天津松江(600225)_研究报告_财经_新浪网(600225) 研究分析报告|查股网
股票名称：天津松江(600225)
报告标题：天津松江:业绩预计将在下半年释放
2011年一季度业绩概述。公司2011年1-3月实现营业收入8307.91万元,同比下降56.62%;营业利润-4031.64万元,同比下降44倍;归属于母公司净利润-2880.96万元;同比下降7倍;摊薄每股收益-0.05元。由于公司今年结算的项目大多在下半年达到结算条件,导致报告期业绩下滑,并预计上半年累计净利润可能亏损。
预收款项已完全覆盖结算收入目标。2011年公司计划签约销售面积36万平米,同比略有增长;签约销售额31亿元,同比略有下降;结算销售面积23.64万平米,同比增长12.68%;结算销售收入19.28亿元,同比增长10.49%。报告期末公司拥有预收款项31.03亿元,较期初增长22.69%,已完全覆盖结算收入目标,业绩高度确定。
土地储备丰富。2010年公司新拓展项目4个(不包括从关联方收购的铭朗国际广场项目),新增土地储备61万平米,新增权益建筑面积约77万平米。2011年3月,公司购得武清区京津公路东侧两地块,按容积率计算,权益建筑面积为13.05万平米。截至目前,粗略估计公司项目总规划建筑面积485.69万平米,未开工面积约322.73万平米,按照2011年计划新开工面积127万平米计算,可供公司开发2.5年,未竣工建筑面积421.68万平米,其中权益部分为319.17万平米。公司大股东滨海控股作为天津市少数能从事城市一级土地开发的公司之一,使公司未来拿地具备一定的优势。
负债水平有所下降。报告期末公司剔除预收款项后的资产负债率为60.06%,较期初下降2.27个百分点,但仍处于行业较高水平。期末拥有货币资金12.31亿元,足以覆盖短期借款和一年内到期非流动负债(10.25亿元)。
盈利预测和投资评级。由于结算进度低于预期,预计公司2011-2012年可分别实现每股收益0.34元和0.45元,按最近收盘价6.86元计算,对应的动态市盈率分别为20倍和15倍;维持“中性”投资评级。
风险提示。2011年房地产行业仍将处于调控的高压之下,未来销售存在下降的风险。
研究员：石磊 所属机构：天相投资顾问有限公司
报告标题：天津松江一季报点评:项目年底集中结算,预收款持续上升
事件:
公司公布2011年1季度报。1季度,公司结算较少,实现营业收入8308万元,同比减少56.62%;净利润-2881万元。
投资建议:
公司房地产业务主要集中在天津和呼和浩特,涵盖商品房和少量的保障房开发业务。1月初,公司以较低价格取得武清京津公路东侧两地块,权益建面增至375万平米,公司现有储备项目可以满足未来三年开发。公司借助大股东一级开发的优势不断进行项目拓展;公司根植的天津市和滨海新区经济发展速度较快,长期发展前景看好。今年公司将加大新开工和竣工规模;考虑到今年1季度公司预收账款较高(每股预收账款排名靠前),且持续上升,因此今年公司业绩增长的锁定性较强。我们预计公司2011、2012年EPS分别是0.39和0.51元,对应RNAV是7.91元。截至4月28日,公司收盘于6.86元,对应2011年PE为17.74倍,2012年PE为13.35倍。维持公司的“增持”评级。
研究员：涂力磊，谢盐 所属机构：海通证券股份有限公司
报告标题：天津松江:营业外收入助推利润增长
2010年公司实现营业收入17.75亿元,同比增长13.71%;营业利润1.33亿元,同比下降40.51%;归属母公司净利润1.86亿元,同比增长40.24%;实现基本每股收益0.30元。
2010年度不进行利润分配。
营业外收入助推利润增长。2010年公司实现营业外收入1.83亿元,上年同期仅为72.14万元。2010年营业外收入的大幅增加主要在于实现固定资产处置利得1.81亿元:1)、处置位于天津市西青经济开发区的龙府花园3号楼、位于天津市西青区友谊南路与外环线交口东北侧天湾园公建3号楼、4号楼、5号楼、6号楼,形成处置收益1.70亿元;2)、处置百合春天底商,形成处置收益1142.69万元。营业外收入的大幅增长是公司业绩增长的主要原因,2010年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4503.05万元,同比下降65.61%。
