浙江锋龙电气股份有限公司
与
西南证券股份有限公司
关于浙江锋龙电气股份有限公司
公开发行可转换公司债券申请文件
反馈意见回复
保荐机构（主承销商）
（重庆市江北区桥北苑 8 号）
二〇二〇年十一月
中国证券监督管理委员会：
根据贵会于 2020 年 10 月 15 日出具的《中国证监会行政许可项目审查一次
反馈意见通知书》（202645 号）（以下简称“反馈意见”）的要求，浙江锋龙电气
股份有限公司（以下简称“公司”、“申请人”、“发行人”）会同保荐机构西南证
券股份有限公司（以下简称“西南证券”或“保荐机构”），并组织相关中介机构，
针对反馈意见中的问题进行了认真核查与落实，现就反馈意见中提出的问题予以
详细回复。
注：
1、为方便阅读，如无特别说明，本回复中的术语、简称或名词释义与《浙
江锋龙电气股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》及《西南证券股
份有限公司关于浙江锋龙电气股份有限公司公开发行可转换公司债券之尽职调
查报告》中的含义相同。
2、本回复报告中的字体代表以下含义：
黑体 反馈意见所列问题
中文：宋体
对反馈意见所列问题的回复
西文：Times New Roman
楷体（加粗） 对募集说明书（申报稿）的修改
1
目 录
问题一.................................................................................................................... 3
问题二.................................................................................................................. 33
问题三.................................................................................................................. 42
问题四.................................................................................................................. 48
问题五.................................................................................................................. 54
问题六.................................................................................................................. 61
问题七.................................................................................................................. 70
问题八.................................................................................................................. 72
问题九.................................................................................................................. 75
问题十.................................................................................................................. 87
问题十一.............................................................................................................. 99
2
问题一、申请人本次发行可转债拟募集资金 24,500.00 万元，用于“年产
325 万套液压零部件项目”和补充流动资金。请申请人针对本次募投项目进行
补充说明：（1）募投项目的具体内容，投资构成明细，投资数额的测算依据及
合理性；（2）募集资金对应部分的投资构成，是否属于资本性支出；（3）募投
项目资金使用和项目建设进度安排，是否存在置换董事会前投入的情形；（4）
募投项目效益测算过程、测算依据，结合公司现有业务、同行业可比公司同类
