经纬恒润(688326)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-29 经纬恒润：4季度盈利拐点出现，预计高阶智驾产品将成为新的增长点 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2025-2027年EPS分别为0.79、3.09、4.98元(原为0.30、2.21、3.50元，调整收入、毛利率及费用率等)，维持可比公司26年PE平均估值89倍，目标价213.21元，维持买入评级。

●2026-01-28 经纬恒润：域控新品顺利放量，全年业绩扭亏为盈 (东北证券 李恒光)

●公司发布2025年年度业绩预盈公告，预计2025年与上年同期相比将实现扭亏为盈，实现归母净利润7500.00万元到11000.00万元，实现扣除非经常性损益的归母净利润2750.00万元到4100.00万元。我们预计公司2025-2027年营业收入为71/86/97亿元，归母净利润为86/225/406百万元，对应PE为210/80/44倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-28 经纬恒润：系列点评七：2025Q4业绩超预期，商业航天全面布局 (国联民生证券 崔琰,完颜尚文)

●公司为国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案的企业之一，持续受益智能电动化进程。我们预计公司2025-2027年营收分别为73.24/90.43/107.48亿元，归母净利润分别为0.94/4.16/6.51亿元，EPS分别为0.78/3.47/5.43元，对应2026年1月27日147.77元/股收盘价，2025-2027年PE分别为188/43/27倍，维持“推荐”评级。

●2026-01-28 经纬恒润：25年业绩预告扭亏，规模效应凸显 (华泰证券 宋亭亭,谢春生,张宇,汤仕翯)

●我们认为公司在研发效率提升与费用管控持续推进的背景下，公司盈利能力有望持续向好发展。我们上调25/26/27E收入预测75.1/97.7/120.2亿元(前值73.9/95.3/116.8亿元)，上调25/26/27E毛利率24.3%/24.9%/26.9%(前值23.9%/24.8%/25.3%)，上调25/26/27E归母净利润0.88/3.76/7.89亿元(前值0.66/3.62/6.08亿元)。基于SOTP估值法，我们预计2026E硬件/软件业务2.64/1.1亿元归母净利润，对应2026E37.9/109.2XPE，均取可比公司均值21.6/62.4X的75%溢价(溢价上调主因公司无人驾驶物流车项目26年有望率先落地)。目标价184.61元(前值145.23元，基于硬件/软件业务2026E30.3/88.5XPE)，维持“买入”评级。

●2025-12-21 经纬恒润：持续拓展汽车电子业务，智慧港口及智能公交加快布局 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2025-2027年EPS分别为0.30、2.21、3.50元（原为0.36、2.28、3.52元，略调整收入、毛利率及费用率等），维持可比公司26年PE平均估值69倍，目标价152.49元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-02-26 海光信息：一季度预计高速增长，CPU+DCU双轮驱动公司成长 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为25.42亿、44.50亿元、68.61亿元，YOY分别为+31.66%、+75.05%、+54.18%；EPS分别为1.09元、1.91元、2.95元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为225/128/83倍，维持“区间操作”建议。

●2026-02-26 华阳集团：汽车电子多点开花，营收利润稳健增长 (东莞证券 刘梦麟)

●营收利润稳健高增，规模效应有效对冲行业降价压力公司展现出跨越周期的成长韧性，2024年营收达101.58亿元(同比+42.3%)，2025年前三季度营收87.91亿元(同比+28.5%)，归母净利润5.61亿元(同比+20.8%)。尽管下游车企“价格战”导致2025年前三季度毛利率短期承压至18.9%，但得益于两大核心业务同环比双增带来的规模效应以及内部优秀的降本增效能力，公司净利率依然稳健维持在6.4%，盈利底盘扎实。预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.43/10.34/13.09亿元，对应PE分别为20.37/16.60/13.11倍，给予“买入”评级。

●2026-02-26 东微半导：创新研发夯实技术根基，AI赋能打开成长空间 (华源证券 葛星甫,刘晓宁,刘闯)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.15、2.18、3.35亿元，同比增速分别为185.30%、90.11%、53.63%，当前股价对应的PE分别为108、57、37倍。我们选取斯达半导、士兰微、新洁能为可比公司。东微半导持续丰富产品矩阵，推进技术升级，AI数据中心领域持续发力，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-02-25 士兰微：功率、LED行业有望触底回升 (群益证券 朱吉翔)

●综合判断，预计2025-2027年公司实现净利润3.7亿元、8.6亿元和11.2亿元，同比分别增长68%、133%和30%，EPS分别0.22元、0.52元和0.67元。目前股价对应2026-2027年PE分别为62倍和48倍，予以“买进”评级。

●2026-02-25 通富微电：AMD获Meta大单，公司间接受益 (群益证券 朱吉翔)

●上调2027年盈利预测5%，我们预计2025-2027年公司实现净利润12.8亿元、18.8亿元和28.5亿元，同比分别增长89%、47%和51%，EPS分别0.84元、1.24元和1.88元。目前股价对应2026-2027年PE分别为40倍和26倍，予以“买进”评级。

●2026-02-25 鼎通科技：CAGE持续扩产上量，光模块液冷迎来渗透率快速提升 (山西证券 张天)

●我们预计公司2025-2027年归母公司净利润2.4/5.9/8.5亿元，同比增长120.7%/143.8%/43.0%，对应EPS为1.75/4.26/6.10元，2月24日收盘价对应PE为82.6/33.9/23.7倍，维持“买入-B”评级。

●2026-02-25 中芯国际：收入创新高 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入673/791/910亿元，归母净利润分别为50.4/63.2/76.1亿元，维持“买入”评级。

●2026-02-25 影石创新：更注重市场开拓与规模增长 (银河证券 何伟,刘立思,杨策,陆思源)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为98.6/138.7/188.1亿元，分别同比+76.9%/+40.7%/+35.6%，归母净利润9.6/15.5/21.5亿元，分别同比-3.1%/+60.3%/+39.1%，EPS分别为2.40/3.85/5.36元每股，当前股价对应92.3/57.6/41.4P/E，维持“谨慎推荐”评级。

●2026-02-24 神工股份：硅材料到硅零部件一体化生产，充分受益存储扩产 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025-2027年分别实现营收4.5/7.5/12亿元，归母净利润1.1/2.2/3.8亿元，维持“买入”评级。

●2026-02-24 慧智微：慧聚新力量，智启芯未来 (中邮证券 吴文吉)

●营收高增亏损收窄。公司发布2025年业绩预告，预计实现营业收入8.00亿元至8.60亿元，归母净利为-2.35亿元至-1.68亿元。公司聚焦射频前端芯片主业，持续推进产品升级与客户拓展，整体经营业绩同比显著改善，亏损规模持续收窄。本期业绩变动主要得益于产品结构持续优化，Phase8L全集成L-PAMiD产品在国内头部安卓高端旗舰机型实现量产出货，5G MMMB、L-PAMiF等产品在海外安卓客户出货稳步提升，共同推动营收增长；同时公司通过优化产品结构、降低采购成本提升毛利水平，叠加与收益相关的政府补助同比增加、研发费用同比减少，多重因素共同驱动净亏损同比收窄。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入8.2/11.6/14.9亿元，归母净利润-2.0/-1.1/0.1亿元，维持“买入”评级。