报告标题：*ST唐陶:欲转型机械行业,2009 年第三季度靠营外收入扭亏

2009年1-9月,公司实现营业收入2.05亿元,同比下降21.7%;营业利润-5536万元;利润总额6688万元;归属于母公司所有者的净利润为6503万元,其中第三季度归属母公司所有者的净利润为9063万元;实现每股收益为0.29元。
公司基本情况。公司是生产陶瓷为主要业务的企业,产品以日用陶瓷和建筑卫生陶瓷为主,两种产品的收入占比近90%,毛利占比也超过80%。
处置房地产和土地资产收益扭亏。2007年以来公司一直处于亏损状态。2009年第三季度开始扭亏,主要原因是、法院裁定以公司房屋建筑物及土地使用权抵偿对中国工商银行股份有限公司唐山西缸窑支行的欠款,扣除相关税费后增加收益10544.71万元。2、公司控股子公司唐山华美陶瓷有限公司报告期内出售持有的本公司无限售条件股份,增加投资收益。
欲变身机械业务类公司。2009年7月公司准备置换出陶瓷业务,置入机械生产业务,欲变身为机械业务公司。目前正在等待证监会的审批。根据资产重组预案,冀东集团将旗下的持有的唐山盾石机械制造有限责任公司100%股权、唐山盾石建筑工程有限责任公司100%股权和唐山盾石筑炉工程有限责任公司100%股权以及唐山盾石电气有限责任公司51%的股权置入。主要业务包括:水泥生产线主要生产设备。水泥机械装备制造和水泥生产线总承包。
盈利预测与评级。按照公司没有进行资产置换,预计公司2009年和2010年的每股收益为0.27元和-0.44元,以昨日收盘价6.93元计算,公司对应动态PE为25倍,基于公司的资产置换暂,在置换前给予减持评级,对于以后置换后的公司暂不给予评级。

研究员：天相投资研究所    所属机构：天相投资顾问有限公司