2010年经营情况:1)、竣工略低于年初计划。2010年公司实现新开工面积90万平米,完成年初计划的108.02%;竣工面积20万平米,完成年初计划的89.13%。
2)、销售、结算同比均有所上升。实现房地产签约销售面积34.8万平米,签约销售金额33.12亿元,同比分别增长35%和69%;结算面积20.98万平米,结算收入17.45亿元,同比分别增长15.72%和18.21%。
3)、张贵庄限价房项目拉低毛利率。2010年张贵庄限价房项目结算收入4.74亿元,而该项目毛利率仅6.16%,拉低公司房地产业务整体的毛利率至28.63%,略低于2009年的29.15%。若剔除该项目计算,公司2010年房地产业务的毛利率为37%。
4)、预收款项同比大幅增加。由于销售金额超过结算金额,预收款项进一步增加。期末公司拥有预收款项25.29亿元,同比增长203.85%,较多的预收款项将为公司2011年业绩提供保障。
5)、持续发展能力提升。2010年,公司新拓展项目4个(不包括从关联方收购的铭朗国际广场项目),新增土地储备61万平米,新增权益建筑面积约77万平米。2011年3月,公司购得武清区京津公路东侧两地块,按容积率计算,权益建筑面积为13.05万平米。截至目前,粗略计算公司拥有未竣工建筑面积421.68万平米,其中权益部分为319.17万平米(具体项目见图表1)。
6)、负债水平有所下降。期末剔除预收款项后的资产负债率为62.33%,同比下降近14个百分点,但仍处于行业较高水平。
2011年投资及经营计划:
1)、2011年公司计划投资约41亿元,将继续加大对水岸公馆三期、武台松江城、百合阳光、百合春天三期、左右城3#地、左右城4#地、阳光诺卡二期等在建项目投资;并将根据2011年市场情况对团泊西区项目、东丽湖东湖小镇、武清曹园北项目、东河6#地水晶阁、东河7#地、河南留庄营帕提欧项目、广西宁越花园及蓬莱大道等项目进行投资。
2)、公司2011年计划开工面积127万平米,同比增长41.11%;竣工面积35万平米,同比增长75%。
3)、计划签约销售面积36万平米,同比略有增长;签约销售额31亿元,同比略有下降。
4)、结算销售面积23.64万平米,同比增长12.68%;结算销售收入19.28亿元,同比增长10.49%,公司期末预收款项已完全覆盖。
盈利预测和投资评级。由于结算进度低于预期,预计公司2011-2012年可分别实现每股收益0.34元和0.45元,按最近收盘价7.88元计算,对应的动态市盈率分别为23倍和17倍;维持“中性”投资评级。
风险提示。2011年房地产行业仍将处于调控的高压之下,未来销售存在下降的风险。
研究员：石磊 所属机构：天相投资顾问有限公司
报告标题：天津松江:每股预收账款高,2011年业绩增长锁定性强
事件:
公司公布2010年年报,年报略低于我们此前预期。报告期内,公司实现营业收入17.75亿元,同比增长13.71%,净利润1.86亿元,同比增长40.24%。2010年,公司每股收益0.30元。本期公司不分配利润。
投资建议:
公司2010年年报略低于我们此前预期,主要是由于本期公司结算项目成本和管理费用等开支上升所致。总体上,公司房地产业务全部集中在天津,以商品房开发为主。目前公司拥有二级土地开发项目权益建面达354万平方米。公司在天津、内蒙、两广以及河南土地储备建面分别为239.28万平、72.12万平、28.46万平和14.14万平;占比分别为67.59%、20.37%,8.04%和3.99%,项目储备分布也日益均衡合理。公司借助大股东一级开发的优势不断进行项目拓展;同时,公司根植的天津市和滨海新区经济发展速度较快,长期发展前景看好。考虑到2010年底公司预收账款25.29亿元较高,在已出年报的A股地产企业中每股预收排名前10,2011年公司业绩增长较为确定。我们预计公司2011、2012年EPS分别是0.39和0.51元,对应RNAV是8.31元。截至4月11日,公司收盘于7.88元,对应2011年PE为20.21倍,2012年PE为15.45倍。维持公司“增持”的评级。
