天顺风能(002531)_研究报告_财经_新浪网(002531) 研究分析报告|查股网
股票名称：天顺风能(002531)
报告标题：天顺风能:优质风机塔架生产商
公司此次发行A股5200万股,发行后总股本为20575万股。
国际品牌供货商。公司主营业务为风塔及风塔零部件的生产和销售,主要产品是用于1.5MW及以上功率风机的风塔。公司为国内领先的风塔专业生产商,产品主要销售给Vestas、GE两大风电整机厂商,是国内同时获得Vestas和GE全球风塔合格供应商资格的唯一一家公司,产品主要用于出口欧美,生产规模和产品质量在行业内均位居前列。
产能开始释放。公司采取以销定产的生产模式,报告期内产能利用率基本保持在80%左右;受产能影响,公司对于一些国际客户和国内客户的开拓则受到一定限制。随着连云港天顺和沈阳天顺的投产及逐步达产,公司实际有效产能将从400余套增加至约800套/年,可以有效突破产能瓶颈、开拓新的客户。
生产布局合理。公司目前有苏州太仓、连云港、沈阳三个工厂,包头工厂正在筹建过程中。苏州太仓、连云港两个工厂靠近港口,产品主要面向国外市场;沈阳、包头工厂靠近风能资源丰富的东北和内蒙古地区,产品主要面向国内市场。
募投海上风机塔架。公司拟发行5,200万股,募集资金主要投向3兆瓦及以上海上风电塔架建设项目,建设期两年,项目达产后将新增100套3MW海上风塔产能,总重量4,800吨;70套5MW海上风塔产能,总重量46,200吨。公司目前已通过Vestas向我国国内市场供应了部分用于沿海滩涂或海岛等非内陆区域的风塔产品。
盈利预测及相对估值:以20575万股总股本计算,我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.43、0.61和0.81元。在综合考虑了同类上市公司估值水平以及公司的发展前景后,我们认为公司2011年的合理估值区间为30-35倍,对应的合理价格区间应为:18.30-21.35元。
公司面临的主要风险:1、客户集中风险;2、钢材价格波动风险;3、汇率波动风险。
研究员：于善辉 所属机构：天相投资顾问有限公司
报告标题：天顺风能:专注高端、技术工艺领先的专业风电塔架制造商
国内名列前茅的专业风电塔架制造商。公司是国内唯一一家同时取得全球风电巨头Vestas和GE合格风塔供应商资格认证的企业,在行业内享有很高的知名度。品牌、认证壁垒有助于公司开拓新的销售渠道。目前公司已通过三菱重工、Suzlon的资格认证,同时积极寻求与西门子等客户建立合作关系。国内方面,公司也逐步开发了华润、华能、中海油、中广核等风电开发商。我们相信公司的市场份额将大幅提高。
专注高端大容量产品,技术工艺为核心竞争力。公司主营业务为1.5MW及以上风机塔架及风塔零部件的生产和销售。公司产品质量过硬,技术含量高,目前已拥有13项实用新型专利、12项发明专利,在技术工艺方面占有很明显的优势。
顺应行业发展趋势,抢滩国内外海上大功率风塔市场。近年来,海上风塔市场发展迅猛,预计到2020年欧洲海上风电投资有望超过陆上风电投资。我国海上风电市场已经启动,已规划的海上风电装机容量已达13.4GW。公司有望凭借其丰富的海上风塔制造经验,分享这场声势巨大的投资盛宴。
募集资金主要投向3MW及以上海上风塔建设、2.5MW及以上风塔技改项目。公司拟使用6.76亿募投资金筹建年产100套3MW及70套5MW的新太仓厂区。
盈利预测及公司估值。在扩大产能的推动下,我们预计公司2010-2012年摊薄后的EPS分别为0.47、0.74、0.97元,2010-2012年归属净利润的CAGR为27%。结合行业平均估值水平,并考虑到公司的成长性,我们给予公司2011年30-35倍市盈率,即PEG为1.11-1.30,对应的合理估值区间为22.2-25.9元。
研究员：邹序元，周然 所属机构：中国银河证券股份有限公司
报告标题：天顺风能新股定价:国内领先的专业风塔制造商
投资要点:
公司是同时获得Vestas和GE全球风塔合格供应商资格的唯一一家公司,在风塔制造领域具有很高的知名度。
09年Vestas从中国采购风塔总计约180套,其中从公司采购将近120套主要用于出口;GE从中国采购风塔总计约300-400套,其中公司供货量约占一半。
