中国天楹(000035)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-08 中国天楹：年报点评报告：传统业务平稳发展，加快构建“环保＋新能源”新格局 (天风证券 郭丽丽)

●考虑公司新型能源业务仍在开拓期，我们调整盈利预测，预计2025-2027年分别实现归母净利润2.95、3.30、3.42亿元，同比分别增长5.47%、11.87%、3.47%，对应PE分别为37.52、33.54、32.41倍，维持“买入”评级。

●2024-08-14 中国天楹：“环保+新能源”双引擎发展，风光储氢氨醇新型能源业务生态加速构建 (德邦证券 郭雪,卢璇)

●估值：公司在“环保+新能源”双引擎发展战略的引领和推动下，经营业绩有望实现稳步增长，我们预计2024年-2026年的营业收入分别为87.43亿元、110.16亿元、136.11亿元，增速分别为64.2%、26%、23.6%，归母净利润分别为8.15亿元、12.12亿元、15.22亿元，增速分别为141.6%、48.7%、25.6%，对应PE分别为14X/9X/7X，维持“买入”投资评级。

●2024-07-28 中国天楹：牵手中车加强新能源合作，“环保+新能源”双引擎发展 (德邦证券 郭雪,卢璇)

●公司在“环保+新能源”双引擎发展战略的引领和推动下，经营业绩有望实现稳步增长，我们预计2024年-2026年的营业收入分别为87.43亿元、110.16亿元、136.11亿元，增速分别为64.2%、26%、23.6%，归母净利润分别为8.15亿元、12.12亿元、15.22亿元，增速分别为141.6%、48.7%、25.6%，对应PE分别为14X/9X/7X，维持“买入”投资评级。

●2024-07-18 中国天楹：打通风光储氢氨醇一体化，环保+新能源双轮驱动格局形成 (海通证券 徐柏乔,戴元灿,吴杰)

●我们预计公司2024-2026年可实现归母净利润分别为8.13、10.47、12.62亿元，全面摊薄EPS分别为0.32、0.41、0.50元，参考同行业可比估值，按照2024年16-20倍PE，对应合理价值区间5.12-6.40元，首次给予“优于大市”评级。

●2024-05-05 中国天楹：示范项目首套充放电单元测试成功，重力储能业务0到1业绩释放在即 (华鑫证券 任春阳,宝幼琛)

●我们看好公司环保业务订单充足奠定业绩稳增长基本盘，同时重力储能业务有望带来较大业绩弹性。我们调整公司的盈利预测，预计公司2024-2026年营收分别为68.94、85.20、102.97亿元，EPS分别为0.35、0.50、0.65元，当前股价对应PE分别为13、9、7倍，公司估值较低，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2025-08-21 赛恩斯：中报点评：铼酸铵等新业务拓展持续推进 (华泰证券 倪正洋,王玮嘉,杨云逍,胡知)

●我们维持公司25-27年归母净利润为2.01/2.41/3.00亿元。可比公司25年Wind一致预期PE为26倍，考虑公司不断拓宽硫化钠、浮选药剂，以及前期已经开展的铼酸铵回收、铜萃取剂等业务，公司业务逐步多元化，从环保转向有色、资源化和有色金属生产领域药剂等业务。多元化业务模式有望使公司成长更加稳健，应享有一定估值溢价，给予公司25年28倍PE，对应目标价为58.80元(前值54.60元，对应25PE26倍)。

●2025-08-17 上海洗霸：收购硫化锂资产落地，持续布局固态电池产业链 (中泰证券 曾彪)

●根据分析师预测，2025年至2027年，上海洗霸营业收入将分别达到5.7亿元、8.3亿元和14.9亿元，同比增长率分别为12%、45%和79%；归母净利润预计分别为1.4亿元、2.1亿元和5.6亿元，对应PE估值分别为86倍、58倍和22倍。盈利增长主要来源于硅碳负极材料与固态电池材料业务的快速扩张。公司目前市值为11,744.88百万元，股价为66.93元，P/E和P/B估值均呈现逐年下降趋势。

●2025-08-14 凯美特气：业绩扭亏为盈，电子特气打开增长新空间 (华鑫证券 张伟保)

