美团概念板块行业研究报告

问：请问，南昌武商洲际酒店难道又要延期了吗？这几次延期导致的成本谁来负责？

答：南昌武商洲际酒店目前各项筹备工作正有序推进，感谢您的提问。

问：您好，我发现，日本名铁百货店已于2026年2月28日闭店，据说原址将会进行拆除，武商集团是否愿意与名古屋铁道集团合作在日本名古屋的名铁百货店旧址（建设新址之后）当中是否建设“武商名铁购物中心”呢？武商集团在日本基本上没有商场和购物中心，只有在湖北省和江西南昌布局有门店，虽然我对武商集团有很多的关注，虽然是我自己关注的内容，但也需要我自己观察才是应该的，虽然没有落地，但我对武商集团发展项目表示感谢

答：公司没有在日本投资的计划，感谢您的关注。

问：尊贵的董秘：最近人工智能很火，我无意看到豆包对贵公司有一句评语是这么评价贵公司的，其中一段是“供销大集在公司治理、关联交易和信息披露方面的诸多问题，确实让其在投资者心中信誉度极低”，一是贵公司如在公司治理、关联交易和信息披露存在的诸多问题，是否业内共识？特别是贵公司花费15亿收购盈利800万的一家公司，涉及关联交易严重怀疑涉及利益输送。二是说贵公司在投资者心中的信誉极，这句话你们如何看待？

答：尊敬的投资者您好！由AI生成的内容可能是基于历史信息。公司2021年初自查发现股东及关联方非经营性资金占用和未披露担保，2021年通过重整等措施相关问题于2022年4月已整改完毕。后续公司积极恢复经营和推动引入投资人，2024年4月完成引入重整产业投资人，公司的实际控制人变更为中华全国供销合作总社。公司借助供销社的平台、网络等优势，全力推进商业运营、商贸物流、商品贸易三大业务方向，优化存量业务模式并积极拓展新业务，提质增效，保障企业的良性经营，持续优化资产负债结构。公司业务开展情况及公司治理情况您可参阅公司定期报告予以了解，公司指定披露媒体为巨潮资讯网站、《中国证券报》《证券时报》《证券日报》《上海证券报》。感谢您对公司的关注。

问：一是贵公司前期在引进财务投资人的时候，所有财务投资人认购都远远低于5%披露门槛线，是否有意规避减持披露规则？这些财务投资人中是否涉及公司高层亲属参与其中？二是大家都明白最近几年房地产项目都非常低迷，目前很多企业是想尽办法都想割掉房地产板块这个包袱，甚至很多房地产企业都在转型，然而贵公司在这个节骨眼上，打着“平战结合”的由头，反而重金认购关联方劣质资产，违背常理，所以严重怀疑是否涉及利益输送？

答：尊敬的投资者您好！公司总股本180.58亿，引入占总股本5%体量的财务投资人具有实际困难。根据意向财务投资人具体情况进行了分批引入，按照法规要求履行了董事会、股东会等决策程序，并依法进行了信息披露，公司财务投资人引入过程合法、合规，不存在有意规避减持披露规则的情况，亦无涉及公司高层亲属参与的情况。公司购买关联方股权交易是基于战略及发展考虑，交易以评估值为依据，定价公允，不存在利益输送和损害中小股东利益的情况。感谢您对公司的关注。

问：董秘您好，请问截止2026年2月26日，贵公司最新的股东人数是多少？谢谢！

答：尊敬的投资者，您好！2026年2月26日并非定期持有人名册下发日，公司无法获悉当天股东人数。根据中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司提供的股东名册（合并普通账户和融资融券信用账户），权益登记日为2026年2月27日的公司在册股东人数为17,335户。感谢您的关注！

问：请问最近一期公司的股东人数是多少？

答：尊敬的投资者，您好！根据中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司提供的股东名册（合并普通账户和融资融券信用账户），权益登记日为2026年2月13日的公司在册股东人数为17,494户，权益登记日为2026年2月27日的公司在册股东人数为17,335户。感谢您的关注！

问：董秘好,根据2025年三季报数据，尽管营收和净利润在增长，但经营性现金流净额为 -21.59亿元,请问这一数据如此之差,主要原因是什么,贵司在2025年四季度采取了哪些措施改善现金流?

