美团概念板块行业研究报告

问：请问，公司从2024年4月就在关注商业Reits，到现在块2年了，还在研究，是业务能力不足还是这个玩意太难了

答：关于商业不动产公募REITs，目前公司已启动专项研究工作，对旗下符合发行条件的商业资产进行梳理与评估，审慎论证相关方案的必要性、可行性及发行路径。后续若涉及重大事项，公司将依法依规，履行信息披露义务。

问：你好，领导，公司的江豚会员店号称超越了山姆超市。公司可以详细介绍一下公司江豚会员店有那些优势吗？

答：山姆会员店拥有成熟的全球供应链体系、深厚的选品经验与高效的运营模式，武商超市始终对山姆超市这样的行业优秀标杆保持虚心学习的态度，在此过程中，我们也在持续探索适合本土市场的发展路径。WS江豚会员店作为武汉本土会员制的首次尝试，秉持“一切体现会员价值”的经营理念，依托于多年深耕湖北的积累，在区域物流、本地商品开发等方面进行了一些特色化的探索，通过“全球精选+荆楚特色”的选品策略，既引入国际名品，也积极整合湖北地理标志产品；同时融合集团现有会员体系，为会员提供超130项权益与服务，努力结合本土运营经验与场景创新，提升会员的购物感受。

问：今年公司市值回到净资产的可能性不大，请问新板的估值提升计划会删除大股东增持这一项吗？

答：市值波动受宏观经济、行业周期、市场情绪等众多外部因素影响。公司将建立估值提升计划实施效果的常态化评估机制，若评估后需对计划内容进行修订完善，将严格按照法律法规及公司章程要求履行相应审议程序，并及时履行信息披露义务。相关评估结果及推进情况，公司亦将在年度业绩说明会中进行专项汇报。

问：武商梦时代，南昌武商MALL作为公司重大投资项目，在立项阶段均已履行了市场调研、可行性论证及专业评估程序，并按《公司章程》的规定履行了审议程序。请问这两个项目出现巨额亏损的原因是什么？公司进行了市场调研、可行性论证及专业评估程序，为何项目回报率跟公司公告的不一致？

答：武商梦时代广场自2022年11月9日开业以来，业绩稳步增长。2023年度营业收入5.9亿元，净利润0.38亿元。2024年度营业收入6.6亿元，同比增长12.38%；净利润0.42亿元，同比增长10.29%。2025年上半年，营业收入3.6亿元，同比增长10.86%；净利润0.43亿元，同比增长64.73%。南昌武商MALL于2023年4月28日开业，作为江西重奢标杆，已汇聚众多国际头部品牌，2024年度营业收入2.05亿元，2025年上半年，营业收入同比增长，净利润同比减亏，经营情况向好，客流量同比增长20%。公司对项目的长期价值充满信心，并将持续通过品牌升级、运营优化和体验创新，加速其价值释放进程。

问：为了应对公司的江豚会员店降维打击，沃尔玛选择在湖北再开几家山姆超市来维稳市场。请问公司的江豚会员店为何被沃尔玛认定为最强劲的对手？江豚会会员店为何会取代山姆超市受到消费者青睐？

答：武商超市深耕湖北区域多年，在本土化及会员体系建设上态势良好，一是依托华中地区枢纽和多点位前置仓布局，在武汉逐步实现了多区域高效配送；同时通过开发本地供应基地和组建深谙本土需求的买手团队，努力为消费者提供更具“家乡味”与“本地鲜”特色的商品选择。二是我们并未从零开始建设会员体系，而是依托武商集团长期积累的存量会员生态，尝试实现跨业态权益对接与消费场景延伸，希望能以更优的消费门槛与价值感知，提升会员的性价比体验。未来，我们将继续专注自身特色，努力为消费者带来更具质价比的商品和更优质的服务。

问：请问截止2026年1月10日公司股东人数多少？

答：尊敬的投资者您好！截至2026年1月9日，公司股东总户数35.03万户。感谢您对公司的关注。

问：请问公司跟沃尔玛是否有合作关系？公司是否有入股沃尔玛？

答：公司与沃尔玛暂无合作，也无投资入股计划。

问：请问公司每年计提减值多少亿？公司的利润这么低是否与巨额折旧计提减值有关？

答：公司折旧摊销、减值计提按照《企业会计准则》规定执行。根据2025年三季度报，公司信用减值损失31.04万元，无大额资产减值计提；年度折旧摊销、减值计提情况请以公司定期报告为准。

