智明达(688636)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-17 智明达：2024年一季报点评：存货较年初增长14%，毛利率水平已趋稳定 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是特种嵌入式计算机行业的民企龙头，深耕机载、弹载等领域多年。近年来，公司还重点加强了在低空经济(无人机)、低成本精确制导装备、商业卫星、航天发射配套等领域的研发投入，并已经与客户实现了深度合作，公司未来或将继续保持较强的发展动力。我们预计，公司2024-2026年归母净利润为1.34亿元、1.82亿元、2.42亿元，当前股价对应2024-2026年PE为21x/15x/11x，维持“推荐”评级。

●2024-04-08 智明达：2023年年度报告点评：营收实现稳健增长，加大投入布局未来 (国元证券 耿军军)

●预测公司2024-2026年的营业收入为8.18、10.08、12.38亿元，归母净利润为1.32、1.74、2.24亿元，EPS为1.75、2.31、2.98元/股，对应PE为24.78、18.77、14.58倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。

●2024-04-02 智明达：2023年年报点评：营收稳健增长，募投扩产强研，国防信息化建设提供强劲支撑 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩符合预期，考虑到行业正处于调整期，基于公司在嵌入式计算机行业的领先地位，我们略微下调公司2024-2025年归母净利润预测值分别至1.35/1.77亿元(前值1.72/2.12亿元)，新增2026年归母净利润预测值2.34亿元，对应PE分别为24/19/14倍，维持“买入”评级。

●2024-03-29 智明达：2023年年报点评：4Q23收入同比增长35%，加强卫星等新兴领域布局 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●我们预计，公司2024-2026年归母净利润为1.36亿元、1.81亿元、2.42亿元，当前股价对应2024-2026年PE为23x/17x/13x，维持“推荐”评级。

●2023-12-22 智明达：新增1.3亿大订单需求旺盛，项目储备丰富看好未来发展 (民生证券 尹会伟)

●公司是特种嵌入式计算机行业的民企龙头，受益于“十四五”装备机械化、信息化、智能化的融合发展，特种电子领域信息化市场空间较大，公司或有望深度受益。此外，公司还前瞻广泛布局了无人机、卫星互联网等新兴领域，未来或也有望取得较大突破。我们预计，公司2023~2025年归母净利润为1.28亿元、1.91亿元、2.74亿元，当前股价对应2023~2025年PE为35x/24x/17x，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-18 北方导航：年报点评：净利润保持增长，军用惯导放量可期 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●北方导航发布年报，2023年实现营收35.65亿元(yoy-7.16%)，归母净利1.92亿元(yoy+3.90%)，扣非净利1.77亿元(yoy+26.71%)。其中Q4实现营收11.67亿元(yoy+16.81%，qoq+72.53%)，归母净利729.55万元(yoy-75.88%，qoq-80.78%)。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.20、0.25、0.31元(前值2023-2025年0.17、0.24、0.32元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为60倍，给予公司24年60倍PE，目标价12.00元(前值15.6元)，维持“买入”评级。

●2024-04-18 奥比中光：深化与微软、英伟达合作，布局机器人打开未来空间 (中银证券 苏凌瑶)

●因2023年宏观环境不景气导致业绩低于我们此前预期，且XR产业对3D传感器带动进度也低于预期，我们调整公司盈利预测。预计2024-2026年公司营业收入6.01/8.06/9.29亿元，对应市销率为17.1/12.8/11.1倍，调整为增持评级。

●2024-04-18 航天电器：盈利能力显著提升，多点布局新兴产业 (兴业证券 石康,李博彦)

●我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.78/10.54/13.07亿元，EPS分别为1.92/2.31/2.86元/股，对应2024年4月16日收盘价PE为19.8/16.5/13.3倍，维持“增持”评级。

●2024-04-18 紫光国微：年报点评：产品谱系持续丰富，发展前景光明 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为4.01、5.07、6.19元(前值2023-2025年3.21、4.27、5.57元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为23倍，给予公司24年23倍PE，目标价92.23元(前值132.37元)，维持“买入”评级。

●2024-04-18 北京君正：2023年年度报告点评：消费、行业市场库存先后去化，24年新品引领增长 (西部证券 贺茂飞)

●预计公司24-26年归母净利润为7.30、9.93、11.73亿元，对应PE分别为43.1、31.7、26.8倍，维持“增持”评级。

●2024-04-18 诺瓦星云：业绩高增长，毛利率显著提升 (财通证券)

●公司深耕MLED视频图像显控领域，借助显控系统与屏厂的高粘性卡位，以及出海的性价比优势，加速放量高毛利率视频设备产品；前瞻布局MLED检测设备与芯片，挖掘全产业链核心价值。我们预测公司2024-2026年实现收入41.35、57.11、78.25亿元，实现归母净利润8.89、13.10、18.74亿元，对应PE为25x、17x、12x，维持“增持”评级。

●2024-04-18 移远通信：车载业务获海外大额订单，未来成长可期 (民生证券 马天诣,崔若瑜)

●我们看好物联网行业的后续发展，同时认为移远通信作为物联网模组领域全球龙头有望依托自身优势持续向上下游延伸拓展，海外市场有望为公司继续带来可观业绩增量，公司市场领先地位或将进一步得到巩固。我们基于2023年公司面对复杂外部环境因素调整公司盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入有望分别达139.40亿元、165.20亿元和194.39亿元，归母净利润有望分别达0.84亿元、6.75亿元、8.45亿元，对应PE倍数122x/15x/12x。我们预期后续股权激励下公司业绩有望持续高增。维持“推荐”评级。

●2024-04-18 萤石网络：年报点评：智能入户快速增长，物联网云平台业务占比提升，盈利能力新高 (海通证券 陈子仪,李阳)

●公司持续聚焦核心优势，持续进行智能家居产品和物联网云平台服务的研发，精益化供应链管理持续降本增效。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润7.18亿元、9.01亿元、11.01亿元，参考可比公司，给予公司24年35-38倍PE估值，对应合理价值区间44.8元-48.64元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-18 中芯国际：业绩环比连续改善，指引24年收入中个位数增长 (山西证券)

●中长期看，公司作为大陆代工龙头，有较强的抗周期波动能力和供应链本土化优势，随着产业链各环节持续复苏，产能利用率与收入水平有望转好，预计2024-2026年EPS分别为0.49/0.69/0.76元，对应2024年4月16日收盘价41.18元，2024-2026年PE分别为84.4/59.7/54.4倍，首次覆盖给予“买入-A”评级。

●2024-04-17 崇达技术：2023年业绩短期承压，高端产品布局助推业绩增长 (开源证券 罗通)

●考虑短期行业疲软等因素，我们下调2024、2025年、新增2026年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为6.63/7.79/9.20亿元(前值为10.06/11.61亿元)，对应EPS为0.61/0.71/0.84元(前值为0.92/1.06元)，当前股价对应PE为12.3/10.5/8.9倍，公司是国内头部PCB企业，积极布局高端PCB产品，随着高端产品占比逐步提升，公司业绩有望稳步增长，维持“买入”评级。