化工化纤概念板块行业研究报告

    政策利好，国产化进程加速。光学膜是显示面板中的核心材料，其根据功能分类可分为多种产品，如增亮膜、扩散膜和反射膜等，制造商可根据所需光学功能对基膜进行不同工艺加工后得到，目前常用基膜为PET膜，偏光片常用膜材则为PVA膜和TAC膜。“十二五”以来，我国相关部门持续出台多部政策以鼓励和引导新型显示产业及其配套材料的研发和生产，虽然我国光学膜行业起步较晚，但在短短的二十多年内，我国光学膜企业已从引进国外技术转换为拥有自有技术和设备，尤其在近几年开始涉足技术壁垒更高的光学基膜产业，产品结构逐渐向中高端迈进。
    高技术壁垒，研发领先抢占市场。光学膜市场长期被美、日、韩企业所垄断，但在显示面板产能向我国集中后，配套所需的光学膜和基膜产能也陆续扩张。
    从进出口数据可以看出，2014年后我国BOPET膜进口金额和均价显著下降，这表示属于高端系列的光学级BOPET膜开始进口替代，我国基膜企业打开了一定市场。PVA膜和TAC膜方面，由于其更高的技术壁垒，目前国内仅有极少部分产能供应，且多面向中低端窄幅产品，赛道挤入有一定难度，尤其是TAC膜目前存在较高的被替代可能性，但具体趋势存在争议，国内企业仍有顾虑。
    下游产能向中国集中，基膜供需缺口巨大。近年来，随着终端消费者对手机、电脑等高端电子产品愈发青睐，以如OLED面板为主的新型显示产业迅速发展。LCD面板虽因进入产业成熟期而导致产能扩张速度减慢，但由于其下游主要应用为电视，因此LCD目前发展趋势由增量转为单片尺寸的扩大，同时LCD产业也从日本、韩国等地区加速导入中国，这使得我国对光学膜和基膜的需求急剧上升。2020年，在我国LCD企业满产的情况下，不考虑OLED等新型显示面板的情况下，对应LCD面板的PET膜的需求量约为25.2亿平方米，但目前我国概算仅有2.67亿平方米产能，LCD面板所需PET基膜的供需缺口达到22.53亿平方米。PVA膜和TAC膜方面，对应2020年LCD面板产能，两者需求量分别为2.85/3.7亿平方米，而国内更鲜有产能供应，供需缺口同样巨大。
    投资建议：光学膜以PET基膜作为原材料，国内囿于拉膜和涂布工艺相对落后，导致该产品在2014年基本以进口为主，2014年以后该产品技术陆续突破，相关产品的进口金额和均价明显回落，进口替代的趋势正式开启，经过5年的积累和摸索，相关公司的产品已经相对成熟，叠加贸易战驱动的供应链安全背景下面板产业链国产化提速，东材科技、双星新材开始大幅释放业绩，斯迪克成功上市，使得相关标的自2019年以来走出大幅上涨的趋势。往后看，进口替代的趋势还在初期，部分标的赛道估值尚未得到充分体现，预期差仍然较大，建议持续关注相关的标的。
    风险提示：产品质量升级不及预期。

    半导体材料赛道规模庞大，行业维持高景气度。2020年，全球半导体材料市场销售额达到539亿美元，近5年CAGR为6%，相较于2000年市场规模翻了一倍，根据SEMI预测，预计2021年销售额将达到565亿美元。根据2010-2019年CAGR数据，晶圆制造材料中增速最快为超净高纯试剂(8.9%)，后依次为光刻胶配套试剂(6%)，抛光材料(5.1%)，光刻胶(4.3%)，ESG(4.1%)，掩膜版(2.7%)，靶材(2%)和硅片(1.7%)等。中国大陆市场超过韩国跃居全球第二，增速最快，近5年CAGR为10%，预计2021年将突破100亿美元。
    技术迭代、全球产业链转移叠加国内政策支持推动国产替代进程加速，未来中国大陆市场将继续保持高增速并不断扩容，长期来看驱动因素在于3点：第一，5G商业化、人工智能、智慧交通等消费电子、汽车电子、计算机等应用领域先进技术的发展，对芯片性能提出更高要求，推动芯片制程升级，进而带动配套半导体材料技术迭代和产能扩张。第二，中国大陆承接半导体产业链第三次转移，主要涉及制造环节，根据SEMI数据，2017-2020年全球陆续投产62座晶圆厂，中国占40%(26座)，部分处于产能爬坡中；2021-2022年，中国预计将有另8座晶圆厂开工建设，占全球比例近1/3，晶圆厂产能扩张和集中建设将刺激半导体配套材料需求爆发。第三，国家大基金入局推动企业资本开支、股价和业绩大幅增长，一期总投资规模为1387亿元，其中半导体材料公司仅占比约1.5%，被投资公司资本开支平均涨幅达415%(21家样本企业均数)，股价最高涨至14倍，大基金利润率最高达1280%；大基金二期已经入全面投资阶段，将向半导体材料领域倾斜，预计可以撬动社会融资6-8千亿元。短期来看，需求端，疫情影响消费者生活方式改变，消费电子需求大幅上升，疫情后汽车电子等需求恢复；供给端，疫情造成工厂供应延期，日本信越化学断供光刻胶，关键原材料短缺，供给端压力加大，供需缺口导致“缺芯潮”和芯片涨价。
    电子特气是半导体制造的“粮食”，第二大半导体材料，随着国内取得技术突破的品种增多，国产替代空间被打开。2020年国内市场规模为150亿元，占全球比例约为48%，相较于2011年占比翻了一倍，中国半导体行业协会预计2024年将达到230亿元，占比提高至接近60%。国外品牌企业占据国内近90%份额，本土企业呈现“小散乱”局面，具有高研发能力、多品种或独有品种、配套服务的企业将从中胜出，建议关注：华特气体、金宏气体、昊华科技。
    投资建议：半导体材料企业具有高技术壁垒、资金壁垒、客户壁垒、渠道壁垒共性特征，行业呈现高度集中格局，平台型公司是半导体材料行业发展的方向，建议关注具有优异研发能力、多产品产线和高质量客户的公司。按照板块覆盖的程度，我们首推彤程新材和奥来德，建议关注安集科技、雅克科技、晶瑞股份、上海新阳、华特气体、昊华科技、江化微。
    风险提示：景气度不及预期，进口替代不及预期

