【券商聚焦】华泰证券首予招商银行(03968)“增持”评级 目标价49.55港元

　　华泰证券发研报指，招商银行(03968)零售及财富管理优势稳固，享有长期价值护城河，核心源于治理机制、战略布局、基本面三大优势；同时后续有两大关注点，即地产风险演绎下的资产质量边际变化，产品转型趋势下的财富管理长期前景。该行认为，当前市场悲观情绪已较充分反映在公司股价，预计随着实体需求复苏、地产风险逐步缓释有望估值修复。

　　该行预测，招行2022-2024年每股盈利为人民币5.39/6.15/7.09元，2022年预测每股账面净值为人民币32.88元，H股对应市净率0.99倍。近5年（截至9.28）招行H股市净率(MRQ)均值为1.61倍，公司零售财富管理战略具备长期护城河效应，但考虑到当前实体需求及行业风险隐忧，该行给予H股2022年目标市净率1.34倍，给予目标价49.55港元，首次覆盖给予“增持”评级。