慧智微(688512)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-02 慧智微：1Q24：营收短期承压，毛利率改善 (华泰证券 黄乐平,张皓怡,陈钰)

●23年公司实现营收5.52亿元(yoy：+54.77%)，归母净利润-4.09亿元(同比增亏1.04亿元)，扣非归母净利润-4.50亿元(同比增亏1.42亿元)。1Q24实现营收1.05亿元，归母净利润-0.81亿元(同比增亏0.16亿元，环比减亏0.17亿元)，扣非归母净利润-0.93亿元(同比增亏0.27亿元，环比减亏0.32亿元)。1Q24公司营收同环比有所下滑，主要受季节性因素及客户项目规划/拉货节奏等因素影响，但从毛利率来看环比已有所改善。预计随着新客户/新项目导入以及公司L-PAMID产品开始规模出货，全年营收有望实现同比增长。我们预计24/25/26年营收7.0/10.4/14.8亿元，考虑公司在安卓品牌手机客户端陆续突破，且24年L-PAMiD等多款新品实现量产，给予10x24PS(行业均值6.4x24PE)，目标价15.4元，“买入”评级。

●2024-02-01 慧智微：4Q营收环比基本持平，存货减值减少 (华泰证券 黄乐平,张皓怡,陈钰)

●我们预计23/24/25年公司营收分别为5.5/9.2/14.1亿元，考虑公司持续加速品牌客户渗透，且L-PAMiD等模组新品即将起量，尚处于快速成长期，给予10x24PS(行业均值6.1x24PS)，目标价20.2元，“买入”评级。

●2023-11-14 慧智微：专注于射频前端，L-PAMiD模组小规模量产 (华金证券 孙远峰,王臣复)

●我们预测2023年至2025年公司分别实现营收6.04亿元、11.02亿元、13.95亿元，分别实现归属于上市公司股东的净利润-2.36亿元、-0.67亿元、0.21亿元，考虑到公司尚未盈利，我们用PS估值法估值，对应的PS分别为15.40倍、8.44倍、6.67倍，考虑到公司射频模组不断突破未来具备较广的成长空间，首次覆盖，给予增持-B建议。

●2023-11-01 慧智微：季报点评：营收符合预期，4G产品价格仍然承压 (华泰证券 黄乐平,张皓怡)

●预计23/24/25年公司营收6.03/11.11/15.19亿元，考虑公司品牌客户导入持续加速，且L-PAMiD、低压版本5GL-PAMiF等新品即将起量，给予10x24PS(行业均值9.8x24PE)，目标价24.5元，维持“买入”评级。

●2023-10-19 慧智微：5G全频段方案持续丰富，期待客户端占比提升 (首创证券 何立中,韩杨)

●我们预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为6.04/10.74/13.11亿元，对应当前股价PS分别为14/8/6倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-05-07 嘉元科技：出货量同比增长，加工费下降盈利承压 (中银证券 武佳雄,李扬)

●考虑到铜箔行业新进入者增加，市场竞争仍较激烈，但公司铜箔产销保持增长，产能和技术保持领先，结合公司年报和一季报，我们将公司2024-2026年的预测每股盈利调整至-0.05/0.49/0.86元(原预测摊薄每股收益为1.96/2.51/-元)，对应市盈率-/30.3/17.2倍；维持增持评级。

●2024-05-07 浪潮信息：AI基础设施需求旺盛，公司充分受益 (太平洋证券 曹佩)

●公司发布2023年年报，收入658.67亿元，同比减少5.41%；归母净利润17.83亿元，同比减少14.54%。AI算力需求预计仍然保持旺盛。预计2024-2026年公司的EPS分别为1.40\1.73\2.04元，维持“买入”评级。

●2024-05-07 中航光电：23年业绩稳增，产业化能力稳步提升 (东北证券 王凤华)

●我们预测24-26年公司营收分别为244.85/298.75/354.87亿元，归母净利润分别为42.24/52.85/64.59亿元，对应EPS为1.99/2.49/3.05元，PE17.26/13.80/11.29X，维持“买入”评级。

●2024-05-07 华测导航：年报点评报告：业绩成长性凸显，长期受益于低空+自动驾驶 (天风证券 唐海清,余芳沁,王奕红,缪欣君)

●我们预测公司24-26年归母净利润分别为5.63/6.69/7.85亿元，对应PE为29X/24X/21，维持“增持”评级。

●2024-05-07 传音控股：年报点评：新兴市场高成长 (海通证券 张晓飞,李轩)

●我们判断公司有望分享第三世界利基市场快速成长的红利，伴随手机渗透率的持续提升，叠加功能机向智能机转换带来的ASP提升，我们预计24-26年EPS分别为7.89/9.26/10.96元，考虑到可比公司估值水平，公司所在区域市场的高增速，给予24年PE估值区间20-25x，对应合理价值区间157.8-197.25元，维持“优于大市”评级。

●2024-05-07 圣邦股份：一季度业绩向好，产品矩阵持续丰富加速平台化布局 (中信建投 刘双锋,乔磊)

●我们预计公司2024年-2026年收入分别为31.91亿元、38.62亿元、46.36亿元，预计归母净利润分别为3.64亿元、6.22亿元、8.95亿元，当前股价对应PE分别为97、57、40倍，维持“买入”评级。

●2024-05-07 长盈精密：MR/钛合金/PC持续突破，新能源稼动率稳步提升，盈利能力明显改善 (中信建投 刘双锋,乔磊)

●随着AI催化消费电子复苏，终端加快更新迭代，新能源市场持续回暖，大客户需求稳步提升，定增募资项目补充产能，形成规模效益，公司前景持续向好。我们预计公司2024年-2026年收入分别为169.45亿元、200.89亿元、234.26亿元，预计归母净利润分别为7.54亿元、8.78亿元、10.70亿元，当前股价对应PE分别为18、15、12倍，维持“买入”评级。

●2024-05-06 浪潮信息：一季度收入显著提升，加大采购上游部件 (东兴证券 石伟晶)

●受益于全球AI产业大趋势，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为724.93亿元、833.77、958.98亿元，归母净利润分别为20.68亿元、26.67亿元、33.91亿元，对应PE分别为27、21、17倍，给予“推荐”评级。

●2024-05-06 三未信安：业绩短期承压，积极布局抗量子密码等领域 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●公司为商密行业实现纵向一体化的厂商，具有稀缺性。公司研发实力强劲，起家于商密行业中高壁垒的板卡/整机领域，向上自研芯片带来成本、性能优势，向下拓展系统打开成长空间。此外，公司高性能自研芯片打开物联网市场，构筑第二成长曲线，成长空间广阔。我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为4.42/5.61/6.91亿元，归母净利润分别为0.85/1.19/1.52亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为43.80元，相当于2024年30倍的动态市盈率。

●2024-05-06 格科微：年报点评：中高端CIS新品开始量产出货，24Q1收入及业绩实现高增 (平安证券 付强,闫磊,徐碧云,徐勇)

●结合公司财报和行业发展，我们调整了公司盈利预期，预计2024-2026年公司净利润分别为1.47亿元(前值为2.45亿元)、2.39亿元(前值为3.84亿元)和3.70亿元(新增)，对应4月30日收盘价的PE分别为293.2X、180.2X和116.7X。由于折旧和新品价格竞争策略等方面的原因，公司盈利可能受到一些影响，但我们看好公司在CIS和显示驱动赛道的发展潜力，维持“推荐”评级。