    事件：
    据香港万得通讯社报道，美国汽车制造商、全美汽车工人联合会和其他团体共同发表声明，美国总统拜登设定了美国到2030年无排放汽车(电动汽车、燃料电池汽车等)销量达50%比例的目标，并将公布目标和新的汽车排放标准。拜登还将宣布他的政府正在为包括中型和重型卡车在内的车辆制定温室气体减排标准和燃油经济性要求。
    点评：
    美国新能源汽车需求大幅提升
    2020年美国汽车销量1617万辆，新能源汽车销量32万量，新能源汽车渗透率仅2%。即使未来十年美国汽车销量无增长，2030年全年美国汽车销量仍为1617万辆，50%的渗透率将导致2030年美国拥有808万辆的新能源汽车销量，2020-2030年新能源汽车销量的复合增长率为38%。
    国内锂电材料迎来新一轮景气周期
    LG化学、SKI和三星SDI是美国新能源汽车生产企业的主要电池供应商，美国新能源汽车销量的快速提升将直接提升这几家企业的动力电池出货量，进而提升其产业链上游锂电材料供应商的出货量。此外，较之于国内乘用车的销量结构，美国汽车销量中SUV和皮卡的占比更高，而SUV和皮卡这类中型车辆较之于轿车拥有更高的单车带电量，故我们认为未来10年美国动力电池及其产业链上游相关材料的复合增长率将更高。
    我国在LG、SK和三星的动力电池产业链中地位举足轻重：恩捷股份、星源材质分别是LG化学最大的湿法隔膜、干法隔膜供应商；天赐材料和新宙邦也是LG、SK的电解液供应商。下游出货量的提升将直接增加国内电解液和隔膜的需求量，并将增加诸如六氟磷酸锂、新型锂盐、磷酸铁锂、磷酸铁等一系列相关化学材料的需求提升。在国内新能源需求旺盛叠加美国新能源政策出台的双重利好下，我国锂电材料将迎来新一轮的景气周期。
    投资建议：
    国内新能源汽车需求旺盛叠加美国新能源汽车新政出台的双重利好将直接提升我国动力电池上游的化工材料的需求，行业将迎来新一轮景气周期。建议关注锂电材料产业链相关的生产企业：1)隔膜：恩捷股份、星源材质；2)电解液及上游原料：天赐材料、新宙邦、多氟多、石大胜华、华鲁恒升；3)磷酸铁及上游磷化工原料：川恒股份、云天化、新洋丰、川发龙蟒；4)盐湖提锂相关：蓝晓科技；5)粘结剂相关的PVDF和NMP：巨化股份、晶瑞股份。
    风险分析
    美国新能源汽车政策落地不及预期风险，相关材料生产企业扩建进度不及预期风险。

    化工行业产能扩张阶段结束，寻找具有确定性机会的子行业：从化工行业资本开支来看，2018年9月-2019年12月，我国化工行业经历了一轮较大的资本开支阶段，20年年初化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计同比大幅下滑，这意味着化工产能扩张阶段已经结束，甚至可能处于产能下行阶段。在此背景下各板块行情将出现分化，我们看好具有确定性机会的高景气子行业。
    油价回暖叠加国企改革，原油产业链景气度大幅提升：OPEC+增产有序，而疫情缓解全球经济开始共振复苏带动了原油需求强劲回暖，原油增产幅度不及需求增长幅度，21年全年油价中枢相较于20年有望大幅提高。同时，国有企业改革叠加内源性增长，化工行业上市国企估值有望修复，看好油服行业景气回升。看好兼具“低估值+高成长性”的民营大炼化板块。
    短期供需明显错配，“氟”、“磷”、“锂”、“钛”相关企业业绩加速放量：锂电池需求快速增长，叠加短期内隔膜产能增长较缓，隔膜行业存在较大供需缺口。6F新增产能有限，而电解液出货量良好，需求大幅增长。新能源锂电池材料的需求拉动下，磷化工行业延伸出电子用磷化工新路线，拥有较大发展空间。动力电池为碳酸锂需求提供巨大增长动力，叠加全球锂资源短期内产量增量有限，未来价格或将进一步上涨。环保限产导致磷肥供给受限，而海外出口量不断提升，磷肥价差或将进一步扩大。草甘膦成本端支撑强劲，农业需求复苏且供给稳定，价格创历史新高。制冷剂实行配额生产政策，国内萤石产量受限，原材料端支撑制冷剂价格。我国建筑业景气度回暖，同时美国建筑业景气度攀升叠加海外产能受限，钛白粉行业下游需求快速增长，出口显著提振，价格持续走强。我们看好“氟”、“磷”、“锂”、“钛”相关企业业绩加速放量。
    进出口替代进行时，LCD、OLED、光刻胶、轮胎行业发展空间辽阔：国产替代方面，LCD、OLED、光刻胶行业未来可期。1)20年面板扩产周期进入尾声，韩国LCD产能持续退出，国产替代进程加速。液晶面板产能不断向国内转移提振上游需求，LCD材料迎来市场上升期。2)OLED面板需求不断增长，我国OLED面板产能占全球份额不断提高，国内领军企业放量在即。国内部分企业实现技术突破打破国外垄断，OLED材料国产化进程加速。3)半导体材料市场中国大陆增速全球最高，而国产化率极低，国产光刻胶企业加速推进研发进程和产品导入，拥抱历史性机遇。4)国内出口替代方面，汽车产量回暖有助于国内企业短期盈利回升。供给侧国内中小轮胎企业不断出清，龙头企业纷纷海外建厂，规避关税影响。优质龙头不断布局全球，轮胎行业作为排头兵走出国门。
    投资建议：在化工行业产能扩张阶段结束的背景下，各板块行情出现分化，我们看好具有确定性机会的高景气子行业：1)油价回暖叠加国企改革，看好原油产业链景气度持续上行，建议关注上游板块中石油、中石化、中海油、新奥股份，油服板块的中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科，民营大炼化板块的恒力石化、东方盛虹、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份。；2)短期供需明显错配，看好“氟”、“磷”、“锂”、“钛”相关企业业绩加速放量，隔膜推荐恩捷股份、星源材质，电解液相关建议关注多氟多、天赐材料、石大胜华，碳酸锂推荐蓝晓科技，磷肥及磷化工建议关注川恒股份、云天化、新洋丰、川发龙蟒，草甘膦建议关注兴发集团、新安股份，制冷剂建议关注巨化股份，钛白粉建议关注龙佰集团；3)进出口替代进程不断加速，看好LCD、OLED、光刻胶、轮胎行业发展前景，OLED建议关注奥来德，光刻胶建议关注晶瑞股份、彤程新材、雅克科技，轮胎推荐玲珑轮胎。
    风险分析：新冠疫情持续带来需求不及预期风险、行业周期性波动风险、安全环保风险、汇率波动风险。

    事项：
    近期碳酸二甲酯(DMC)价格大幅上涨，目前工业级DMC报价10300-10600元/吨。
    国信化工观点：
    1)DMC价格宽幅上涨，价差处于历史新高。截至8月4日，工业级DMC报价10300-10600元/吨，较上周上涨24.1%，较二季度末上涨58.5%，较去年同期上涨53.7%。电池级DMC价格受工业级推涨，目前报价12000-13000元/吨，较二季度末上涨50.0%。从DMC价差来看(DMC+丙二醇PG-环氧丙烷PO)，PO路线DMC目前价差12970元/吨，较上周上涨26.2%，较二季度末上涨31.9%，较去年同期上涨151.9%，目前价差处于历史最高水平。
    2)近期DMC景气高增，受益于电解液&PC需求持续拉动。近期DMC价格大涨，原材料成本支撑有限，PO目前价格约16500元/吨，较上周上涨0.3%，较二季度末上涨17.0%；主要受益于供给端检修与需求端电解液、非光气法聚碳酸酯(PC)持续拉动。供给端来看，近期天气高温检修增加，重庆东能、东营顺新、中科惠安合计15万吨/年产能持续停车检修，华鲁恒升近期装置停车，行业开工率维持在7成左右；需求端来看，由于国内和海外新能源车销量高增，电解液需求高增，周产量在8000吨左右，较去年同期增长50%以上，拉动电池级DMC、EMC需求；目前国内共有4套非光气法PC装置，山东利华益13万吨、中蓝国塑10万吨装置稳定运行，湖北甘宁7万吨装置处于停工状态，近期濮阳盛通聚源13万吨装置重启，拉动对于原材料DMC需求。目前国内DMC厂家库存处于低位，价格仍有上行空间。
    3)DMC产能主要集中在我国，未来电解液及聚碳酸酯(PC)仍将拉动DMC需求快速增长。目前全球DMC产能约120万吨，市场空间约100亿元。截至2021年中，国内产能约95万吨，海外产能约25万吨，主要集中在日韩企业。按照纯度不同，DMC可以分为工业级和电池级。DMC传统作为绿色溶剂广泛应用于涂料、胶黏剂、显影液，作为羰基化试剂应用于农药、医药中间体合成；随着锂离子电池的迅速发展，DMC由于其良好性能，被应用于锂离子电池电解液溶剂；近两年非光气法聚碳酸酯大量投产，DMC替代光气作为羰基化试剂，需求有望进一步大幅增长。2020年DMC下游电解液与聚碳酸酯需求占比分别为35.6%和33.0%。
    投资建议：我们建议关注DMC行业龙头企业石大胜华、华鲁恒升。石大胜华现有DMC产能12.5万吨(权益10.5万吨)，在建DMC产能15万吨，预计2021Q4投产；华鲁恒升现有DMC产能5万吨，在建DMC产能30万吨，预计2021年10月投产。
    风险提示：原材料价格大幅波动；产品价格大幅波动；新增产能投放变化。

