美团概念板块行业研究报告

问：董秘，请问公司目前运营管理多少家门店？总建筑面积约多少平方米？累计投资超多少亿？

答：截止2025年半年度，公司下属主要购物中心10家，武商超市有55家门店。公司购物中心及超市业态自有物业总建筑面积约为229.81万平方米。相关资产财务数据详见公司定期财务报表。

问：作为公司的股东，我们非常信任贵公司，结果几年时间过去了，公司市值缩水了几百亿，利润下滑十几亿，股价长期严重破净。公司市值的缩水导致我们这些长期股东资产严重缩水，没钱去公司购物消费了。请问公司打算什么时候解决破净问题？几百亿的国有资产流失了，公司管理层连一个解释都没有的吗？

答：上市公司市值受宏观经济、行业周期、市场情绪等多重因素综合影响，目前公司市值同比实现正增长。国有资产保值增值以经审计的净资产、归母净利润、扣非净利润、分红等基本面指标为核心考核依据。公司不存在国有资产流失的情况。公司经营基本面稳健向好，市值管理与股东回报举措扎实落地。一是经营质量持续改善，2024年扣非净利同比增长66.83%，2025年上半年扣非净利同比增长21.45%，2025年三季报扣非净利同比12.74%；二是始终重视投资者关切，已通过互动易、业绩说明会、机构调研等多渠道与投资者保持高频高效沟通，及时传递经营动态与发展方向；三是积极推出股份回购、高比例现金分红等举措切实回报股东，并正式披露《估值提升计划》，多维度推进市值与价值协同提升。未来，公司将聚焦主业深耕与数字化转型，持续提升经营质效，以扎实业绩推动公司内在价值提升，切实维护全体股东长远利益。

问：京东以3.5/股投资公司股份，请问是否属实？

答：尊敬的投资者您好！关于公司前十大股东的情况您可参阅《2025年第三季度报告》，公司重大事项请以巨潮资讯网站、《中国证券报》《证券时报》《证券日报》《上海证券报》的相关信息为准，请勿轻信市场传闻。感谢您对公司的关注。

问：据网上传闻京东以3.5/股购买公司股份，请问是否属实？

答：拟定回复：尊敬的投资者您好！关于公司前十大股东的情况您可参阅《2025年第三季度报告》，公司重大事项请以巨潮资讯网站、《中国证券报》《证券时报》《证券日报》《上海证券报》的相关信息为准，请勿轻信市场传闻。感谢您对公司的关注。

问：建议公司更名为供销集团，

答：尊敬的投资者您好！公司如有更名计划会及时进行披露。公司指定的信息披露媒体为巨潮资讯网站、《中国证券报》《证券时报》《证券日报》《上海证券报》，感谢您对公司的关注。

问：这些年公司已经蒸发几百亿了，利润下滑十几亿，股价长期严重破净。公司一直在走下坡路，不转型倒闭只是时间问题罢了。作为公司的股东，我们也不认可公司的经营模式，也不看好管理层的运营管理能力。我们现在已经都不会去公司购物消费了，对公司充满了失望。趁公司目前的净资产远比公司的市值高，建议公司将资产变卖，然后按股权比例将现金分给广大股东可以吗？

答：公司资产处置、利润分配需遵循《公司法》《证券法》及国资监管相关规定，涉及核心资产处置需履行严格的审批、评估程序，不得随意变卖、分配。在公司董事会带领下，公司经营韧性凸显，核心盈利指标在同行业中保持前列。截至2025年三季度，在8家归属于上市公司股东净资产超百亿的零售企业中，公司每股收益和销售毛利率均位居首位，利润总额及净利润同比增幅亦位列第一；2024年扣非净利润同比增长66.83%，2025年上半年扣非净利润同比增长21.45%，2025年三季度净利润同比增长2.98%、扣非净利润同比增长12.74%，经营质量持续夯实。公司管理层认真听取股东的意见建议，作为推动公司发展的重要参考。未来也将继续围绕主业升级，推进数字化转型，深化运营管理，全力保障股东权益。

问：你好！大股东供销商贸承诺过同公司有地区业务，商业百货竞争公司，都托管给北京新合作商业有限公司管理，现在一年过去了都没有履行承诺，请问这是不是欺骗中小投资者？还有公司在福建，广西有哪些布局？

答：尊敬的投资者您好！（1）相关承诺的履行情况在公司年度报告、半年度报告中持续披露，您可查阅及关注进行了解。（2）公司暂未在福建、广西布局业务，公司业务情况您可查阅定期报告予以了解。感谢您对公司的关注。

