紫光股份(000938)董秘爆料

问：董秘你好，贵司关于港股IPO进度，在8月8日收到中国证监会的重要问询，在11月29日港股IPO招股书失效。1、请问贵司回复关于中国证监会的问询是否已经完成？资料在什么时候补交给中国证监会的？目前进度如何？2、还有贵司后续是否有继续推进港股IPO的意愿？

答：您好，为继续推进H股上市进程，根据香港联交所的相关规定，公司已于2025年12月3日向香港联交所重新递交了本次发行并上市的申请，并在同日于香港联交所网站刊发了相关申请资料，具体信息请参阅公司于2025年12月4日披露的《关于重新向香港联交所递交境外上市外资股（H股）发行上市的申请并刊发申请资料的公告》。目前，公司正积极有序地推进本次H股发行上市的相关工作。

问：请问公司，公司5月份递交的登陆港交所的招股说明书已经失效了？请问原因是什么？公司后续还准备继续申请吗？以上问题请直接回复，谢谢

答：您好，为继续推进H股上市进程，根据香港联交所的相关规定，公司已于2025年12月3日向香港联交所重新递交了本次发行并上市的申请，并在同日于香港联交所网站刊发了相关申请资料，具体信息请参阅公司于2025年12月4日披露的《关于重新向香港联交所递交境外上市外资股（H股）发行上市的申请并刊发申请资料的公告》。目前，公司正积极有序地推进本次H股发行上市的相关工作。

问：公司在液冷领域深耕多年，深厚积累和持续创新，目前运营情况如何？谢谢。

答：您好，公司全面布局液冷技术，可提供冷板式、浸没式、喷淋式等多种技术路线，致力于打造技术先进、性能卓越的全栈液冷解决方案，并推出了面向AI计算等领域的液冷整机柜产品系列。公司具有从冷板、快接头、CDU到机柜、监控系统的全链条自研与整合能力，同时拥有服务大型互联网公司的液冷基础设施交付案例和经验。公司在液冷技术上始终坚定液冷全栈解决方案路线，同时将全栈技术能力与大规模交付的工程化经验深度融合，形成高效、可靠、可复制的系统级能力，两者相辅相成，共同构成公司的核心竞争力。

问：股东数多少截止12-1

答：您好，截至2025年11月28日，公司股东总户数约为29万户。

问：尊敬的董秘，您好！贵司公告800G CPO硅光交换机已具备量产与商用交付能力。请问：1.目前该产品的年产能规划是多少台（或对应端口数）？2.产线是否已跑通，月产量可达多少？3.关键物料（如硅光芯片、CPO光学组件）的自给率及供应链保障度如何？4.面对下游头部客户未来可能的批量订单，公司有无扩产计划及时间表？感谢回复！

答：您好，公司800G CPO硅光交换机产品已具备量产与商用交付能力，正在推进与多家互联网头部企业的现网测试验证，目前该产品的生产供应稳定，公司将结合市场需求持续扩大产品在下游客户落地应用。

问：请问贵公司光模块客户有哪些，光交换机客户有哪些

答：您好，公司深度布局高速光模块产业，除800G光模块外，积极推进1.6T高性能光模块在稳定性与性价比上的双重突破，并持续完善光模块认证与测试体系，携手产业链伙伴共同推动LPO在智算中心与互联网数据中心的规模化商用。

问：港股有上市安排吗？公司的技术创新有什么进展？新华三股权何时全部收购

答：您好，公司坚持创新驱动，持续研发投入以夯实核心竞争力，为投资者创造长期价值。例如，在算力层面，公司继UniPoD S80000超节点产品完成在多个大型项目的集群化部署的同时，全面推进下一代千卡及以上更大规模超节点产品的研发和落地。在联接层面，公司发布了全新一代800G AI智算交换机，搭载业界领先的102.4T超高性能交换芯片，提供多达128个800G全速端口。公司持续深度布局AI和海外市场，充分发挥自身“算力×联接”的全栈能力，以差异化和先发优势助力行业客户加快“人工智能+”行动落地。新华三剩余股权收购事项，请您关注公司相关公告。

问：公司是否有和谷歌合作，或者是适合TPU的配套产品

答：您好，公司始终秉持开放合作的态度，与国内外众多产业合作伙伴保持着广泛的技术交流和业务合作，共同推动ICT产业的发展。

问：请问贵司的股价持续下跌，是否有进行市值管理的计划？

答：您好，股价波动受宏观经济、行业政策、市场情绪等多重因素综合影响。公司将持续发挥“算力X联接”的协同优势，加强技术创新、优化业务结构、加强海外市场开拓、提升运营效率等举措来推动公司长期高质量发展。

问：请问贵公司：是否在全光电路OSC领城有布局或产品；H股发行进度是否异常？面对股价持续下跌，公司不采取任何有效措施？不作为是为了给机构投资者更低定价？

答：您好，OCS 以其相对简化的物理层特点，在智算领域相较传统电交换有一定的优势。OCS的商业化部署，核心点在于软件部署层面，这也是公司的优势所在。公司持续关注OCS领域技术发展趋势，并围绕客户需求开展相关研发与产品规划，谢谢您的关注。

问：在公司股价如此低迷之时，重要股东仍计划减持1%的股份。董事会是否认为此举等同于大股东在用脚投票？公司为何不采取任何措施（如协调推迟减持）来维护市场信心？

答：您好，股东“信达证券丰实2号单一资产管理计划”减持原因系其产品投资管理需要。

问：公司如何突破AI算力的"内存墙"瓶颈？是否会集成类似紫光国芯的SeDRAM?等先进DRAM技术？

答：您好，近期公司推出新一代高性能分布式存储Polaris X20000，通过底层技术重构与全场景适配，为大模型训推提供从数据就绪到价值变现的全链路支撑。目前，公司Polaris X20000凭借AI/HPC场景的深度适配、全面的生态协同能力，已在多个国家级算力中心和算力运营项目中实现大规模部署，并持续推进在政府、科研、交通、智能制造等行业的商用落地。