问：你好！供销大集海南（物业）有限公司只要布局那一方面？还有公司二级市场保持 2.50 稳定性极强，有没有想过改名叫供销 250 这样更能体现供销社的性质！

答：尊敬的投资者您好！供销大集集团（海南）物业服务有限公司主要布局物业管理、停车场服务等业务。公司十分关注二级市场股价，股价波动受多重因素影响，公司努力通过推进存量业务优化和新业务拓展提升公司的业绩和价值，以回报广大投资者。感谢您对公司的关注。

问：你好，请问832平台与供销大集在业务上是否有关联？有何种关系？

答：尊敬的投资者您好！“脱贫地区农副产品网络销售平台”（简称832平台）是由中国供销电子商务有限公司在财政部、农业农村部、国家乡村振兴局、中华全国供销合作总社共同指导下建设和运营的脱贫地区农副产品网络销售平台。公司与832平台暂无业务合作。

问：你好，领导，沃尔玛市值已经接近7万亿了，同样是商业百货企业，为何公司的净利率远低于沃尔玛？公司为何不向沃尔玛学习经营模式或者聘请沃尔玛管理层来公司任职？

答：公司与沃尔玛在企业定位、业务模式与市场属性上存在根本差异，单一的财务指标不具有可比性。公司始终以自身业态基因、核心优势与长期规划为根本出发点，构建贴合实际且具备差异化竞争力的路径。公司新一届董事会锚定高质量发展目标，持续优化运营策略、深化成本精细化管控、大力推进创新经营与业态升级。一是以高端商业综合体、百货及文商旅融合业态为核心基因，夯实“资产+运营”双轮驱动的基础；二是聚焦区域消费升级需求，发挥华中高端零售标杆优势，通过引入国际高端品牌、打造特色首店集群、推进供应链优化，强化差异化竞争壁垒；三是锚定“深耕主业+拓展新赛道”，在巩固零售主业的同时，持续强化数字化转型与轻资产运营。公司盈利质量显著改善，2024年全年扣非净利润同比大幅增长66.83%，2025年上半年扣非净利润同比增长21.45%，2025年三季度净利润同比增长2.98%、扣非净利润同比增长12.74%，核心盈利指标在同行业中保持前列。

问：公司投资几百亿建了武商梦时代、南昌武商等购物广场，结果年年亏损，利润都没有利息高，按目前利润回报率来看，这些项目至少会亏损几十亿。请问公司为何要拿几百亿资金去投资购物广场这种夕阳产业？公司为何不拿着这几百亿直接入股沃尔玛或者一些高科技企业？请公司认真解释一下，谢谢！

答：武商梦时代，南昌武商MALL作为公司重大投资项目，在立项阶段均已履行了市场调研、可行性论证及专业评估程序，并按《公司章程》的规定履行了审议程序。目前，武商梦时代营收与净利润已实现连续多季度同比增长，南昌武商MALL作为区域重奢标杆，客流与销售业绩持续提升，显示出良好的增长势头与长期潜力。上述两个项目的价值，将通过公司持续的运营提质在未来长期回报中得以体现。公司始终专注于商业主业的深耕与发展，投资决策紧密围绕主业战略展开，重点关注商业领域上下游的新技术、新业态与新模式，通过股权投资、资产整合等方式，积极布局新赛道、培育新质生产力，持续优化资产与业务结构，旨在进一步提升公司核心竞争力与长期价值。

问：董秘，你好，公司说国有资产保值增值以经审计的净资产、归母净利润、扣非净利润、分红等基本面指标为核心考核依据。请问公司我们股东是否可以理解为哪怕公司目前市值蒸发几百亿，利润下滑十几亿，也不会造成国有资产流失。如果有一天公司净资产，净利润下滑，分红不打标就算造成国有资产流失对吗？如果我们的理解有误，请公司再详细解释一下，在什么情况下算国有资产流失？

答：市值波动受宏观经济、行业周期、市场情绪等众多外部因素影响，属于正常市场现象，并不直接反映国有资产的实际价值变化。国有资产流失一般指是否因违规行为或重大过失等行为，导致国有资产出现非正常、不可逆的实质性减损。若公司经营稳健、决策合规，即使面临行业周期性利润下滑或市值短期波动，通常不涉及国有资产流失问题。公司作为国有上市企业，始终将维护国有资产安全作为核心职责。公司历年财务报表均经审计机构审计并出具标准无保留意见，经营管理遵守法律法规及国资监管要求，不存在国有资产流失的情形。

问：公司是否存在重大资金合作？

答：尊敬的投资者您好！如有对公司有重大影响的事项公司会进行信息披露，公司指定的信息披露媒体是巨潮资讯网站、《中国证券报》《证券时报》《证券日报》《上海证券报》。感谢您对公司的关注。