    每日点评
    2021年8月4日，上证综指报收3477.22点，涨0.85%；深证成指收14990.11点，涨1.72%；wind化工行业一级指数收9005.87点，涨3.20%。涨幅前三的化工概念板块为：锂电负极指数(10.58%)、锂电正极指数(9.49%)，锂电电解液指数(9.40%)，化工行业涨幅前三的公司为：道氏技术(5.23，+20.02%)、奥克股份(3.30，+20.01%)、世名科技(3.20，+15.39%)。
    今日化工细分板块中，锂电相关指数涨势较好。消息面上，商务部发布了《俄新能源汽车发展情况》报告。报告指出，我国企业可以在充分论证基础上，加大对俄新能源车出口及在俄营销和推广，逐步扩大在俄市场份额；与俄探讨开展新能源车基础设施合作，包括充电设施建设、管网优化、调度输配优化、智慧服务、边远地区供应等，共享新能源汽车市场新机遇，锂电行业有望迎来进一步的发展。受能耗管控和电力供应受限影响，国内锂电负极材料供需缺口再度扩大，带动价格持续上行。目前负极石墨化代工主流报价在1.8-2.2万元/吨，相较于上年末涨幅近70%。随着新能源汽车渗透率的不断提升，锂电相关行业有望持续受益，相关标的有：杉杉股份、璞泰来、硅宝科技等。
    行业要闻
    1。8月2日，中国海洋石油集团有限公司对外宣布，我国首个自营深水油田群流花16-2全面投产。这是继6月25日我国首个自营超深水大气田“深海一号”投产后，我国在深水油气开发领域取得的又一重大成果。一跃成为我国南海日产量最高的油田群，截至今年7月底，已累计生产原油超过380万立方米。(中国化工网)
    2。近日，中国船舶旗下沪东中华造船(集团)有限公司建造的中船租赁液化天然气(LNG)项目首制船历时14天提前完成气体试航。该船是沪东中华自主开发设计的第四代XDF双燃料推进17.4万立方米LNG船，满载运输过程中蒸发率仅为0.1%，低温绝缘性能相比上一代提升30%以上；采用新一代双燃料动力系统，能耗下降16%，产品性能与世界顶尖LNG船同步。(中国化工网)
    3。南非矿产资源和能源部当地时间8月1日宣布，受国际原油价格上涨、兰特兑美元汇率贬值以及其他因素共同影响，燃油价格将再次上调，汽油每升涨价91分(约合人民币0.41元)，价格创历史新高。(中国化工网)
    4。中国石油兰州石化公司长庆乙烷制乙烯项目于8月3日投料开车，生产出合格乙烯产品。据悉，该项目是中国第一套利用中国石油自主研发的乙烷裂解制乙烯技术建成的大型乙烯生产装置。对优化利用天然气资源、提升中国乙烯生产技术水平，推动乙烯产业高质量发展，实现上下游一体化、大型关键装备“乙烯三机”和DCS控制系统国产化具有重大引领和示范意义。(中国石化新闻网)
    公司动态
    中核钛白(002145)发布成立新材料研究院公告，公司于近期正式成立中核华原钛白股份有限公司新材料研究院，重点在锂离子电池关键材料、新型钛基复合材料、光伏发电关键材料、储能技术等领域开展前沿性和应用型研究。宇新股份(002986)发布2021年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入13.33亿元，同比增长10.30%，归属于上市公司股东的净利润1.09亿元，同比增长86.42%，归属于上市公司股东的扣非净利润为1.04亿元，同比增长101.51%。
    丰山集团(603810)发布2021年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入8.50亿元，同比减少3.16%，归属于上市公司股东的净利润0.83亿元，同比减少48.52%，归属于上市公司股东的扣非净利润为0.78亿元，同比减少50.46%。
    沃特股份(002886)发布签订战略合作协议公告，公司于8月3日与惠州新材料产业园规划建设指挥部签订了《战略合作协议》，将在产业园建设特种高分子材料生产基地及研发中心。
    风险提示
    下游需求疲软，国际油价大幅下滑，宏观经济风险。

    碳中和背景下，烧碱扩张受限需求稳中有升，行业或将开启供需紧平衡格局
    2015年以来，烧碱行业供给受限而需求稳步提升，碳中和战略将加速行业进入供需紧平衡。2015年以来的供给侧改革使烧碱行业扩张步伐放缓，2016-2020年国内烧碱产能增速始终保持在5%以下，产能利用率稳步提升至80%以上。实现碳中和的关键在于供给端，政策高压下预计未来烧碱行业新增产能有限、行业集中度有望进一步提升；碳中和战略也会影响烧碱下游氧化铝-电解铝产业链的扩张，而铝材传统需求持续回暖，新兴产业领域需求广阔，在政策支持下稳步增长，由此带动烧碱需求稳步提升。我们基于碳中和战略对烧碱供需端的影响进行测算，预计2025年或将出现40万吨左右的供需缺口，2021-2025年烧碱产量/表观消费量将由102.53%逐步降低至99.04%，行业将逐步进入供需紧平衡格局。我们看好龙头企业将凭借资源、成本、规模优势等在新一轮供给侧改革中抢占先机。受益标的：三友化工、滨化股份、中泰化学、新疆天业、鲁西化工等。
    烧碱主要应用于氧化铝生产，传统行业+新兴产业合力拉升铝材需求
    烧碱下游行业涵盖氧化铝、造纸、纺织、造纸、水处理等，其中氧化铝需求最大，消费占比维持在30%左右。氧化铝与电解铝行业发展基本同步，2015年供给侧改革以来，受国家严控新增电解铝产能政策影响，氧化铝-电解铝产业链结构优化，行业扩张节奏趋于合理。据百川盈孚数据，2021H1氧化铝行业开工率震荡上行至85%，电解铝、氧化铝产量分别为1,964/3,928.1万吨，分别同比增长10.1%/11%。据国家统计局数据，2021H1国内房屋竣工面积为3.65亿平方米，同比增长25.67%，较2019H1增长12.51%；商品房销售面积为8.86亿平方米，同比增长27.7%，建筑业等传统行业对铝材需求在后疫情时代持续回暖。政策支持下，高端装备制造业、航空航天等新兴领域产业对铝合金制品的需求正逐渐提升。据百川盈孚数据，2021年将新增电解铝产能200.5万吨(若加上复产共计275万吨)、氧化铝产能490万吨，氧化铝-电解铝产业链平稳发展将带动烧碱需求提升，我们预计，在2021H2仅氧化铝行业将带动烧碱需求量增加44.63万吨。
    目前烧碱需求旺盛、持续去库，出口需求大增，行业景气强势上行
    2021下半年起，烧碱价格呈现强势上行趋势。据百川盈孚数据，截至8月2日，国内液碱/固碱价格指数分别为693.46/2,325元/吨，较7月1日分别+20.55%/17.54%，较2021年初分别+41.42%/20.09%，反弹迹象明显。2021年5月以来，片碱和液碱库存持续下降，截至7月30日，片碱/液碱库存分别3.26/15.93万吨，较7月23日继续下降7.39%/0.28%，已处于2021年以来的最低位。据海关总署统计，2021上半年，国内液碱出口量42.33万吨，同比大幅增长129.21%，较2019H1增长61.82%，烧碱出口需求十分强劲。在碳中和政策下，烧碱行业扩张放缓，下游需求稳中有进，据我们测算，烧碱行业将逐步进入供需紧平衡格局，2025年或将出现供需缺口，我们看好烧碱行业长周期的景气上行蓄势待发。
    风险提示：政策执行不及预期、下游需求大幅下滑、产品价格大幅下滑等。

