三一重能(688349)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-07 三一重能：风机盈利触底修复，海外业务快速成长 (兴业证券 王帅,胡琎心,罗笛箫)

●伴随前期低价订单消化与2025年高价订单进入集中交付期，公司风机业务盈利拐点确立，叠加在手订单支撑，海外出货预计将显著放量。预计公司2026-2028年归母净利润为15.42/22.88/29.01亿元，对应5月6日收盘价的PE分别为20.0/13.4/10.6倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2026-04-23 三一重能：年报点评：看好26年风机利润迎来修复 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●我们基于公司海风订单交付情况略微下调26/27年海风出货预测，调整公司26-27年归母净利润至18.79/25.12亿元(较前值分别调整-0.8%/-3.9%)，新增28年归母净利润预测28.21亿元，对应EPS为1.53/2.05/2.30元。公司过去一年(2026年4月23日-2025年4月24日)EV/EBITDA倍数中枢14.26倍，考虑到公司25H2业绩出现大幅波动导致阶段性拉高估值中枢，我们出于审慎原则维持估值倍数前值，给予公司2026年11.2倍EV/EBITDA估值，下调目标价为30.46元(前值为31.74元)，维持“买入”评级。

●2026-02-02 三一重能：低价订单包袱拖累FY25业绩 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到24年存量低价订单落地节奏拉长或对公司乃至行业25Q4业绩扰动超出我们预期，叠加136号文政策的出台或导致公司25Q4电站收益缩水，我们下调公司25年归母净利预测60%至7.37亿；我们下调26年国内陆风、海风和风场出货预期，上调海外风机出货预期，下调26-27年归母净利预测32%/23%至18.95/26.14亿(2025-27预测前值为18.54/27.93/34.11亿元)，2025-27年归母净利润同比-59%/+157%/+38%，EPS为0.60/1.55/2.13元。我们参考公司过去一年(2025年2月5日-2026年1月30日)EV/EBITDA倍数中枢11.2，给予公司2026年11.2倍EV/EBITDA估值(前值为11倍)，下调目标价为31.74元(前值为38.09元)，维持“买入”评级。

●2025-11-14 三一重能：25Q3业绩点评：风机触底承压，双海有望提振盈利 (银河证券 曾韬,黄林)

●我们预计公司2025/2026年营收217.72亿元/237.84亿元，归母净利润13.58亿元/22.23亿元，EPS为1.11元/1.81元，对应当前股价的PE为25.43倍/15.48倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 三一重能：2025年三季报点评：风机毛利率短期承压，看好26年盈利能力弹性 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑公司风机毛利率表现不及预期，且风电场电价存在下行的可能性，从而影响公司风机及风场转让业务的盈利，我们下调25~27年盈利预测，预计25~27年归母净利润为13.9/23.6/29.4亿元（前值为21.3/26.6/31.6亿元），同比-23.0%/+69.2%/+24.7%，基于公司成本控制优势凸显，26年有望展现盈利能力弹性，同时双海战略进入加速期，有较大上升空间，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-06-08 新雷能：算力电源产业化提速 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为18.1/27.1/36.5亿元，归母净利润分别为0.05/2.9/5.0亿元，维持“买入”评级。

●2026-06-08 飞科电器：盈利能力改善，出海稳步推进 (兴业证券 颜晓晴,王雨晴,周庆,林寰宇)

●公司为国内个护小电龙头，剃须刀主业优势夯实，细分品类延伸拓展空间，降本增效成效显现，盈利能力改善，性价比品牌博锐快速成长，后续拓展海外市场有望带来新增量。我们预计公司2026-2028年EPS为1.38/1.52/1.66元，6月5日股价对应PE分别为24.5/22.2/20.3倍，维持“增持”评级。

●2026-06-07 特锐德：发布算电岛预制舱供电站，构筑下一代算力中心供电范式 (国信证券 王晓声,李全)

