美团概念板块行业研究报告

问：公司近年来关闭了数十家亏损门店，请问这些门店的资产处置是否经过公开招标？处置价格是否公允？有无造成国有资产流失？

答：相关资产处置严格遵循国有资产管理相关规定，履行了必要的决策程序与审批流程，处置过程公开合规，不存在国有资产流失的情形。

问：请问公司截止4月10日的股东人数是多少？谢谢。

答：尊敬的投资者您好，截至2026年4月10日，公司股东总户数16,009户。感谢您的关注。

问：公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税），分红回报率如此之低，对得起长期持有公司股票的投资者吗？

答：公司始终高度重视对股东的合理回报。本次每10股派发现金股利1元（含税），是基于公司整体利润水平与可持续发展战略的综合考量。2025年全年，公司累计派发现金红利约1.50亿元，占当年归属于母公司股东净利润的83.17%；近三年累计现金分红总额约4.14亿元，占近三个会计年度平均净利润的205.24%。近年来，公司持续提升分红比例与分红频次，以实实在在的现金回馈长期投资者。

问：?公司2024年11月完成1.44亿元回购后，至今再无任何回购动作。面对股价持续下跌，公司为何不继续回购注销股份以提升每股净资产？

答：根据公司《股份回购方案》，回购股份将在披露回购结果暨股份变动公告12个月后，以集中竞价交易方式出售，并计划在该公告披露后的三年内完成；若逾期未实施出售，未出售部分将履行相关程序予以注销。具体内容详见《武商集团股份有限公司关于公司回购股份方案的公告》。目前，公司已通过持续的高比例分红、新赛道布局、经营提质等系统性举措，致力于从根本上提升公司内在价值。关于注销回购股份的建议，公司将在合法合规前提下，统筹考虑相关举措的可行性与实际效果，持续维护公司和全体股东的利益。

问：?公司2025年2月发布的《估值提升计划》实施已满14个月，请问该计划的具体量化目标是什么？目前完成了多少，破净问题解决进度是多少？请逐项说明。

答：公司2025年2月发布的《估值提升计划》主要围绕经营提质、股东回报、机制优化等维度制定了系统性实施路径，并非以短期量化指标为单一导向。截至目前，计划中的股份回购、高比例分红、新赛道落地等举措均已实质性推进，并取得阶段性成果。后续如需对计划进行修订完善，公司将严格履行相应审议程序，并及时履行信息披露义务。

问：自公司发布估值提升计划以来，公司股价实际提升–3%，累计严重破净5年，请问该如何客观评价计划实施效果？

答：自公司估值提升计划实施以来，受宏观经济波动、行业整体估值下行及市场情绪等多重外部因素影响，公司股价阶段性地出现一定波动，仍处于破净状态。鉴于估值提升是一个系统性、长期性的过程，其效果不能仅以短期股价表现作为唯一衡量标准。公司已严格按照计划推进了一系列实质性举措，包括实施股份回购、持续高比例分红、积极布局新业务赛道等，旨在夯实内在价值、增强股东回报。上述举措在一定程度上缓解了股价下行压力，维护了公司长期价值的基本面。目前，估值提升工作仍处于持续推进阶段。公司将继续稳步落实各项措施，努力推动内在价值与市场价值的逐步统一。

问：公司回复中提及 “推进存量业务优化”，请明确披露： 存量业务具体包含哪些板块？优化的具体措施、分季度落地计划、以及预计能实现的减亏 / 增收量化目标分别是什么？请避免笼统表述，按信息披露要求如实回复。

答：尊敬的投资者您好！公司持有的存量主要资产为商业类型，涵盖百货商场、购物中心、写字楼、地下商业、物流园、酒店等业态。公司持续推动存量资产优化，通过业态调改提升资产价值，民生百货骡马市店转型为“潮流二次元”主题商业、解放路店改造为“24小时双首层街区MALL”，望海国际则加速向“类购物中心精品百货”转型，依托海南自贸港政策优势，深化与海南地区头部品牌合作。公司业务开展情况将在定期报告中持续进行披露，公司指定的信息披露媒体是巨潮资讯网站、《中国证券报》《证券时报》《证券日报》《上海证券报》。感谢您对公司的关注。

问：你好！公司旗下的海南供销大集与海口市菜篮子产业集团的生猪保供业务已经正式落地启动五个月了，现在能正常运行了吗？

答：尊敬的投资者您好！海南供销大集控股有限公司是海口市菜篮子产业集团生猪保供业务多家合作单位之一，目前处于正常运行状态，具体开展规模将根据市场情况而定。感谢您对公司的关注。

问：公司多次表示将通过处置低效、亏损资产实现减亏并为 2026 年扣非转正奠定基础。请公司明确披露：2026 年度低效及亏损资产处置的具体方案、拟处置资产清单、处置时间安排及全年预计减亏金额，上述事项是否已形成内部决议并具备可执行性？