业务的效益情况说明效益测算的谨慎性及合理性；（5）结合市场空间、竞争情
况、在手订单或意向性合同等，说明本次募投项目决策谨慎性，新增产能规模
的原因及合理性，以及新增产能的消化措施；（6）申请人是否具备实施本次募
投项目的技术、人员和市场基础，在首发项目建设进展缓慢的情况下，本次募
投项目实施是否存在重大不确定性，本次募投项目的投资决策是否谨慎、合
理。
请保荐机构和会计师核查并发表明确意见。
回复：
一、募投项目的具体内容，投资构成明细，投资数额的测算依据及合理性
本次公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过 24,500.00 万元（含
24,500.00 万元），扣除发行费用后用于以下项目：
单位：万元
是否属于
募投项目 项目投资总额 拟投入募集资金
资本性支出
年产 325 万套液压零部件项目 21,927.34 19,500.00 资本性支出
补充流动资金 5,000.00 5,000.00 非资本性支出
合计 26,927.34 24,500.00 -
募集资金到位后，若本次实际募集资金额（扣除发行费用后的净额）少于项
目拟投入募集资金总额，募集资金不足部分由公司自筹解决。如本次募集资金到
位时间与项目实施进度不一致，公司可根据实际情况以自筹资金先行投入，待募
集资金到位后予以置换。在最终确定的本次募投项目范围内，公司董事会可根据
项目的实际需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。
（一）年产 325 万套液压零部件项目
1、具体内容
3
本项目预计总投资金额为 21,927.34 万元，拟使用募集资金投入 19,500.00
万元，建设周期为 36 个月。项目建成达产后，公司将新增年产 325 万套液压零
部件产能，有利于公司在液压零部件领域内的进一步拓展，完善产业布局、丰富
公司产品体系，提升公司的市场竞争力，巩固公司的市场地位，增强公司的经营
业绩，保证公司的可持续发展。
2、投资构成明细及合理性
发行人本次“年产 325 万套液压零部件项目”的总投资使用计划如下：
单位：万元
投资项目 金额 拟投入募集资金 投资比重
土建工程 8,940.00 8,940.00 40.77%
设备购置及安装费 10,060.00 10,060.00 45.88%
工程建设其他费用 500.00 500.00 2.28%
基本预备费 950.00 - 4.33%
铺底流动资金 1,477.34 - 6.74%
总投资 21,927.34 19,500.00 100.00%
（1）土建工程
本项目土建工程总投资（含装修费）8,940.00 万元，包括生产车间、员工宿
舍、研发办公用房以及基础配套设施。土建工程费用系根据不同土建工程类型，
参考同类型建设项目并适当考虑建设当地造价水平进行估算。
工程建设清单如下：
土建及装修单价 金额
序号 建筑类型 建筑面积（㎡）
（万元/㎡） （万元）
1 生产车间 26,686.44 0.26 7,000.00
2 员工宿舍 3,812.35 0.21 800.00
3 研发办公用房 2,859.26 0.31 900.00
4 基础配套设施 1,524.94 0.16 240.00
合计 34,882.99 - 8,940.00
（2）设备购置及安装费
本项目设备总投资（含安装费）10,060.00 万元，设备购置费根据现行市场
价格资料估列，设备运杂费和设备安装调试费已包含在设备总价中，设备购置清
单如下：
4
序号 名称 单价（万元） 数量（台/套） 总价（万元）
1 三次元坐标量床 100 1 100
2 2.5D 检测仪 23 2 46
3 影像尺寸测量仪 67 2 134
4 同心度仪 1 3 3
5 清洁度测试仪 60 1 60
6 真圆度机 60 1 60
7 CNC 高精度自动车床 31 28 868
8 CNC 刀塔/机式车床 38 30 1140
9 CNC 五轴加工机 90 5 450
10 CNC 双主轴双刀塔 90 5 450
11 CNC 卧式铣床 132 5 660
12 CNC 立式铣床 64 12 768
13 CNC 滚齿机 68 3 204
14 CNC 高精度无心磨床 110 6 660
15 CNC 高精度内外径磨床 110 5 550
16 机械手 15 10 150
17 CNC 圆锯机 35 2 70
18 线切割机 34 2 68
19 平面磨床 23 2 46
20 双面磨床 50 2 100
21 全自动真空碳氢清洗设备 78 2 156
22 全自动高压喷淋清洗设备 74 2 148
23 轮廓仪 50 2 100
24 成品水性漆喷漆线 50 1 50
25 CNC 多轴加工机 105 2 210
26 污水处理设备 289 1 289