    事项：
    据阿里平台数据，21年7月彩妆+护肤线上gmv合计141.25亿元，同比-21.62%，增速下滑42.48pct；其中护肤板块线上销量/gmv分别为0.97亿件(-10.47%)、95.62亿元(-23.05%)，彩妆板块线上销量/gmv分别为0.90亿件(-15.91%)、45.63亿元(-18.45%)。
    结合5月和6月的阿里平台数据看，平台大促集中销售趋势明显，即5月销售抑制，6月销售集中释放，而7月消费前移；以5-7月作为统计期间看，护肤+彩妆阿里平台gmv合计629.66亿元，同比-2.51%，其中护肤同比-2.40%，彩妆同比-2.79%。
    7月[GMV/销售件数]的单价水平继6月大促后略有回落，考虑化妆品行业短期内的消费升级较为缓慢，GMV与销售件数的增速差异、[GMV/销售件数]的单价水平略有回落主要系大促期间套组销售和高价商品囤货较多。
    点评：
    国际品牌雅诗兰黛表现稳定，7月阿里平台同比+24.6%实现gmv1.22亿元，兰蔻(+3.8%)和欧莱雅(-4.3%)小个位数波动；olay、skii、资生堂则于大促期间销售释放后增速回落，同比-23.3%至-10.8%。另根据欧莱雅半年报，21H1全球美妆市场规模(包括剃须刀、皂和口腔护理)增长+11%，其中我国得益于高端美妆和O2O的拉动同比+20%；全球增速按渠道分，B&M+8%、电商+24%、旅游零售约+17%；按类别分，香水+24%、护肤+13%、彩妆+8%、美发+8%。
    国内品牌家化旗下的玉泽和华熙旗下的夸迪、biomeso表现亮眼，继6月大促期间线上实现+250.8%、+772.4%、+188.8%的高增速后，于7月持续保持高增长，线上同比分别+154.5%、+61.6%、+164.8%。珀莱雅旗下珀莱雅和彩棠，家化旗下佰草集销售稳健增长，其中珀莱雅线上同比+28.9%，实现gmv1.02亿元；彩棠同比+37.0%；佰草集同比+30.4%。花西子小个位数增长(+1.8%)增长，gmv为1.98亿元；完美日记、薇诺娜、润百颜、米蓓尔继大促后增速回落，线上分别-21.5%、-35.6%、-21.0%、-57.9%。
    平台分流持续。根据果集数据，7.5-7.25期间(加总3周数据)，抖音平台实现直播gmv286.40亿元，其中护肤和彩妆各实现gmv21.54亿元和6.32亿元，各占7.5%和2.2%，合计占比9.7%。快手平台实现直播gmv105.13亿元，其中护肤和彩妆各实现gmv11.51亿元和2.87亿元，各占11.0%和2.7%。合计占比13.7%。随着平台分流，单个平台数据未能反应品牌端销售全貌，且线上gmv与真实收入之间存在一定出入，建议投资者在一定程度上弱化对线上增速波动的关注。
    珀莱雅在抖音、快手直播电商拓展位居前列，根据聚美丽，21年上半年珀莱雅、丸美、薇诺娜分别在抖音平台实现gmv3.14亿元、0.87亿元、0.82亿元；珀莱雅在快手平台实现gmv1.98亿元。6月珀莱雅和完美日记分别在抖音平台实现gmv6218.9万元和2476.2万元。7.5-7.25期间，珀莱雅在抖音平台销量为35.2万件，gmv为6056.9万元，平均日销量1.68万件，平均日gmv288.4万元，平均客单价172.1元。
    风险提示：行业竞争加剧，流量成本攀升，新品推广不力等。

    每日点评
    2021年8月3日，上证综指报收3447.99点，跌0.47%；深证成指收14736.92点，跌0.41%；wind化工行业一级指数收8727.02点，跌1.41%。涨幅前三的化工概念板块为：维生素指数(0.84%)、可降解塑料指数(0.54%)，聚碳酸酯指数(0.33%)，化工行业涨幅前三的公司为：晶华新材(1.14，+10.04%)、诚志股份(1.59，+10.01%)、永太科技(2.45，+9.84%)。
    今日大部分化工细分板块回调，后市重点关注草甘膦概念板块。受原材料价格支撑和行业供需格局紧张的影响，今年以来草甘膦价格大幅上涨。据Wind数据显示，7月95%草甘膦国内市场价为49800元/吨，相较于年初的28500元/吨涨幅达74.74%。原材料方面，受制云南限电及环保等因素影响，黄磷供给持续受限，支撑草甘膦价格上行。供需方面，目前国内相关企业订单多排至今年第四季度，并且在高温及环保督察背景下，草甘膦供应商降低负荷开工，市场供给有所受限，随着国内外下游市场旺季的来临，未来草甘膦供需有望进一步缩紧，相关标的有：兴发集团、和邦生物、扬农化工等。
    行业要闻
    1、国电煤采购价格指数(CECI)编制办公室发布的《CECI指数分析周报》(2021年第27期)显示，受安监、环保及暴雨天气等因素影响，上游产运受限，主产地煤炭供需格局持续收紧，坑口煤价稳中有涨。大秦线发运量回升至日均110多列水平，叠加大风封航等因素影响，北方港调入高于调出，库存震荡回升，但仍处历史低位；秦皇岛港库存小幅回升至400万吨左右。但随着各项保供稳价政策密集出台，预计后期国内煤炭供应格局将明显改善，煤炭价格将见顶回落。(中国化工网)
    2、“海洋石油119”船体总长约256米，宽约49米，拥有国内最复杂的海上油气处理工艺流程，每天油气处理能力相当于占地30万平方米的陆地油气处理厂。中国海油深圳分公司生产作业部经理袁玮称，“海洋石油119”通过回收利用油田伴生气，不仅有效减少了气体排放，每年还可增加效益近亿元，为实现碳达峰、碳中和目标探出了一条新路。(中国化工网)
    3、近日，《中新天津生态城国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》发布，确立碳达峰、碳中和战略，沿循“低碳-超低-近零-净零”的减碳路径，在可再生能源和绿色建筑两个领域打出品牌，建设一批零碳建筑、零碳社区、零碳园区、零碳岛等示范单元。(中国化工网)
    4、据油田技术8月1日消息称，马来西亚国家石油公司宣布，位于马来西亚半岛离岸140公里PM304区块的East Cendor油田于2021年6月23日实现了首次石油生产。该项目包括开发一个新的井口平台(WHP)和安装一条新的6.3公里管道，将油田连接到现有的FPSO Cendor。该油田的最高产量预计将超过7000桶/天，这将进一步延长PM304区块的经济寿命。(中国石化新闻网)
    公司动态
    恩捷股份(002812)发布设立合资公司公告，公司同意与惠州亿纬锂能股份有限公司签订《合资经营协议》及补充协议，双方拟合作在荆门成立合资公司，建设年产能为16亿平方米的湿法锂离子电池隔离膜和涂布膜项目，并优先向亿纬锂能及其子公司供应，项目计划投资总额为520,000万元人民币。永太科技(002326)发布签订物料采购协议公告，公司与宁德时代新能源科技股份有限公司签订了《物料采购协议》，约定在协议有效期内，宁德时代向公司采购六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂(LIFSI)和碳酸亚乙烯酯(VC)产品。
    新宙邦(300037)发布投资建设公告，公司拟以全资孙公司CapchemNetherlands B。V。为实施主体，在荷兰穆尔戴克投资建设荷兰新宙邦锂离子电池电解液及材料项目，项目总投资约15亿元人民币，项目分期建设，其中一期建设周期3.5年，预计2024年下半年逐步投产。
    万盛股份(603010)发布投资建设公告，公司同意公司全资子公司山东万盛新材料有限公司在山东省潍坊滨海经济技术开发区投资建设年产31.93万吨功能性新材料一体化生产项目，项目总投资为16亿元，建设周期预计为3年。
    风险提示
    下游需求疲软，国际油价大幅下滑，宏观经济风险。