问：核心资产的业绩 新华三的营收增长是否可持续？其利润增速远低于营收增速的原因是什么？

答：您好，公司核心子公司新华三2025年1-9月实现营业收入596.23亿元，同比增长48.07%；净利润25.29亿元，同比增长14.75%，收入和净利润均实现较大增长。公司前三季度净利润下降主要是由于去年完成新华三30%股权收购新增了约90亿元境外并购贷款，相应增加财务费用；同时根据会计准则要求，公司对剩余新华三19%股权存在未来潜在的收购义务，公司将该收购潜在义务作为期权负债入账，19%股权涉及的期权负债计提了相应利息。

问：公司如何优化存储业务的产品结构和成本，以改善毛利率？高毛利的国产化产品和解决方案占比多少？

答：您好，近期公司推出新一代高性能分布式存储Polaris X20000，通过底层技术重构与全场景适配，为大模型训推提供从数据就绪到价值变现的全链路支撑。目前，公司Polaris X20000凭借AI/HPC场景的深度适配、全面的生态协同能力，已在多个国家级算力中心和算力运营项目中实现大规模部署，并持续推进在政府、科研、交通、智能制造等行业的商用落地。

问：存储业务在政企市场的拓展，如何与公司强大的政企业务（2025H1增速53.6%）深度绑定？

答：您好，在政企市场，存储业务主要通过行业场景化的解决方案进行推动，例如智算中心解决方案、政务云灾备解决方案、企业AI质检解决方案、金融票据影像解决存储、医疗PACS影像解决方案、广电非编媒资解决方案等多场景应用。

问： 持股5%以上股东"信达资管计划"在此时宣布减持，是否因其不看好公司收购新华三股权后的长期发展？

答：您好，股东“信达证券丰实2号单一资产管理计划”减持原因系其产品投资管理需要。

问：存储业务在"AI in ALL"战略中的具体角色是什么？公司如何定位存储产品线以匹配AI服务器和交换机的高增长？

答：您好，存储业务是公司“AI in ALL”战略的重要组成部分，在“AI in ALL”上已经落地了很多能力，并有效提升了客户的使用体验。存储产品是公司ICT解决方案的重要组成部分，在AI场景上将会持续发力，协同其他产品实现快速增长。

问：面对AI大模型训练，公司在高性能存储（如全闪存、NVMe）上有何技术布局和产品路线图？

答：您好，面对AI大模型训练，公司发布了Polaris X20000高性能融合存储，支持NVMe全闪存配置，具备高性能、非结构化协议融合、丰富的数据管理能力，可以满足AI大模型训练对存储的高要求。

问：每年巨额的研发投入，到底转化为了多少有市场竞争力的产品和解决方案？研发效率是否低下？是否存在研发资源错配和浪费的严重问题？

答：您好，公司始终致力于实现健康可持续的发展。公司坚持创新驱动，持续研发投入以夯实核心竞争力，为投资者创造长期价值。例如，在算力层面，公司继UniPoD S80000超节点产品完成在多个大型项目的集群化部署的同时，全面推进下一代千卡及以上更大规模超节点产品的研发和落地。在联接层面，公司发布了全新一代800G AI智算交换机，搭载业界领先的102.4T超高性能交换芯片，提供多达128个800G全速端口。公司持续深度布局AI和海外市场，充分发挥自身“算力×联接”的全栈能力，以差异化和先发优势助力行业客户加快“人工智能+”行动落地。

问：计划中的H股上市募资，是否有明确部分用于存储技术的研发、产能扩张或潜在并购？

答：您好，公司H股发行募资将依据公司战略规划及业务发展需求，按照相关法律法规及监管要求进行合规使用，公司本次H股发行的部分募集资金计划围绕高性能智能计算、云及人工智能数字化解决方案等先进技术，包括下一代存储系统在内的ICT基础设施、AGI平台软件、高性能网络互联解决方案和大型人工智能网络集群的一体化边网解决方案等开展相关研发，请您及时查阅公司在香港联交所网站披露的申请资料。

问： 公司有息负债同比增长41.02%，财务费用对利润侵蚀严重。面对较高的债务负担，公司有无明确的降负债计划？是否会考虑通过股权融资（如H股上市）来优化资本结构？

答：您好，公司2022年-2024年的资产负债率分别为48.92%、54.11%、81.86%。公司2024年资产负债率升高的主要原因：一方面2024年9月公司使用自有资金及并购贷款完成新华三30%股权收购，同时由于是收购少数股东的股权，因此所支付的并购对价在抵减相应的少数股东权益后，冲减资本公积，从而使得公司所有者权益大幅减少；另一方面，根据会计准则要求，公司对于未来存在潜在收购义务的新华三19%股权所对应的对价需要作为期权负债入账。公司将采取多种举措，将进一步提高公司资本实力，优化资本结构，并通过与合作银行沟通、置换相应贷款等方式，尽量降低资金成本。

问：：新华三作为核心资产，其在国内市场的增长已面临瓶颈。公司计划如何提升其在云计算、芯片等高端领域的核心竞争力，以应对华为、中兴等对手的激烈竞争？海外市场的拓展策略和具体目标是什么？

答：您好，公司以“算力x联接”战略为内核驱动，把握技术趋势，聚焦行业应用，抢抓市场机会，进一步夯实“云—网—安—算—存—端”全栈业务布局，强化智算技术创新和大模型行业应用探索，并将通过优化业务结构、加强海外市场开拓等方式来不断提升运营效率。公司将继续坚持规模效益双轮驱动，全面加大海外市场投入力度，进一步挖掘垂直市场，强化本地化运作，打造以AI in ALL为核心的全球化云网边端解决方案服务商，提升本地化产品及行业解决方案适配能力，持续拓展渠道生态，开拓新OEM区域、国家渠道、区域渠道。

问：.公司计划采取哪些“具体、可量化”的措施来降低目前82.8%的资产负债率？是否有明确的下降目标和时间表？

答：您好，公司2022年-2024年的资产负债率分别为48.92%、54.11%、81.86%。公司2024年资产负债率升高的主要原因：一方面2024年9月公司使用自有资金及并购贷款完成新华三30%股权收购，同时由于是收购少数股东的股权，因此所支付的并购对价在抵减相应的少数股东权益后，冲减资本公积，从而使得公司所有者权益大幅减少；另一方面，根据会计准则要求，公司对于未来存在潜在收购义务的新华三19%股权所对应的对价需要作为期权负债入账。公司密切关注资本市场最新变化，将进一步提高公司资本实力，优化资本结构，通过股权融资等方式补充部分运营资金，合理管控运营资金贷款的规模；并通过与合作银行沟通、置换相应贷款等方式，努力降低资金成本。

