深圳能源(000027)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-07-28 深圳能源：深圳市属能源&环保运营平台，多业务布局具备向上动能 (兴业证券 蔡屹,朱理显)

●首次覆盖给予“增持”评级。多业务协同发展令公司整体盈利稳定性较高，当前火电具备向上弹性、在建项目保障公司中期成长性。预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.87、26.56、30.95亿元，分别同比+14.1%、+16.1%、+16.5%，对应7月25日收盘价的PE估值分别为13.9x、12.0x、10.3x。

●2024-04-26 深圳能源：减值计提拖累2023业绩，持续加强新能源开发力度 (东北证券 廖浩祥)

●维持公司“买入”评级。我们预计2024-2026年公司分别实现营业收入430.57/455.13/478.53亿元，分别实现归母净利润28.63/35.06/39.30亿元，对应PE分别为11.85x/9.68x/8.63x。

●2024-03-11 深圳能源：控股股东增持完成，聚焦能源环保多板块发展 (东北证券 廖浩祥)

●首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为419.21/455.29/493.85亿元，归母净利润分别为35.97/43.15/49.51亿元，对应PE分别为8.99x/7.50x/6.53x。

●2023-04-20 深圳能源：年度点评报告：收入增长超预期，绿色能源转型发展坚决持续 (川财证券 孙灿)

●估值要点如下：2023年4月19日，股价6.35元，对应市值302亿元，2023-2025年PE约为13、9和7倍。公司以科技和资本为驱动，布局清洁电力、生态环保、综合燃气、能源国际四大核心业务，坚持向绿色能源利用方向拓展，我们维持“增持”评级。

●2022-08-26 深圳能源：2022年半年报点评：煤电毛利率大幅改善，低碳能源开拓加快 (川财证券 孙灿)

●2022年8月23日，股价6.73元，对应市值320亿元，2022-2024年PE约为12、9和7倍。公司以科技和资本为驱动，布局清洁电力、生态环保、综合燃气、能源国际四大核心业务，定位于成长性的国际化的清洁能源和生态环保城市综合服务商，充分受益国家双碳战略和双区战略，我们维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2025-08-28 中闽能源：中报点评：业绩低于预期，海上风电新项目启动 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●华泰研究下调了中闽能源2025-2027年的归母净利润预测，分别下调9%、12%、1%，至6.64/7.10/8.26亿元，对应EPS为0.35/0.37/0.43元。主要原因是海上风电新增装机延后以及上网电价下降。基于可比公司2025年PE均值15倍，考虑到公司海上风电盈利能力较强及抽蓄资产注入可能带来的业绩增量，给予其2025年18倍PE，目标价下调至6.30元，维持“买入”评级。

●2025-08-28 中国广核：25年中报点评：电价下滑+成本上升导致业绩承压，惠州核电注入加速成长 (招商证券 宋盈盈)

●公司公告拟收购惠州核电等多处资产，这将为公司带来新的业绩增量。截至2025年6月底，公司管理28台在运核电机组和20台在建及核准待建机组，装机容量分别为3179.8万千瓦和2422.2万千瓦。预计2025-2030年间每年将有1-2台机组投产，同时随着华龙一号批量化建设推进，成本有望进一步下降。招商证券维持公司“增持”评级，并预计2025-2027年归母净利润分别为100.42亿元、106.58亿元和119.18亿元，对应PE分别为19.0x、17.9x和16.0x。

●2025-08-28 中国核电：25年中报点评：核电业绩表现亮眼，新能源板块短期受权益比例下降及成本增长拖累 (招商证券 宋盈盈)

●公司当前有多个在建及核准待建的核电机组与新能源项目，预计随着漳州2号机组和其他新项目的陆续投运，将为2025年的业绩提供增量。招商证券维持对中国核电2025-2027年的盈利预测，并给予“增持”评级，对应PE分别为18.6x、17.1x和15.4x。

●2025-08-27 永泰能源：2025年半年报点评：25Q3业绩有望修复，海则滩煤矿提供成长动力 (民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润为2.96/5.55/11.13亿元，对应EPS分别为0.01/0.03/0.05元/股，2025年8月26日股价的PE分别为112/60/30倍。公司海则滩项目持续推进，未来盈利能力有望持续改善，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-08-27 皖能电力：2025年中报点评：成本下降对冲收入下降幅度，发电业务毛利率+4.92pct至18.63% (东吴证券 袁理,唐亚辉)

●考虑机组投运节奏与2025年电价形势，我们调整公司2025-2027年归母净利润预计为23.73亿元、24.66亿元、26.16亿元，同比+15.0%、+3.9%、+6.1%，对应2025-2027年PE为7、7、6，考虑到安徽省的经济区位优势，维持“买入”评级。

●2025-08-27 永泰能源：煤价下行拖累经营业绩，海则滩煤矿建设稳步推进 (中信建投 高兴,侯启明)

●公司海则滩项目于2024年6月进入井下二期工程施工，截至2025年6月底工程成巷11000余米，完成井下二期总工程量的65%。项目预计将于明年6月底形成首采工作面开始试生产、年底形成第二个工作面；2027年一季度进行联合试运转，实现当年投产即达产，预计当年产煤1000万吨。海则滩煤矿具备煤炭储量大、煤种优质、外运条件好等优势，完工投产后有望增厚公司经营业绩。我们预期公司2025年至2027年归母净利润分别为3.16亿元、8.54亿元、15.58亿元，对应EPS为0.01元/股、0.04元/股、0.07元/股，给予“增持”评级。

●2025-08-26 皖能电力：半年报点评：新机组投产贡献增量，Q2业绩同比增长 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰)

●公司作为安徽省属电力龙头，装机持续扩张，煤价下行使得盈利能力不断提升。预计公司2025-2027年营业收入分别为290.62/296.25/295.75亿元，同比增长-3.4%/1.9%/-0.2%；归母净利分别为21.20/23.46/24.09亿元，对应2025-2027年EPS分别为0.94/1.04/1.06元/股，PE分别为7.8/7.0/6.9倍，维持“买入”评级。

●2025-08-26 江苏国信：2Q25扣非归母净利两位数增长，主营业务盈利向好 (华福证券 严家源)

●我们维持原有假设，预计25-27年归母净利润分别为33.26、33.94和34.83亿元，对应PE分别为8.8/8.6/8.4倍。维持“买入”评级。

●2025-08-26 皖能电力：2Q25归母净利增速转正，毛利率环比修复 (华福证券 严家源)

●我们维持原有假设，预计25-27年公司营收分别为320.86、307.22和302.87亿元，归母净利润分别为21.75、23.37和24.36亿元，对应PE分别为7.6/7.1/6.8倍。维持“买入”评级。

●2025-08-26 皖能电力：归母利润小幅增长，新疆电厂盈利能力突出 (中信建投 高兴)

●公司发电机组多数为参数高、容量大、运行效率高、煤耗低、环保性能优越的煤电机组，在运煤电机组中60万千瓦及以上高效低能耗装机容量占比82.5%，具有较强的竞争优势。公司新疆区域4台66万千瓦级火电机组均已投产，通过跨区电力调配，充分发挥区域低成本煤电资源优势，显著提升创效水平。我们预计公司2025年-2027年归母净利润分别为23.22亿元、24.61亿元、26.01亿元，对应EPS分别为1.02元/股、1.09元/股、1.15元/股，维持“买入”评级。