    投资要点
    受制历史因素，我国化妆品产业基础弱于国际水平，目前已在大众市场建立一定竞争实力。近代化妆品产业发端自19世纪欧洲，发展至今已诞生欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂等业务覆盖全球的巨头级化妆品集团。而我国化妆品产业自上世纪90年代才真正兴起，产业基础相对薄弱，目前尚无国产品牌打破高端市场壁垒，本土化妆品集团的品牌矩阵完善度、客群覆盖度与价格带布局均落后于国际水平。因此，深耕大众市场，避免与外资高端品牌直接竞争，寻找化妆品中竞争相对缓和的高成长细分品类，聚焦资源以建立品牌竞争壁垒，是未来我国化妆品产业中较为实际可行的发展路线。近年来伴随我国居民收入水平的提升以及化妆品企业竞争实力的增强，本土品牌在大众市场的影响力有所提升，电商渠道+新营销模式成为我国化妆品行业增长新引擎。
    化妆品的需求增长逻辑：消费进阶、品牌升级、品类扩容、需求转向个性化、定制化。化妆品属于价格带极宽、细分品类多，且消费升级路径明确的可选消费品，消费动机主要出于情感与归属的需求，女性消费者为化妆品支付溢价的意愿处在较高水平。从消费升级具体路径上看，消费者可通过增加消费品类(如由水乳面霜逐步拓展至眼霜、精华、面膜等)，或所消费品牌不断升级，逐步提升年消费金额。此外消费者对自身肤质的了解程度不断加强，在选择与肤质契合度更高护肤产品的过程中，品牌方以成分为卖点针对性营销，可不断催生新单品、新品牌，进而带动行业需求更迭，推进全行业的需求发展。我们认为消费能力是决定化妆品消费额增速的实际中枢。在可支配收入允许下，未来我国人均化妆品消费金额有较大提升空间，即化妆品行业中长期的规模扩容速度应略高于我国人均可支配收入的年化增速。
    生产端是化妆品产业链运营的基础，品牌与渠道端是化妆品产业链中的核心价值部门。我国化妆品产业链主要原料端、生产端、品牌端、渠道经销端构成，产业链内各环节的价值分布、盈利能力与市场竞争格局均存在区别。总体看，化妆品是由品牌与渠道定价的可选消费品类，产业链核心价值集中于品牌端与渠道端，原因在于，化妆品的品牌积淀属于先发优势，直接决定消费者对产品的认知度、忠诚度与购买欲望，难以短期复制，是其溢价能力的直接来源。品牌方与渠道方作为产业链核心，具备高话语权，但需负担线上/线下推广费用、线下柜台/店铺店租，把控品牌形象构建与渠道布局，维系用户忠诚度。因此，可把品牌方与渠道方视为整个行业的盈利与费用支付重心。同时，生产端决定品牌的研发实力与产品力，化妆品企业通常选择综合型化学品企业或有医研背景的原料厂商作为原料供应方，按照品牌成长周期与产品是否属于核心品类选择代工/自主模式完成产品生产。
    投资建议：化妆品属于价格带极宽、细分品类多，且消费升级路径明确的可选消费品，消费动机主要出于情感与归属的需求。我们认为消费能力是决定化妆品消费额增速的实际中枢。在可支配收入允许下，未来我国人均化妆品消费金额有较大提升空间，即化妆品行业中长期的规模扩容速度应略高于我国人均可支配收入的年化增速。同时，化妆品是由品牌与渠道定价的可选消费品类。品牌方与渠道方作为产业链核心，具备高话语权，但需负担线上/线下推广费用、线下柜台/店铺店租，把控品牌形象构建与渠道布局，维系用户忠诚度。因此，可把品牌方与渠道方视为整个行业的盈利核心部门。建议关注目前已在国内化妆品大众市场或细分领域建立一定品牌影响力的化妆品企业，如贝泰妮、上海家化、珀莱雅等。
    风险因素：终端消费需求增长放缓；品牌端营销费投效果不及预期；产品质量风险；欧美品牌关税降低，导致本土品牌优势减弱。

    每日点评
    2021年8月2日，上证综指报收3464.29点，涨1.97%；深证成指收14798.16点，涨2.25%；wind化工行业一级指数收8851.58点，涨3.12%。涨幅前三的化工概念板块为：PTA指数(6.75%)、化学纤维指数(6.17%)，石油化工指数(6.11%)，化工行业涨幅前三的公司为：博汇股份(2.83，+20.01%)、光威复材(10.88，+15.95%)、奇德新材(4.93，+15.39%)。
    今日化工细分板块中，PTA板块涨幅较好，达6.75%。7月份，PTA价格累计涨幅超过10%，上周累计涨幅达到4.2%。供给端方面，受极端天气导致港口封停和近期国内多套装置面临检修和预期检修的影响，PTA在7月的平均开工率仅在75.55%附近，市场供应持续偏紧，一直维持去库存状态。大部分PTA企业新增产能预计投放期均集中于明年，对中短期内PTA供应影响有限。需求端方面，目前下游聚酯市场需求相对稳定，并且随着旺季订单的启动，PTA需求有望进一步提升，相关标的有荣盛石化、桐昆股份、恒力石化等。
    行业要闻
    1。国务院关税税则委员会7月29日发布公告，自8月1日起，适当提高铬铁、高纯生铁的出口关税，调整后分别实行40%和20%的出口税率。此外，根据财政部、国家税务总局联合发布的公告，自2021年8月1日起，中国还将取消钢轨等23种钢铁产品的出口退税。(中国化工网)
    2。7月31日，包瀜公司碳化法钢铁渣综合利用项目一期二阶段10万吨示范产业化项目在包钢集团公司厂区开工建设。该项目也是全球首套固废和二氧化碳矿化示范产业化项目，对于解决炼钢过程中的固体废弃物循环再利用问题及二氧化碳封存问题有着重大意义。一期二阶段10万吨示范产业化项目计划今年年底前完成土建和主体设备安装，明年2月份开始热调试，首批产品预计2至3月间问世。(中国化工网)
    3。广西电网下发错避峰降负荷300万千万的有序用电通知，其中百色电网降负荷50万千瓦，来宾电网降负荷30万千万时、南宁电网降负荷36万千瓦时。根据各地降负荷需求，区域内电解铝产能影响或超10万吨。(中国化工网)
    4。据油价网7月30日消息：据英国《金融时报》报道，由于天然气供应趋紧、欧洲产量下降以及俄罗斯出口减少，整个欧洲和亚洲的天然气价格都在上涨，并指出供应紧张可能在未来几周加剧。报告指出，在欧洲，天然气价格首次达到40欧元/兆瓦时，英国天然气价格达到16年来的最高水平。这相当于每百万英热单位14美元。在亚洲，天然气价格已达到每百万英热15美元。(中国石化新闻网)
    公司动态
    东方铁塔(002545)发布项目中标公告，公司为500KV交流变电站构支架钢结构、500KV交流角钢塔、35-220KV交流角钢塔、500KV交流钢管塔、35-220KV交流钢管塔等项目中共计7个标包的中标人，上述项目中标价合计约3.89亿元人民币，约占本公司2020年经审计的营业收入的14.67%。
    新开源(300109)发布重大资产出售预案公告，公司同意子公司新开源生物将以现金方式向Abcam子公司Abcam US出售其持有的NKY US的100%股权。本次交易完成后，新开源生物将不再持有NKY US股权。
    宏和科技(603256)发布为全资子公司提供担保的进展公告，公司于7月30日与永丰银行签订了《最高额保证合同》，为黄石宏和于《授信额度协议》项下的债务提供连带责任保证。
    恩捷股份(002812)发布回购公司股份进展公告，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量为1,585,437股，占公司总股本的0.18%，最高成交价为131.823元/股，最低成交价为124.800元/股，成交金额为人民币204,444,302.78元(不含手续费)。
    风险提示
    下游需求疲软，国际油价大幅下滑，宏观经济风险。