答：尊敬的投资者您好！公司整体情况及经营计划将在定期报告中持续进行披露，公司指定的信息披露媒体是巨潮资讯网站、《中国证券报》《证券时报》《证券日报》《上海证券报》。感谢您对公司的关注。

问：董秘，目前算力租赁供不应求，公司拥有大量自有物业，还有160个亿资金为什么不考虑布局算力租赁？

答：感谢关注。

问：请问截止到2026年4月10日公司的股东人数是多少?谢谢

答：尊敬的投资者您好！截至2026年4月10日，公司股东人数31.30万户。感谢您对公司的关注。

问：董秘，你好，公司每年花费几十亿天价薪酬养管理团队跟营销促销。反而让公司市值暴跌几百亿，利润暴跌十几亿，股价长期严重破净。公司为什么不考虑将这几十亿的营销费用跟薪酬支出捐款做慈善提高公司的品牌形象跟知名度，从而让公司业绩变好？

答：感谢关注。

问：梦时代和南昌项目累计投资超160亿元，每年仅产生不足2亿元净利润，却要承担超过9亿元的财务费用和折旧。请问管理层当初是如何进行可行性论证的？投资160个亿，每年净亏损近10个亿的项目，为何是可行的方案？

答：关于梦时代和南昌两大项目的投资论证，公司基于立项时的专业市场调研、第三方评估及当时宏观经济环境，作出了全生命周期内的长期战略判断，而非以短期会计利润为决策依据。两大项目前期投入较大，对应的折旧、摊销及财务费用属于建设成本的合理分摊，反映在当期损益中金额较高，但并不等同于项目实际经营亏损。目前两个项目均处于正常的市场培育期，经营态势持续向好，不存在“每年净亏损近10亿元”的情形。公司将继续通过优化运营、提升客流与坪效等措施，稳步改善项目盈利能力，努力实现长期投资回报。

问：?公司声称"将将市值管理纳入考核的可行性"，请问研究了多久？何时能有明确结果？如果市值长期不达标，管理层是否会承担相应责任？

答：目前，关于将市值管理纳入考核的相关工作，尚缺乏明确的监管指引及统一的行业考核指标标准，公司在内部推进过程中需保持审慎，避免因标准不明导致考核体系失当。因此，公司现阶段主要处于持续跟踪政策动态与行业实践阶段，尚未形成可执行的具体方案。公司将密切关注相关监管导向，待条件成熟后再统筹研究推进。如有实质性进展，公司将按规定履行信息披露义务。

问：你好，请问公司在液冷领域有哪些产品？业务规模有多大？在这方面的发展规划是什么样的？谢谢！

答：尊敬的投资者您好，公司自2019年起持续在液冷技术领域开展探索并积极进行市场实践，先后推出浸没式液冷交换机、冷板式液冷交换机，在多家互联网厂商数据中心中得到应用，帮助客户在业务端持续降本增效。当前 AI 算力需求持续爆发式增长，数据中心网络建设对交换机散热效率、能耗控制及算力密度的要求持续提升。公司将持续加大液冷核心技术与全场景产品方案的研发投入，不断强化液冷交换机产品性能与解决方案竞争力，为新一代算力基础设施建设提供可靠支撑。感谢您的关注。

问：贵公司公开招标2026年度年报审计会计师事务所，为什么没有按时公开评标？是否存在假招标的情况

答：您好，本次审计项目招标已流标，具体请详见公司官网的流标公告，感谢您的关注。

问：公司股价连续5年破净，这是短期市场波动吗？

答：公司市值变化受宏观经济、行业周期及市场情绪等多重因素长期共同作用影响。公司对破净问题保持清醒认知，已通过股份回购、高比例分红、新赛道布局等实质性举措积极维护公司价值。估值修复工作仍在持续推进中。公司将稳步推进各项估值提升措施，切实推动内在价值与市场价值的统一，力争早日解决破净问题，更好回报股东。

问：公司在电商、新零售、文旅等领域的多次转型尝试均以失败告终，投入的巨额资金打了水漂。管理层在项目立项前是否进行了充分的市场调研和可行性论证？是否建立了投资失误的问责机制？

答：公司重大投资均严格履行了必要的论证与决策程序。面对早期部分探索性项目未达预期的情况，公司已及时复盘调整。当前，市内免税店、WS江豚会员店、轻资产运营等新赛道项目已成功落地并实现常态化运营，自营业务矩阵持续扩容，数字化转型也取得实质进展。公司将以现有项目的扎实成效，证明战略转型的成效。

问：公司2025年投资活动现金流净额为-10.82亿元，同比大减163.17%，这些钱都投到了哪里？是否又投到了低效项目上？

答：投资现金流净流出主要用于购建固定资产、无形资产及对外投资等，资金投向符合公司主业与资产配置规划，不存在投向低效项目的情形。

问：请问公司为什么不聘请一为专职董事长？

答：公司董事长选举程序合法合规，现任董事长依法履职，公司治理结构完善，运作高效。