国内市场将为公司提供广阔的发展空间。中国风电装机容量连续4年翻番,远高于全球风电装机容量增速,公司目前主要的业务收入来自于海外,国内广阔的市场空间将是公司下一步拓展的重点。
公司将受益于国内领军风机整机厂商的海外战略。华锐、金风和东汽三大国内整机厂商09年合计市场份额在60%左右,未来进军海外将成为必然选择,华锐和金风均计划在“十二五”期间海外销售占比达到30%-50%。公司不但具有丰富的海外销售经验,而且价格优势以及各类认证资格的取得将为公司与国内领军风机整机厂商未来的合作打下坚实的基础。
公司存在客户相对集中的风险和主要原材料价格大幅波动的风险。
公司募投项目主要是为了扩充和提升现有业务,预计公司2010-2012年摊薄后的EPS分别为0.45、0.71和0.87元,公司合理价值区间为21.30-24.85元,对应2011年PE区间为30-35倍。
研究员：周思立 所属机构：东北证券股份有限公司
报告标题：天顺风能新股分析报告:塔架出口巨擘,谋求国内突破
风电快速发展大势不变:在可再生能源中风能在环境、地质、生态环境的影响上远低于水电,而且在成本上也明显低于太阳能。根据GWEC预测,至2015年全球风电装机容量乐观估计将达到53323.3万千瓦,5年内将增长37472.8万千瓦。
风机大型化和海上风电是未来风机发展主要方向:从欧洲风电评级单机容量来看,7年时间平均单机容量翻了一番,大容量化是未来风电技术发展的主流方向。我国海上风电可开发储量丰富,目前我国海上风电以规划装机容量1710万千瓦,而目前所有已建和在建的海上风电装机容量仅有17万千瓦,仅相当于规划容量的1%。
质量过硬是公司产品的显著特征:风机塔架是风力发电设备的基础,其质量好坏直接关系到风力发电设备的使用寿命,公司在向维斯塔斯和GE的供货过程中通过双方相互经验沟通,使得公司在风塔加工技术和风塔质量上处于国内同行业的领先地位。
大容量、海上塔架方面公司具备技术、经验双优势:从公司2010年订单情况来看,公司V90大容量风机用风塔已获得较多的订单,这也从一个侧面反映出公司在大容量风机塔架上的生产能力。在海上风机方面,公司目前已经有产品在海岛风机上使用,其运行环境与海上风机非常类似,公司在风塔防腐方面具备一定的生产经验。
生产基地布局彰显公司布局国内塔架市场意图:公司辽宁沈阳生产基地接近东北风区和河北北部风区,内蒙古包头生产基地地处西北风区,而且两个生产基地距出海口均有一定距离,所以上述两个生产基地显示出公司布局国内陆上风电塔架市场的意图。
募投项目助推公司产品升级:公司募集资金主要投向大容量和海上风电用塔架产能扩张以及相关配套技术支持升级工作,募投项目实施后将有力的增加公司在大容量、海上风电用塔架方面的生产能力和技术水平。
盈利预测与估值:预计公司2010-2012年的摊薄每股收益为0.435元、0.612元和0.863元,对应公司24.9元的网下发行价市盈率分别为57.24倍、40.71倍和28.86倍。参考相关公司估值,我们认为公司的合理估值区间是2011年35到45倍PE,对应的价格21.42元至24.48元。
风险提示:1、国家风电政策变化;2、公司客户集中度过高;3、原材料价格波动
研究员：邵明慧 所属机构：中邮证券有限责任公司
报告标题：天顺风能:“西北风”真能“喝”,风塔制造专家成长正逢其时
兼顾国内国外陆上风电广阔市场,携先发优势与海上风电市场共腾飞
随着风电技术的日趋成熟,全球风电产业呈现出规模化发展和快速发展趋势。2009年全球风机新增装机容量同比增长超47.00%,1996年-2009年,全球风电新增装机量复合增长率达到28.48%,累计装机容量复合增长率达到28.33%。截至2009年底,我国风电累计装机2,580.53万千瓦,较2008年底增长114.69%,居于世界第二位,仅次于美国。2009年我国新增风电装机10,129台,新增风电装机容量1,380.32万千瓦,较2008年增长124.31%,成为全球最大的风电市场。公司是国内风塔制造领域的龙头企业,目前产品以出口为主,随着国内市场的不断开拓,公司在国内的销售份有望进一步增加。同时,公司拥有较为丰富的海上风塔经验,这为公司抢占海上风电市场提供了有力的技术支持。
