华虹公司(688347)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-30 华虹公司：持续高景气 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●量价齐升，毛利率优于指引。公司2025Q3销售收入创历史新高，达6.352亿美元，符合指引预期；毛利率为13.5%，优于指引。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入173/208/238亿元，归母净利润分别为5.8/11.4/15.4亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-12 华虹公司：利润率持续修复，工艺平台不断丰富 (东北证券 李玖,张禹)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为170.00/206.00/233.00亿元，归母净利润分别为6.31/11.37/15.58亿元，对应PE分别为326.93x/181.40x/132.38x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-07 华虹公司：三季度毛利率优于市场预期 (浦银国际证券 沈岱,黄佳琦)

●重申华虹“买入”评级：华虹三季度的毛利率超此前指引与市场预期。公司产能偏紧，晶圆价格上行。公司指引四季度毛利率将大体维持三季度的水平。展望明年，一方面市场需求旺盛，公司晶圆价格有继续上行的空间，另一方面无锡的12寸厂产能持续释放带来增长。我们对于华虹维持乐观判断。华虹港股当前EV/EBITDA和市净率估值分别为24.4x和2.7x，估值具备吸引力。

●2025-09-23 华虹公司：拟并购华力微五厂，特色工艺协同发展 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入169/198/229亿元，实现归母净利润分别为6.69/11.09/15.24亿元，维持“买入”评级。IGBT平台研发、量产协同，持续推出新的工艺，如SuperIGBT技术，具有更高的频率、更高的电流密度等性能优势，已进入量产推广，为行业客户产品竞争力提供强有力的技术支持。

●2025-09-19 华虹公司：25H1营收同比快速增长，并购华力微有望进一步加强产业协同 (长城证券 邹兰兰)

●2025年上半年，全球半导体市场在技术创新与部分终端需求回暖的双重驱动下，延续了年初以来的成长态势，公司上半年8英寸产线以及12英寸产线均处于满载状态，特别是华虹制造项目(FAB9)自2024年底开始风险量产。公司预计2025年第三季度营收在6.2亿美元至6.4亿美元之间，价格在下半年预期有个位数的增长，公司协同客户与产品持续导入，产能快速爬坡，实现规模量产将有足够的空间来抵消固定成本的影响，未来业绩有望持续修复，故预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.69、11.93、15.04亿元，EPS分别为0.39、0.69、0.87元/股，PE分别为214X、120X、95X。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-01-07 神工股份：浙商2026行业年度金股 || 神工股份·高宇洋 (浙商证券 高宇洋)

●考虑到公司在硅材料领域的领先地位以及下游存储板块受益于算力发展的大逻辑，我们预计神工股份2025-2027年的收入规模为4.5亿元、8.0亿元、13.2亿元，同比+47.2%、78.5%、65.3%；归母净利润分别为1.0亿元、2.6亿元、4.4亿元，同比+152.9%、152.8%、68.4%。基于2026年1月6日收盘价计算PE为120.9、47.8、28.4倍，维持“买入”评级。

●2026-01-07 奥比中光：定增强化3D视觉感知，赋能机器人与三维扫描 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入10/15/21亿元，归母净利润分别为1.4/3.0/5.1亿元，维持“买入”评级。根据Research And Markets数据显示，2024年全球3D扫描仪市场需求为49亿美元，2030年将增长至88亿美元。在下游应用场景持续发展的驱动下，未来3D视觉感知市场将不断增长，为项目顺利实施提供重要保障。

●2026-01-07 天岳先进：算力升级催化SiC需求，AI服务器功率链重构成长空间 (浙商证券 高宇洋,赵洪)

●我们预计公司2025-2027年分别实现收入16.15/20.26/25.42亿元，实现归母净利润分别为0.34/1.77/3.74亿元，维持“增持”评级。

●2026-01-06 绿联科技：2025年业绩预告点评：归母净利润同比增长41-59%，产品&渠道均发力 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●公司预计2025年归母净利润6.53至7.33亿，同比增长41-59%；2025年扣非净利润6.23至7.05亿，同比增长41-60%。对应2025Q4：公司预计归母净利润1.86-2.66亿元，同比增长33-89%；预计扣非净利润1.77-2.59亿元，同比增长35-97%。公司2025年全年业绩指引中枢为6.93亿元，略高于Wind一致预期的6.75亿元。我们维持公司2025-27年归母净利润预期为6.9/9.6/12.7亿元，同比+49%/+39%/+33%，对应1月5日收盘价为37/26/20倍P/E，维持“买入”评级。

●2026-01-06 顺络电子：AI服务器相关订单饱满 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入71.3/86.8/103.7亿元，归母净利润分别为10.2/13.5/16.6亿元，维持“买入”评级。

●2026-01-06 奕东电子：奕联精密，东接万象 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入22.6/34.6/42.4亿元，归母净利润分别为0.5/3.0/4.0亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-01-06 天赐材料：6F涨价效应初现，继续看好 (华泰证券 刘俊,边文姣)

●考虑到6F产品持续涨价，我们上修25-27年公司电解液业务价格及毛利率假设，预计公司25-27年归母净利润13.52/71.27/89.66亿元(前值10.61/51.79/65.22亿元，调整+27%/+38%/+37%)。参考可比公司26年Wind一致预期下平均PE23倍(前值25倍)，我们给予公司26年PE23倍(前值25倍)，对应目标价80.50元(前值67.75元)，维持“买入”评级。

●2026-01-06 澜起科技：Q3剔除股份支付费用的业绩同比高增，互连芯片收入再创新高 (中泰证券 王芳,杨旭,康丽侠)

●公司是全球内存接口芯片龙头，AI快速成长+DDR5加速渗透下，MRCD\\MDB\\CKD\\PCIe5.0Retimer\\MXC芯片\\时钟芯片等新品有望打开成长空间。此前预计25-26年归母净利润为20/26亿元，考虑到AI成长迅速、DDR5渗透提速，公司产品布局全面、新品推进顺利，调整25/26/27年归母净利润为21/34/42亿元，对应PE为68/43/35X，维持“买入”评级。

●2026-01-06 神工股份：国产刻蚀用硅材料头部厂商，全球存储高景气驱动公司快速成长 (浙商证券 高宇洋,厉秋迪,陈诗含)

●考虑到公司在硅材料领域的领先地位以及下游存储板块受益于算力发展的大逻辑，我们预计神工股份2025-2027年的收入规模为4.5亿元、8.0亿元、13.2亿元，同比+47.2%、78.5%、65.3%；归母净利润分别为1.0亿元、2.6亿元、4.4亿元，同比+152.9%、152.8%、68.4%。基于2026年1月6日收盘价计算PE为120.9、47.8、28.4倍，维持“买入”评级。

●2026-01-06 龙迅股份：港股上市提速全球化布局，AI运力与智能车载共筑成长双翼 (西部证券 葛立凯)

●考虑公司业绩释放节奏，我们预计龙迅股份2025-2027年营收分别为6.04/9.04/12.79亿元，归母净利润1.81/3.19/4.29亿元。公司SerDes、PCIe等新品进展顺利并有望持续贡献增量，赴港上市稳步推进，我们看好公司未来发展，维持“买入”评级。