问：为何在股市大跌过程，大股东仍然要坚持减持？

答：您好，股东“信达证券丰实2号单一资产管理计划”减持原因系其产品投资管理需要。

问：请问公司在硅光技术平台的研发上目前处于哪个阶段？是已经完成了实验室验证，还是已经推出了可商用的硅光模块产品？预计何时能实现规模化营收？

答：您好，2023年公司发布单芯片51.2T 800G CPO硅光交换机，该交换机单芯片带宽高达51.2T，支持64个400G/800G端口，融合CPO硅光技术、创新散热与智能无损网络设计。目前，公司800G CPO硅光交换机产品已具备量产与商用交付能力，正在推进与多家互联网头部企业的现网测试验证，将重点支撑大模型训练、推理与多模态AI工作负载的高速互联需求，为智算集群提供更高能效比与更低网络时延。

问：季度业绩波动 第三季度单季的利润降幅(37.56%)远高于前三季度整体(11.24%)，哪些因素在第三季度集中爆发

答：您好，公司前三季度净利润下降主要由于收购新华三30%股权新增了约90亿元境外并购贷款，相应增加财务费用；同时根据会计准则要求，公司对剩余新华三19%股权存在未来潜在的收购义务，公司将该收购潜在义务作为期权负债入账，因此19%股权涉及的期权负债计提了相应利息。

问：锐捷网络在白盒交换机、云桌面等细分领域以灵活创新不断抢占市场。公司在网络产品线上，除了品牌历史，还有什么足以压制锐捷、令客户非我不可的绝对优势？

答：您好，公司以“算力x联接”战略为内核驱动，把握技术趋势，聚焦行业应用，抢抓市场机会，进一步夯实“云—网—安—算—存—端”全栈业务布局，强化智算技术创新和大模型行业应用探索，并将通过优化业务结构、加强海外市场开拓等方式来不断提升运营效率。在智算基础设施领域，公司推出了基于DDC架构的新一代无损网络解决方案及算力集群核心交换机，可高效支撑千卡至万卡级别的高速无损算力集群互联。此外，公司发布了全新一代800G AI智算交换机，搭载业界领先的102.4T超高性能交换芯片，提供多达128个800G全速端口。

问：预计未来三年国内数据中心液冷解决方案的市场规模复合增长率是多少？公司提出“未来整机柜产品将基本全部采用液冷方案”，目前液冷技术在公司服务器及整机柜出货量中的具体渗透率如何？

答：您好，公司全面布局液冷技术，可提供冷板式、浸没式、喷淋式等多种技术路线，致力于打造技术先进、性能卓越的全栈液冷解决方案，并推出了面向AI计算等领域的液冷整机柜产品系列。。

问： 液冷产线等新产能建设需要大量资本开支。在当前现金流紧张的背景下，公司如何确保这些投资不会进一步加剧财务压力？这些新业务预计何时能成为公司有力的利润增长点？

答：您好，公司全面布局液冷技术，可提供冷板式、浸没式、喷淋式等多种技术路线，致力于打造技术先进、性能卓越的全栈液冷解决方案，并推出面向AI计算和智能科学计算领域的液冷整机柜产品系列。作为国内极少数具备液冷整机柜设计制造全流程和大规模交付能力的厂商，公司持续完善液冷产业布局，在现有产能基础上积极筹建更大规模生产线以应对市场需求的增长。

问：董秘您好，贵司孙公司新华三最近对新发布的51.2T交换机进行了与多品牌800G光模块适配联调，但是唯独没有提到新华三的光模块，请问1.新华三有量产出货的800G光模块吗？2.目前1.6T光模块的研究进度怎么样？3.目前已经有了51.2T的交换机，后续更大级别的到什么进度了？同时当前使用的交换机芯片是自研还是外采的？谢谢

答：您好，公司深度布局高速光模块产业，除800G光模块外，积极推进1.6T高性能光模块在稳定性与性价比上的双重突破，并持续完善光模块认证与测试体系，携手产业链伙伴共同推动LPO在智算中心与互联网数据中心的规模化商用。公司发布了全新一代800G AI智算交换机，搭载业界领先的102.4T超高性能交换芯片，提供多达128个800G全速端口。

问：在交换机和光模块的协同发展中，公司如何利用交换机35.8%的市场份额优势，带动高速率光模块的整体解决方案销售？

答：您好，公司以“算力x联接”战略为内核驱动，把握技术趋势，聚焦行业应用，抢抓市场机会，进一步夯实“云—网—安—算—存—端”全栈业务布局。在智算基础设施领域，公司推出了基于DDC架构的新一代无损网络解决方案及算力集群核心交换机，可高效支撑千卡至万卡级别的高速无损算力集群互联。公司还发布了全新一代800G AI智算交换机，搭载业界领先的102.4T超高性能交换芯片，提供多达128个800G全速端口，公司聚焦强化智算技术创新和大模型行业应用探索，赋能行业客户“人工智能+”行动落地。

问：公司营收大幅增长，但净利润持续下滑。这是否意味着公司为追求收入规模，被迫接受了大量低毛利、甚至不赚钱的订单？这种“虚胖”的增长模式能持续多久？

答：您好，公司核心子公司新华三2025年1-9月实现营业收入596.23亿元，同比增长48.07%；净利润25.29亿元，同比增长14.75%，收入和净利润均实现较大增长。从新华三收入构成来看，在整个互联网行业需求持续增长带动下，2025年前三季度国内政企业务实现营业收入515.02 亿元，同比增长62.55%；国际业务收入34.78亿元，同比增长83.99%。公司紧抓人工智能产业发展机遇，充分发挥“算力×联接”的协同优势，深化“AI in ALL”与“AI for ALL”战略。公司持续推出新一代智算产品与解决方案，满足行业客户在大模型训推效率提升、大规模算力集群部署、智能运维及绿色节能等方面的核心需求。

问： 盈利能力分化 第三季度营收大增43.12%，但净利润却下滑37.56%，原因是什么？

答：您好，公司前三季度净利润下降主要由于收购新华三30%股权新增了约90亿元境外并购贷款，相应增加财务费用；同时根据会计准则要求，公司对剩余新华三19%股权存在未来潜在的收购义务，公司将该收购潜在义务作为期权负债入账，因此19%股权涉及的期权负债计提了利息。

