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太原刚玉(000795)_研究报告_财经_新浪网(000795) 研究分析报告|查股网

股票名称：太原刚玉(000795)

报告标题：太原刚玉:经营环比现转机,年内扭亏几成定局

2009-11-10 13:50:38

2009年1-9月,公司实现营业收入3.46亿元,同比下降16.6%;实现营业利润-520万元,同比下降58%;归属于母公司所有者的净利润155万元,同比增长113%;基本每股收益0.006元。
其中第三季度,公司实现营业收入1.24亿元,同比下降14%;营业利润-371万元;归属于母公司净利润54万元,同比增长103%;每股收益0.002元。
营业收入同比继续下降,环比迎来转机。公司主导产品为稀土永磁材料与制品、棕刚玉系列产品、物流设备与控制和信息系统。现拥有稀土永磁材料生产能力达3000吨/年、棕刚玉块60000吨/年,可生产30000吨0-350mm不同粒度段和F4-F220的棕刚玉段砂与粒度砂,同时可提供F230目以细的微粉产品;下游需求主要集中于冶金、化工、电力等行业。
1-9月份受金融危机的影响,下游产业开工不足,对公司产品需求明显下滑,导致营业收入同比继续下降。但从单季度环比来看,第三季度营业收入环比增加8.75%,下半年销售有所回升。
营业外收入大幅增加提升盈利能力。报告期内,由于公司出售固定资产刚玉宾馆,导致营业外收入同比大幅增加223%,使得归属于母公司净利润大幅增长。
负债率较高使得公司存在财务风险。报告期内,公司资产负债率高达84.49%,短期借款、应付票据、应付账款合计占负债总额的72%,其中短期借款占负债的32%,存在着一定的财务风险。
钕铁硼项目期望明年贡献利润。计划投资5000万元的年产1440吨钕铁硼项目已经完成70%的进度,项目如按既有速度进行,有望年底之前完工,明年将贡献业绩。
盈利预测及投资评级。由于公司主业经营不佳,且定向增发尚需证监会审核,预计公司2009-2011年每股收益为0.01元、0.02元、0.05元,给予公司“中性”评级。
风险因素。1)下游需求增长低于预期将对公司盈利带来不利影响;2)原材料价格波动的风险。3)钕铁硼项目达产期低于预期。

研究员：天相机械设备组    所属机构：天相投资顾问有限公司

报告标题：太原刚玉（000795）：财务费用上升侵蚀利润

2008-09-11 16:29:03

期间费用大幅增长是净利润大幅下降的主要原因公司营业收入主要来自于钕铁硼永磁材料的生产和销售，报告期该产品产销稳健，成本控制良好，毛利率同比上升2.58%，受此影响主营产品综合毛利率同比上升0.07%。报告期公司主营收入增幅7.14%，主营成本增幅只有5.7%，故主营成本的增加不是业绩下降的根本原因。受宏观经济紧缩政策及通货膨胀的影响，煤电油运价格上涨较快，贷款利息提高，使得公司营业税金、管理费用和财务费用报告期涨幅较大，分别为56%、13%和118%，成为业绩大幅下降的主要原因。
年产1440吨钕铁硼项目即将达产,主营优势巩固公司钕铁硼永磁材料产销形势良好，“年产1440吨钕铁硼项目”今年即将达产，可使主营优势得以巩固，扩张产能，实现良好的效益。
计算机用高性能钕铁硼生产线已完工，产能扩张公司控股的浙江英洛华磁业公司，目前已形成钕铁硼磁性材料1500吨的年生产能力，而其投入的1.6亿元巨资开发的年产1000吨计算机用高性能钕铁硼生产线已完工，其产能将达到全国的20%，有望跃居钕铁硼材料全国第一。
钕铁硼磁性材料下游需求旺盛，前景看好钕铁硼永磁材料是符合国家产业政策和受地方政府扶持的新兴产业，广泛应有于电动自行车、汽车、电机、计算机、手机等领域，下游需求旺盛，发展前景看好，产销形势乐观。
盈利预测和评级我们对公司2008-2010年EPS 的预测是0.03元、0.038元和0.043元，给予中性评级。

研究员：张芳    所属机构：中信建投证券有限责任公司