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国兴地产(000838)_研究报告_财经_新浪网(000838) 研究分析报告|查股网

股票名称：国兴地产(000838)

报告标题：国兴地产:经营能力不足,业绩持续亏损

2010-11-01 14:31:43

2010年前三季度业绩概述。2010年1-9月,公司无主营业务收入;营业利润亏损859万元,亏损比上年同期增加188万元;归属母公司所有者净利润亏损859万元,亏损比上年同期增加184万元;基本每股收益-0.05元/股。
公司基本面概述。公司主营业务为房地产二级开发。北京“国兴·玉廊东园”项目已完成各项验收手续以及一系列收尾工作。重庆国兴北岸江山项目一期工程初步设计获得审批通过但仍未动工。北京小月河项目由于拆迁和动工方面存在一定困难,公司正在挂牌寻求转让。
预计公司2010年业绩亏损。公司目前尚无新项目开工、销售,故无营业收入产生。此外,公司下属北京国兴南华房地产开发有限公司拟转让100%股权,若无受让方,公司所发生前期费用将无法收回,预计将产生1600万元亏损。预计公司全年净利润约为-1050万元至-2650万元,基本每股收益约为-0.058元至-0.146元。
未来展望。公司计划转让小月河项目,力图集中精力开发重庆北岸项目。该项目规划用地面积24万平方米,用地性质为公共建设、居住、学校及防护绿地用地,建筑容积率为3.67,建筑密度不大于35%,地上建筑面积88万平方米,其中商业8.8万平方米,居住79.2万平方米,绿地率不低于30%。由于公司目前处于亏损状态,该项目是否能够获得足够的资金支持进而顺利动工仍然未知。公司目前土地储备不足,项目开发进度缓慢,未来业绩不确定性很高。
盈利预测及评级。鉴于公司当前主业缺乏持续经营能力,业务整合尚具有较大的不确定性,我们暂不对公司进行盈利预测和投资评级。
风险提示。政府对房地产市场继续进行调控的风险。2009年7月,公司控股股东北京融达投资有限公司曾计划通过购买资产进行业务整合,但由于重组双方未能达成一致意见而中止了该项资产重组。根据公司目前发展前景不良的情况来看,未来仍存在进行资产重组的可能,我们将持续跟踪相关情况,提请投资者关注相关交易性投资机会。

研究员：天相投资研究所    所属机构：天相投资顾问有限公司

报告标题：国兴地产:项目开发停滞,业绩大幅下滑

2010-03-26 11:55:51

公司2009年实现营业收入4588.50万元,同比下降64.49%;营业利润465.79万元,同比大幅下降74.81%;归属母公司净利润247.83万元,同比下降76.50%;实现每股收益0.01元,本年度不分配。
公司基本面概述:公司主营业务为房地产二级开发,目前在建及销售的项目主要有“国兴·玉廊东园”、重庆国兴北岸江山项目以及北京小月河项目,其中玉廊东园项目已清盘,其他两个项目仍未动工。
地产在售项目较少是公司2009年业绩大幅下降的主要原因。
公司2009年仅有玉廊东园项目进入结算,且已进入清算阶段,同时未有新的项目开工和销售,因此2009年业绩出现明显下降。公司目前有两个项目等待开工,其中重庆国兴北岸江山项目公司计划2010年开工,并从2011年开始销售;北京小月河项目目前仍处于拆迁阶段。
未来存在一定资产重组预期。2009年7月,公司控股股东北京融达投资有限公司曾拟向对手方以定向增发本公司股份的形式,购买对手方资产并进行业务整合,但由于重组双方未能达成一致意见而中止了该项资产重组。公司目前土地储备并不充足,项目开发进度缓慢,未来业绩不确定性很高,因此,未来仍存在进行资产重组的可能。
盈利预测及评级:我们预测公司2010-2011年归属母公司净利润分别为297万元和441万元,相应EPS 分别为0.02元和0.02元,按3月25日收盘价9.49元计算,动态PE 分别为578倍和390倍,估值过高。公司土地储备不足,开发进度缓慢,首次给予公司“中性“评级(见表1)。

研究员：石磊    所属机构：天相投资顾问有限公司