问：公司要转型，为何不布局人工智能、算力、跟互联网自媒体？

答：公司高度重视数字化转型和人工智能发展方向，于2024年10月25日成立武汉江豚数智科技有限公司，打造集团数智化转型总平台，截至目前，江豚数科公司自主研发12大数字系统并获软著授权，通过五项ISO国际标准认证。其中，超市私域小程序、防飞单系统等技术应用有效降本增效；成功上线集团统一移动营销平台与智慧停车场平台，进一步加快集团从传统零售向商业科技公司转型步伐。同时，公司设立武商江豚股权投资基金，作为市场化投资平台，正在对包括人工智能、数字经济、文化IP等在内的相关创新项目进行产业投资，以捕捉发展机遇，服务中长期战略目标。

问：请问截至2025年12月10日、20日，股东户数分别是多少？

答：尊敬的投资者，您好！根据中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司提供的股东名册（合并普通账户和融资融券信用账户），权益登记日为2025年12月10日的公司在册股东人数为16,944户，权益登记日为2025年12月19日的公司在册股东人数为18,746户。感谢您的关注！

问：公司估值修复的核心应将武汉武商mall等固定资产折旧完毕的资产按市场价进行重估，并且在南昌mall，梦时代这两个项目回收80%投资本金前，放弃固定资产投资的念头。

答：公司旗下核心自有物业目前均采用成本法进行会计核算。该方法遵循《企业会计准则》要求，核算数据更为客观可靠，能够有效避免市场短期波动的影响，从而真实、准确地反映公司的财务状况与经营成果。同时，公司正积极研究商业不动产REITs、消费类基础设施REITs等发行路径，拓展实施轻资产运营模式，黄梅、武穴等轻资产项目正逐步落地，旨在以更高效的方式扩大市场覆盖，稳步提升整体资产的盈利能力和回报水平。

问：请问公司与王府井合作的免税店目前经营情况怎样？未来是否还有加快布局免税店计划？

答：2025年5月30日，武汉市内免税店在武商MALL六楼正式开业，该门店是财政部等五部门出台市内免税店新政后全国首家新开市内免税店，目前整体运营情况正常。依据《中华人民共和国海关对免税商店及免税品监管办法》、财政部等五部门《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》及相关监管要求，免税店的设立具备显著政策属性，其布局需契合国家免税业务发展规划及监管审批流程。关于未来免税店布局，公司将密切关注国家及地方免税政策导向，若政策层面给予更多拓展空间且满足法定审批条件，公司将积极研判布局可行性，相关事项将遵照法律法规及监管要求履行信息披露义务。

问：经梦时代和南昌武商等大额投资后，武商集团总资产大增但利润腰斩再腰斩，2025三季报：310亿总资产对应着1.3亿利润，公司管理层仍继续扩大资产，搞跨界收购？一旦手机可换电会不会导致共享充电宝的行业消亡，技术储备价值归零？

答：公司2025年上半年扣非净利润同比增长21.45%，2025年第三季度继续保持12.74%的同比增幅。武商梦时代广场自2022年11月9日开业以来，业绩稳步增长。2023年度营业收入5.9亿元，净利润0.38亿元。2024年度营业收入6.6亿元，同比增长12.38%；净利润0.42亿元，同比增长10.29%。2025年上半年，营业收入3.6亿元，同比增长10.86%；净利润0.43亿元，同比增长64.73%。南昌武商MALL作为江西重奢标杆，已汇聚众多国际头部品牌，客流及销售业绩同比持续提升。2025年11月28日，公司披露《武商集团股份有限公司关于全资子公司签署意向协议书的公告》（公告编号：2025-051），本协议书仅为签约各方就本次交易达成的初步意向。交易各方需在尽职调查、审计、评估结果的基础上进一步洽谈，并履行必要审批程序，本次交易能否最终达成存在不确定性。公司坚持围绕商业主业开展投资与布局，重点关注商业领域上下游的新技术、新业态与新模式，通过股权投资、资产整合等方式，积极布局新赛道、培育新质生产力，持续优化资产与业务结构，旨在进一步提升公司核心竞争力与长期价值。

问：建议向同行业市值管理较好的公司学习市值管理措施，特别是向相同控股股东的中百集团学习。

答：公司高度重视市值管理工作，已于2025年正式制定并实施《武商集团估值提升计划》，该计划涵盖经营创新、中长期激励、现金分红与投资者关系强化等各项内容。一方面，公司积极拓展新赛道，布局江豚基金、轻资产项目、市内免税店及WS江豚会员店等业务；持续打造多业态自营品牌体系，并引入首店、首展、首发商品，持续深耕“新经济”领域，通过“四优”方案升级消费服务标准。另一方面，公司积极融入城市发展，结合重要文化事件激活实体场景价值，深化“商文旅体”融合。未来，公司将在稳步推进现有计划的基础上，持续关注行业优秀实践，不断优化和完善市值管理工作，致力于实现企业价值与股东回报的持续提升。

