珠海冠宇(688772)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-07 珠海冠宇：业绩表现优异，新产品和新客户拓展持续推进 (东北证券 韩金呈)

●消费锂电池优质企业，新产品和新客户拓展持续推进。我们预计公司2025-2027年的营收为143.0/174.9/207.0亿元，归母净利润6.2/13.7/19.9亿元，给予2026E每股净利润27倍PE估值，对应目标价32.57元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-04 珠海冠宇：看好苹果客户导入放量 (华泰证券 刘俊,谢春生,边文姣)

●考虑到公司快速导入苹果供应链，我们上修公司明年消费电池出货量与毛利率假设，我们预计公司25-27年归母净利达6.12/16.48/21.84亿元(前值6.12/15.04/20.87亿元，上修0%/10%/5%)，考虑到可比公司26年平均PE21倍(前值22倍)，考虑到公司为笔电电池领域龙头，手机业务客户拓展顺利未来增长空间大，动储业务耕耘细分市场有望快速起量扭亏，我们给予公司26年24倍PE(前值25倍)，给予目标价35.04元(前值33.25元)，给予“买入”评级。

●2025-10-31 珠海冠宇：钢壳电池渗透率提升带动业绩成长，动储业务持续减亏 (兴业证券 姚康,王恬恬)

●从公允性角度出发，公司将部分机器设备的折旧年限由5年调整为8年，也将减少每年的折旧摊销金额。我们调整前期的盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为6.44、14.64和18.28亿元，对应当前股价(2025年10月30日收盘价)PE为50.2、22.1和17.7倍，维持“增持”评级。

●2025-10-20 珠海冠宇：收入重回快速增长轨道，新技术新产品加速放量 (国信证券 王蔚祺,李全)

●调整盈利预测，维持优于大市评级。基于公司下游客户手机销量表现亮眼以及新产品放量对于经营的积极影响，我们上调2025年盈利预测、维持2026-2027年盈利预测。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润6.41/14.01/18.08亿元(原预测为6.10/14.01/18.08亿元)，同比+49%/+119%/+29%，EPS分别为0.57/1.24/1.60元，动态PE为40/18/14倍。

●2025-10-20 珠海冠宇：2025年三季报预告点评：Q3北美客户起量盈利提升，新产品开始出货 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,胡锦芸)

●由于客户和新产品起量，我们上调25-27年公司归母净利润至7.3/14.6/18.3亿元(此前预期6.5/12.1/15.8亿元)，同增70%/100%/25%，对应PE为35/17/14倍，考虑到公司全球消费锂电巨头地位，启停电池打造第二增长曲线，给予26年25倍PE，目标价32元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-12-15 远东股份：主业迎来业绩拐点，AI有望获得突破 (浙商证券 张建民,邢艺凡)

●公司坚持智能缆网、智能电池、智慧机场一体两翼产业布局，传统业务持续改善向好，AI新业务有望贡献业绩及估值弹性。预计25-27年公司实现营收292/338/376亿元，YOY分别+12%/16%/11%，归母净利润分别2.95/7.25/11.58亿元，26年和27年YOY分别+145%/+60%，对应PE分别59/24/15倍(截至25年12月15日收盘价)，给予“买入”评级。

●2025-12-14 伊戈尔：新能源变压器龙头加速出海，布局AIDC打造第二增长曲线 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●公司海外直销渠道已打通，数据中心业务进一步催化增长，总体成长空间较大。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.8/4.9/7.4亿元，同比分别-3%/+71%/+52%，对应PE分别为49/29/19倍。考虑到公司出海能力强，海外直销比例有望快速提升，数据中心产品逐步放量，给予2026年40倍PE，目标价45.8元，维持“买入”评级。

●2025-12-13 新雷能：电源技术积淀深厚，发力数据中心电源战略方向 (兴业证券 石康,李博彦,徐东晓)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.81/2.38/5.38亿元，EPS分别为-0.15/0.44/0.99元，2026和2027年EPS对应12月12日收盘价PE为59.8/26.4倍，维持“增持”评级。