问：公司高达82.36%的负债率，在同行中处于极高水平。在盈利能力本就薄弱的背景下，如此沉重的财务负担是否已严重拖累公司发展，并成为投资者不敢长期持有公司股票的一大顾虑？

答：您好，公司2022年-2024年的资产负债率分别为48.92%、54.11%、81.86%。公司2024年资产负债率升高的主要原因：一方面2024年9月公司使用自有资金及并购贷款完成新华三30%股权收购，公司整体负债有所增加，并相应产生利息费用。同时，由于是收购少数股东的股权，因此所支付的并购对价在抵减相应的少数股东权益后，冲减资本公积，从而使得公司所有者权益大幅减少；另一方面，根据会计准则要求，公司对于未来存在潜在收购义务的新华三19%股权所对应的对价需要作为期权负债入账，并计提相应利息费用。公司将采取多种举措，进一步提高公司资本实力，优化资本结构，并通过与合作银行沟通、置换相应贷款等方式，尽量降低资金成本。

问：重要股东“信达证券丰实2号资管计划”宣布大幅减持，套现约7.25亿元。这是否意味着内部资金也对公司的短期前景失去了信心？公司将如何应对此举对市场情绪的沉重打击？

答：您好，股东减持原因系其产品投资管理需要。公司的基本面和发展战略保持稳定，公司将继续专注于主营业务，紧抓人工智能产业发展机遇，充分发挥“算力×联接”的协同优势，深化“AI in ALL”与“AI for ALL”战略，努力提升公司业绩和价值。

问： 为收购新华三剩余股权，公司资产负债率从2024年二季度末的53.74%激增至80.55%。有息负债同比大幅上升134.06%，财务费用飙升218.08%。在这种高杠杆、高利息支出严重侵蚀利润的情况下，管理层为何仍能心安理得地领取高额薪酬？

答：您好，公司2022年-2024年的资产负债率分别为48.92%、54.11%、81.86%。公司2024年资产负债率升高的主要原因：一方面2024年9月公司使用自有资金及并购贷款完成新华三30%股权收购，公司整体负债有所增加，并相应产生利息费用。同时，由于是收购少数股东的股权，因此所支付的并购对价在抵减相应的少数股东权益后，冲减资本公积，从而使得公司所有者权益大幅减少；另一方面，根据会计准则要求，公司对于未来存在潜在收购义务的新华三19%股权所对应的对价需要作为期权负债入账，并计提相应利息费用。公司将采取多种措施，进一步提高公司资本实力，优化资本结构，并通过与合作银行沟通、置换相应贷款等方式，尽量降低资金成本。

问：公司正在推进H股上市，拟募集资金用于研发及销售网络建设。此次融资是否有针对液冷技术研发和产线建设的专项规划？H股上市将如何具体提升公司液冷业务在国际市场的竞争力？

答：您好，公司全面布局液冷技术，可提供冷板式、浸没式、喷淋式等多种技术路线，致力于打造技术先进、性能卓越的全栈液冷解决方案，并推出了面向AI计算等领域的液冷整机柜产品系列。

问：资产负债率从不到50%飙到82.8%，有息负债超320亿，一季度利息就烧了3.12亿，一年利息要吞掉10亿利润，你们是在经营公司还是在给金融机构打工？

答：您好，公司2022年-2024年的资产负债率分别为48.92%、54.11%、81.86%。公司2024年资产负债率升高的主要原因：一方面2024年9月公司使用自有资金及并购贷款完成新华三30%股权收购，公司整体负债有所增加，并相应产生利息费用。同时，由于是收购少数股东的股权，因此所支付的并购对价在抵减相应的少数股东权益后，冲减资本公积，从而使得公司所有者权益大幅减少；另一方面，根据会计准则要求，公司对于未来存在潜在收购义务的新华三19%股权所对应的对价需要作为期权负债入账，并计提相应利息费用。公司密切关注资本市场最新变化，将进一步提高公司资本实力，优化资本结构，并通过与合作银行合作置换相应贷款等方式，尽量降低资金成本。

问：在AI服务器这场决定未来的竞争中，公司无论是推出速度、市场声量还是出货量占比，都明显落后于浪潮信息。请问公司的AI战略究竟是什么？如何确保不在AI算力的黄金发展期被彻底边缘化？

答：您好，公司以“算力x联接”战略为内核驱动，把握技术趋势，聚焦行业应用，抢抓市场机会，进一步夯实“云—网—安—算—存—端”全栈业务布局，强化智算技术创新和大模型行业应用探索，推进算力多元化与联接标准化，为行业客户提供领先的智算解决方案。公司以“AI in ALL”全面提升产品和解决方案的NAI（智原生）能力，并打造包括全域智能的底层数字基础设施、中层云与智能平台、上层AI“训—推—用”使能平台在内的一体化AI赋能平台；以“1+N”大模型策略加速“AI for ALL”， 深耕行业场景，赋能百行百业的智能化变革。

问： 公司保留大量货币资金的同时承担巨额贷款利息，未来如何优化资金管理效率，以降低利息支出对净利润的侵蚀？

答：您好，公司账面的货币资金主要是经营过程中的暂时闲置的运营流动资金。公司的贷款主要包括公司运营资金贷款和项目专项贷款，一方面，随着2025年前三季度公司营业收入的快速增长，公司主要依靠银行贷款补充运营资金，因此使得运营资金贷款有所增长；另一方面，2024年公司使用专项并购贷款收购新华三30%股权，以及对于未来19%股权的潜在收购义务按照会计准则要求作为负债入账，均增加了公司的负债水平以及本期的利息费用。公司高度重视提升资金的使用效率，以及资金管理的精细化水平。当前的资金与贷款结构，是基于公司业务布局、供应链安全、战略投资需求及风险应对等多重因素下的审慎安排。公司将通过与银行合作置换高息贷款等方式，尽量降低资金成本，推动公司营业收入和盈利水平提升。

