固德威(688390)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-27 固德威：业绩有所承压，期待库存修复+结构优化 (中泰证券 曾彪,吴鹏)

●考虑行业竞争和区域市场需求风险，我们下修公司业绩，预计公司24-26年实现归母净利润分别为7.1/8.9/10.7亿(前预测值24-25年20.2/25.9亿)，同比-17%/+26%/+20%，当前股价对应PE分别为22/18/15倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 固德威：2023年报&2024一季报点评：Q1业绩略低预期，需求提升有望逐季改善 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑公司储能出货受库存压力影响有所下降，我们略微下调公司2024-2025年盈利预测，我们预计公司2024-2026年归母净利润6.5/10.5/13.7亿元(前值2024-2025年为7.7/11.0亿元)，同比-23%/+61%/+30%，维持“买入”评级。

●2024-04-26 固德威：年报点评：24年盈利有望逐季改善 (华泰证券 申建国,边文姣)

●考虑到行业去库节奏慢于我们此前预期，我们下调公司2024-2025年净利润预测至7.76/10.58亿元(前值21.81/29.35)亿元，新增26年预测13.47亿元，可比公司24年Wind一致预期PE均值为16.1倍，考虑到公司市场加速开拓，产品向更大功率迈进，给予公司24年21.3倍PE，目标价95.64元(前值141.23元)，维持“增持”评级。

●2024-03-27 固德威：户储起量增长动能充沛，24年盈利改善可期 (海通证券 徐柏乔)

●我们预计公司23-25年归母净利润分别为8.69、9.00、10.87亿元，同比增长33.8%、3.6%、20.8%。公司为逆变器领域龙头企业，参考可比公司给予公司2023年29-31倍PE估值，对应合理价值区间145.58-155.62元，给予“优于大市”评级。

●2024-02-26 固德威：2023年业绩预告：库存调整下23Q4业绩承压，24年库存恢复+优化结构有望支撑盈利 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑欧洲库存压力延续，我们下调盈利预测，我们预计公司2023-2025年归母净利润8.7/7.7/11.0亿元(前值为11.5/16.2/21.4亿元)，同比+34%/-11%/+43%，基于2024年逆变器库存复常、需求好转，公司出货恢复，同时电池及分布式系统业务放量，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-28 威腾电气：2023年年报及2024年一季报点评：Q1业绩超预期，三大板块协同发展 (民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,李孝鹏,李佳)

●预计公司24-26年营收分别为45.36/62.65/80.28亿元，归母净利润分别为2.08/3.01/3.85亿元，对应PE为12x/8x/6x。总体来看，公司三大业务齐头并进，配电业务稳步发展，SMBB、低温焊带等产品占比逐步提升增厚盈利，储能业务逐步放量，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 海信家电：Q1业绩再超预期，治理红利持续兑现 (中信建投 马王杰,翟延杰)

●海信家电产品矩阵覆盖全面，各增长曲线前景明朗，股权激励的推出带动公司治理进入新的阶段，有望催化估值的修复和后续的业绩持续增长。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为955/1056/1162亿，增速分别为11.52%、10.60%、10.10%；归母净利润分别为35.71/41.02/46.64亿元，增速分别为25.87%、14.85%、13.70%，对应PE为13.6X、11.8X、10.4X，维持“买入”评级。

●2024-04-28 亨通光电：2024年一季报点评：业绩增速超过行业，加大量子通信布局力度 (民生证券 马天诣,杨东谕)

●4月25日，公司发布2024年一季报，公司实现营业收入117.85亿元，同比增长8.45%；实现归母净利润5.13亿元，同比增长29.87%。我们预计2024/2025/2026年公司实现归母净利润30.29/40.31/51.99亿元，对应PE11/8/7倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 通合科技：2023年年报及2024年一季报点评：技术迭代与降本并重，积极出海未来可期 (民生证券 邓永康,李孝鹏,王一如,李佳,朱碧野)

●我们预计公司2024-2026年实现营收14.2、20.9和29.7亿元，同比变化+40.5%、+47.2%和+42.4%；实现归母净利润1.5、2.5、3.8亿元，同比变化+49.5%、+64.6%和+51.4%。当前股价对应2024-2026年市盈率分别为22、13、9倍，考虑公司持续降本，积极出海，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 中天科技：一季度净利润承压，关注海风国内复苏与出海 (国信证券 马成龙)

●维持2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为40/47/53亿元，当前股价对应PE分别为11/9/8倍。公司是国内光电缆龙头企业，海洋板块在手订单丰富，有望受益国内海风回暖及海外旺盛需求；电力与光通信业务有望稳健增长，维持“买入”评级。

●2024-04-28 中矿资源：Bikita降本初见成效，收购铜矿开启第二成长曲线 (开源证券 李怡然,温佳贝)

●我们预计2024-2026年归母净利润分别为15.17、16.79、24.67亿元(2024-2025年此前预测值为18.47、21.38亿元)，EPS分别为2.08、2.30、3.38元，当前股价对应PE分别为16.6、15.0、10.2倍。公司在锂价底部周期通过降本增量稳定业绩，且新增布局铜板块，有望打开第二成长曲线，维持“买入”评级。

●2024-04-28 盛弘股份：储能及充电桩营收高增，海外市场持续开拓 (信达证券 武浩,王舫朝)

●我们预计公司2024-2026年营收分别是37.36、51.61、67.14亿元，同比增长40.9%、38.2%、30.1%；归母净利润分别是5.21、7.20、9.85亿元，同比增长29.3%%、38.2%、36.8%。维持“买入”评级。

●2024-04-28 天合光能：Q1业绩承压，多元业务优势显著 (信达证券 武浩,黄楷)

●我们预计公司2024-2026年营收分别是981.78、1258.82、1549.33亿元，同比增长-13.4%、28.2%、23.1%；归母净利润分别是45.04、68.00、97.59亿元，同比-18.6%、51.0%和43.5%。当前股价对应2024-2026年PE分别为9.96、6.60、4.60倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 天顺风能：年报点评：短期盈利承压，导管架产能布局领先 (华泰证券 申建国,边文姣,周敦伟)

●展望2024年，我们认为公司各产品销量有望跟随风电行业共同成长，2024-2026年EPS为0.85/1.22/1.60元，可比公司24年Wind一致预期PE为12倍，考虑到公司高盈利导管架产能多且基地布局地理位置优，我们给予公司24年13倍PE，目标价11.05元，维持“买入”评级。

●2024-04-28 TCL中环：2023年年报及2024年一季报点评：业绩短期承压，出货量同比高增 (民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,李孝鹏,李佳)

●预计公司24-26年实现收入521.63/576.96/633.78亿元，归母净利为29.16/37.28/46.61亿元，对应PE为14x/11x/9x。随着技术优化和产能扩张的加速，公司市占率有望持续提升，盈利能力有望修复，维持“推荐”评级。