    市场回顾：
    上周新材料板块上涨4.97%，同期沪深300指数下跌5.46%，新材料板块领先大盘10.43个百分点。个股方面，板块中97只个股中有54只上涨，跑赢大盘的有81只股票。涨幅前五的分别是南大光电(69.65%)、晶瑞股份(49.00%)、容大感光(41.80%)、新疆众和(30.73%)、沪硅产业(24.83%)；跌幅前五的分别是三孚股份(-21.09%)、双星新材(-11.44%)、兴发集团(-11.15%)、彩虹股份(-10.68%)、神马股份(-10.63%
    行业热点点评：
    光刻胶：为加快光刻胶事业发展，近日南大光电控股子公司宁波南大光电材料有限公司拟通过增资扩股方式引入战略投资者大基金二期。大基金二期将以合计18330万元的价格，认购宁波南大光电的新增注册资本6733.19万元。与此同时，南大光电作为牵头单位，承担的国家科技重大专项极大规模集成电路制造装备及成套工艺之先进光刻胶产品开发与产业化项目通过了专家组验收。该项目的实施，令南大光电掌握了ArF干式和浸没式系列光刻胶产品的原材料制备、配胶、分析检测、应用验证等关键技术，建成年产25吨ArF光刻胶产业化基地，预计将对我国光刻胶事业的未来发展产生积极影响，有望早日打破国外巨头对高端光刻胶的垄断。
    工程塑料：近日，金发科技在投资者互动平台表示，2021年在特种工程塑料方面，持续进行技术和产品创新，已实现新增4000吨高温尼龙材料产能以及800吨PPSU材料产能。公司高温尼龙产品主要是PA10T，该产品凭借具有更低的酰胺键密度等优势，已经在LED反射支架用塑料材料市场上占有了一席之地。作为全球领先的高性能新材料企业，金发科技从2006年开始进行PA10T(高性能聚酰胺新品种)的研发，希望能打破日系企业的市场垄断，拓展高端细分市场，而从目前市场表现来看，金发研发的产品已达到甚至部分规格已经超越了进口材料水平，工程塑料的国产替代已在进行时。
    风险因素：材料性能指标不及预期，国产替代进程不及预期，下游需求不及预期。

    上周市场回顾：
    上周，CS基础化工指数下跌3.25%，同期沪深300指数下跌5.46%，基础化工指数同期领先大盘2.21个百分点。石油石化指数下跌3.35%，同期领先大盘2.11个百分点。其中，百川股份(50.64%)、晶瑞股份(49.00%)、容大感光(41.80%)、江化微(22.17%)、彤程新材(20.83%)位列涨幅前五；跌幅前五分别是：宏达新材(-21.86%)、三孚股份(-21.09%)、湖北宜化(-20.74%)、青松股份(-17.71%)、新纶科技(-17.33%)。
    行业核心观点：
    PTA：上周PTA市场价格维持高位运行。据百川数据显示，7月30日，PTA均价为5570元/吨，7日环比上涨3.34%，30日环比上涨10.30%。从供给端来看，周内多套大型装置检修或者降负，市场供应整体缩减，叠加台风影响尚未消散，虽码头已经恢复通航，但卸货以及流入市场仍需时间，现货货源流通依旧十分紧俏，同时主流供应商继续减少8月合约供应，现货市场呈现紧张局面。而需求端方面，下游聚酯产品开工率尽管有一定下滑，但仍处于较高水平，对原料PTA维持刚性需求；终端市场由于台风影响以及限电政策，整体需求则有走弱预期，因此难以向上传导至上游PTA市场进而形成利好支撑。综合来看，目前现货市场货源偏紧为市场提供支撑，叠加下游聚酯维持高开工状态，厂商库存仍有下降趋势，成本端周内也整体呈上行趋势，为PTA价格提供支撑。预计短期内PTA价格将延续高位运行。建议关注相关龙头企业。
    草铵膦：上周草铵膦价格继续上调。据百川数据显示，7月30日，草铵膦均价为245000元/吨，7日环比上涨4.26%，30日环比上涨19.51%。从供应端来看，预计未来一个月，西南供应商开工难以恢复，新增的产能未能如期投产，供应紧张的局面暂时难缓解。需求端方面，主流供应商手中待发售订单较多，对于市场临时采购订单，惜售态度明确，多采取“价高者得”的销售态度。整体来看，草甘膦价格高位利好草铵膦市场，短期预计草铵膦价格或将维持高位盘整，不排除继续上调的可能。建议关注相关龙头企业。
    投资建议：我们建议关注2条主线：1、顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2、具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。
    风险因素：海外疫情严重，国内部分地区疫情抬头，国际原油价格持续震荡，PTA、草铵膦市场需求不及预期。