问：2.?花超300亿收购的新华三，利润两年跌了24%，核心业务毛利率从12.4%降到8.8%，这种赔本买卖都敢做，你们的决策是靠拍脑袋还是收了回扣？

答：您好，公司核心子公司新华三2025年1-9月实现营业收入596.23亿元，同比增长48.07%；净利润25.29亿元，同比增长14.75%，收入和净利润均实现较大增长。公司前三季度净利润下降主要由于收购新华三30%股权新增了约90亿元境外并购贷款，相应增加财务费用；同时根据会计准则要求，公司对剩余新华三19%股权存在未来潜在的收购义务，公司将该收购潜在义务作为期权负债入账并计提了相应利息，上述期权负债对公司2025年1-9月的合并报表影响为-1.81亿元。公司将通过优化业务结构、加强海外市场开拓等方式来不断提升运营效率，同时通过与银行合作置换高息贷款等方式，尽量降低资金成本，提升盈利能力。

问：公司近年来反复强调的“云智原生”、“数字化解决方案”等战略，究竟是实实在在的业务方向，还是仅仅停留在PPT上的空洞口号？为何这些宏大的战略无法在财务报表和股价上得到体现，无法为股东创造价值？

答：您好，股价波动受宏观经济、行业政策、市场情绪等多重因素综合影响。公司核心子公司新华三2025年1-9月实现营业收入596.23亿元，同比增长48.07%；净利润25.29亿元，同比增长14.75%，收入和净利润均实现较大增长。

问：在数字经济蓬勃发展的背景下，为何贵公司作为行业主要参与者，股价表现却与行业趋势严重背离？公司的核心竞争优势正在如何丧失？市场份额是否正在被华为、中兴等对手侵蚀？

答：您好，股价波动受宏观经济、行业政策、市场情绪等多重因素综合影响。公司将持续发挥“算力X联接”的协同优势，加强技术创新、优化业务结构、加强海外市场开拓、提升运营效率等举措来推动公司长期高质量发展。

问：过去一系列的并购资产，其整合效果究竟如何？是否存在商誉减值的巨大风险？这些并购是真正增强了公司实力，还是仅仅堆砌了收入，埋下了隐患？

答：您好，公司的商誉主要为2016年收购新华三51%控股权时形成的。新华三近年来经营情况良好，同时公司按照企业会计准则对商誉进行确认与计量，每年会按照相关要求对商誉进行减值测试，经测试认定公司收购新华三产生的商誉资产未发生减值。

问：公司股价长期低迷，已严重损害了广大中小股东的利益。除了一句空洞的“关注市场表现”，公司在市值管理方面有任何实质性、可执行的计划吗？

答：您好，股价波动受宏观经济、行业状况与政策、市场情绪等多重因素综合影响。公司将持续发挥“算力X联接”的协同优势，加强技术创新、优化业务结构、加强海外市场开拓、提升运营效率等举措来推动公司长期高质量发展。

问：在互动平台等公开渠道，公司对投资者的尖锐提问几乎千篇一律地以“谢谢关注”等格式化言辞敷衍。董事会是否认为这种缺乏诚意的沟通是对股东知情权的尊重？

答：您好，请您关注公司定期报告和在互动易上回复的相关问题。

问：面对市场的持续质疑和股价的长期下跌，董事会是否曾对管理层的表现提出过严肃质询？独立董事和监事会是否切实履行了维护中小股东利益的职责？

答：您好，请您关注公司的定期报告。

问：董事会是否仍然认为当前的管理层有能力带领公司走出困境并为股东创造价值？请给出令人信服的理由。

答：您好，公司将持续发挥“算力X联接”的协同优势，加强技术创新、优化业务结构、加强海外市场开拓、提升运营效率等举措来推动公司长期高质量发展。公司核心子公司新华三2025年1-9月实现营业收入596.23亿元，同比增长48.07%；净利润25.29亿元，同比增长14.75%，收入和净利润均实现较大增长。

问：在"算力×联接"战略中，存储业务如何与计算、网络产品形成"铁三角"？是否有具体的联合解决方案？

答：您好，在“算力×联接”战略中，计算、网络、存储是ICT基础设施的三大基石，在公司解决方案中已经形成了良好的协同效应，为医疗、教育等多个行业提供联合解决方案。

问：公司对企业级SSD（如紫光闪芯E1200系列）的自主研发和生产掌控度如何？如何保障供应链安全并提升毛利率

答：您好，国产和非国产主流企业级SSD厂商都是公司的重要合作伙伴，并保持深度合作，以确保供应渠道的多元化和业务的最优化

问：海外市场拓展中，存储产品将扮演什么角色？是否会作为H3C品牌及"Aolynk"子品牌的一部分出海？

答：您好，在海外市场拓展中，存储产品是公司ICT整体解决方案的重要组成部分，公司为海外客户提供全方面的数据存储产品和服务。

问：公司被认为是“国内极少数具备液冷整机柜设计制造全流程和大规模交付能力的厂商”。请问，与主要竞争对手相比，公司在液冷技术上的核心壁垒是什么？是全栈解决方案能力，还是大规模交付的工程化经验？

答：您好，公司具有从冷板、快接头、CDU到机柜、监控系统的全链条自研与整合能力，同时拥有服务大型互联网公司的液冷基础设施交付案例和经验。公司在液冷技术上始终坚定液冷全栈解决方案路线，同时将全栈技术能力与大规模交付的工程化经验深度融合，形成高效、可靠、可复制的系统级能力，两者相辅相成，共同构成公司的核心竞争力。

问：公司的UniPoD S80000超节点产品已采用整机柜液冷技术。在下一代千卡及以上规模的超节点产品研发中，液冷技术将面临哪些新的挑战？公司在相变冷板等新兴技术上的研发进展如何？

答：您好，在下一代超节点产品研发中，面临更高散热需求，液冷技术需要进一步升级，包括微通道冷板、相变冷板、整机柜全液冷等技术。公司已在相变冷板、微通道冷板等课题开展预研，建立新液冷的技术储备，在未来生态成熟后会逐步应用到产品上。

问：液冷系统的可靠性是客户最关心的因素之一。公司宣称构建了全面的漏液防护体系，检测精度小于0.5毫升。在产品大规模商用后，是否考虑为客户提供包括漏液保障在内的服务承诺或保险措施，以进一步增强市场信心？

答：您好，漏液防护是液冷可靠性的重要保护手段，在产品大规模商用后，公司将根据客户的需求，推出包括漏液保障的应急处理服务、72小时备用设备支援等。

问：公司同时布局了冷板式、浸没式等多种液冷技术路线。在面向不同客户（如互联网、政企）时，主要推荐哪种技术路线及其原因？公司液冷方案能将数据中心PUE降至1.2以下，在降低客户TCO（总拥有成本）方面是否有具体数据？