问：公司的固定资产为什么只有只有148亿？公司几十个购物广场，近百个超市，总投资超500亿，目前只价值148亿是什么原因？

答：结合企业会计准则，总投资不等于固定资产账面价值，固定资产账面价值是原值减去累计折旧和减值准备后的净额。公司目前固定资产为148.02亿元。公司下属主要购物中心10家，武商超市有55家门店及1家WS江豚会员店。

问： 董秘，请问潘洪详董事长在任期间帮助公司市值增长多少亿，利润增加多少亿？请公司如实告知详细数据，谢谢

答：自2023年10月以来，公司新一届董事会锚定高质量发展目标，持续优化运营策略、深化成本精细化管控、大力推进创新经营与业态升级，经营质效稳步提升。一是盈利质量显著改善，2024年全年扣非净利润同比大幅增长66.83%，2025年上半年扣非净利润同比增长21.45%，2025年三季度净利润同比增长2.98%、扣非净利润同比增长12.74%，核心盈利指标在同行业中保持前列；二是股东回报持续稳定，近三年累计现金分红超3亿元，占最近三年年均可分配利润的124.94%，切实回馈全体股东；三是市值呈现稳健修复、底部抬升的良好趋势，2024年末市值实现较大幅度回升，截至目前市值达79.36亿元，2025年以来市值整体水平显著高于2023年年末水平。

问：董秘，公司历年财务报表均经审计机构审计并出具标准无保留意见。如果公司的财务报表真实准确，请问一卡通事件是否可以证明公司的财务审计存在问题？

答：公司历年财务报表均由具备资质的会计师事务所进行审计，并持续获得标准无保留意见。付某彬案系其个人虚构一卡通项目进行集资诈骗，该案已经审理终结，公司并不是该案当事人。

问：据传，亚康公司已被英伟达列入代理商黑名单，请问属实吗？

答：尊敬的投资者您好，公司经营一切正常，请勿轻信传言，以公司信息披露及《中国证券报》、《证券时报》、《证券日报》、《上海证券报》、巨潮资讯网等官方信息为准。感谢您的关注。

问：你好，我持有公司股票很久了，近期公司所含概念都是微红的，但股价一直是下跌趋势，公司大股东还有变向减持行为，是对公司的发展没有信心？请问贵公司有没有对公司股价进行干预的计划？

答：尊敬的投资者您好，公司将持续聚焦算力行业，夯实主营业务基础，长期稳定发展 。感谢您的关注。

问：董秘，请问银泰集团目前减持多少股了？后续会继续减持吗？

答：截至目前，公司暂未收到达孜银泰的减持函告。公司依法履行信息披露义务。

问：董秘，许多公司的股东都不愿意去公司购物消费了，由于公司管理层的不作为或投资失误，导致企业市值缩水几百亿，股价长期严重破净，作为贵公司的投资者宁愿去支持同行跟外企也不愿意去贵公司消费。对此，请问公司打算如何维护好市值形象跟股东关系？是否有活动措施让流失的股东消费者重新来公司消费？

答：公司始终将提升内在价值与维护股东权益放在首位，并已主动推进一系列战略转型升级举措，取得阶段性成果：一是在经营业绩方面，盈利质量显著改善。2024年全年扣非净利润同比大幅增长66.83%；2025年上半年扣非净利润同比增长21.45%，2025年第三季度继续保持12.74%的同比增幅。二是制定并推进估值提升专项计划。2025年2月正式披露《武商集团估值提升计划》，该方案涵盖经营提质、股东回报、机制优化、投关强化等多维度，目前正结合行业趋势与公司实际稳步推进。三是通过股份回购传递价值信心。2024年7月启动股份回购，2024年11月完成实施，以自有资金传递对公司价值的认可，积极维护市值稳定。四是强化股东回报彰显责任担当。近三年累计分红超3亿元，占年均可分配利润的124.94%，切实回馈投资者。五是聚焦业务创新与消费体验升级。公司正通过武汉市内免税店、WS江豚会员店升级、轻资产运营等新赛道项目的密集落地，持续扩容自营商品矩阵，同时为包括股东在内的所有消费者提供更具吸引力的独家商品与优质服务，从消费体验层面深化与股东的情感及价值纽带，让股东切实分享公司业务创新的红利。