    本周行情回顾。本周，Wind新材料指数收报4859.77点，环比上涨1.35%。其中涨幅前五的公司有南大光电(+69.65%)、晶瑞股份(+49.00%)、江化微(+22.17%)、彤程新材(+20.83%)、华特气体(+18.95%)；跌幅前五的公司分别为双星新材(-11.44%)、确成股份(-11.23%)、金博股份(-9.53%)、杉杉股份(-8.64%)、长鸿高科(-8.24%)。六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报12483.39点，环比上涨20.44%；申万三级行业显示器件指数收报1448.76点，环比下跌3.73%；中信三级行业有机硅指数收报9292.03点，环比上涨2.15%；中信三级行业碳纤维指数收报4392.11点，环比下跌9.53%；中信三级行业锂电指数收报5295.37点，环比下跌2.61%；Wind概念可降解塑料指数收报2067.69点，环比下跌2.64%。
    三星电机天津MLCC工厂正式投产，加速调整公司产能结构。7月30日，三星电机在第二季度电话会议上表示，三星电机位于天津的MLCC工厂正式投入运营。天津MLCC工厂2019年开始建设，共耗资24亿美元，主要建设动力电池和车用MLCC生产线等项目。目前MLCC行业龙头企业纷纷调整自身产能结构，逐步退出低端市场，布局利润更高的高端应用领域。根据CECA和KEMET数据，2019年汽车领域对MLCC需求量占下游总需求的比例仅为7.1%。但未来新能源汽车的推广将极大提升汽车领域对MLCC的需求量。据博迁新材招股书，传统燃油车单车MLCC用量仅为3000颗，而电动车的单车MLCC用量会增长至18000颗。随着新能源汽车渗透率的不断提升，未来车用MLCC有望成为MLCC需求增长的核心驱动力。三星此次投产的天津MLCC工厂主要生产动力电池和车用MLCC，有助于公司调整现有MLCC产能结构，向毛利率更高的高端市场发展。
    本周重点关注：南大光电子公司增资扩股引入大基金二期，加速光刻胶业务发展。7月27日，江苏南大光电材料股份有限公司发布公告，公司持股71.67%的控股子公司宁波南大光电材料有限公司拟通过增资扩股方式引入战略投资者国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司。大基金二期拟以合计人民币18,330万元的价格认购宁波南大光电的新增注册资本6,733.19万元。宁波南大光电是公司ArF光刻胶产品开发与产业化项目的实施主体单位，已建成年产25吨的ArF(干式和浸没式)光刻胶产品生产线，ArF光刻胶产品分别通过一家存储芯片制造企业和一家逻辑芯片制造企业的客户认证。今年来光刻胶呈现供不应求的局面。供给端，日本光刻胶厂商信越化学受地震影响，产能紧缺，已停止向部分国内厂商供应光刻胶。需求端，中芯国际、华虹宏力等多家晶圆厂积极扩产，对光刻胶需求迅猛增长。供不应求格局下光刻胶国产替代需求迫切。南大光电本次引入战略投资者大基金二期，不仅可以扩充资金实力，也有利于增强公司与国内半导体设备、芯片制造头部企业的协同，从而加速光刻胶业务的发展。
    重点标的推荐：下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。随着高新技术不断突破，下游需求向高标准、高性能材料迁移，推动高端制造升级的同时，有望带动产业快速发展。从产业协同布局方面考量，我们重点推荐新材料平台型公司国瓷材料。电子化学品方面，下游晶圆厂不断落成，芯片产能进一步放量，重点关注：雅克科技，建议关注：安集科技、鼎龙股份、华特气体。高分子材料方面，重点关注：抗老助剂优质标的利安隆。光伏材料板块，重点关注胶膜龙头福斯特。
    风险提示：下游需求不及预期，产品价格波动风险，新产能释放不及预期等。