答：您好，冷板式和浸没式属于不同的液冷技术路线，需要在数据中心建设时统一规划液冷技术路线。目前冷板式液冷的产业链和标准化程度相对高，并且冷板式液冷的初始投资通常更低、运维更方便，因此对互联网和政企客户而言，优先推荐冷板式液冷。对部分客户有明确极高算力密度和严格能效指标的新建数据中心项目，推荐浸没式液冷。在降低客户TCO方面，主要由客户部署规模、区域电价等差异而不同。

问：面对市场极低的信心和股东的持续亏损，公司为何从未考虑推出股份回购计划来稳定并提振股价？

答：您好，感谢您的建议。

问：公司毛利率持续下滑，第三季度同比下降3.65个百分点。请问导致竞争力持续恶化的根本原因是什么？公司有何具体措施扭转这一趋势？

答：您好，公司核心子公司新华三2025年1-9月实现营业收入596.23亿元，同比增长48.07%；净利润25.29亿元，同比增长14.75%，收入和净利润均实现较大增长。三季度毛利率环比下降主要受收入结构变化影响，由于互联网行业整体需求持续增加，互联网定制化服务器发货量大幅增加，且相关收入在三季度集中确认，推动公司整体收入和毛利额增长，但定制化服务器毛利率较低，影响公司整体毛利率水平。尽管交换机业务也实现快速增长，但服务器收入体量更大，对毛利率影响更为明显。公司将持续发挥“算力X联接”的协同优势，加强技术创新、优化业务结构、加强海外市场开拓等方式来不断提升运营效率，从而提升毛利水平。

问：从芯片业务的“画饼”到如今H股上市的争议，市场普遍认为公司战略混乱。请明确说明公司的核心战略究竟是什么，以及如何通过该战略实现股东价值的增长？

答：您好，具体请您查阅公司披露的《2024年年度报告》及后续已披露的定期报告。

问：公司举债并购的核心资产新华三，在2025年上半年净利润增速仅为1.72%，近乎零增长。这是否意味着此次重大并购的预期效益已经落空？

答：您好，公司核心子公司新华三2025年1-9月实现营业收入596.23亿元，同比增长48.07%；净利润25.29亿元，同比增长14.75%，收入和净利润均实现较大增长。

问：公司能否确保所有潜在的重大信息在股东减持和复杂关联交易完成前已充分、公平地披露？

答：您好，公司目前不存在应披露而未披露的重大事项，若涉及重大事项，公司会及时履行相应的信息披露义务，感谢您的关注。

问： 在引入新投资者和股东减持的复杂交易中，董事会采取了哪些具体措施来保障中小股东的知情权与利益？

答：您好，相关进展情况，公司会严格按照相关法律法规履行信息披露义务，感谢您的关注。

问：新引入的投资者是财务投资人还是潜在战略方？其短期退出安排是否会影响新华三经营的稳定？

答：您好，新华三是公司通过全资子公司紫光国际持股81%的控股子公司，近期紫光国际与投资者受让了HPE所持有的新华三合计10%的股权，具体信息请您查阅公司11月18日披露的《关于紫光国际与投资者受让新华三少数股东所持部分股权暨关联交易的公告》中的“《合作协议》主要内容”章节，并请关注公司后续定期报告。

问： 本次交易后，HPE开曼仍持有新华三9%股权。针对这部分剩余股权，是否存在明确的、有利于紫光股份的后续收购安排？

答：您好，待具体方案确定后，公司将及时履行信息披露义务。

问：新华三股权的交易定价是否真正公允？为何与多次交易的价格完全一致，其定价依据是否独立？

答：您好，2023 年5月26日，公司全资子公司紫光国际信息技术有限公司（以下简称“紫光国际”）与H3C Holdings Limited（以下简称“HPE开曼） 和 Izar Holding Co（统称“HPE 实体”）签署了《卖出期权行权股份购买协议》，拟以35亿美元购买HPE实体所持有的新华三49%股权。2024年5月24日，经综合考虑上述协议履行义务、自身货币资金情况和可融资渠道等因素，经与HPE实体协商一致，双方签署了《经修订和重述的卖出期权行权股份购买协议》，对新华三少数股东股权收购事项进行调整。调整后，紫光国际以现金21.43亿美元向HPE实体购买其持有的新华三30%的股权；同时，紫光国际与HPE开曼就剩余新华三19%股权，约定了在本次交易完成交割后的多种远期处置安排，主要包括紫光国际将放弃剩余新华三19%股份的优先购买权、紫光国际授予HPE开曼就剩余新华三19%股份的一项出售期权、HPE开曼授予紫光国际就剩余新华三19%股份的一项购买期权。本次紫光国际与投资者受让HPE所持有的新华三合计10%的股权，是由交易各方市场化协商确定，本次交易相关安排有助于HPE开曼出售期权的进一步解决。本次交易价格与紫光国际于2024年与HPE开曼和IzarHolding Co.签署的《经修订和重述的卖出期权行权股份购买协议》约定的收购新华三30%股份交易的交易定价以及《后续安排协议》中约定的期权行权价格均保持一致。

问：为何引入多名外部投资者共同收购，而非由紫光国际直接增持？这是否为股东减持提供便利？

答：您好，基于外部投资者认可公司核心子公司新华三集团有限公司（以下简称“新华三”）的未来发展前景，以及H3C Holdings Limited（以下简称“HPE开曼”）的出售期权和紫光国际信息技术有限公司（以下简称“紫光国际”）的购买期权即将进入行权期，经各方协商，2025年11月17日，紫光国际与北京信华智联股权投资有限公司、中国中信金融资产管理股份有限公司、北京长石智华股权投资有限公司、深圳招华信通一期私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）分别与HPE开曼签署《SHARE PURCHASE AGREEMENT》（《股份购买协议》），收购HPE开曼持有的新华三合计10%股份。

问：关注到业界有NPO和CPO两种演进路径。请问公司如何评估这两种技术的优劣和适用场景？新华三的战略是并行推进，还是有侧重点？”

