持“买入”评级。

●2025-11-28 苏州天脉：从被动到主动散热，热管理平台化发展 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入11.3/30/50亿元，归母净利润分别为1.8/5/8.4亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-27 龙迅股份：国产高清视频芯片龙头，车载及HPC业务构筑新增长极 (中信建投 刘双锋,何昱灵,梁艺)

●预计2025-2027年营业收入分别为5.7亿元、8.6亿元和12.0亿元，同比增长22.5%、50.3%和40.2%，对应归母净利润分别为1.8亿元、2.5亿元和3.4亿元，当下市值对应的PE分别为50.3倍、36.5倍和27.1倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-27 奕东电子：拟投资取得深圳冠鼎51%股权，进一步布局AI服务器液冷散热 (国投证券 马良)

●公司进一步布局服务器液冷市场，有望构筑新增长点，暂不考虑收购影响，我们预计公司2025-2027年收入分别为22.07亿元、28.27亿元、35.96亿元，归母净利润分别为0.42亿元、1.33亿元、2.08亿元。采用PS估值法，给予公司2025年5.7倍PS，对应目标价53.61元/股，维持“买入-A”投资评级。

●2025-11-27 珂玛科技：国产先进陶瓷材料龙头，26年业绩弹性可期 (山西证券 姚健,杨晶晶)

●我们预计公司2025-2027年归母公司净利润3.5/5.5/8.3亿元，同比增长12.3%/56.8%/51.0%，EPS为0.8/1.3/1.9元，对应11月27日收盘价50.50元，PE为63/40/27倍，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2025-11-26 长盈精密：消费电子与新能源双轮驱动，人形机器人卡位核心 (中信建投 刘双锋,章合坤,梁艺)

●预计2025-2027年营业收入分别为186.4亿元、216.6亿元和245.7亿元，同比增长10.1%、16.2%和13.4%，对应归母净利润分别为6.5亿元、10.0亿元和12.2亿元，当下市值对应的PE分别为71、46和38倍，维持买入评级。

●2025-11-26 安联锐视：增资安兴宇联、合资成立元启联安，进一步实施机器人产业战略布局 (华西证券 刘文正,刘彦菁)

●公司兼具短期业绩韧性及中长期成长弹性。我们维持盈利预测，预计2025-2027年，公司收入分别为4.15/6.68/9.22亿元，同比分别-40%/+61%/+38%；归母净利润分别为0.34/0.87/1.38亿元，同比分别-53%/+158%/+58%；EPS分别为0.49/1.25/1.98元，对应11月25日收盘价69.9元的PE分别为144/56/35X，维持“买入”评级。

●2025-11-26 胜宏科技：全球AI PCB龙头厂商，深度拥抱GPU+ASIC头部客户 (国盛证券 郑震湘,佘凌星,刘嘉元)

●根据国盛证券预测，胜宏科技2026年和2027年的营收将分别达到370亿元和599亿元，归母净利润预计分别为120亿元和197亿元。公司当前市盈率较低，估值吸引力明显。分析师维持“买入”评级，认为新建产能释放后将推动业绩快速增长，同时新客户的拓展也将带来显著增量。