问：你好，领导，公司说武商梦时代跟南昌武商项目处于培育期，截止去年，三年培育期结束，公司预计这两个项目每年可以给公司创造多少利润？

答：武商梦时代广场自2022年11月9日开业以来，业绩稳步增长。2023年度营业收入5.9亿元，净利润0.38亿元。2024年度营业收入6.6亿元，同比增长12.38%；净利润0.42亿元，同比增长10.29%。2025年上半年，营业收入3.6亿元，同比增长10.86%；净利润0.43亿元，同比增长64.73%。南昌武商MALL于2023年4月28日开业，作为江西重奢标杆，已汇聚众多国际头部品牌，2024年度营业收入2.05亿元，2025年上半年，营业收入同比增长，净利润同比减亏，经营情况向好，客流量同比增长20%。上述两个项目业绩增长潜力将随着运营深化而进一步释放，公司将持续通过品牌升级、运营优化和体验创新，全力推动项目加速成长，最大化其长期盈利能力。

问：公司的武商超市是否会改成江豚会员店？

答：公司目前暂无将现有“武商超市”及“超级生活馆”改造为“WS江豚会员店”的计划。“WS江豚会员店”是公司为寻求业态突破而探索的全新独立赛道，与现有超市业态并行发展。首家门店已于2025年7月开业，并计划于今年开设第二家庙山店。截至目前，公司旗下仍拥有55家门店及1家WS江豚会员店。未来，公司将持续关注市场变化，优化各业态运营，以更好地满足消费者需求。

问：董秘，公司的武商超市跟江豚会员店现在很多产品价格性价比很高，比永辉超市便宜。但是很多消费者并不知情。请问公司可以提高产品宣传力度吗？

答：公司围绕提升品牌影响力的核心目标，构建线上线下融合的全域营销体系，开展多档联动活动，深化内容创新与会员运营，增强用户粘性；拓展新媒体矩阵，在主流平台精准触达消费者，提升品牌声量；强化场景化运营，结合具体生活场景引导消费转化。目前相关措施已初步见效。未来，我们会持续优化策略，并更突出宣传产品的性价比优势。

问：首先对董秘积极认真回复投资的问题表感谢！我有几点建设，请您向高层反馈下：1：开足马力抓住历史给予的重大机遇，推进商业不动产公募REITs尽快落地！2：厂家直接在网上卖给消费者，还要百货行业干么？从来不逛百货店，也不影响生活。这就是百货店行业大萧条的重要因素。那么线下大型百货店存在的意义在哪？研究这个课题，抓住存在的意义做大百货业，比如，即时，以更快的速度到本区的消费者就是线下百货店的优势。

答：关于商业不动产公募REITs，目前公司已启动专项研究工作，对旗下符合发行条件的商业资产进行梳理与评估，审慎论证相关方案的必要性、可行性及发行路径。后续若涉及重大事项，公司将依法依规，履行信息披露义务。关于聚焦主业经营方面，公司新一届董事会锚定高质量发展目标，持续优化运营策略、深化成本精细化管控、大力推进创新经营与业态升级：一是通过江豚基金、轻资产项目、市内免税店及自营品牌矩阵，持续引入首店、首展与首发商品，确保商场提供线上无法复制的独家商品与新颖体验；二是通过“四优”服务标准升级消费体验，并主动结合城市重要文化事件，深化 “商文旅体”融合，将商场打造为城市文化生活的社交与体验目的地；三是依托线下广泛的门店网络，将其转化为城市级前置仓，深度布局美团闪购、淘宝闪购、京东秒送等主流平台，打造分钟级极速送达体系；并通过官方线上商城江豚网整合集团供应链，搭建“多账号+多场景”的超级直播矩阵，实现全国性的精准触达与服务。

问：你好，领导，请问武商梦时代的总面积约80万平方米，为何造价会高达120个亿？这个项目为什么利润那么低？

答：武商梦时代项目受公共卫生事件影响导致项目开业时间多次延迟、招商成本增加、商务条件下降，项目成本请详见公司定期报告。该项目自2022年11月9日开业以来，业绩稳步增长。2023年度营业收入5.9亿元，净利润0.38亿元。2024年度营业收入6.6亿元，同比增长12.38%；净利润0.42亿元，同比增长10.29%。2025年上半年，营业收入3.6亿元，同比增长10.86%；净利润0.43亿元，同比增长64.73%。

问：请问截止2026年1月10日公司股东人数多少？

答：尊敬的投资者您好，截至2026年1月9日，公司股东总户数15,478户。感谢您的关注。