答：您好，CPO技术通过将光模块与交换芯片深度集成，显著降低传统插拔式光模块带来的信号损耗，实现更高带宽、更低时延与更优能效的系统性能。2023年公司发布单芯片51.2T 800G CPO硅光交换机，该交换机单芯片带宽高达51.2T，支持64个400G/800G端口，融合CPO硅光技术、创新散热与智能无损网络设计。相比上一代产品，带宽、时延、功耗均有大幅改善，全面满足智算网络对高吞吐、低时延、绿色节能的要求。

问：母公司破产重整后，公司处于无实际控制人状态。这是否会导致管理层缺乏有效监督，从而为于董事长的高薪提供了便利？公司的治理结构如何确保管理层对全体股东负责？

答：您好，公司与控股股东在人员、资产、财务、机构和业务方面严格做到了“五分开”，具有独立完整的业务及自主经营能力。

问： 公司如何将AI算力、光模块技术、新华三全资化前景与债务优化整合成一个清晰的战略叙事，以争取更高的资本市场估值？

答：您好，公司将持续发挥“算力X联接”的协同优势，加强技术创新、优化业务结构、加强海外市场开拓以及提升运营效率等多种举措，推动公司营业收入和盈利水平提升。

问：. 资产质量 是否存在应收账款或存货大幅增加的情况，从而积累了潜在风险？

答：您好，公司的应收账款规模相对合理。公司2025年前三季度营业收入同比增长31.41%，而应收账款仅较年初增长2.7%，应收账款回款风险整体可控。公司高度重视现金流管理，通过建立完善的客户信用管理体系，持续加强内部管理，有效管控应收账款的回款风险。

问：紫光股份最近跌跌不休的，大股东就不可以回购一点股份吗？是不是公司在营收方面出了问题？新华三运作情况如何？

答：您好，公司2025年1-9月实现营业收入773.22亿元，同比增长31.41%；公司核心子公司新华三2025年1-9月实现营业收入596.23亿元，同比增长48.07%；净利润25.29亿元，同比增长14.75%，收入和净利润均实现较大增长。

问：董秘，您好，请问紫光股份公司的产品或业务是否可以运用或涵盖于人形机器人领域？

答：您好，谢谢您的关注。

问：“东数西算”和AI算力投资浪潮下，公司800G光模块目前获得了哪些主要客户的订单？ 强调与国内大型云厂商、运营商在AI数据中心领域的合作，能将市场需求直接转化为公司的增长确定性。

答：您好，公司深度布局高速光模块产业，除800G光模块外，积极推进1.6T高性能光模块在稳定性与性价比上的双重突破，并持续完善光模块认证与测试体系，携手产业链伙伴共同推动LPO在智算中心与互联网数据中心的规模化商用。

问：市场普遍认为CPO是1.6T及以上速率光互连的必然选择。请问公司针对CPO技术，是否有明确的产品路线图？预计在哪一代交换机平台（例如，为1.6T还是3.2T时代准备）会率先推出集成CPO技术的产品？

答：您好，2023年公司发布单芯片51.2T 800G CPO硅光交换机，该交换机单芯片带宽高达51.2T，支持64个400G/800G端口，融合CPO硅光技术、创新散热与智能无损网络设计。相比上一代产品，带宽、时延、功耗均有大幅改善，全面满足智算网络对高吞吐、低时延、绿色节能的要求。

问：公司的CPO或NPO技术方案目前是否已经与主要的云服务商或芯片厂商进行共同测试或验证？客户的反馈如何？在这方面有哪些重要的生态合作伙伴？

答：您好，公司一直与产业链合作伙伴保持开放合作的态度，共同推进新技术验证与应用，谢谢您的关注。

问：能否透露一些公司CPO Demo系统在关键性能指标上的测试数据？例如，在传输速率、功耗相比传统可插拔光模块的降低幅度、以及误码率等方面的表现如何？

答：您好，2023年公司发布单芯片51.2T 800G CPO硅光交换机，该交换机单芯片带宽高达51.2T，支持64个400G/800G端口，融合CPO硅光技术、创新散热与智能无损网络设计。相比上一代产品，带宽、时延、功耗均有大幅改善，全面满足智算网络对高吞吐、低时延、绿色节能的要求。

问：公司对这些前沿技术未来的研发投入规划是怎样的？是否有专门的团队和预算？同时，对于CPO这种可能颠覆传统封装模式的技术，我们是否开始布局相应的产能和供应链？

答：您好，公司始终将技术创新视为发展的核心驱动力，紧跟全球技术趋势，对CPO等具有潜力的方向保持高度关注，并结合市场和业务需求，合理配置和投入研发资源。2023年公司发布单芯片51.2T 800G CPO硅光交换机，融合CPO硅光技术、创新散热与智能无损网络设计，单芯片带宽高达51.2T，支持64个400G/800G端口。

问：CPO/NPO技术将如何具体增强公司数据中心交换机的竞争力？是主要体现在降低系统功耗、提升端口密度，还是减少延迟方面？预计能为我们交换机的市场份额带来多大助力？”

答：您好，CPO技术通过将光模块与交换芯片深度集成，显著降低传统插拔式光模块带来的信号损耗，实现更高带宽、更低时延与更优能效的系统性能。2023年公司发布单芯片51.2T 800G CPO硅光交换机，该交换机单芯片带宽高达51.2T，支持64个400G/800G端口，融合CPO硅光技术、创新散热与智能无损网络设计。相比上一代产品，带宽、时延、功耗均有大幅改善，全面满足智算网络对高吞吐、低时延、绿色节能的要求。

问：您好，2022年10月，紫光数码集团旗下紫光晓通与 NVIDIA 签署代理协议，紫光数码正式成为 NVIDIA 数据中心 GPU，NVIDIA DGX 系统，NVIDIA 专业可视化，NVIDIA 虚拟 GPU 以及 NVIDIA 网络产品中国区总代理，该网络产品是否包含NVIDIA 交换机的中国区代理？

答：您好，谢谢您的关注。

问：请问公司与华为智能驾驶云计算平台合作伙伴，中标多个车路协同算力中心项目，具体有哪些？

答：您好，谢谢您的关注。

问：请问贵公司Al运用到人形机器人？贵公司只负责数据采集还是做机器人大脑自主操作

答：您好，公司始终致力于在ICT及数字经济领域的深度布局与创新发展，充分发挥“算力×联接”的乘数效应，持续深化智算领域的全栈布局和能力，通过“多元算力”筑牢高效、绿色、自主算力基石的同时，并以高品质网络联接助力客户多元化应用场景实现最佳智算效能。

