慧智微(688512)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-02 慧智微：年报点评：看好三星等品牌客户加速起量 (华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富,汤仕翯)

●品牌客户项目持续放量带动公司经营业绩逐步改善，但存储涨价抑制手机市场需求影响犹在，预计公司26/27/28年营收分别为9.96/13.38/17.17亿元(较前值：-10%/-5%/-)，产品结构优化驱动公司毛利率优化，预计26/27/28年毛利率为14.5%/16.7%/19.3%(较前值：+0.85pct/+0.52pct/-)，对应归母净利润分别为-1.05/-0.40/0.34亿元。公司为国内射频前端芯片核心供应商，持续拓展国内外安卓客户，并积极布局WiFi FEM等新品，进一步增强成长性，给予8.5x26PS(可比公司Wind一致预期均值7.6x)，对应目标价18.14元(前值：17.20元，对应9.7x25PS，上修主因估值切换和板块估值上修)，维持“买入”评级。

●2026-02-24 慧智微：慧聚新力量，智启芯未来 (中邮证券 吴文吉)

●营收高增亏损收窄。公司发布2025年业绩预告，预计实现营业收入8.00亿元至8.60亿元，归母净利为-2.35亿元至-1.68亿元。公司聚焦射频前端芯片主业，持续推进产品升级与客户拓展，整体经营业绩同比显著改善，亏损规模持续收窄。本期业绩变动主要得益于产品结构持续优化，Phase8L全集成L-PAMiD产品在国内头部安卓高端旗舰机型实现量产出货，5G MMMB、L-PAMiF等产品在海外安卓客户出货稳步提升，共同推动营收增长；同时公司通过优化产品结构、降低采购成本提升毛利水平，叠加与收益相关的政府补助同比增加、研发费用同比减少，多重因素共同驱动净亏损同比收窄。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入8.2/11.6/14.9亿元，归母净利润-2.0/-1.1/0.1亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-04 慧智微：关注平台客户和三星项目进展 (华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰,林文富)

●维持公司2025-2027年营收预测为8.28/11.11/14.13亿元，考虑市场竞争仍较为激烈，且公司毛利率较低的4G产品收入增量显著，我们下修公司毛利率预测，预计归母净利润为-2.09/-1.17/0.06亿元(前值：-2.06/-1.05/0.0.8亿元)。公司在平台客户项目顺利，持续拓展国内外安卓客户，并积极布局WiFi FEM等新品，将带来较高成长性，给予9.7x25PS(可比均值7.2x)，维持目标价17.20元，维持“买入”评级。

●2025-08-31 慧智微：2Q25：大客户放量拉动营收环增 (华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰)

●考虑公司与多家客户合作项目快速起量，上修公司25-27年营收预测至8.28/11.11/14.13亿元(较前值+14.21%/+10.66%/+2.02%)，归母净利润为-2.06/-1.05/0.08亿元(前值：-2.42/-1.18/0.07亿元)。公司持续拓展国内外安卓客户，并积极布局WiFi FEM等新品，带来较高成长性，给予9.7x25PS(可比均值7.4x)，给予目标价17.20元(前值：13.20元，对应8.4x25PS)，维持“买入”评级。

●2025-04-28 慧智微：1Q25：业绩扭亏，毛利率持续向好 (华泰证券 谢春生,张皓怡,陈钰)

●维持公司25/26年营收7.3/10.0亿元，新增27年营收预测13.9亿元，考虑公司海外客户拓展顺利打开新成长空间，给予8.4x25PS(可比均值5.6x)，目标价13.2元(前值：11.0元，对应25年7.0xPS)，“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-05-06 航天电器：防务互连与驱动核心供应商，AI算力开辟新增长极 (国信证券 李聪,石昆仑)

●公司未来3年处于快速成长期，预计2026-28年归母净利润3.87/5.39/6.10亿元，EPS分别为0.85/1.18/1.34元，我们认为公司股票合理估值区间在67-81元之间，2026年动态市盈率在74-89倍。考虑公司在AI领域的突破进展，给予“优于大市”评级。

