江航装备(688586)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-20 江航装备：航空产品收入同比增长18%，加强研发投入奠定长期发展基础 (中邮证券 鲍学博,马强)

●我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为2.45、2.923.44亿元，对应当前股价PE分别为31、26、22倍，维持“买入”评级。

●2024-03-17 江航装备：2023年年报点评：营收同比增长8.89%，航空业务稳步增长 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩符合预期，基于十四五期间军工行业高景气，并考虑公司在航空产业链的核心地位，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.44(-0.96)/2.89(-1.48)/3.40亿元；对应PE分别为31/26/22倍，维持“买入”评级。

●2023-11-01 江航装备：2023年三季报点评：三季度业绩持续承压，航空领域研发持续投入 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩符合预期，基于十四五期间军工行业高景气，并考虑公司在航空产业链的核心地位，我们调整先前的预测，预计2023-2025年归母净利润分别为2.91(-0.22)/3.40(-0.44)/4.37(-0.29)亿元；对应PE分别为31/27/21倍，维持“买入”评级。

●2023-09-06 江航装备：航空产品收入保持较快增长，持续拓展新领域、新市场 (中邮证券 鲍学博,马强)

●2023H1，公司实现营收6.34亿元，同比增长8%，实现归母净利润1.34亿元，同比下滑9%。我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为3.15、3.95、4.86亿元，对应当前股价PE分别为31、25、20倍，维持“买入”评级。

●2023-08-31 江航装备：2023年中报点评：上半年业绩小幅下降，航空业务有望持续提升 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●基于十四五期间军工行业高景气，并考虑公司在航空产业链的核心地位，我们维持先前的预测，预计2023-2025年归母净利润分别为3.13/3.84/4.66亿元；对应PE分别为31/25/21倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2024-04-29 航天彩虹：2024年一季报点评：膜产品利润亏损影响业绩；低空经济增强发展活力 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是我国稀缺无人机系统及制导装备龙头企业，受益于无人机国内外市场需求的持续增长，以及低空经济利好政策催化，公司未来几年业绩有望不断提升。我们预计，公司2024-2026年归母净利润分别为3.81亿元、5.08亿元、6.77亿元，当前股价对应2024-2026年PE为44x/33x/25x。维持“推荐”评级。

●2024-04-29 钱江摩托：系列点评二：Q1业绩超预期，出海进程提速 (民生证券 崔琰)

●公司产品定义能力提升明显，看好公司“品牌力+产品力+渠道力+组织能力”多重维度竞争优势，2024年起摩托车出海业务有望为公司带来显著增量，全地形车业务有望实现从0到1。考虑到公司出口高景气度，我们上修盈利预测，预计公司2024-2026年营收65.2/81.0/95.9亿元，归母净利润6.0/7.3/8.8亿元，EPS为1.14/1.39/1.66元。对应2024年4月26日15.70元/股收盘价，PE分别14/11/9倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-29 时代电气：1Q24归母净利润同比增长30%，轨交与新兴装备加速成长 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,周靖翔)

●我们看好公司“器件+系统+整机”一体化的产业布局，参考23年以及1Q24公司经营情况，考虑公司轨交业务增长好于预期，我们预计24-26年公司归母净利润至35.5/41.0/46.9亿元(前值：24-25年33.9/38.2亿元)，对应2024年4月26日股价PE分别为20/17倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 中无人机：2024年一季报点评：存货较年初增长30%，国内市场或将加速放量 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●我们预计，公司2024-2026年归母净利润为4.17亿元、5.70亿元、7.62亿元，对应2024-2026年PE为64x/47x/35x，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 涛涛车业：年报点评：高尔夫球车等新品加速放量，实现营收、利润快速增长 (海通证券 赵玥炜,刘一鸣,陈子仪)

●我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入29.99/39.33/50.56亿元，同比增长39.9%/31.1%/28.6%；归母净利润为3.77/4.45/5.59亿元，同比增长34.3%/18.2%/25.5%。可比公司2024年平均PE估值为22倍，我们考虑公司具备明显成本优势，毛利率、净利率均高于可比公司，同时，公司仍处于发展初期，新品放量速度快，产品具备性价比及渠道优势，发展空间大，成长性较好，给予公司2024年23-26倍PE估值，合理价值区间为79.35-89.70元/股(预计2024年公司EPS为3.45元)，合理市值区间为87-98亿元，给予“优于大市”评级。参考PB估值，按照我们的合理价值区间，公司2023年PB为2.62-2.96倍(2024年可比公司PB均值为3.1)，考虑公司成长性良好，估值具备合理性。

●2024-04-28 中直股份：2024年一季报点评：盈利能力有所提升，上调24年预计关联存款至250亿元 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是国内目前直升机制造业中规模最大、产值最高、产品系列最全的主力军。受益于低空经济发展，公司有望迎来发展新机遇。考虑到资产重组完毕，我们调整公司2024-2026年归母净利润至7.34亿元、8.99亿元、11.26亿元，当前股价对应2024-2026年PE为43x/35x/28x，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 中国船舶：2023年报与2024一季报点评：公司扣非净利转正，周期业绩加速兑现 (国海证券 祝玉波)

●中国船舶是国内规模最大、技术最先进、产品结构最全的造船旗舰上市公司。我们预计中国船舶2024-2026年营业收入分别为840.51、932.12与1050.61亿元，归母净利润分别为49.03、92.46与127.57亿元，对应PE分别为34、18、13倍。维持“增持”评级。

●2024-04-28 爱玛科技：24Q1点评：收入短期受扰，关注盈利向好 (中泰证券 姚玮)

●今年我们持续看好行业竞争放缓下公司的量价复苏，且短期政策节奏更有望形成低估值下的情绪催化。维持盈利预测，预计24-26年利润22.5、26.9、32.2亿元，对应PE13、11、9x。维持买入评级。

●2024-04-27 爱玛科技：2024Q1单车盈利超预期，看好Q2业绩弹性表现 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑到行业增长仍有不确定性，我们维持2024年盈利预测，下调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为22.78/27.63/33.80亿元(2025-2026年原值33.60/39.50亿元)，对应EPS为2.64/3.21/3.92元，当前股价对应PE为13.0/10.8/8.8倍，看好公司在主力价格带上移带动业绩增长，维持“买入”评级。

●2024-04-27 中国船舶：季报点评：盈利拐点已现，与复苏大周期共振 (华泰证券 倪正洋,邵玉豪)

●2023年，公司共实现营业收入748.39亿/yoy+25.7%；归母净利润29.57亿/yoy+1621%；扣非归母净利润-2.96亿，同比增加24.58亿，符合此前业绩预增公告。2024Q1，公司实现营业收入152.70亿，同比+68.8%；归母净利润4.01亿，同比+821%；扣非归母净利润转正达3.38亿，同比增长3.74亿。我们预计公司24-26年归母净利润为54/90/117亿元，对应PE为31/19/14。可比公司24年Wind一致预期PE均值为20倍。考虑到造船业复苏大周期，公司作为全球造船龙头，中高端市场持续突破，给予24年38倍PE，对应目标价45.60元(前值为34.20元)，维持“买入”评级。