研究员：涂力磊，谢盐 所属机构：海通证券股份有限公司
报告标题：天津松江:责任成就未来、品质铸就生活
事件:
公司公布了2010年财务数据,公司实现主营收入17.75亿元(YOY13.71%),其中房地产结转收入17.46亿元(YOY18.21%),房地产结转面积20.98万平(YOY15.72%),实现净利润1.86亿元(YOY40.24%),公司实现EPS0.30元,净利润大部分为出售子公司股权获得的投资收益,公司业绩略低于我们和市场的预期。
评论:
1、2010年商品房销售较好,2011年公司制定销售任务较为谨慎
公司2010年全年实现商品房销售额33.12亿元(YOY69%),销售面积34.8万平(YOY35%),销售额超额完成年初计划。2011年公司计划实现销售面积36万平,销售额31亿元。面对政策调控,公司制定今年的销售任务时格外谨慎,但我们认为公司超额完成计划问题不大。
2、项目拓展较为有力,项目70%集中于天津
2010年,公司新拓展项目4个(未包含公司收购大股东的华盈大厦、铭朗国际广场两个项目),新增土地储备61万平,新增土地储备权益建筑面积约77万平。截至2010年年底,公司拥有在建拟建项目28个,权益建筑面约354万平,其中在建面积99万平。公司70%的项目集中于天津。
3、今年新开工将超百万平
公司2010年新开工90万平,2011年计划开工面积127万平,计划投资约41亿元。主要投资项目为水岸公馆三期、武台松江城、百合阳光、百合春天三期、左右城3#地、左右城4#地、阳光诺卡二期等;公司还将择机对团泊西区项目、东丽湖东湖小镇、武清曹园北项目、东河6#地水晶阁、东河7#地、河南留庄营帕提欧项目、广西宁越花园及蓬莱大道等项目进行投资。
4、公司业绩将逐步体现,是长期投资的理想标的
公司大股东在天津市拥有良好的背景,这必将对上市公司的项目拓展有较大帮助。另外公司也承接了保障房的建设任务(如与天津万科合作的张贵庄限价房—百合阳光项目,另外该项目2010年结算金额较多,毛利润率偏低,是公司2010年毛利率下降的主要原因),未来公司在天津市的龙头地位将逐步体现出来。目前由于体制和公司刚刚完成重组等种种原因,公司业绩无法在短时间内快速释放,建议投资者逢低介入,长期投资。
5、投资建议
我们维持公司的“审慎推荐-A”评级,我们预测公司2011年、2012年、2013年EPS至0.44元、0.52元和0.71元。公司RNAV5.76元。目前公司股价已经较为合理的反映了其基本面,暂不给予目标价。
6、风险提示
政策调控带来的行业萧条风险、公司项目过于集中的风险。
研究员：贾祖国，洪俊骅，孟群 所属机构：招商证券股份有限公司
报告标题：天津松江:开发项目逐步进入业绩释放期
投资建议:公司主要的投资看点:1)公司房地产开发业务立足于天津,近年来天津作为国家第三极获得了快速的发展,固定资产投资总额和房地产投资都出现了快速增长,公司将明显受益于天津的发展;2)公司大股东滨海控股实力雄厚,其拥有的大量一级土地开发权将有助于公司获得二级开发项目:3)目前公司项目储备充足,除天津外,公司还在呼和浩特、新乡、广西和深圳等城市拓展业务,未来有大量项目逐步进入业绩释放期。
目前,公司拥有项目权益建面合计381万平,我们预计2010年-2011年公司每股收益为0.37元和0.64元。我们预计公司RNAV是7.48元。考虑到2009年底以来,公司借助大股东一级开发的优势不断进行项目拓展,且公司根植的天津市和滨海新区经济发展速度较快。因此,我们认为未来公司RNAV将会明显提升。我们给予公司2011年13倍PE,对应8.37元/股的目标价,相对3月17日收盘价7.49元/股,首次给予“增持”评级。
风险提示:公司所处的房地产行业与国家政策紧密相关,一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响公司未来发展。
研究员：涂力磊，谢盐 所属机构：海通证券股份有限公司
报告标题：天津松江:前三季度结算较少、销售创佳绩