技术领先+布局合理+成本优势,走高端大容量风机塔架“王道”之路
公司是国内唯一同时获得Vestas、GE供应商资格认证企业,具有较强的技术优势。公司在风塔生产领域已有13项实用新型专利获得国家知识产权局的正式授权,12项发明专利及4项实用新型专利获得正式受理。通过不断技术创新,与国内外竞争对手相比,公司在1.5兆瓦及以上大功率风塔制造领域具有较强的技术工艺优势,同时公司也凭借合理的布局及较低的成本具有较强的综合竞争力。与国内同质企业相比,公司具有高端大容量产品占比及套均容量较高的优势,随着风机市场大容量趋势的深化,在高端产品领域市场占有率有望进一步提升。
募投项目助力公司产品升级,夯实未来发展基础
募投项目包括3MW及以上海上风电塔架建设项目、2.5MW及以上风电塔架技改项目、研发中心项目,计划投入资金8.03亿元。海上风电塔架项目建设期2年,新增100套3MW及70套5MW塔架,预计实现收入11.23亿元,净利润1.32亿。2.5MW技改项目新增2.5MW产能50套,预计实现收入1亿元,利润1450万元。募投项目符合国家产业政策向导,有利于公司增强核心竞争能力,保证未来持续发展。
盈利预测与估值,合理价值区间21.60-25.20元
我们预计2010-2012年公司营业收入分别为5.10亿元、7.27亿元和9.67亿元,摊薄后EPS分别为0.48、0.72和0.92元。相近上市公司2011年PE为30倍左右,考虑到公司的龙头地位以及风塔市场的增长潜力,给予公司2011年30-35倍PE,合理价值区间为21.6-25.2元。※风险提示风电装备产能过剩风险;原材料价格波动风险;客户集中风险;
研究员：李俭俭，张远德，戎毅仁 所属机构：方正证券股份有限公司
报告标题：天顺风能:风电塔架的专业制造商
基本结论
公司是国内领先的风机塔架专业生产商,主要产品是1.5MW及以上风电塔架和风电塔架零部件。公司产品70%以上出口海外,市场占有率在国内公司中排位第二;
产品升级,抢滩海上风电市场:本次IPO募资用于3MW及以上的海上风电塔架建设项目,2.5MW及以上风电塔架技改项目和研发中心项目。项目投产后将形成50套2.5MW、100套3MW和70套5MW塔架产能,有助于提升公司高端产品的比例,布局未来国内海上风电的契机;
公司资质优良,产业布局逐步完善:公司是国内唯一一家同时取得前两大风机厂商Vestas和GE全球风塔合格供应商资格认证的公司,产品质量受到认可。公司在太仓、连云港、沈阳和包头拥有4个生产基地,到2011年将陆续达产,届时将提升公司的区域竞争力以开拓国内市场;
国内市场开拓初见成效,但毛利率可能随之下滑:2009年公司产品出口比例达到88.70%,2010年上半年,公司对国内两大客户华润电力和华能荣成的销售占比合计超过了25%。但是由于外销产品毛利率较高,伴随着国内市场的开拓,公司的毛利率水平可能随之下降;
估值和投资建议
我们测算公司2010-2012年净利润为0.93亿、1.41亿、1.75亿,折合EPS为0.45、0.69和0.85,净利润复合增长率为37.2%;
考虑公司的行业地位以及明年产能瓶颈消除带来的盈利能力提升,我们给于公司2011年32倍的行业平均估值,发行区间为22~24元。
研究员：张帅 所属机构：国金证券股份有限公司
报告标题：天顺风能申购策略报告:国内最具规模的风力发电塔架专业制造企业之一
天顺风能确定发行价为24.90元/股,按照发行后总股本与2009年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润计算的市盈率为52.62倍。本次发行5200万股,上网发行4165万股,申购代码:002531,发行日期:2010-12-22,中签率公告日:2010-12-24,申购资金解冻日:2010-12-27。
公司专业从事兆瓦级大功率风力发电塔架及其相关产品的生产与销售,是中国目前最具规模的风力发电塔架专业制造企业之一。公司是国内同时获得Vestas和GE全球风塔合格供应商资格认证的唯一一家公司,生产规模和产品质量在行业内均位居前列。公司拥有德国、意大利等国进口的国际一流的专业生产和检测设备,具有国际领先的风塔制造工艺和技术。公司十分重视管理体系的建设,全面推行ISO9001 /ISO14001 /OSHMS18001管理体系标准,并采用ERP系统实现企业高效的信息化管理。