问：贵公司机器人业务！开发了款什么样的机器人进度怎么样？

答：您好，谢谢您的关注。

问：贵公司人形机器人方向布局和规划请讲解一下？

答：您好，公司始终致力于在ICT及数字经济领域的深度布局与创新发展，充分发挥“算力×联接”的乘数效应，持续深化智算领域的全栈布局和能力，通过“多元算力”筑牢高效、绿色、自主算力基石的同时，并以高品质网络联接助力客户多元化应用场景实现最佳智算效能。

问：董秘好！请问贵公司是否是甲骨文供应商或与其有业务合作，若没有，公司是否有积极拓展北美算力计划及进展如何？谢谢！

答：您好，谢谢您的关注。

问：请问贵公司是否有优化产品结构的意图？比如毛利率承压和竞争加剧的IT设备及白盒产品？

答：您好，公司始终关注市场变化，并基于此对产品结构进行持续的优化和动态调整，以提升公司的整体竞争力和盈利能力，感谢您的关注。

问：你好，公司AI服务器的芯片是如何解决？是外购还是自研？

答：您好，谢谢您的关注。

问：公司在AI行业作为二流企业，和同行业的顶级公司，浪潮信息，中科曙光及锐捷相比较，公司的差距在那些方面，应该如何缩小和这些行业头部企业的差距？

答：您好，谢谢您的关注。

问：您好，请问阿里巴巴新AI芯片的研发和应用将对公司在阿里巴巴核心生态中的地位有何积极作用，能否具体分析一下它在哪些方面会对公司产生积极影响？

答：您好，谢谢您的关注。

问：在AI服务器需求高涨的背景下，公司为何无法将收入增长（24.96%）有效转化为利润增长？这种“增收不增利”的状况是否意味着公司竞争力存在根本性问题？

答：您好，公司高度重视经营指标的提升和优化，核心子公司新华三2025年1-9月实现营业收入596.23亿元，同比增长48.07%；净利润25.29亿元，同比增长14.75%，收入和净利润均实现较大增长。公司还将继续采取优化业务结构、加强海外市场开拓等方式来不断提升运营效率，同时通过与银行合作置换高息贷款等方式，尽量降低资金成本，推动公司营业收入和盈利水平提升。

问：公司一直强调“算力×联接”战略，但市场似乎并不买账。与浪潮信息在AI服务器领域的明确领先地位和中科曙光在国产算力全栈生态的布局相比，公司的战略故事为何显得苍白无力，无法吸引资金的持续青睐？

答：您好，谢谢您的关注。

问：同样涉及重大资产重组，市场对中科曙光与海光信息的重组报以涨停，认为其极大增强了国产算力产业链的竞争力。而紫光股份长期以来进行的诸多资本运作和战略布局，为何迟迟无法在股价上获得正向回馈？公司的战略执行力是否出现了问题？

答：您好，公司致力于不断提升主营业务核心竞争力，持续提升经营管理效率，推动公司内在价值的持续增长。公司以“算力x联接”战略为内核驱动，把握技术趋势，聚焦行业应用，抢抓市场机会，进一步夯实“云—网—安—算—存—端”全栈业务布局，强化智算技术创新和大模型行业应用探索，并将通过优化业务结构、加强海外市场开拓等方式来不断提升运营效率。

问：尽管有机构给出“增持”评级，但天风证券在最新报告中却大幅下调了公司2025年的净利润预测34%至19.2亿元。这种大幅下调是否揭示了专业研究机构对公司基本面，特别是盈利能力的信心正在快速流失？

答：您好，谢谢您的关注。

问：新华三被公司视为核心资产，但其带来的业绩增长似乎远未达到市场预期。当浪潮信息等公司因下游算力投入而合同负债高增时，投资者应如何相信新华三能真正抓住此轮AI机遇，而不是再次让投资者失望？

答：您好，公司核心子公司新华三2025年1-9月实现营业收入596.23亿元，同比增长48.07%；净利润25.29亿元，同比增长14.75%，收入和净利润均实现较大增长。

问：你好，请问公司800G光模块批量出货于国内还是国外，至今出货量大至是多少？

答：您好，公司深度布局高速光模块产业，除800G光模块外，积极推进1.6T高性能光模块在稳定性与性价比上的双重突破，并持续完善光模块认证与测试体系，携手产业链伙伴共同推动LPO在智算中心与互联网数据中心的规模化商用。

问：公司利润数年下滑,如何解释贵司高管薪酬增速与经营业绩增速不匹配的现象？

答：您好，公司核心子公司新华三2025年1-9月实现营业收入596.23亿元，同比增长48.07%；净利润25.29亿元，同比增长14.75%，收入和净利润均实现较大增长。

问：中科曙光凭借其浸没式液冷技术获得了极高的毛利率和品牌溢价。我司也拥有类似技术，但为何在市场规模和商业回报上与之差距明显？公司的技术优势为何难以转化为持续的利润优势？

答：您好，谢谢您的关注。

问：公司一直强调“芯-云-网-边-端”全产业链布局，但为何未能形成强大的协同效应和拳头产品？面对中科曙光“算-存-研”一体化的高效生态，我司如何证明自己不是“什么都做，什么都不精”？

答：您好，谢谢您的关注。

问：根据第三方数据，公司在X86服务器市场的份额已从18%暴跌至12.6%。面对浪潮、宁畅等的强势挤压，公司打算采取哪些超越价格战的实质性举措来止血并收复失地？

答：您好，谢谢您的关注。

问：关键的800G CPO和硅光技术上，公司对博通等外商的依赖度极高。面对可能的技术封锁和供应链风险，公司有何破釜沉舟的计划，以加速实现核心网络芯片与AI计算芯片的自主可控，而非仅仅停留在口号上？

答：您好，谢谢您的关注。

问：公司近三年频繁调整业务架构却未见成效，是否承认顶层战略已实质溃败？董事会是否考虑对战略委员会全体成员启动问责程序？

答：您好，谢谢您的关注。

问：年报中研发投入累计超百亿，但自主产品毛利率持续下滑，是否证明所谓‘芯云一体’只是技术炒作的噱头

答：您好，谢谢您的关注。