户外露营概念板块行业研究报告

问：银泰集团公布减持后却一股未减持，导致公司市值蒸发几十亿。请问公司打算如何处理这个事情？银泰集团三个月后是否会继续减持？

答：2025年12月29日，公司收到股东达孜银泰出具的《关于减持计划时间届满暨未实施减持的告知函》，达孜银泰减持计划时间已届满，未减持公司股份。关于后续减持安排，公司尚未收到股东的相关函告，如有进展将按规定及时履行信息披露义务。

问：大股东武商联是否有考虑将控制权归还给银泰集团？公司这些年市值缩水几百亿，利润下滑十几亿，股价长期严重破净，国企形象跟股东利益长期严重受损，为何不让银泰集团重新打造武商集团？

答：银泰系及一致行动人历史上持股比例从未超过武汉商联及其一致行动人，故不存在“控制权归还给银泰”的说法。相关持股变动请查询历年定期报告公司前十名股东情况。公司董事会锚定高质量发展目标，持续优化运营策略、深化成本精细化管控、大力推进创新经营与业态升级，经营质效稳步提升。一是盈利质量显著改善，2024年全年扣非净利润同比大幅增长66.83%，2025年上半年扣非净利润同比增长21.45%，2025年三季度净利润同比增长2.98%、扣非净利润同比增长12.74%，核心盈利指标在同行业中保持前列；二是股东回报持续稳定，近三年累计现金分红超3亿元，占最近三年年均可分配利润的124.94%，切实回馈全体股东；三是完成股份回购，公司已于2024年11月以自有资金1.44亿元,回购公司股份1908.87万股,占公司总股本的2.48%；四制定并推进估值提升专项计划。2025年2月正式披露《武商集团估值提升计划》，该方案涵盖经营提质、股东回报、机制优化、投关强化等多维度，目前正结合行业趋势与公司实际稳步推进。

问：董秘，公司抖音直播间都没人，每年耗费巨额费用没有合理的回报。请问公司这种行为是否会造成国有资产流失？

答：公司坚持推进线上线下融合的发展战略，直播矩阵是落地场景之一。通过“多账号多场景”常态化直播，用数据驱动的方式把线下沉淀的商品力、会员力、供应链力搬到线上，实现“人货场”二次变现。目前公司线上业务（含江豚网、美团、抖音等第三方平台）已持续兑现增量，2024年公司线上交易额同比增超三倍，线上零售商品销售额同比增120%，直播近三万场并获抖音三星级服务商；2025上半年公司线上交易额5.4亿元，经营质效稳步提升。未来，我们将继续以国有资产保值增值为底线，以“提质增效”为主线，把直播从“流量战场”升级为“利润中心”。

问：公司存在较多的境外收入，请问近两年公司的海外合作国家有哪些？

答：尊敬的投资者，您好！近年来公司积极拓展海外市场业务，外销收入占比逐年增加，主要外销客户分布于印度尼西亚、巴基斯坦、摩洛哥等“一带一路”国家。感谢您的关注！

问：站在国家新材料战略、产业升级与投资者长期回报的角度，公司是否认同：对台华新材的要求，已不只是“稳健经营”，而是“主动发展、带头破局”？新加坡台华是否正是这一理念的具体体现？

答：尊敬的投资者，您好！公司自成立以来，围绕做大做强做深主业，持续推动向上下游产业链延伸，经过二十多年发展，已形成锦纶回收、再生、聚合、纺丝、加弹、织造、染整上下游一体化全产业链的发展格局，已在浙江嘉兴、江苏苏州、江苏淮安和越南布局生产基地。未来公司继续深耕锦纶产业链，提升经营质量，发挥公司的规模优势，强化公司在锦纶66、再生锦纶等差异化产品的竞争优势，利用锦纶细分行业龙头的竞争优势和全产业链优势，推进公司实现产品全球化供应能力，打造全球差异化、高性能锦纶纤维及面料的领头羊企业，非常感谢您对公司的关注！

问：洪泽区已集聚数十家新材料企业，公司是其中少数具备完整产业链和上市平台优势的企业。请问公司是否考虑发挥上市公司平台和龙头企业的责任与担当，通过产业协同、资源整合或平台化方式，带动区域新材料产业从“各自扩张”转向“协同发展”，主动参与解决行业内卷问题？