报告期内,公司经营规模得到迅速提升。2007年度、2008年度、2009年度和2010年6月末,公司营业收入分别为25,221.09万元、50,454.86万元、46,244.92万元和23,095.21万元,其中2008年营业收入较2007年大幅增长100.05%,2009年营业收入较2008年减少8.34%,2010年1-6月公司营业收入较上年同期下降2.04%。2008年度和2009年度,公司营业利润分别较上年增长了60.93%和37.36%;2010年1-6月,公司营业利润较上年同期下降7.29%。
经公司2010年第一次临时股东大会批准,本次发行股票募集资金拟投资项目概况如下:3兆瓦及以上海上风电塔架建设项目、2.5兆瓦及以上风电塔架技改项目和研发中心项目。募集资金若有不足,将通过银行贷款或自有资金解决;若有剩余,则用于补充公司流动资金。
根据公司公告,天顺风能09年基本每股收益为0.63元,预计公司2010年每股收益为0.67元。普通机械制造业上市公司2010年预测市盈率39.77倍。考虑到公司较好的成长性,我们认为公司合理估值区间为26.08-27.38元,离发行价有4.74%-9.96%的空间。
研究员：李清华 所属机构：广发华福证券有限责任公司
报告标题：天顺风能:推进产品升级,布局海上风电
公司主营业务为风塔及风塔零部件生产和销售,是国内唯一同时获得Vestas和GE风塔合格供应商资格的公司。本次募投项目一方面将提升2.5MW及以上陆地风电塔架产能,积极推进公司产品的功率升级,稳定公司毛利率水平;另一方面通过布局3MW及5MW海上风塔业务,公司将分享该领域广阔市场空间。
风机塔架专业厂商,积极推进功率升级。公司主营业务为风塔及风塔零部件生产和销售,目前产品装载的风机功率主要在1.5MW-2MW之间。通过本次募投项目,公司一方面着力布局3MW及5MW海上风塔业务;另一方面将提升2.5MW及以上陆地风电塔架产能。我们认为,2.5MW及以上大功率风机将是风电行业未来的主流机型,公司对积极推进产品功率的升级一方面将借助大功率产品较高毛利率稳定公司盈利水平,另一方面或将使公司构建大功率产品先发优势,提升市场份额。
依托品牌优势,做强海外市场。公司是国内唯一同时获得Vestas和GE风塔合格供应商资格的公司。2009年,Vestas从国内采购的180套风塔中113套采购于公司,所造风机主要销售于海外市场。我们认为,公司与Vestas和GE的合作关系将构建其在海外市场的品牌认知度,随着金风、华锐等国内风机厂商对海外市场的逐步拓展,公司或将与该类厂商携手打通海外市场,这一方面将降低公司对于Vestas和GE的业务依赖度,提升公司业绩稳定性;另一方面将进一步扩大公司海外市场业务体量。
国内海上风电全面启动,公司积极布局分享市场。今年9月首次1000兆瓦海上风电特许权招标的启动,标志我国海上风电建设驶入快车道。我们预测,以海上风电1.5-2万元/千瓦投资额计算,未来5年我国海上风电总投资额达750-1000亿元,市场空间广阔。通过本次募投项目,公司3MW以上海上风塔年产量将达170套,年产值约11亿元,我们认为,公司对该业务的积极布局将助力公司分享海上风塔广阔市场空间。
募投项目布局海上风电,扩张大功率陆地风塔产能。公司主要募投项目包括“3兆瓦及以上海上风电塔架建设项目”与“2.5兆瓦及以上风电塔架技改项目”,总年产值12亿元,对公司业绩的提振作用将于明年逐步显现。本次募投项目一方面将积极推进公司产品的功率升级,稳定公司盈利水平,另一方面助推公司进行海上风电产业布局,分享该领域广阔市场空间。
公司股票合理价值区间22.01-25.94元。我们预测公司2010-2012年的每股收益为0.47元、0.79元和0.99元。结合公司的成长性以及风电行业的估值水平,我们给予公司2011年28-33倍的PE,对应的价值区间为22.01-25.94元,建议谨慎申购。
公司主要不确定因素。(1)销售客户集中风险;(2)原材料价格风险。
研究员：张浩 所属机构：海通证券股份有限公司
报告标题：天顺风能:风机塔架行业龙头
公司主营业务为风塔及风塔零部件的生产和销售.