业绩概述。合并报表显示:2010年1-9月公司实现营业收入3.7亿元,同比下降25.57%;营业利润-1701.45万元,同比下降119.39%;归属于母公司净利润-1679.72万元,同比下降127.66%;基本每股收益-0.027元。其中第三季度(7-9月)公司实现营业收入6692.88万元,同比下降85.03%;归属于母公司净利润-1825.78万元,同比下降121.23%,基本每股收益-0.029元。与上年同期相比,本报告期结算项目较少,是公司业绩大幅下滑的主要原因。
销售创佳绩。公司前三季度“销售商品、提供劳务收到的现金”为20.9亿元,同比增长152%,已超过2009年全年的16.62亿元。其中第三季度“销售商品、提供劳务收到的现金”为10.75亿元,占前三季度的51.44%。
第三季度无新增项目,现有储备可保证未来几年发展需要。
2010年前三季度公司总计花费5.86亿元(按权益)新增项目3个,新增权益建筑面积65.39万平米,新增项目整体的楼面地价为896.7元/平米(按权益),均是在上半年新增的,三季度公司没有新增项目。粗略估计公司目前拥有权益建筑面积300万平米左右,可保证公司未来几年的发展需要。从分布上来看公司项目分布在天津、呼和浩特、东莞、新乡、钦州这五个二三线城市。
预收款项进一步增加。受销售大幅增长,而结算较少影响,报告期末公司拥有预收款项25.47亿元,较年初和二季度末粉笔增长206%和62.21%,较多的预收款项将为公司业绩提供保障。存货进一步增加。期末公司存货为72.01亿元,较年初和二季度末分别增长42.87%和7.96%,较多的存货保证了公司未来发展的需要。负债水平有所下降。期末公司剔除预收款项的资产负债率为64.9%,虽较年初和二季度末分别下降了12个百分点和7个百分点,但与行业其他公司相比,仍相对偏高。
盈利预测和投资评级。按现在6.26亿股的总股本计算,预计公司2010-2012年可分别实现每股收益0.30元、0.49元和0.64元,以10月25日的收盘价9.03元计算,对应的动态市盈率分别为30倍、18倍和14倍,暂维持“中性”投资评级。
研究员：天相投资研究所 所属机构：天相投资顾问有限公司
报告标题：天津松江:期间费用率偏高,影响利润增长
2010 年上半年公司实现营业收入3.03 亿元,同比503.79%;营业利润264.45 万元,上年同期为-3814.44 万元;归属母公司净利润146.06 万元,上年同期为-2528.61 万元;实现基本每股收益0.002 元。
期间费用率偏高,影响公司利润增长。报告期公司可结转项目较多,使营业收入同比大幅增加。但由于期间费用率高达31.56%,影响了公司利润的增长。预计随着项目结算收入的增加,未来期间费用率将会有所下降。利润主要来自营业外收入。由于固定资产处置利得,公司确认营业外收入1118.75万元,是报告期公司利润的最主要来源。
滨江控股借壳上市,公司脱胎换骨。2009 年公司实施了重大资产重组及股权分置改革,滨江控股成为公司的第一大股东和实际控制人,目前滨江控股持有公司59.67%的股份;公司主业也从食品制造变更为房地产开发。1)、土地储备较为丰富,可保证未来发展需要。截至 2009 年末,公司已获取项目20 个,规划建筑面积合计约335.79 万平方米,其中按公司权益比例计算的规划中项目建筑面积约为267.51 万平方米。报告期内公司新增项目3 个,新增权益建筑面积65.39万平米。粗略估计公司目前拥有权益建筑面积300 万平米以上。分布在天津、呼和浩特、东莞、新乡、钦州五个城市,从公司目前的项目分布来看,主要还将以二三线城市为主。
丰富的土地储备,可保证公司未来几年的发展需要。2)、依托强大的大股东背景,公司有望实现一二级联动。大股东滨江控股为天津市政建设集团有限公司的全资子公司,主要从事天津市城市开发建设及管理,是天津市少数几家能够从事城市一级土地开发的公司之一,在城市一级土地开发市场具有一定的垄断优势。依托其丰富的一级开发资源,使公司在拿地上具备明显的优势,公司现有的项目多数是由滨海控股负责一级开发的。
存货和预收款项增多。报告期末公司拥有存货66.7 亿元,较年初增加了17.84 亿元;预收款项15.7 亿元,较年初增加了7.38 亿元。较多的存货和预收款项将对公司未来业绩提供保障。负债水平有所下降,但仍相对较高。报告期末公司剔除预收款项后的资产负债率为71.87%,较年初下降了4.33 个百分点,但与行业其他公司相比,相对较高。