    我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。
    碳中和或带来化工行业颠覆性变革和机遇
    碳中和对化工行业的影响深远。据NPCPI统计，中国石化和基础化工行业碳排放量排在所有行业中领先，约占全国碳排放总量18%左右，其中“工艺排碳”占比6%左右，“工程排碳”占比12%左右，受3060碳中和目标影响很大。从行业演变看，我们认为未来40年化工行业在碳中和背景下预计经历3个阶段：
    第一阶段分步达峰。化工产品众多，每种产品的能耗和碳排放量不同，其碳达峰的要求或不同。我们理解对于高耗能的产品或产业不代表没有发展，只是会优先达峰，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口；
    第二阶段未来的竞争在下游和海外。随着碳达峰，中国化工行业上游大宗原料由于相对高耗能而触达天花板，但在无大量新增产能情况下盈利中枢大幅提升，大化工企业获得的巨大现金流或投向下游精细化工品和新材料领域，亦或是继续扩大同类产品产能，只是将新增产能转移至碳容量更大的国家或地区。在第二阶段，化工企业或许会面临公用工程的大面积技改，利用绿色能源替代方案降低能耗，以减少与碳中和相关的税费成本；
    第三阶段生物基材料和能源的时代。化工产品与百姓生活息息相关，需求不会因为政策而消失。但在碳中和目标下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击。生物基材料是一种可能的替代/补充方案。随着生物基材料成本下降、化石基材料成本上升(碳排放税费增加)、以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望成为全球工业新的底层材料。
    值得强调的是，以上是长达40年的行业演变思路，3060主要影响的是远期高耗能产品或产业发展的天花板，对于已获批的规划项目影响较小。此外，在3060目标下会演变出一系列可操作的政策。随着具体政策的落地，以及新技术(包括合成生物学、新型储能技术、新型核电技术、新型回收技术等等)的突破，我们理解的3个阶段也可能相互交错进行。
    碳排放将被纳入环评，首批试点涉及七省市重点行业
    2021年7月27日，生态环境部办公厅发布文件《关于开展重点行业建设项目碳排放环境影响评价试点的通知》，在河北、吉林、浙江、山东、广东、重庆、陕西等七地开展将碳排放纳入环境影响评价的试点工作，涉及电力、钢铁、建材、有色、石化和化工等重点行业。该文件提出了两个工作目标，分别为：(1)在2021年12月底前，河北、吉林、浙江、山东、广东、重庆、陕西等试点地区发布建设项目碳排放环境影响评价相关文件，研究制定建设项目碳排放量核算方法和环境影响报告书编制规范，基本建立重点行业建设项目碳排放环境影响评价的工作机制的工作目标；(2)在2022年6月底前，基本摸清电力、钢铁、建材、有色、石化和化工等重点行业碳排放水平和减排潜力，探索形成建设项目污染物和碳排放协同管控评价技术方法，打通污染源与碳排放管理统筹融合路径，从源头实现减污降碳协同作用的工作目标。该试点工作提出除了主要开展建设项目二氧化碳(CO2)排放环境影响评价，有条件的地区还可开展以甲烷(CH4)、氧化亚氮(N2O)、氢氟碳化物(HFCs)、全氟碳化物(PFCs)、六氟化硫(SF6)、三氟化氮(NF3)等其他温室气体排放为主的建设项目环境影响评价试点。对于建设项目二氧化碳(CO2)排放的环境影响评价，内容应包括核算建设项目生产运行阶段能源活动与工艺过程以及因使用外购的电力和热力导致的二氧化碳产生量、排放量，碳排放绩效情况，以及碳减排潜力分析等，并且在环境影响报告书中明确碳排放主要工序的生产工艺、生产设施规模、资源能源消耗及综合利用情况、能效标准、节能降耗技术、减污降碳协同技术、清洁运输方式等内容，提出能源消费替代要求、碳排放量削减方案。
    万华化学：不只高销量和价格，还有高投资和创新
    7月30日，万华化学发布2021年半年度报告。据公告，公司2021年上半年实现营业收入676.57亿元，同比增长118.91%；归母净利润135.30亿元，同比增长377.21%；加权平均ROE25.07%，同比提高18.51个百分点。2021H1，公司实现毛利润210.24亿元，同比上升了148.26亿元。上半年，公司财务费用6.64亿元，同比增加68.25%；管理费用8.44亿元，同比增长46.45%；销售费用19.84亿元，同比增加45.34%。公司三费增速小于营收增速反应市场景气度较高，需求旺盛。2021H1，公司研发费用12.22亿元，同比增长38.1%，研发费用占比达到1.81%，主要是因为公司在新材料等领域研发投入增加。公司主要经营数据同比与环比均实现提升，一方面因为三大业务产品销量均实现同比大幅提高以及高基数下环比的小幅提高，另一方面是因为海外MDI价格和原油价格上涨，两方面原因让公司在21Q1的高盈利水平得以延续。
    国瓷材料：募投扩产加磅电子板块，战投落地加速临床进程
    7月27日，国瓷材料公告2021年半年报。据公告，2021年上半年公司实现营收14.73亿元，同比增长36.94%；归母净利润3.94亿元，同比增长52.68%。公司上半年共实现营业收入14.73亿元，比上年同期增长36.94%，实现营业利润4.61亿元，比上年同期增长50.13%；归属于上市公司股东的净利润3.94亿元，比上年同期增长52.68%。同比增速均创三年来新高。其中电子材料板块营收达4.58亿元，同比增长35.63%，毛利率为45.80%；催化材料板块实现营收2.13亿元，同比增长54.88%，毛利率为51.66%；生物材料板块实现营收3.44亿元，同比增长35.78%，毛利率为67.04%，同比小幅增长0.51个百分点；建筑陶瓷材料实现营收3.84亿元，同比增长38.84%，毛利率为33.05%。市场方面，需求旺盛持续推动MLCC涨价，原材料供应商国瓷材料将迎增长契机。公司方面，持续扩产夯实行业地位。应对市场对MLCC需求快速增长，公司下游客户MLCC生产商都在通过不同方式逐步扩充产能，抢占市场份额。公司作为MLCC粉体材料供应商，为满足下游市场需求，于7月28日公告计划调增原募投项目“超微型片式多层陶瓷电容器用介质材料研发与产业化”的投资规模和计划产能。2020年6月，公司首次公告了高瓴资本及松柏投资与国瓷材料的战略合作事宜，高瓴/松柏基于对国瓷材料及子公司爱尔创公司价值的高度认可，将以定增及战略投资的方式与国瓷材料及子公司爱尔创展开合作。随着战略投资者逐步向爱尔创引入资源，爱尔创临床方面证书申请次数及种类大幅增加。截止2021年中报，上半年便已经新增8项业务经营许可资质及2项医疗器械产品注册，前者数量占据公司现有业务经营许可资质总数的38%。
    西部超导：三驾马车齐头并进，定增扩产直击产能瓶颈
    7月29日，公司公告2021年半年报。据公告，2021年上半年公司实现销售收入12.56亿元，同比增长31.76%；归母净利润3.13亿元，同比增长136.36%。公司围绕构建新发展格局，贯彻新发展理念，全面推动公司高质量发展，在高端领域市场地位持续提升。上半年实现销售收入12.56亿，同比31.76%；归属于母公司的净利润3.13亿，同比增长136.36%；公司总资产59.66亿，较年初增长7.69%，归属于母公司的净资产29.48亿，较年初增长4.94%。公司收入与净利润增长较快主要原因为高端产品市场需求旺盛，以及公司规模效应显现等。得益于公司军用钛合金及商用钛合金均实现较大突破，2021年上半年高端钛合金材料实现收入10.35亿，同比增长26.22%，业务发展势头强劲。同时海外ITER进展顺利，2021年上半年超导产品实现收入1.05亿，同比增长15.62%，超导产品国内市场多点开花奠定增长基调。2021年上半年国内外发动机均有较大突破，公司聚焦重点精准发力助增业绩，上半年高性能高温合金材料实现收入5,165.01万，同比增长515.15%。
    卫星石化：轻烃龙头稳布局，未来成长仍可期
    7月26日，卫星石化发布了2021年半年报。据公告，2021H1公司实现营收107.70亿元，同比增加125.68%；归母净利润21.25亿元，同比增加348.1%；扣非后归母净利润20.30亿元，同比增加337.88%；加权平均净资产收益率为14.48%，同比增加9.47个百分点；经营活动现金流净额为5.84亿元，同比增加204.91%。
    2021H1，公司实现毛利33.22亿元，同比增加204.6%。其中，C3大宗化学品贡献了主要利润，毛利为24.99亿元(占总毛利75.23%)，毛利率为32.40%；与2020H1比较，C3大宗化学品毛利增加了15.64亿元，对业绩贡献最大。主要是因为技改带来丙烯酸及酯产能增加，叠加价格上涨。5月20日，全资子公司连云港石化年产135万吨PE、219万吨EOE和26万吨ACN联合装置项目一阶段项目一次开车成功。公司产品增加聚乙烯、环氧乙烷、乙二醇。2021H1C2大宗化学品贡献销售收入15.32亿元，毛利5.6亿元(占总毛利16.86%)，毛利率为36.51%。根据公司公告可以看出，卫星石化未来将在上游公司继续巩固C2、C3轻烃路线上游产能规模优势，建设丙烷脱氢、乙烷裂解项目；在下游公司积极发挥高纯度轻烃原料、产业链一体化、稳定供应等优势，加快布局C2、C3下游化学新材料。在双碳背景下，卫星石化在轻烃路线具有天然优势，积极布局氢能和化工新材料将为公司未来的成长性保驾护航。
    金发科技：收购宝来新材料51%股权，强化塑料领域话语权
    7月25日，金发科技发布关于受让辽宁宝来新材料有限公司部分认缴出资权及增资的公告。本次收购前，宝来新材料注册资本为32.1亿元。其中宝来集团认缴注册资本29.1亿元，股权比例90.65%；盘锦鑫海认缴注册资本3亿元，股权比例9.35%。本次收购完成后，宝来新材料注册资本增加至36.8亿元。其中金发科技出资额18.8亿元，股权比例51.09%；宝来集团出资额15亿元，股权比例40.76%；盘锦鑫海认缴金额3亿元，股权比例8.15%。宝来新材料在建60万吨/年ABS及其配套装置项目，于2020年6月15日开工建设，计划建设期2年。ABS作为五大通用塑料之一，与金发科技改性塑料的主要产品应用领域互相补充，金发科技通过此次收购布局ABS一体化产业链，可以进一步增强公司在塑料领域的市场占有率和话语权。
    行业检修情况：
    丙烯：本周处于检修状态的产能共78万吨，与上周持平。
    [石化板块]
    纯苯：本周处于检修状态的产能共129.34万吨，与上周持平。
    甲苯：本周处于检修状态的产能共18万吨，与上周持平。
    丙烯：本周处于检修状态的产能共78万吨，与上周持平。
    丁二烯：本周处于检修状态的产能共45万吨，与上周持平。
    异丁烯：本周无处于检修状态的产能，与上周持平。
    双酚A：本周处于检修状态的产能共0万吨，比上周减少15万吨。
    PX：本周处于检修状态的产能共189.5万吨，上周增加144.3万吨。
    PTA：本周处于检修状态的产能共1436.5万吨，比上周增加0.5万吨。
    丙烯酸：本周处于检修状态的产能108万吨，比上周减少8万吨。
    丙烯酸丁酯：本周处于检修状态产能共41万吨，比上周减少24万吨。
    环氧丙烷：本周处于检修状态的产能共10万吨，与上周持平。
    [煤化板块]
    乙二醇：本周处于检修状态的产能共276.3万吨，比上周减少525.2万吨。
    醋酸：本周处于检修状态的产能共125万吨，比上周增加25万吨。
    酸酐：本周处于检修状态的产能共0万吨，与上周持平。
    DMF：本周处于检修状态的产能共4万吨，与上周持平。
    己二酸：本周处于检修状态的产能共53万吨，比上周增加15万吨。
    [聚氨酯板块]
    MDI：本周处于检修状态的产能共185万吨，与上周持平。
    TDI：本周处于检修状态的产能共163万吨，比上周增加31万吨。
    [化纤板块]
    聚酯切片：本周处于检修状态的产能共10万吨，与上周持平。
    聚酯瓶片：本周处于检修状态的产能共130万吨，与上周持平。
    涤纶短纤：本周处于检修状态的产能共137万吨，比上周增加60万吨。
    涤纶长丝：本周处于检修状态的产能共150万吨，与上周持平。
    锦纶切片：本周处于检修状态的公司共11家，与上周持平。
    [农药和化肥板块]
    合成氨：本周处于检修状态的公司共18家，与上周持平。