●2025-12-11 麦格米特：拟定增优化产研布局，看好电源放量 (华泰证券 刘俊,边文姣,陈爽,杨景文)

●我们下调公司25年归母净利润(-48.98%)为3.18亿元，上调26-27年归母净利润(0.40%，25.53%)为7.92亿元、12.71亿元(CAGR为42.84%)，对应EPS为0.58、1.44、2.31元。下调25年业绩主要是考虑到家电业务受天气与市场竞争影响，因而下调收入增速与毛利率假设；上调26-27年业绩主要考虑到AI电源业务逐步放量，产能利用率提升带动盈利增长。可比公司26年Wind一致预期PE均值为50倍，考虑到公司在AI电源领域产品与客户布局进展领先、有望率先兑现海外市场批量化订单，给予公司26年65倍PE估值，上调目标价为93.64元(前值52.91元，对应25年46.4倍PE)。

●2025-12-09 伊戈尔：“全球造，销全球”，变压器+AIDC产品加速出海 (浙商证券 邱世梁,陈明雨,尹仕昕,曹宇)

●首次覆盖，给予“买入”评级。公司聚焦能源、信息行业，产品布局丰富，海外渠道优势显著，储能变压器、配电变压器、数据中心产品有望驱动公司业绩加速增长。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为56.37、72.89、91.96亿元，同比增速分别为22%、29%、26%，三年CAGR达到26%；归母净利润分别为2.76、5.03、6.83亿元，同比增速分别-6%、82%、36%，三年CAGR达到33%；EPS分别为0.65、1.19、1.61元/股，对应PE分别为49、27、20倍。

●2025-12-08 阳光电源：储能需求海内外共振，AIDC有望成为新增长极 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●预计2025-2027年公司分别实现营业收入1004.59、1272.71、1570.27亿元，归母净利润154.54、194.05、228.91亿元，对应当前PE估值分别为24.42、19.44、16.48倍，维持“买入”评级。

●2025-12-08 德昌股份：汽车EPS电机内资企业龙头，机器人关节电机业务打开成长空间 (浙商证券 钟凯锋,吴婷婷,张云添)

●基于公司现有业务及未来发展前景，预计2025-2027年营业收入分别为46.9亿元、53.9亿元和63.2亿元，归母净利润分别为2.0亿元、4.0亿元和5.7亿元。以2025年12月5日收盘价计算，对应PE分别为41.5倍、21.0倍和14.7倍。分析师上调公司评级至“买入”。

●2025-12-08 德昌股份：浙商三年一倍股||德昌股份·吴婷婷 (浙商证券 钟凯锋,吴婷婷)

●根据浙商证券预测，德昌股份2025-2027年的营业收入分别为46.9亿元、53.9亿元和63.2亿元，同比增速分别为14.6%、14.8%和17.3%；归母净利润分别为2.0亿元、4.0亿元和5.7亿元，同比增速为-50.3%、97.8%和42.2%。基于2025年12月5日收盘价计算，PE分别为41.5倍、21.0倍和14.7倍。考虑到公司未来的成长性，上调评级至“买入”。

●2025-12-08 公牛集团：精进主业并拓展新业务 (华兴证券 姜雪烽)

●我们预计公牛2025-27年营收分别同比-1.5%/+6.0%/+5.7%至165.8/175.7/185.7亿元；预计2025-27年归母净利分别同比-1.2%/+6.2%/+6.1%至42.2/44.8/47.6亿元。我们给予公牛20倍2026年P/E，对应新目标价为50.00元，较旧目标价下调18%，较目前股价仍有16%的上升空间。

●2025-12-05 永臻股份：切入机器人+热管理等高成长赛道，光伏边框出海增厚利润 (爱建证券 朱攀)

●我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为0.60/3.73/6.92亿元，对应PE为78/13/7倍。考虑公司光伏边框海外市场盈利能力较好，且积极开展新业务切入高成长赛道，业绩有望持续改善，公司2026年PE较可比公司低，给予"买入"评级。