27 综合油压测试机 110 12 1320
28 CNC 立式车床 100 12 1200
合计 10,060.00
（3）其他项目
5
工程建设其他费用包括前期可行性研究咨询费、工程保险费用、勘察设计费
等，本项目工程建设其他费用占项目总投资额的 2.28%。基本预备费是针对在项
目实施过程中可能发生难以预料的支出，需要事先预留的费用，一般根据项目资
本化投入金额的一定比例测算，本项目基本预备费占资本化投入金额（含设备购
置）的比例为 4.87%。本项目铺底流动资金系根据各项流动资产和流动负债的周
转天数和周转次数，并对应年成本费用，计算出流动资产额和流动负债额，从而
估算出本项目每年所需的流动资金，本项目铺底流动资金占项目总投资额的
6.74%。
（二）补充流动资金项目
1、具体内容
为满足公司日常经营与发展对流动资金的需求，同时提高公司抗风险能力，
本次公开发行可转换公司债券拟募集 5,000.00 万元用于补充流动资金。
2、测算过程
（1）流动资金需求测算原理
流动资金估算是以估算企业的营业收入及营业成本为基础，综合考虑企业各
项资产和负债的周转率等因素的影响，对构成企业日常生产经营所需流动资金的
主要经营性流动资产和经营性流动负债分别进行估算，进而预测企业未来期间生
产经营对流动资金的需求。
公司本次补充流动资金需求规模测算公式如下：
预测期流动资产=应收账款+应收票据/应收款项融资+预付款项+存货
预测期流动负债=应付账款+应付票据+预收款项/合同负债
预测期流动资金占用=预测期流动资产-预测期流动负债
预测期流动资金缺口=预测期流动资金占用-基期流动资金
（2）流动资金需求测算的基本假设
1）销售收入增长预测
2016-2019 年，公司销售收入分别为 25,149.98 万元、31,340.88 万元、31,516.57
万元和 41,007.35 万元，最近三年平均增长率为 18.43%，年复合增长率为 17.70%。
为谨慎起见，假设预计销售收入年增长率为 15%，基期为 2019 年。
本次流动资金需求测算主要考虑公司营业收入变动导致的资金需求变动，不
6
考虑公司建设厂房、生产线、购买机器设备等投资行为的资金需求。
2）流动资金需求测算的基本假设
假设公司经营性流动资产（应收账款、应收票据/应收款项融资、预付款项、
存货）和经营性流动负债（应付账款、应付票据、预收款项/合同负债）与公司
的营业收入保持稳定的百分比关系，即经营性流动资产销售百分比和经营性流动
负债销售百分比一定，且未来三年保持不变。
2019 年，公司经营性流动资产和经营性流动负债占销售收入的百分比如下：
项目 2019 年
应收账款销售百分比 25.69%
应收票据/应收款项融资销售百分比 6.36%
预付款项销售百分比 1.68%
存货销售百分比 29.60%
经营性流动资产合计销售百分比 63.34%
应付账款销售百分比 18.19%
应付票据销售百分比 4.54%
预收款项/合同负债销售百分比 0.18%
经营性流动负债合计销售百分比 22.91%
3）流动资金需求测算的过程及结果
根据上述营业收入预测及基本假设，未来三年新增流动资金需求的测算如
下：
单位：万元
预测销售
项目 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年
百分比
营业收入 41,007.35 47,158.45 54,232.22 62,367.05
应收账款 25.69% 10,535.91 12,116.30 13,933.75 16,023.81
应收票据/应
6.36% 2,608.41 2,999.67 3,449.62 3,967.06
收款项融资
预付款项 1.68% 690.73 794.34 913.49 1,050.52
存货 29.60% 12,137.10 13,957.67 16,051.32 18,459.01
经营性流动资产合计 25,972.16 29,867.98 34,348.18 39,500.40
应付账款 18.19% 7,458.97 8,577.81 9,864.48 11,344.15
应付票据 4.54% 1,861.16 2,140.33 2,461.38 2,830.59
7
预收款项/合
0.18% 73.38 84.38 97.04 111.60
同负债
经营性流动负债合计 9,393.50 10,802.52 12,422.90 14,286.34
净营运资金需求量 16,578.66 19,065.45 21,925.27 25,214.06
由上表可见，按照销售百分比法，预测期流动资金缺口=预测期流动资金占
用-基期流动资金=25,214.06-16,578.66= 8,635.41（万元），本次募投项目中拟通过
募集资金投入的流动资金金额为 5,000.00 万元，未超过公司未来整体营运资金的
需求。
3、合理性分析
