振华新材(688707)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-21 振华新材：上半年业绩承压，布局固态电解质与富锂锰基材料 (华金证券 贺朝晖,周涛)

●公司保持高研发投入，钠电池、磷酸锰铁锂、富锂锰基、固态电池正极材料及固态电解质等方向进展顺利，有望贡献收入弹性。预计2025-2027年归母净利润分别为-0.87、1.20和2.90亿元，对应EPS-0.17、0.24和0.57元/股，对应PE-91、66和27倍，维持“增持”评级。

●2024-04-29 振华新材：一季度盈利承压，有望逐步回升 (华鑫证券 黎江涛)

●预计2024/2025/2026年公司归母净利润分别为0.7/2.2/3.3亿元，EPS为0.13/0.44/0.65元，对应PE分别为99/30/21倍。基于公司盈利有望触底回升，钠电池、固态电池等新技术有望逐步贡献收入弹性，我们看好公司中长期向上的发展机会，给予“增持”评级。

●2024-04-23 振华新材：年报点评：23年业绩符合预期，钠电和固态业务有望放量 (国联证券 贺朝晖)

●鉴于公司正极业务发展不及预期，我们下调盈利预测，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为63.06/69.14/72.59亿元(24-25年原值为224.95/280.30亿元)，同比增速分别为-8.28%/9.63%/5.00%，归母净利润分别为0.50/2.89/3.41亿元，同比增速分别为-51.76%/482.93%/18.23%，EPS分别为0.10/0.57/0.67元/股。建议持续关注。

●2024-04-21 振华新材：2023年年报及2024年一季报点评：Q1业绩低于预期，后续新品拓展有望恢复 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑产能利用率及加工费下降，我们下调公司2024-2025年盈利预测，我们预计2024-2026年公司归母净利润0.7/2.5/3.6亿元(原预期24-25年为2.7/3.6亿元)，同比-36%/+274%/+45%，对应PE为101x/27x/19x，由于公司24年业绩下调明显，下调至“增持”评级。

●2024-01-28 振华新材：2023年业绩预告点评：Q4业绩符合预期，24年利润有望维持 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑原材料跌价，我们下调公司2023-2025年归母净利润预测至1.0/2.7/3.6亿元(原预期为1.4/5.3/7.0亿元)，同比-92%/+161%/+32%，对应PE为80x/31x/23x，考虑钠离子电池放量在即，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-04-12 中科曙光：海光加持赋能，乘算力国产化东风 (东吴证券 王紫敬,王世杰)

●AI算力需求爆发增长，智能算力基建加速迭代。中科曙光作为国产算力的核心领军者，凭借全栈自主外加液冷技术构建了极深的市场护城河。其联营公司海光信息在高性能芯片领域的稀缺性，显著增强了公司的供应链抗风险能力与核心竞争力。基于此，我们预计2025-2027年归母净利润分别为21.13/25.70/31.15亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-12 安克创新：年报点评报告：Q4扣非业绩表现良好，26年新业务打开增长空间 (天风证券 周嘉乐,李双亮,王奕红,陈怡仲)

●Q4毛利率同比+3.4pcts，扣非业绩表现良好；我们认为公司短期储能及新品贡献增量、宏观抗风险能力较强，长期平台化能力保持稳健，预计2026-2028年归母净利润31.4/39.6/49.2亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-12 安克创新：四季度扣非归母净利润增长19%，持续重视产品创新 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●公司整体业绩在外部关税扰动、竞争加剧情况下依旧展现龙头韧性，体现了品牌溢价的优势地位。未来公司持续依托产品创新升级而不断成长壮大，为消费者提供高效灵活的产品解决方案。同时坚定全球化拓展，把握不同市场的增长机遇。考虑公司产品持续升级下毛利率表现较好，我们略提高公司2026-2027年归母净利润预测至32.8/40.09亿元(前值分别为32.18/39.21亿元)，并新增2028年预测为47.43亿元，对应PE分别为18.9/15.4/13倍，维持“优于大市”评级。

●2026-04-12 当升科技：出货量保持快速增长，新型材料有望放量 (中银证券 武佳雄,李扬)

●结合公司年报业绩与新型材料布局情况，我们将公司2026-2028年预测每股收益调整至1.91/2.39/2.87元(原预测2026-2028年摊薄每股收益为1.77/2.21/-元)，对应市盈率29.8/23.9/19.9倍；维持增持评级。

●2026-04-12 兆易创新：年报点评：持续受益利基存储紧缺，定制化存储进展顺利 (东方证券 薛宏伟,蒯剑,贾国瑞,雷星宇)

●我们预测公司26-28年每股收益分别为6.77、7.82、9.32元(原26-27年预测为3.96、5.00元)，主要调整了营业收入与毛利率。根据可比公司27年平均54倍PE估值，给予422.28元目标价，维持买入评级。

●2026-04-12 炬光科技：微光学器件龙头，CPO&OCS打开成长空间 (国盛证券 佘凌星)

●尽管公司在2024年呈现“增收不增利”的状态，但2025年营收同比增长41.93%，归母净利润同比增长76.19%，显示盈利能力正在修复。预计2025-2027年间，公司营业收入将持续增长，归母净利润也将显著提升。分析师预计2026/2027年PE分别为361/145X，给予“买入”评级。

●2026-04-12 天岳先进：全球SiC衬底龙头，能源变革与AI双轮驱动高成长 (天风证券 李双亮,李泓依)

●我们预测公司2026-2028营业收入分别为19.66/25.30/31.29亿元，归母净利润分别为1.45/3.15/3.57亿元，营收有望保持稳步增长，利润随规模效应与毛利率修复逐步改善。公司作为全球碳化硅衬底龙头，核心受益于能源变革与AI算力需求高速增长，叠加衬底大尺寸化技术迭代红利，技术与竞争优势显著，长期成长路径清晰，具备业绩支撑性，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-12 长电科技：2025年收入同比增长8%，运算电子增速达42.6% (国信证券 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖)

●由于消费电子需求存在不确定性，我们下调公司2026-2027年归母净利润至21.22/24.03亿元(前值为23.71/28.66亿元)，预计2028年归母净利润为27.10亿元，对应2026年4月10日股价的PE分别为36/32/28x，维持“优于大市”评级。

●2026-04-12 国科天成：InSb技术铸就核心壁垒，差异化驱动市场份额持续提升 (国信证券 李聪,石昆仑)

●公司未来3年处于快速成长期，我们认为公司股票合理估值区间在72-87元之间，2026年动态市盈率在43-52倍。考虑公司的高成长性，给予“优于大市”评级。根据公司2025年业绩快报，2025年归母净利润为2.04亿元，预计2026-27年归母净利润3.00/4.06亿元，EPS分别为1.13/1.67/2.26元。

●2026-04-12 萤石网络：年报点评：25年和26Q1盈利能力持续改善 (华泰证券 郭雅丽,袁泽世,樊俊豪,周衍峰)

●SOTP估值，预计26E智能家居硬件净利润3.5亿元，给予公司26E20.0x PE(前值25E28.0x PE)，可比公司均值为26E16.7x PE，溢价因智能家居硬件布局完善、市占率领先、AI智能体落地。预计26E云平台业务净利润3.1亿元，可比公司估值为26E82.8x PE(25E100.0x PE)，给予公司26E82.8x PE，对应目标价41.68元(前值42.04元)，维持“买入”。