答：尊敬的投资者您好，公司高度重视各类经营指标的改善与优化，将持续多措并举提升经营质量，保障公司稳健发展。关于公司财务数据及各类重大经营事项，请关注公司披露的定期报告及相关公告内容。谢谢您的关注。

问：投资者问你出租物业能否抵过折旧和财务费用，你就答非所问。

答：尊敬的投资者您好，公司将产业园出租，主要基于提升园区运营效率与资产效益的综合考虑。本次整租安排，既能够保障公司获得持续稳定的租金收益，又可使公司从繁琐的分散招租与日常运营中解脱出来，更专注于核心主业的发展。谢谢您的关注。

问：我极度怀疑贵公司涉及利益输送：1.?2024年11月，15.11亿买北京新合作商业51%股权，标的年盈利仅800万、而且扣非亏损、估值近30亿（市盈率超375倍），高溢价认购关联企业，认购价格评估严重欠缺公平。2.?此次交易对手为控股股东一致行动人，高管交叉任职，属关联交易。3.?公司本身现金流紧张、而且预亏，大额现金认购支出严重损害中小股东利益！你们是否该给二级市场的投资者一个交代？

答：尊敬的投资者您好！公司收购北京新合作商业发展有限公司51%股权，以评估基准日北京新合作商业发展有限公司的股东全部权益价值为基础，经交易各方协商一致，按交易涉及股权的比例确定交易价格。详见2024年11月21日《关于收购北京新合作商业发展有限公司51%股权的公告》。通过对北京新合作商业发展有限公司的人防工程商业网点、商贸物流园以及商品贸易资产与业务的整合，进一步优化了上市公司在商业运营、商贸物流、商品贸易三大业务方向业务布局，有利于上市公司更好的打通“工业品下乡、农产品进城”双向流通渠道，推动上市公司战略目标的实现。

问：尊敬的董秘你好，请问截止至2月20日（2月13日收盘）公司股东人数为多少，谢谢！

答：拟定回复：尊敬的投资者您好！根据公司目前查询到中登公司提供的股东名册数据，截至2026年2月10日，公司股东总户数33.74万户。感谢您对公司的关注。

问：请问贵司破产账户里12.3亿股票，除了西部信托和盛京银行抵债的，还余下多少？后续余下部分贵司如何处置？

答：尊敬的投资者您好！根据《供销大集集团股份有限公司及其二十四家子公司重整计划》，供销大集破产企业财产专用处置账户中的股份用于引进重整投资人、向债权人分配抵偿公司债务及改善公司持续经营能力和现金流。公司将依据相关法规履行信息披露义务，请您关注公司公告。感谢您对公司的关注。

问：请问公司响应国家调控产能，降低能繁母猪的底线是多少？自从公司主动调降能繁母猪开始，管理有关注公司的股价吗，喋喋不休。响应国家政策是政治正确，无可厚非，但是希望有个度。希望公司做决策的时候也考虑下这么多年支持公司、相信公司的广大小股东，作为一个持有公司6年的小股东的诉求。

答：您好，二级市场股价受多种因素影响。公司会加强与资本市场投资者的沟通，积极传递公司在新发展阶段的投资价值，结合实际情况综合运用多种方式稳定投资者信心，推动公司投资价值合理反映公司经营质量。同时，公司会聚焦主业，持续做好经营管理，提升生产效率与盈利能力，保证公司高质量稳定发展，更好地为股东创造回报。感谢您的关注！

问：温氏股份近期进行回购激励，建议公司也回购，因为港股上市融资了，国内限产资本开资少，除开每年还100亿债，未来5年每年折旧都140亿，建议公司每年回购30-40亿注销。

答：您好，公司自上市以来一直重视投资者回报，将持续做好经营管理，提升盈利能力，更好地为股东创造回报。未来如有相关计划，将严格按照法律法规的要求及时履行信息披露义务。感谢您的关注及建议！

问：董秘你好，从2025年全年来看，公司成本控制成效显著，生猪养殖（884275）完全成本整体呈现下降趋势，全年平均成本在12元/kg左右，2026年公司出栏量目标是多少？完全成本是多少？

答：您好，公司会结合自身生产经营规划及市场情况等因素综合制定2026年出栏目标及成本目标，请关注后续相关信息。公司会聚焦主业，坚持稳健发展，持续降本增效，提升发展质量。感谢您的关注！

问：请正面回答问题，不要答非所问。公司已制定及實施「天網工程」，具有新风空气过滤系统、独立通风系统、智能环控系统、智能饲喂系统、智能生豬健康管理系統等自主研发的智能化装备。建立了机械化、自动化、智能化养殖系统。请问：1.为什么生产指标还会大幅波动？2.为什么一到冬季生猪养殖成本就大幅上升？3.什么时候可以做到避免因季节变化导致的养殖成本大幅波动？4.现阶段人为因素对养殖成本的影响到底有多大？