答：尊敬的投资者，您好！非常感谢您的建议，公司始终秉持开放的态度，坚持合作共赢的理念，充分利用洪泽当地的政策和资源，积极寻求与锦纶产业链上下游优秀企业建立战略合作关系，提升公司核心竞争力和盈利能力，非常感谢您对公司的关注！

问：建议贵公司今年上春晚，给人形机器人表演的节目穿森马衣服，提高品牌吸引力。

答：感谢投资者对公司的关注。谢谢您的建议。

问：公司在福建和海南有分公司吗？分别有多少家门店

答：感谢投资者对公司的关注。 截至目前，公司在福建省注册设立厦门森马服饰有限公司，在海南省未注册设立子公司。公司旗下森马、巴拉巴拉等品牌在海南省、福建省开设实体零售门店，其中包括直营门店、加盟门店、联营门店。关于公司门店情况请关注公司定期报告。公司指定信息披露媒体为巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。

问：董秘你好，据碧湾APP分析显示公司的速动比率仅为0.62，远低于1的安全线。同时，货币资金对流动负债的覆盖比例也偏低（28%）。请问面对如此紧张的短期流动性，公司有何具体计划来管理债务到期压力？

答：尊敬的投资者，您好，公司目前现金流状况良好，2025年前三季度（1-9月）经营活动产生的现金流量净额同比增长91.75%，2025年三季度末资产负债率较年初呈现下降趋势，银行授信额度充足，与多家银行保持长期授信合作，能够较好地满足公司日常经营资金需求，短期偿债风险较低。公司将积极拓展融资渠道，优化融资结构，提高资金使用效率，降低融资成本，非常感谢您对公司的关注！

问：从投资者视角看，新加坡台华短期内或难以体现为利润贡献。管理层如何看待其对公司中长期估值逻辑的意义？是否更重在“打开选择权”，而非短期财务回报？请问公司是否会在合适阶段，逐步向投资者披露新加坡台华在业务定位、合作方向或阶段性进展上的更多信息，以增强市场对公司国际化与第二增长曲线的理解和信心？

答：尊敬的投资者，您好！台华新材（新加坡）有限公司为公司全资孙公司，目前为公司投资越南项目的路径公司，尚未开展具体业务，其持有台华新材（越南）有限公司100%股权，关于台华新材（新加坡）有限公司未来相关规划与布局，公司将根据信息披露要求及时履行披露义务，非常感谢您对公司的关注！

问：台华已有 20 多年的稳健发展历史，市场高度认可公司的经营纪律。但在当前新材料行业竞争加剧的背景下，管理层是否认为“仅守住安全区”已不足以支撑中长期成长？新加坡台华是否代表公司更积极的外延探索？公司是否将新加坡台华视为未来潜在的业务孵化、技术整合或国际并购的平台？在不影响现有稳健经营的前提下，是否已为更具进取性的成长路径预留制度与结构空间？

答：尊敬的投资者，您好！公司自成立以来，围绕做大做强做深主业，持续推动向上下游产业链延伸，经过二十多年发展，已形成锦纶回收、再生、聚合、纺丝、加弹、织造、染整上下游一体化全产业链的发展格局，已在浙江嘉兴、江苏苏州、江苏淮安和越南布局生产基地。未来公司继续深耕锦纶产业链，提升经营质量，发挥公司的规模优势，强化公司在锦纶66、再生锦纶等差异化产品的竞争优势，利用锦纶细分行业龙头的竞争优势和全产业链优势，推进公司实现产品全球化供应能力，打造全球差异化、高性能锦纶纤维及面料的领头羊企业，非常感谢您对公司的关注！

问：公司与多所高校及科研机构共建实验室。请问这些技术成果中，是否已有明确的产业化路径，尤其是在 PA66 的高端或工业级应用领域？新加坡台华是否将作为部分技术对接国际客户或应用场景的前台平台？相较于国内以规模和成本为优势的生产体系，新加坡台华是否更侧重高标准客户、国际认证体系或中高端应用场景（如汽车、工业材料等）？公司如何看待国内与海外在新材料业务上的分工关系？

