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中国高科(600730)_研究报告_财经_新浪网(600730) 研究分析报告|查股网

股票名称：中国高科(600730)

报告标题：中国高科:上半年净利润同比下降32.75%

2010-08-31 13:16:20

2010 年上半年公司实现营业收入6.11 亿元,同比增长18.52%;营业利润1412.66 万元,同比下降9.15%;归属母公司净利润708.68 万元,同比下降32.75%;实现基本每股收益0.02 元。净利润减少的主要原因在于房地产业务大都处在投入期对利润的贡献没有太大增长。
房地产业务情况。报告期内全资子公司武汉国信完成存量房产销售279 套,销售面积2.11 万平米,实现净利润1413.59万元。目前公司的房地产项目主要有:1)、武汉国信开发的“天合广场”项目。“天合广场”商业地产项目位于武汉新区,二桥路与琴台路交汇处,紧邻汉阳王家湾商务区,与汉江相距仅百余米。项目规划用地面积9,220 平米(13.82 亩),将开发建设成为集公寓式酒店、高档写字楼和商场为一体的综合性大楼。项目建成后,将拥有公寓式酒店面积21,201平米,高档写字楼面积8,532 平米,商场面积11,302 平米。
该项目目前已进入规划设计阶段,有望在年底前完成施工前的准备工作。2)、北京万顺达(武汉国信持有89.33%的股权)开发的“中关村国际生命医疗园A-5”项目。该项目位于北京市昌平区,中关村科技园发展区的东北角,属中关村生命科学园二期项目。项目总用地面积96,500 平米,总建设用地面积59,700 平米,总建筑面积为96,650 平米,其中,地上建筑面积为89,550 平米,地下建筑面积为7,100 平米。3)、昆山高科电子艺术创意产业发展有限公司(公司持有51%)开发的昆山高科电子艺术创意产业城项目。该项目用地是公司于2009 年10 月,以1.84 亿元取得,土地面积28.85 万平米,目前处于概念规划设计阶段,年底前有望动工。从现有项目的开发情况来看,2012 年将有望进入结算期。
其他业务情况。除地产外,公司还有商品销售、运输仓储等业务。报告期内商品销售业务实现营业收入4.55 亿元,同比增长20.89%,是目前公司收入的主要来源,但其毛利率仅为0.32%,并不能为公司贡献利润。运输、仓储业务由于仁锐福田保税仓出租率下降为63%,报告期该业务实现营业收入1543.01 万元,同比略有下降。
盈利预测和投资评级。预计公司2010 年、2011 年可分别实现每股收益0.10 元和0.11 元,按8 月30 日的收盘价8.09元计算,对应的动态市盈率较高,维持“中性”投资评级。
风险提示。公司房地产业务大规模释放业绩尚需时日。

研究员：天相金融地产组    所属机构：天相投资顾问有限公司

报告标题：中国高科:房地产主业战略效应渐现,净利润持续增长

2009-11-09 20:22:14

2009年1-9月,公司实现营业收入7.56亿元,同比下降31.22%,营业利润2782万元,同比增长120.94%,实现归属母公司净利润1558万元,同比增长256.54%,实现每股收益0.05元。其中第三季度,公司实现营业收入2.4亿元,同比下降17.2%,营业利润1227万元,同比增长2245.76%,实现归属母公司净利润504万元,同比增长359.4%,实现每股收益0.02元。
IT业务收缩,主业向房地产业务转变。前三季度,公司营业收入、营业成本同比分别减少31.22%、34.51%,主要是子公司深圳市高科实业有限公司终止PC贸易业务所致;公司营业税金及附加、所得税费用、归属于母公司所有者净利润同比分别大幅增加531.44%、118.39%、256.54%,主要是子公司武汉国信房地产发展有限公司的“国信馨园”项目销售大幅增长所致。
管理费用上升,财务费用下降。前三季度,公司期间费用率4.05%,同比上升了1.41个百分点,其中销售费用率同比上升0.41个百分点,管理费用率同比上升1.03个百分点,主业是子公司房地产项目宣传推广费用及商品销售费用增加所致;财务费用同比减少36.37%,主要是控股子公司深圳仁锐实业有限公司提前归还前期专项借款,重新借款,利率下调所致。
资产减值损失减少。前三季度,公司资产减值损失较上年同期减少304.47%,主要是下属公司收回往来款,冲减减值准备所致。
房地产业务渐成主业,全年业绩有望增长。前三季度,公司预收款项较期初增加715.89%,达3328万元,主要是子公司武汉国信房地产发展有限公司预收房款所致。
依托高校科研力量,生命医药产业园有望成为未来业绩新的增长点。公司所属北京中关村生命医药产业园项目前期工作已基本完成,即将进入实质性开发阶段,可望成为公司未来的业绩增长点。但由于医药开发周期长,不确定性较高,相应带来较高风险。
盈利预测与投资评级。我们预测公司2009年、2010年、2011年EPS分别为0.07元、0.09元,0.10元,按10月30日收盘价6.74元计算,对应市盈率分别为92X、78X、65X,估值过高,维持“中性”的投资评级。
风险提示。房地产收入确认进程低于预期、医药研发的不确定性。

研究员：张学鹏    所属机构：天相投资顾问有限公司