公司主营业务正处于发展的关键时期，2017-2019 年，公司营业收入的复合
增长率为 17.70%，主营业务增长突出，未来公司将继续加强业务的拓展，进一
步提高市场地位和市场占有率水平。随着公司业务规模的进一步扩大，公司生产
经营所需的原材料采购成本、人力资源成本等支出也相应增长，对流动资金的需
求将不断扩大。此外，公司致力于在液压零部件行业的长期发展，近年来，公司
在自主经营基础上，通过对外投资方式并购整合了杜商精机，丰富和拓展了公司
的产业布局，随着公司及子公司业务的扩张以及产业链整合的深化，流动资金需
求将进一步增加。
本次募集资金到位后，部分用于补充流动资金，有助于满足公司日常经营对
流动资金的需求。
二、募集资金对应部分的投资构成，是否属于资本性支出
单位：万元
是否属于
募投项目 项目投资总额 拟投入募集资金
资本性支出
年产 325 万套液压零部件项目 21,927.34 19,500.00 资本性支出
补充流动资金 5,000.00 5,000.00 非资本性支出
合计 26,927.34 24,500.00 -
发行人本次“年产 325 万套液压零部件项目”的总投资使用计划如下：
单位：万元
是否属于
投资项目 金额 拟投入募集资金 投资比重
资本性支出
土建工程 8,940.00 8,940.00 资本性支出 40.77%
设备购置及安装费 10,060.00 10,060.00 资本性支出 45.88%
8
工程建设其他费用 500.00 500.00 资本性支出 2.28%
基本预备费 950.00 - 非资本性支出 4.33%
铺底流动资金 1,477.34 - 非资本性支出 6.74%
总投资 21,927.34 19,500.00 - 100.00%
综上所述，本次公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过 24,500.00 万
元（含本数），其中用于资本性支出为 19,500.00 万元，非资本性支出为 5,000.00
万元。
三、募投项目资金使用和项目建设进度安排，是否存在置换董事会前投入
的情形
（一）项目的进展情况
“年产 325 万套液压零部件项目”已完成项目备案、环评等审批程序，且公
司已于 2020 年 6 月利用自有资金开始在浙江省嘉兴市嘉善县姚庄镇经济开发区
新建生产基地。截至本反馈意见回复出具日，该项目正在建设中。
（二）预计实施时间及整体进度计划
根据本项目的建设内容、规模，充分考虑实际情况，本项目建设周期 36 个
月，投产期为土建竣工后 6 个月，建设实施进度安排如下：
第一年 第二年 第三年
序号 工作内容
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
1 项目前期工作
2 土建工程
3 设备订货采购
4 设备安装调试
5 人员招聘培训
6 试生产/投产
项目于交地后开始前期设计以及土建工程，于开工之日起 9 个月后开始采购
设备及安装，并开始调试运行，第二年开始人员招聘培训，第三年开始试生产，
整个项目运营期为 9 年（即第三年至第十一年）。
（三）是否用于置换董事会前的投入
本次公开发行可转换公司债券募集资金不会用于置换董事会前的投入。
9
四、募投项目效益测算过程、测算依据，结合公司现有业务、同行业可比公司同类业务的效益情况说明效益测算的谨慎性及合理
性
（一）募投项目效益测算过程、测算依据
根据公司“年产 325 万套液压零部件项目”的可行性研究报告，项目达产年可实现年销售收入 2.35 亿元，净利润 3,027.34 万元，
所得税后财务内部收益率为 17.13%。具体测算依据及过程如下：
1、营业收入测算
公司根据募投项目产品类别的销售单价和销售数量测算达产年销售收入，销售单价在公司目前的销售均价基础上确定。本项目各
产品销售单价及达产年销售数量情况如下：
产品类别 单价（元/套） 销售数量（万套） 达产年收入（万元）
液压阀零件 40.00 200.00 8,000.00
液压阀组件 145.00 100.00 14,500.00
其他液压件 40.00 25.00 1,000.00
合计 23,500.00
整个项目计算期 11 年，其中建设期为 T+0 年、T+1 年和 T+2 年，在 T+2 年（即项目第三年）开始运营，产能达到 50%；T+3 年
（即项目第四年）产能达到 90%，T+4 年（即项目第五年）产能达到 100%。运营期为第 T+2 年至 T+10 年。考虑到产能逐步达产，项
目计算期内的销售收入明细如下：
10
单位：万元
项目 T+0 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10
达产率 0% 0% 50% 90% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
