天能股份(688819)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-29 天能股份：年报点评：23年业绩符合预期，龙头优势稳固 (华泰证券 申建国,边文姣,谢真)

●参考可比公司Wind一致预期下24年平均PE12.66倍，考虑公司铅蓄电池龙头地位稳固，客户渠道优势强，伴随新业务贡献业绩增量，给予公司5%的估值溢价，对应13.3x2024PE，对应目标价36.84元(前值为38.03元)，维持“买入”评级。

●2023-10-31 天能股份：短期业绩承压，铅炭储能未来可期 (华福证券 汪磊)

●公司是国内铅蓄电池龙头企业，且近年来在铅炭、新型电池等领域积极布局，进而打造新的盈利增长点。我们预测2023-2025年公司归母净利润分别为24.67、29.77、34.28亿元，对应PE分别为14、12、10倍。考虑到公司持续加大研发投入，但对应项目现多处于研发或试产中，为公司贡献额外营收和业绩仍需时间，因此我们略微下修公司估值，给2023年16倍PE(前值为18倍)，对应目标价40.61元，维持“买入”评级。

●2023-10-28 天能股份：季报点评：Q3盈利能力承压 (华泰证券 申建国,边文姣)

●考虑下游电动两轮车市场增速放缓的负面影响，我们下调了营收增速和毛利率假设，对应公司23-25年EPS为2.35/2.63/3.39元(前值为2.69/3.19/3.90元)。参考可比公司Wind一致预期下23年平均PE15.41倍，考虑公司铅蓄电池龙头地位稳固，客户渠道优势强，伴随新业务贡献业绩增量，给予公司5%的估值溢价，对应16.18x2023PE，对应目标价38.03元(前值为41.69元)，维持“买入”评级。

●2023-08-31 天能股份：2023年半年报点评：铅蓄业务量价齐升，期待H2储能需求回暖 (西南证券 韩晨)

●预计2022-2024年EPS分别为2.39元、2.76元、3.18元，对应PE分别为15倍、13倍、11倍。公司规划目标积极，改革动作持续落地，看好中远期加速成长，维持“买入”评级。

●2023-08-29 天能股份：2023年半年报点评：业绩符合预期，铅蓄龙头多曲线成长明确 (民生证券 邓永康)

●我们预计公司2023-2025年实现营收499.60、589.04、682.95亿元，同比增速分别为19.3%、17.9%、15.9%，归母净利润依次为24.75、30.69、37.68亿元，同比增速分别为29.7%、24.0%、22.8%，当前收盘价对应2023-2025年PE依次为14/11/9倍。考虑公司铅蓄电池的龙头领先地位，且锂电、钠电、氢电业务持续推进，多曲线增长明确，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-28 威腾电气：2023年年报及2024年一季报点评：Q1业绩超预期，三大板块协同发展 (民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,李孝鹏,李佳)

●预计公司24-26年营收分别为45.36/62.65/80.28亿元，归母净利润分别为2.08/3.01/3.85亿元，对应PE为12x/8x/6x。总体来看，公司三大业务齐头并进，配电业务稳步发展，SMBB、低温焊带等产品占比逐步提升增厚盈利，储能业务逐步放量，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 海信家电：Q1业绩再超预期，治理红利持续兑现 (中信建投 马王杰,翟延杰)

●海信家电产品矩阵覆盖全面，各增长曲线前景明朗，股权激励的推出带动公司治理进入新的阶段，有望催化估值的修复和后续的业绩持续增长。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为955/1056/1162亿，增速分别为11.52%、10.60%、10.10%；归母净利润分别为35.71/41.02/46.64亿元，增速分别为25.87%、14.85%、13.70%，对应PE为13.6X、11.8X、10.4X，维持“买入”评级。

●2024-04-28 亨通光电：2024年一季报点评：业绩增速超过行业，加大量子通信布局力度 (民生证券 马天诣,杨东谕)

●4月25日，公司发布2024年一季报，公司实现营业收入117.85亿元，同比增长8.45%；实现归母净利润5.13亿元，同比增长29.87%。我们预计2024/2025/2026年公司实现归母净利润30.29/40.31/51.99亿元，对应PE11/8/7倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 通合科技：2023年年报及2024年一季报点评：技术迭代与降本并重，积极出海未来可期 (民生证券 邓永康,李孝鹏,王一如,李佳,朱碧野)

●我们预计公司2024-2026年实现营收14.2、20.9和29.7亿元，同比变化+40.5%、+47.2%和+42.4%；实现归母净利润1.5、2.5、3.8亿元，同比变化+49.5%、+64.6%和+51.4%。当前股价对应2024-2026年市盈率分别为22、13、9倍，考虑公司持续降本，积极出海，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 中天科技：一季度净利润承压，关注海风国内复苏与出海 (国信证券 马成龙)

●维持2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为40/47/53亿元，当前股价对应PE分别为11/9/8倍。公司是国内光电缆龙头企业，海洋板块在手订单丰富，有望受益国内海风回暖及海外旺盛需求；电力与光通信业务有望稳健增长，维持“买入”评级。

●2024-04-28 中矿资源：Bikita降本初见成效，收购铜矿开启第二成长曲线 (开源证券 李怡然,温佳贝)

●我们预计2024-2026年归母净利润分别为15.17、16.79、24.67亿元(2024-2025年此前预测值为18.47、21.38亿元)，EPS分别为2.08、2.30、3.38元，当前股价对应PE分别为16.6、15.0、10.2倍。公司在锂价底部周期通过降本增量稳定业绩，且新增布局铜板块，有望打开第二成长曲线，维持“买入”评级。

●2024-04-28 盛弘股份：储能及充电桩营收高增，海外市场持续开拓 (信达证券 武浩,王舫朝)

●我们预计公司2024-2026年营收分别是37.36、51.61、67.14亿元，同比增长40.9%、38.2%、30.1%；归母净利润分别是5.21、7.20、9.85亿元，同比增长29.3%%、38.2%、36.8%。维持“买入”评级。

●2024-04-28 天合光能：Q1业绩承压，多元业务优势显著 (信达证券 武浩,黄楷)

●我们预计公司2024-2026年营收分别是981.78、1258.82、1549.33亿元，同比增长-13.4%、28.2%、23.1%；归母净利润分别是45.04、68.00、97.59亿元，同比-18.6%、51.0%和43.5%。当前股价对应2024-2026年PE分别为9.96、6.60、4.60倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 英杰电气：2023年年报及2024年一季报点评：24Q1保持较高增速，看好泛半导体射频电源放量 (东吴证券 周尔双,罗悦)

●我们维持公司2024归母净利润为6.0亿元，考虑到产品结构变化带来盈利能力不确定性，出于谨慎性考虑，我们下调2025年公司归母净利润至7.1(原值8.2)亿元，预计2026年公司归母净利润为8.4亿元，当前市值对应PE为18/15/13倍，维持“增持”评级。

●2024-04-27 石头科技：季报点评：业绩高增，看好全年海外增长弹性 (华泰证券 林寰宇,周衍峰,王森泉,李裕恬)

●我们上调公司2024-2026年EPS分别为18.89、22.24、25.47元(前值：18.15元、20.29元和22.45元)。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为18倍，公司产品优势明显，业绩增长有弹性，给予公司24年25倍，目标价472.25元(前值381.15元)，维持“买入”评级。