公司主要产品是用于1.5MW及以上功率风机的风塔。公司为国内领先的风塔专业生产商,是国内同时获得Vestas和GE全球风塔合格供应商资格的唯一一家公司,在技术工艺、认证和质量、综合成本、管理和人才等方面均具备一定优势,生产规模和产品质量在行业内均位居前列。公司2009年、2008年主营业务收入分别增长19.58%、71.24%,净利润分别增长24.47%、62.23%。
风电行业稳定增长,海上风电快速兴起.
我国具有较为丰富的风能资源,从全球风电市场份额看,我国已经成为世界最重要的风电发展国之一。2009年我国新增装机容量13.8GW,同比增长124%,居全球首位;累计装机容量25.8GW,居世界第二。预计2020年我国风电装机有望突破1.5亿千瓦以上,达到1.6-1.8亿千瓦,潜在的巨大市场容量仍将推动我国风电产业的持续发展。与此同时,海上风电的发展进入新一轮的开发高潮。
我国东南沿海地区经济比较发达,电力需求大,风电场接入方便,但沿海土地资源紧张,可用于建设陆上风电场的面积有限,开发海上风电场可有效改善东部沿海地区的电力供应情况。随着海上风电场技术的发展成熟,海上风电市场将展现良好的发展前景。
募集资金用于产品升级.
本次IPO拟发行不超过5200万股,募集资金用于公司主要产品升级。其中,3MW及以上海上风电塔架建设项目预计2013年投产,预计可实现收入11.23亿,净利润1.32亿;2.5MW及以上风电塔架技改项目在现有基础上有效扩大产能,预计达产后实现收入1亿元;研发中心项目主要为对3MW、5MW海上风塔以及2.5MW、3MW风塔等新型产品进行研发试制,形成相关产品的技术、工艺体系,为公司通过相关认证提供基础。
价格合理区间为25.5-28.1元.
预计未来三年业绩分别为0.51元、0.67元、0.88元。根据公司的成长能力,给予天顺风能11年38-42倍PE,合理价格区间25.5-28.1元。
研究员：陈夷华 所属机构：中信建投证券有限责任公司
报告标题：天顺风能新股定价报告:专注高端的风电塔架供应商
公司是国内最大风电塔架制造商之一。公司成立于2005年,主营业务是风力发电机塔架,成立以来快速发展,现已成为国内实力最强的风力发电机塔架供应商之一。公司是国内唯一的同时获得全球最大的风电整机制造商Vestas和GE全球风塔合格供应商资格的厂家,向这两家的供货量占到公司销量的70%以上,以出口为主。未来随着产能扩大,公司也将大力开拓国内市场。
公司在行业中具有领先优势。公司在风塔生产领域已经有13项实用新型专利获得国家知识产权局的正式授权,12项发明专利和4项实用新型专利申请获得正式受理。与同行业的泰胜风能相比,公司风塔的套均容量更大,1.5MW及以上容量产品的销量占比更高,表明公司的产品高端化明显。
公司成立以来保持高成长性,未来产能扩张和产品结构优化将是持续增长的动力。公司07-09年营业收入复合增长率达到42.98%,净利润复合增长率42.1%,保持了较快的增长。未来几年,随着包头生产基地产能的逐步释放以及海上风电塔架项目建成投产,产能逐年扩大,且大容量、高技术含量产品占比逐步提高,产品结构进一步优化,为未来增长提供保障。
募投项目提高产能和盈利能力。和募投项目包括3MW及以上海上风电塔架建设项目、2.5MW及以上风电塔架技改项目、研发中心项目,计划投入资金8.03亿元。海上风电塔架项目建设期2年,新增100套3MW及70套5MW塔架,预计实现收入11.23亿元,净利润1.32亿。2.5MW技改项目新增2.5MW产能50套,预计实现收入1亿元,利润1450万元。预计实现的净利润是09年净利润的150%。
主要风险:陆上风电装机增速下滑、海上风电推进速度滞后。