液压阀零件 - - 4,000.00 7,200.00 8,000.00 8,000.00 8,000.00 8,000.00 8,000.00 8,000.00 8,000.00
液压阀组件 - - 7,250.00 13,050.00 14,500.00 14,500.00 14,500.00 14,500.00 14,500.00 14,500.00 14,500.00
其他液压件 - - 500.00 900.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00
合计 - - 11,750.00 21,150.00 23,500.00 23,500.00 23,500.00 23,500.00 23,500.00 23,500.00 23,500.00
因此，“年产 325 万套液压零部件项目”的营业收入的测算具备合理性。
2、营业成本测算
“年产 325 万套液压零部件项目”营业成本包括直接材料、直接人工、制造费用（不含折旧）、折旧摊销等，基于公司液压零部件
产品历史数据进行合理测算，具体情况如下：
单位：万元
项目 T+0 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10
直接材料 - - 5,049.93 9,089.87 10,099.86 10,099.86 10,099.86 10,099.86 10,099.86 10,099.86 10,099.86
直接人工 - - 647.00 1,164.60 1,294.00 1,294.00 1,294.00 1,294.00 1,294.00 1,294.00 1,294.00
制造费用 - 296.55 3,215.41 5,228.12 5,667.86 5,667.86 5,667.86 5,667.86 5,667.86 5,667.86 5,667.86
——制造费用（不含折旧） - - 2,198.73 3,957.71 4,397.46 4,397.46 4,397.46 4,397.46 4,397.46 4,397.46 4,397.46
——折旧摊销 - 296.55 1,016.68 1,270.40 1,270.40 1,270.40 1,270.40 1,270.40 1,270.40 1,270.40 1,270.40
11
合计 - 296.55 8,912.34 15,482.59 17,061.72 17,061.72 17,061.72 17,061.72 17,061.72 17,061.72 17,061.72
结合营业收入测算表，“年产 325 万套液压零部件项目”投产后的年均毛利率为 26.97%，而 2020 年 1-6 月公司液压零部件业务板
块毛利率为 25.44%。从项目毛利率角度看，公司对“年产 325 万套液压零部件项目”的效益测算具有合理性。
3、税金及附加测算
项目计算期税金及附加基于公司现行适用税率、费率进行测算，包括增值税（13%）、城市维护建设税（5%）、教育费附加（3%）、
地方教育费附加（2%），具体情况如下：
单位：万元
项目 T+0 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10
进项税 221.45 979.65 1,350.90 1,181.68 1,312.98 1,312.98 1,312.98 1,312.98 1,312.98 1,312.98 1,312.98
销项税 - - 1,527.50 2,749.50 3,055.00 3,055.00 3,055.00 3,055.00 3,055.00 3,055.00 3,055.00
增值税 -221.45 -1,201.10 -1,024.50 543.32 1,742.02 1,742.02 1,742.02 1,742.02 1,742.02 1,742.02 1,742.02
城建税 - - - 27.17 87.10 87.10 87.10 87.10 87.10 87.10 87.10
教育费附加 - - - 16.30 52.26 52.26 52.26 52.26 52.26 52.26 52.26
地方教育费附加 - - - 10.87 34.84 34.84 34.84 34.84 34.84 34.84 34.84
合计 - - - 54.33 174.20 174.20 174.20 174.20 174.20 174.20 174.20
4、期间费用测算
项目计算期期间费用基于公司历史数据进行测算，管理费用按照销售收入 8%测算，销售费用按照销售收入 3.5%测算，具体情况
如下：
12
单位：万元
项目 T+0 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9