盈利预测和投资评级。考虑到公司目前偏高的期间费用率,我们略微下调公司的盈利预测。按转增后的总股本6.26 亿股计算,预计公司2010-2012 年可分别实现每股收益0.30 元、0.49 元和0.64 元。以8 月6 日的收盘价8.30 元计算,对应的动态市盈率分别为27 倍、17 倍和13 倍,暂维持“中性”投资评级。
研究员：天相金融地产组 所属机构：天相投资顾问有限公司
报告标题：天津松江:业绩释放还需时日
2009年重大重组完成后,公司变身为房地产开发公司。今年中期业绩释放较少,EPS0.002元;上半年实现预售近10亿元;大股东在天津背景雄厚,公司项目获取无瓶颈;我们看好公司未来的发展潜力,但考虑到公司业绩将主要在2011年后释放,维持公司股票“审慎推荐—A”评级。
中期业绩释放较少: 2010年上半年, 公司实现主营收入3.03亿元(YOY503.79%);实现净利润146万元(YOY105.78%);因为上半年公司商品房销售结算额较少,所以半年业绩释放较少,低于我们的预期;上半年地产预售近10亿元,全年预计销售额在20-25亿元:上半年预售近10亿元,其中天浦园项目销售4亿元;半年报中预收账款达到15.7亿元,相对实现我们全年业绩预测所需的18.73亿元的销售收入,业绩保障率达到84%,公司下半年开盘体量较大,预计全年将实现20-25亿元的销售额;大股东背景雄厚:大股东滨海控股自1997年成立以来,主要从事天津市城市开发建设以及土地的一级开发工作。滨海控股在天津以及呼和浩特共有约10.5万亩(合7000万平方米)的土地一级开发权;上半年积极获取土地:截止今年8月,公司在广西钦州、天津共获得3块土地,增加权益土地储备65.4万平方米,目前公司总的权益土地储备达到312.08万平方米。大部分项目将在2011年前后结算,业绩将进入爆发期;业绩预测与投资评级:根据公司的项目进度,我们调低公司2010年、2011年及2012年的EPS 分别为0.38元、0.81元及1.00元。获取新项目后,公司2010年的RNAV 为7.82元。我们按照2010年25倍PE 给予公司股价9.5元的目标值,维持“审慎推荐”的投资评级。
风险提示:公司估值较高,预收账款保障率较低。
研究员：贾祖国，洪俊骅 所属机构：招商证券股份有限公司
报告标题：ST松江:重组完成,滨江控股借壳上市
公司 2009 年实现营业收入15.61 亿元,同比增长2540%;归属母公司净利润1.33 亿元,同比增长924%;实现基本每股收益0.32 元。鉴于报告期末,母公司未分配利润为负,本年度不进行利润分配。
滨江控股借壳上市,公司主业及实际控制人变更。报告期内公司实行重大资产重组及股权分置改革,滨江控股成为公司的第一大股东和实际控制人,目前滨江控股持有公司59.67%的股份;公司主业也从食品制造变更为房地产开发。报告期内,公司实现开工面积49.4 万平方米,其中新开工27.22 万平方米,竣工面积 20.94 万平方米。实现房地产销售收入14.77 亿元,为公司主要的收入和利润来源。
依托强大的大股东背景,公司有望实现一二级联动。大股东滨江控股为天津市政建设集团有限公司的全资子公司,主要从事天津市城市开发建设及管理,是天津市少数几家能够从事城市一级土地开发的公司之一,在城市一级土地开发市场具有一定的垄断优势。依托其丰富的一级开发资源,使公司在拿地上具备明显的优势,公司现有的项目多数是由滨海控股负责一级开发的。
土地储备较为丰富,可保证未来发展需要。截至 2009 年末,公司已获取项目20 个,规划建筑面积合计约335.79 万平方米,其中按公司权益比例计算的规划中项目建筑面积约为267.51 万平方米。2010 年公司新增项目一个,建筑面积40.4万平米,截至目前公司拥有权益建筑面积219.7 万平米,分布在天津、呼和浩特、东莞、新乡、钦州五个城市。从公司目前的项目分布来看,主要还将以二三线城市为主。丰富的土地储备,可保证公司未来几年的发展需要。
负债比率较高。报告期末,公司的资产负债率为87.95%,剔除预收帐款后的资产负债率为76.21%,高于目前行业的平均水平。
