报告标题：ST方源: 三季度停产,全年净利润将出现严重亏损

2009 年1-9 月,公司实现营业收入602 万元,同比减少98.1%;营业利润亏损2.5 亿元;归属母公司所有者的净利润亏损2.1 亿元;实现基本每股收益-1.09 元。
三季度公司无营业收入。公司主要产品是废旧轮胎循环再利用处理设备和轮胎胶粉,收入70%来自出口。受金融危机影响公司出口受限,自今年二季度以来公司已经全面停止生产经营。
管理层频频更换,影响公司稳定。今年年初以来,公司高层包括董事长、总裁、财务总监、董事等频频辞职更换,公司整体发展思路不能统一,影响了公司发展。
盈利预测:公司目前生产已经停滞,复产时间未定,暂不给予盈利预测和投资评级。
风险提示:(1)国际金融危机影响出口;(2)公司资产负债率高达116%,沉重的银行债务将在一定程度上对公司后续扩张产生制约。

研究员：姜生叶    所属机构：天相投资顾问有限公司