●公司由二氧化碳等食品用气切入电子特气领域，光刻气产品已被用于多家半导体企业。预测公司2025-2027年主营收入分别为6.52、7.20、8.00亿元，归母净利润分别为1.04、1.23、1.43亿元，当前股价对应PE分别为100.8、85.2、72.9倍，给予“买入”投资评级。

●2025-08-13 卓越新能：生物柴油龙头，双碳背景下的绿色能源先锋 (信达证券 刘红光,胡晓艺)

●我们预计公司2025-2027年的营业收入将分别达到48.07、73.04和85.29亿元，同比增速分别为34.9%、51.9%和16.8%。2025-2027年归母净利润分别为3.60、6.19和7.74亿元，同比增速分别为141.6%、71.8%、25.2%，EPS分别为3.00、5.15和6.45元/股。根据最新收盘价，我们预测，2025-2027年公司PE分别为15.37/8.95/7.15倍，PB分别为1.84/1.59/1.38倍。结合公司海外销售渠道拓展能力强，保障生物柴油价格和销量稳定，降低欧盟反倾销税影响，以及海内外产能扩展计划带来的业绩成长空间大，我们认为卓越新能具备较大业绩增长潜力和估值提升空间，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2025-08-13 卓越新能：国内酯基生柴龙头，脂肪醇放量驱动新增长 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●我们预测2025-2027年公司营收分别为44.61、54.69、68.55亿元，归母净利润分别为3.57、4.69、5.81亿元，对应2025年8月12日收盘价PE分别15.3、11.7、9.4倍。公司盈利情况相对稳健，一代酯基生物柴油生产规模领先、销售渠道多元，且开拓新产品，有效发挥业务协同优势，业绩有望逐步回暖，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2025-08-12 城发环境：中报点评：收入和利润双增，积极优化业务结构 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为12.14、12.89、13.46亿元，对应EPS为1.89、2.01、2.10元，2025年环保、高速公路EPS为1.06、0.83元。环保、高速公路可比公司2025年iFinD一致预期PE均值为11.5、14.6倍，考虑河南省外和海外环保项目拓展、高速公路车流量修复均存在不确定性，给予公司2025年9.2、11.7倍PE，目标价19.46元(前值18.85元，基于环保、高速公路2025年8.0、12.5倍PE)，维持“买入”评级。

●2025-08-12 城发环境：2025年中报点评：固废产能高效释放，应收账款回款加快 (西南证券 胡光怿,杨蕊)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.6亿元(+27.86%)、16.3亿元(+11.88%)、18.2亿元(+11.61%)，EPS分别为2.27元、2.54元、2.84元，对应动态PE分别为6倍、6倍、5倍。我们认为公司垃圾焚烧业务后续规模稳定，高速公路整体经营稳健，维持“买入”评级。

●2025-08-12 瀚蓝环境：收购扩张+提质增效，固废龙头更上一层楼 (招商证券 宋盈盈)

●预计公司2025-2027年实现营业收入146.62、168.10、173.69亿元，同比增长23%、15%、3%；归母净利润19.12、22.20、23.92亿元，同比增长15%、16%、8%；当前股价对应PE分别为11.3x、9.8x、9.1x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-08-08 永兴股份：供热持续推进，兼具高股息和持续成长 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们预计公司2025-2027年公司实现归母净利润分别为9.2、10.2、11.3亿元，同比增长率分别为11.7%、11.4%、10.6%，当前股价对应的PE分别为15、13、12倍，以公司2024年分红率65.8%作为参考，预计2025-2027年公司股息率分别为4.4%、4.9%、5.4%，继续维持公司“买入”评级。

●2025-08-07 山高环能：山高系列研究之二-餐厨垃圾处理龙头，SAF需求放量有望带来业绩弹性 (中泰证券 冯胜,宋瀚清,向兰)

●公司是山高系新能源领域重要战略布局标的。公司前身是1988年由四川省南充绸厂划出出资成立的四川美亚丝绸(集团)股份有限公司，同年于深交所上市；2017年，山高新能源(原北控清洁)成为公司控股股东。我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.04、1.79、2.99亿元，对应PE分别为31.2、18.1、10.8倍，首次覆盖，给予“增持”评级。