盈利预测和投资评级。我们预计公司2010 年、2011 年可分别实现每股收益0.37 元和0.57 元,以4 月9 日的收盘价11.38 元计算,对应的动态市盈率分别为31 倍和20 倍,暂给予“中性”投资评级。
风险提示。房地产行业风险。
研究员：天相金融地产组 所属机构：天相投资顾问有限公司
报告标题：ST松江价值分析报告:滨海控股借壳上市,整装待发
投资要点:
天津滨海控股主营业务专注于城市基础设施建设、城市土地开发及房地产开发业务。目前在做的土地一级整理项目主要位于天津及呼和浩特,合计面积高达26422亩。09年公司借壳,以松江集团为平台注入其房地产开发业务,实现其房地产开发业务的上市。
天津房地产市场近几年在天津整体发展的背景下及滨海新区效应、城市大范围改造的带动下出现了快速增长。2009年天津月平均成交量超越2007年的水平,增幅达36%,同比08年增幅达164%,预计2010年天津市场还将保持稳步发展的态势。
公司现有项目15个土地储备达232万平米。借助大股东滨海控股的土地一级开发优势,公司在项目拓展上以天津及呼和浩特为基础,并开始布局全国其他二三线城市,其全国性发展的战略意图比较明显。此外滨海控股在张贵庄居住区南侧取得的土地一级开发项目属于遗留问题,其解决方式能否影响到公司土地储备的增加值得期待。
公司NAV估值为每股7.50元,房价在现有假设每年10%的增长基础上,每增加1个百分点,其每股NAV值增厚0.20元。预计公司09年及10年营业收入分别为9.87亿元及17.28亿元,每股收益分别达到0.26元与0.45元,对应PE分别为40倍与23倍。鉴于公司目前处于重组完成初期,后期发展在项目拓展方面具有较大空间,给予增持评级。
研究员：邱晟赟 所属机构：日信证券有限责任公司
报告标题：ST天香:重大资产重组,房地产成为主业
在本报告期内,公司进行了重大资产重组及股权分置改革。
目前滨江控股持有公司59.67%的股份,为第一大股东和实际控制人,公司的主营业务将从食品制造变更为房地产开发。
滨江控股为天津市政建设集团有限公司,实际控制人为天津市国资委。
重大资产重组事项。1、重大资产出售及债务转移。公司与华通置业、滨海控股签署了《资产出售协议》,公司将全部资产和债务以0 元的价格出售给华通置业。滨海控股代华通置业承接公司债权人不认可的华通置业或华鑫通国际承接的公司对金融机构的债务或对金融机构提供的担保,公司由此成为一个无资产、无负债、无人员的净壳公司。2、定向发行股份购买滨海控股的资产。公司以每股价格4.3 元新增发行3271 万股股份作为对价,购买滨海控股作价约14 亿元的经营性房地产业务相关资产。
结合重大资产重组实施股权分置改革。1、以本次重大资产重组增加的公司股东权益作为股权分置改革对价安排的一部分。本次重大资产重组完成后,公司净资产从-1.09 元/股(基准日:2008 年6 月30 日)增加到1.07 元/股,在不承担任何现金支出的条件下,流通股股东每股获得了2.16元权益资产。2、以资本公积金向全体流通股股东每10 股定向转增1.9 股(同时向滨海控股每10 股定向转增0.82 股,保持其控股比例不变)。若换算成全体非流通股股东送股方案,相当于流通股股东每10 股再获送1 股。
置入资产分析。本次交易置入公司的资产一共有三项:天津松江集团有限公司85.13%的股权、深圳市梅江南投资发展有限公司66.67%的股权以及百合春天三期项目土地使用权。上述资产项目已于本报告期并入公司报表,09 年前三季度实现销售收入8.3 亿元,同比增长104.67%, 营业收入4.82 亿元,归属于母公司净利润5864 万元,基本每股收益0.17 元,拥有预收款项10.84 亿元,按目前的净利率计算,潜在结算净利润折合基本每股收益约0.22 元。
风险提示。公司主营业务转变之后,除置入的三项资产外,没有任何的土地储备。目前公司资产负债率87.89%,借款占总资产比率高达25.04%,经营活动净现金流为负,财务压力较大。
研究员：天相投资研究所 所属机构：天相投资顾问有限公司
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