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复旦复华(600624)_研究报告_财经_新浪网(600624) 研究分析报告|查股网

股票名称：复旦复华(600624)

报告标题：复旦复华:医药业务收入稳定增长

2009-11-09 20:40:08

2009 年前三季度,公司实现营业总收入4.18 亿元,同比增长22.44%;归属母公司所有者的净利润2,103 万元,同比增长9.91%;每股收益0.06 元。其中,公司第三季度实现营业收入1.48 亿元,同比增长1.26%,归属母公司所有者的净利润695 万元,同比增长10.21%,每股收益0.02 元。
营业收入稳定增长。公司主营业务包括药物的研发、生产和销售、软件外包业务和房地产业务。报告期内,公司大力开拓药品销售市场,调整产业结构,使得医药业务收入出现明显增长;软件外包业务方面,受经济危机影响,企业为缩减成本支出,IT 投资意愿有所下降,使得软件外包业务收入同比有所下降。2009 年前三季度,公司实现营业总收入4.18亿元,同比增长22.44%。
综合毛利率、期间费用率保持稳定。报告期内,公司综合毛利率为37.43%,同比下降0.05 个百分点,基本保持稳定。
期间费用率为29.34%,与去年基本持平。其中,管理费用增加较快,同比增长5.91%至6,810 万元。
营业外收入增加,投资收益减少。报告期内,公司收到政府补助266万元,使得营业外收入同比增长93.99%至762万元;由于捐赠支出减少,营业外收入同比下降63.72%至15万元。
报告期内,公司购买金融资产投资出现损失,投资收益为-280万元,去年同期为-82万元。
预计医药业务收入稳定增长。公司医药方面主要从事中成药、化学药、基因工程药物的研发、生产和销售,主要产品为老年病用药、心脑血管病用药、抗肿瘤药物等。目前,我国老龄化现象日趋严重,公司产品的市场需求将有所扩大,预计未来两年公司的医药业务将保持稳定快速增长。
预计软件外包业务收入增速有所提升。公司软件方面主要从事对日软件外包业务,公司第一大客户为野村综合研究所系日本证券业企业。日本经济受金融危机影响持续低迷,预计在2010年将有所好转,预计2010年后公司软件外包业务的收入增速将有所提升。
盈利预测及评级:预测公司2009年、2010年和2011年的每股收益分别为0.08元、0.09元和0.1元,对应于10月30日10.72元的收盘价,动态市盈率分别为133倍、109倍和102倍,鉴于公司目前的估值过高,维持公司“中性”的投资评级。

研究员：天相资讯科技组    所属机构：天相投资顾问有限公司

报告标题：复旦复华（600624）：08年一季度业绩平稳增长

2008-05-05 16:31:19

风险提示：公司拥有复旦复华科技创业投资公司100％股权，拥有创投概念。然而根据China Venture 的创投市场研究报告，复旦复华科技创业投资公司现在并不拥有成熟的项目，很难从创业板中获利，因此公司目前的高估值将很难维持。
估值与投资评级。我们预测公司08-09年的EPS 分别为0.08元和0.11元，动态PE 分别为176倍和127倍，维持“中性”评级。

研究员：黄文彦    所属机构：天相投资顾问有限公司