●2026-05-04 东微半导：业绩短期承压，积极拓展各领域 (国投证券 马良,朱思)

●我们预计公司2026年-2028年收入分别为15.36亿元、20.27亿元、26.96亿元，归母净利润分别为1.23亿元、2.08亿元、3.06亿元，给予2027年50倍PE，对应12个月目标价84.85元，维持“买入-A”投资评级。

●2026-05-03 立讯精密：26Q1经营性增长超预期，AI通讯发展前景广阔 (中泰证券 王芳,杨旭,洪嘉琳)

●公司发布2026一季报和2026年二季度业绩预告：26Q1在汇兑负向影响下(财务费用同比增加10.8亿，公允价值变动收益同比增加2.3亿)，公司归母净利润仍实现20%同比增长，经营韧性凸显。其中，26Q1对联营企业和合营企业的投资收益13.8亿，较25Q1的5.3亿同比大幅增长160%，增量主要来自于大客户手机组装，看好大客户销量增长+公司份额&利润率提升趋势。预计公司2026-28年归母净利润为216/269/339亿元，对应PE估值23/18/14倍，维持“买入”评级。

●2026-05-03 传音控股：26Q1业绩超预期，涨价传导顺利带动盈利向上 (中泰证券 王芳,杨旭,洪嘉琳)

●根据公司最新业绩，我们适当调整盈利预测，预计公司2026-28年实现归母净利润30/46/64亿元(对应26/27/28年前值22/39/56亿)，对应PE估值22/14/10倍，维持“买入”评级。

●2026-05-03 华勤技术：26Q1稳健增长，超节点有望推动数据中心业务迈上新台阶 (中泰证券 王芳,杨旭,洪嘉琳)

●26Q1营收407.5亿元，yoy+16.4%，归母净利润10.6亿元，yoy+26.0%，扣非归母8.2亿元，yoy+8.1%。毛利率8.54%，yoy+0.12pct。其中，非经主要来自对产业链港股基石项目的投资。预计公司2026-28年归母净利润为51.1/63.2/77.8亿元，对应PE估值22/18/14倍。维持“买入”评级。

●2026-05-02 兴森科技：年报&一季报点评：AI赋能行业强劲成长，半导体精进竿头日上 (浙商证券 王凌涛,沈钱)

●预计2026-2028年营业收入分别为89.05亿元、112.50亿元和148.00亿元，对应归母净利润分别为4.35亿、8.31亿和11.37亿元，当下市值对应的PE分别为108.31、56.70和41.41倍，维持公司买入评级。

●2026-05-02 复旦微电：季报点评：各产线全面回暖，FPGA及存储业务稳健提升 (东方证券 薛宏伟,贾国瑞)

●我们预测公司26-28年归母净利润分别为10.56、15.99、22.49亿元(原26年预测为9.46亿元，主要上调了主营业务营收，同时利润受减值影响减少)，根据可比公司26年平均73倍PE估值，给予93.58元目标价，维持买入评级。

●2026-05-02 京东方A：面板龙头经营稳健，创新场景多点开花 (国投证券 马良,朱思)

●我们预计公司2026年-2028年收入分别为2242.31亿元、2432.91亿元、2632.4亿元，归母净利润分别为93.74亿元、118.36亿元、155.95亿元，给予2026年20倍PE，对应6个月目标价5.06元，维持“买入-A”投资评级。

●2026-05-02 鹏鼎控股：加大投入，聚焦AI新赛道 (国投证券 马良,朱思)

●我们预计公司2026年-2028年收入分别为476.81亿元、594.11亿元、724.81亿元，归母净利润分别为53.27亿元、76.32亿元、95.29亿元，给予2027年25倍PE，对应12个月目标价82.31元，维持“买入-A”投资评级。

●2026-05-02 斯达半导：新能源板块收入持续增长，积极开拓新兴应用 (国投证券 马良,朱思)

●我们预计公司2026年-2028年收入分别为47.51亿元、59.19亿元、67.6亿元，归母净利润分别为4.42亿元、6亿元、7.62亿元，给予2026年65倍PE，对应6个月目标价119.7元，维持“买入-A”投资评级。