答：尊敬的投资者，您好！尼龙66是公司重点发展的业务板块，多年来公司持续加大对尼龙66研发投入，坚持自主创新与产学研相结合，拓宽尼龙66的应用边界，公司尼龙66产品广泛应用于瑜伽、户外运动、内衣、商务服饰、羽绒服、箱包等领域。台华新材（新加坡）有限公司为公司全资孙公司，目前为公司投资越南项目的路径公司，尚未开展具体业务，其持有台华新材（越南）有限公司100%股权，非常感谢您对公司的关注！

问：公司于 2025 年在新加坡设立全资孙公司，请问该平台在集团战略中承担的核心定位是什么？是否被视为台华从“国内制造型企业”向“国际化新材料平台”升级的重要支点？管理层对其阶段性目标与长期使命有何清晰规划？在洪泽区新材料产业集群中，台华是目前唯一的上市平台。请问公司是否有意通过新加坡台华，未来在技术、客户或资本层面，发挥“平台型龙头”作用，推动产业协同发展，而非单点扩张？

答：尊敬的投资者，您好！台华新材（新加坡）有限公司为公司全资孙公司，目前为公司投资越南项目的路径公司，尚未开展具体业务，其持有台华新材（越南）有限公司100%股权，非常感谢您对公司的关注！

问：之前在投资者回复里提到，公司加强与投资者沟通交流，但事实是几乎没有开展投资者调研，投资者路演活动？请问如何展示公司投资价值，贵公司的投资者回复跟实际情况不相符，是否构成虚假陈述？

答：您好：公司始终严格遵守《证券法》及相关规定,依法依规履行信息披露义务。公司经营状况良好，相信会得到广大投资者的认同，谢谢！

问：董秘，国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(新"国九条")及配套政策，股价连续一年低于净资产的国企(长期破净公司)必须制定并披露"估值提升计划"，并接受监管部门监督执行。请问公司是否会按照相关要求重新制定估值提升计划，并且在年度业绩说明会中进行专项说明，接受投资者质询？

答：公司已按照中国证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》相关要求，于2025年2月制定并披露了《估值提升计划》，该计划聚焦主业提质、股东回报优化、投关管理等核心方向，目前正稳步推进实施中。公司将对估值提升计划的实施效果进行评估，评估后需要完善的，公司将履行相关审议程序后披露并在年度业绩说明会进行专项说明。

问：WS江豚会员店江夏店什么时候开业？

答：WS江豚会员店庙山店预计2026上半年开业。

问：近期湖北省政府正在推动国有企业“人情岗”“世袭岗”专项整治。请问董秘，贵公司作为武汉国有商业龙头是否已启动相应自查？如果已启动，自查的范围和已发现问题的纠正机制是什么？如果未启动，原因是什么？希望获得一个明确的行动时间表。

答：作为国有上市公司，公司始终将招聘工作的规范性、公平性放在首位，并已建立起从报名、资格审查、笔试/面试、背景调查、体检到录用审批的全流程常态化、标准化招聘管理体系，每个环节均严格执行，从制度源头保障了公开透明、竞争择优。公司将持续严格执行并优化该长效管理机制，欢迎投资者监督。

问：董秘您好。想请问公司于2025年8月8日公告的证监会立案调查事项，目前进展如何？预计何时会有结论？此事对公司经营的具体影响是什么？盼复，感谢。

答：尊敬的投资者，您好！公司现阶段正在积极配合中国证监会的相关调查工作，目前公司各项经营活动和业务均正常开展，调查进展会严格按照有关法律法规等规定履行信息披露义务。谢谢您的关注！

问：你好!公司未来有什么规划？发展方向怎么确定？

答：尊敬的投资者，您好！公司“十五五”期间将以“做实生产制造，稳固基本盘”“做大新兴业态，开拓新赛道”为目标，把建设现代化产业体系作为结构调整、市场开拓、科技创新、能力培育的坐标方向，以经营业绩的显著提升、核心能力的显著增强回报广大股东。感谢您的关注。

问：公司一直强调‘军转民’。除了传统的军服鞋靴，公司在将碳纤维、尼龙66等军用高性能材料向民用商业航天、高端工业领域转化时，面临的主要竞争对手是谁？际华的核心竞争优势（如成本、性能）在哪里？

答：尊敬的投资者，您好！公司近年来大力推进科技成果转化及产品结构优化，通过对标同行业领先企业不断提升自身管理水平和产品竞争力，持续增强自身的核心功能和竞争优势。谢谢您的关注！