答：您好，每年冬季是各类疫病的高发期，近期公司的生猪养殖完全成本环比上升的原因主要为冬季加大了疫病防控的投入以及费用增加，并且近期生产指标有一定波动。后续公司会通过优化硬件装备、加强人员管理来提升生猪健康水平，持续改善各项生产指标。在硬件装备上，公司会逐步提升各类智能化装备的覆盖率及运行的稳定性，根据业务需求不断优化系统设计，促进其与生产管理的融合，以更好地支撑养猪生产；在人员管理上，公司会建立各项业务流程的标准化操作方案，加强对一线员工的培训赋能，帮助其提升业务能力，保障各项管理方案的落地效果。感谢您的关注！

问：尊敬的董事，去年农业农村部号召反内卷，公司积极响应，削减能繁母猪，叫停扩建项目。那请问，公司今年的出栏目标是多少呢，是否符合去年农业农村部建议各地上市猪企26年出栏量比之25念下降10%的要求？

答：您好，公司会结合自身生产经营规划及市场情况等因素综合制定2026年出栏目标，请关注后续相关信息。感谢您的关注！

问：阅读2025年9月30日公司披露的财务报表数据根据资产负债表的情况来看，公司的有息负债占比比较多，存在着短期偿债压力。请问公司后续有什么措施来有效解决财务上的压力和有效降低企业的负债率，使公司的发展更健康。

答：您好，2025年以来，公司财务状况持续优化，经营现金流充裕。截至2025年三季度末，公司资产负债率为55.50%，较年初下降3.18个百分点，负债总额较年初已下降约98亿元，如果考虑10月完成的50亿元权益分派，去年提出的降负债目标已超额完成。当前公司已完成大规模产能建设，进入稳健发展期，未来资本开支呈下降趋势，自由现金流水平将稳步提升，为降低负债提供坚实基础。后续公司会坚持稳健运营，深挖成本下降空间，提升盈利能力与现金流创造能力，同时不断优化债务结构，合理利用多种融资工具降低融资成本，将财务指标保持在更为安全、健康的水平，提升公司整体的经营质量。感谢您的关注！

问：在算力方面有什么技术和支撑，满足哪些算力场景刚需？

答：尊敬的投资者您好。AI时代下，公司积极发挥在网络通信领域的创新优势，探索并实践网络技术与算力需求融合的路径，推出了AIGC智算中心网络方案，包括AI-FlexiForce智算中心网络解决方案以及AI-Fabric智算中心网络解决方案，以其高吞吐、大带宽、高可用的特性，可应用于大数据处理、机器学习、AIGC多种业务场景，实现了万卡级AI-GPU集群网络，支撑AI业务快速发展，已为多家大型互联网客户提供了智算中心网络建设服务。感谢您的关注。

问：您好，数据中心交换机：400G/800G产品在AI智算中心的规模化部署，光通信技术：CPO、NPO等先进光互连技术，目前应用落地怎么样？

答：尊敬的投资者您好。在AI技术迭代加速、互联网行业智算中心建设需求旺盛的驱动下，公司数据中心高速产品和解决方案规模化部署，2025年前三季度，公司互联网数据中心交换机收入中，按照速率分，400G及以上交换机产品收入占比持续提升，其中400G交换机占比达67%、800G交换机占比达14%。目前，公司已有LPO、CPO、NPO 等技术路线的数据中心光互联方案，尚未规模化商用落地。公司将持续聚焦光通信技术创新，为超大规模智算中心提供高性能、低功耗的网络互联解决方案 。

问：锐捷网络AIDC方案获“2025年度网络优秀解决方案奖”，这个获奖方案的背景和内容是什么？

答：尊敬的投资者您好。2026年1月，凭借在AIDC领域的技术创新实力与实践价值，公司AI-Fabric智算中心解决方案斩获51CTO 颁发的“2025年度IT行业网络优秀解决方案奖”。AI算力需求爆发式增长，传统数据中心受限于网络通信性能，大规模分布式GPU集群的计算效率，难以实现线性增长，在此背景下，公司推出了AI-Fabric智算中心解决方案，该方案以“开放兼容、性能优先、长效稳定、智能运维”为核心，构建起满足AI模型训练的网络架构。目前，AI-Fabric智算中心解决方案已成功应用于众多头部大模型、运营商企业。感谢您的关注。