询价建议:预计公司2010-2012年全面摊薄每股净收益为0.40元、0.65元和0.85元;参照同行业相关上市公司的估值水平,2011年的市盈率应该在35~40倍之间,对应合理的估值区间为22.75元-26元。
研究员：程建国，常格非 所属机构：国元证券股份有限公司
报告标题：天顺风能:国内领先的风机塔架制造商
公司业务:天顺风能是国内领先的风塔制造企业,主营产品为1.5MW及以上功率风机的风塔,是Vestas、GE等全球大型风电整机厂商和国内领先的风电投资商的风塔供货商,是国内同时获得Vestas和GE全球风塔合格供应商资格的唯一一家公司,生产规模和产品质量在行业内均位居前列。
行业分析:全球风电装机容量过去十年复合增长率高达28%,中国风电装机容量连续第5年实现100%增长,2009年国内风电装机总量达到1579万千瓦。海上风电正在悄然兴起,预计2020年左右海上风电与陆上风电投资额将持平,我国海上风电项目陆续起航。风电零部件行业发展落后于整机发展速度,很多关键零部件尚需进口,风机塔架行业存在较大的发展空间。
公司竞争优势:公司产品具备较强的技术工艺优势,目前公司正在凭借陆上风塔领域积累的研发经验和技术工艺成果,逐步进入海上风塔领域;公司产品在产业链各环节相比同行业其他公司具备成本优势;是国内唯一一家同时获得Vestas和GE认证的风塔企业,在国内和国际市场树立了良好的品牌形象。
募集项目资金分析:本次公司向社会公开发行5,200万股新股,拟募集资金约8.03亿元,募资投向主要有三个:(1)3MW及以上海上风电塔架建设项目;(2)2.5MW及以上风电塔架技改项目;(3)研发中心项目。上述募投项目主要为海上风电塔架、大功率风电塔架的生产制造及研发。募投项目实施后,公司高端风电设备的生产研发能力将进一步增强,国际竞争力将进一步提高。
风险提示:我们认为公司主要的风险来自于客户集中度高的风险、市场竞争的风险以及主要原材料价格大幅上升的风险。
盈利预测与公司估值:预测公司2010-2012年EPS分别为0.44元、0.74元、0.93元。我们建议给予公司2011年EPS25-30倍的市盈率,得出上市公司上市首日定价区间18.5元-22.2元。
询价建议:按照2010年EPS40-45倍的市盈率询价,询价区间17.6元-19.8元。
研究员：黄守宏 所属机构：安信证券股份有限公司
报告标题：天顺风能新股研究:风机塔架龙头企业
询价结论:
电力设备类企业的估值目前在30-40倍之间,考虑到公司的行业龙头地位和所具有的成长性,我们认为公司2010年市盈率在30-35倍间较为合适。以公司2010年每股收益0.59元计算,公司的合理股价应为17.7-20.7元,建议投资者按合理价位申购。
主要依据:
公司为国内领先的风塔专业生产商,产品主要销售给Vestas、GE等全球大型风电整机厂商和国内领先的风电投资商,是国内同时获得Vestas和GE全球风塔合格供应商资格认证的唯一一家公司,生产规模和产品质量在行业内均位居前列。
由于风塔对于风机的核心性能影响较小,同时其占风机整体成本比例较高,风电整机厂商可通过向专业风塔生产商采购风塔以有效降低成本,因此风电整机厂商向专业风塔厂商采购的比例预计将会呈现增长趋势。
我国风电产业的繁荣吸引了大批资本进入风电设备制造业,近年来供应商数量呈快速增长趋势,暂时没有任何一家风塔生产厂商可以占据绝对领先的市场份额。 国际客户对风塔产品具有很高的技术工艺和产品质量要求,公司技术部门基于国外客户需求不断改进产品生产工艺,积累了丰富的技术工艺开发经验,形成了技术工艺和产品质量持续提升的良好机制。
风险提示:
公司产品成本受钢铁等基础原材料价格的影响较大,基础原材料价格波动将直接影响公司的生产成本。
研究员：李元 所属机构：国都证券有限责任公司
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