●公司研发行业领先的模块化高压预制舱集成HVDC/SST技术，匹配当下全球AI数据中心对节能高效高可靠性和短工期的综合项目需求，有望在未来3-5年取得显著的订单和业绩增长。公司加速海外布局、深耕中东非、中亚欧、东南亚及太平洋三大中心区域，海外发展战略迎来发展红利期。充电网络运营业务随着国内新能源车保有量持续提高，经营业绩稳步增长。根据2026年以来海外电网输变电市场需求以及全球AI数据中心的发展进展，以及公司相关业务的布局情况，调整2026-2027年盈利预测至14.9/19.9亿元（原预测为15.3/18.6亿元），新增2028年盈利预测至22.8亿元，同比+20%/+34%/+14%，对应动态PE为28.3/21.1/18.5x，维持“优于大市”评级。

●2026-06-07 隆基绿能：短期业绩承压，BC技术转型成果显著 (西部证券 杨敬梅,董正奇)

●预计公司26-28年分别实现归母净利润-6.69/33.95/61.61亿元，同比+89.6%/607.2%/81.5%，EPS分别为-0.09/0.45/0.81元，维持“增持”评级。

●2026-06-04 良信股份：公司推出固态断路器，紧抓AIDC供配电升级构筑先发优势 (国信证券 王蔚祺,李恒源)

●AI算力爆发重塑供电保护标准，固态断路器凭借其无电弧、快速切断的特性，成为保障算力集群稳定运行的“安全阀”。公司推出固态断路器新品，抢抓数据中心供配电系统升级机遇，构筑行业先发优势，并有望通过维谛的全球供应链进入海外高端市场，充分受益于全球智算中心建设浪潮。公司针对不同新能源场景，推出全新产品系统解决方案，夯实新能源领域基本盘。我们维持公司2026-2028年盈利预测2.99/4.41/7.95亿元，同比增长13%/48%/80%，当前股价对应PE为50/34/19倍，维持“优于大市”评级。

●2026-06-04 神马电力：全球复合外绝缘头部企业，迎来出海高速增长期 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧,许钧赫)

●公司作为稀缺的复合绝缘子龙头企业，与海外电力设备制造商深度合作。我们预计公司2026至2028年归母净利润分别为6.1/8.3/11.1亿元，同比+40%/37%/34%，对应PE为39x、29x、21x。考虑到公司海外业务具备高成长性，盈利能力处于上升通道，为国内对接海外客户最顺利的电力设备企业之一，充分受益于海外电网建设大周期，给予2027年40xPE，目标价76.6元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-04 豪鹏科技：储仓既实，端火初燃 (中信建投 朱玥,许琳,薛鹭,何昱灵)

●我们预计得益于主业大客户战略及储能业务进入业绩兑现期，公司26/27年业绩为3.3/5.1亿元，对应当前PE约23.1/15.0，维持买入评级。

●2026-06-04 大全能源：布局AIDC开启新篇章 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到AIDC业务拓展存在不确定性，我们审慎起见暂不考虑业绩贡献，维持公司2026-28年归母净利预测为0.09/25.98/32.11亿元。参考可比公司2027年Wind一致预期均值为21.74x，公司硅料龙头地位稳固，持续进行降本增效，且财务状况优于同业，有望顺利穿越周期，拓展AIDC业务打造第二成长曲线，我们维持公司2027年25xPE，维持目标价为30.25元。

●2026-06-03 中科电气：Review of FY25 report&1Q26 report:Strong energy storage demand,while profitability remains under pressure (中信建投 许琳)

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●2026-06-02 中科电气：25年报&26Q1季报点评：储能需求旺盛，盈利持续承压 (中信建投 许琳)

●预计公司26H2新产能投放后外协比例会有所改善，盈利实现进一步修复。预计公司负极材料26/27年出货50/60万吨，业绩7.7/12.0亿元，对应当前股价PE为15/9x。