深 赛 格(000058)盈利预测

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2026-04-27 科锐国际：25年报点评：猎头增速回正，AI助力费用率优化 (信达证券 范欣悦)

●25年业绩超过我们预期，灵活用工收入快速增长，中高端人才访寻收入重回正增长，AI提升经营效率，带来期间费用率全面优化。我们预计26/27/28年EPS预测为1.83/2.23/2.65元/股，当前股价对应估值为13x/10x/9x，维持“买入”评级。

●2026-04-27 北京人力：2025年业绩承诺顺利达成，2026Q1补贴落地增强信心 (国信证券 曾光)

●考虑到企业用工需求尚处磨底阶段，灵活用工监管趋严亦使公司相关业务阶段性收缩，我们下调2026-2027年并首次给出2028年收入预测为490/529/567亿元(原值为534/591/-亿元)，同步下调归母净利润至8.8/10.0/11.3亿元(原值为10.0/11.2/-亿元)，对应当前股价PE为10.5/9.2/8.2x。考虑到公司2023年以来维持50%现金分红比例，2025年分红对应TTM股息率为6.3%，红利属性突出，同时Q1产业资金基金落地对全年补贴入表节奏有一定正向指引，维持“优于大市”评级。若后续外部用工需求回暖，有望进一步释放利润弹性。

●2026-04-27 南极电商：年报点评：业务转型成效逐步释放 (华泰证券 樊俊豪,惠普)

●鉴于转型期影响，华泰研究下调公司2026–2027年归母净利润预测55.3%/56.7%，引入2028年预测4.96亿元。估值方法由PE转为PEG，参考可比公司2027年PEG中值1.4倍，给予公司0.73倍PEG，对应目标价4.0元，维持“买入”评级。

●2026-04-27 厦门象屿：2025年年报点评：归母净利润同比-9%受套保错配影响，经营货量+19%份额提升 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●厦门象屿是我国大宗供应链龙头，受益于行业龙头集中趋势（大宗供应链CR5市占率从2021年4.81%提升至2025年6.20%）而增长。公司2025Q4利润受新能源套保期现错配影响，该部分利润差异我们认为主要为时间性错配，随现货端交付有望逐步确认。考虑新能源期现错配时间节点，我们将2026/2027年归母净利润预期从24.0/26.5亿元下调至19.10/21.95亿元，新增2028年归母净利润预期为24.41亿元，2026-2028年同比+47.7%/+14.9%/+11.2%，对应PE为10/9/8倍，考虑下调是因为公司期货套保对应的期货端亏损计入短期报表，后续随现货交付有望确认回利润，我们仍维持“买入”评级。

●2026-04-27 科锐国际：26Q1点评：剔除补贴补助影响的营业利润高增 (信达证券 范欣悦,陆亚宁)

●Q1收入稳步增长，剔除补贴补助影响的营业利润高增。暂维持26/27/28年EPS为1.83/2.23/2.65元/股的盈利预测，当前股价对应PE估值13x/11x/9x，维持“买入”评级。

●2026-04-25 北京人力：经营承压，静待宏观环境好转 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●受宏观经济影响，公司的灵活用工业务出现规模性收缩，或对公司全年的业绩有所影响。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.93/10.11/11.30亿元，当前市值对应PE为10X/9X/8X，维持“增持”评级。

●2026-04-24 厦门象屿：2025年报点评：经营货量回升，扣非净利同比+339% (国海证券 匡培钦,陈依晗)

●我们预计公司2026-2028年公司实现营收4345、4542、4675亿元，同比分别+5.9%、+4.6%、+3.2%，对应实现归母净利润分别为21.47、26.29、29.31亿元，同比分别+66.1%、+22.4%、+11.5%，对应每股收益分别为0.76、0.93、1.03元，4月23日收盘价对应PE分别为9.76、7.97、7.15倍。公司作为大宗供应链行业龙头，产业链持续延伸，综合服务能力不断强化，业绩有望企稳回升。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-04-22 零点有数：数据智能转型推进，产品化路径待验证 (西南证券 叶泽佑)

●随着数据智能应用及SaaS服务推进，公司业务结构有望逐步优化，产品化能力提升或带动盈利能力改善。在数据智能业务逐步放量、产品化收入占比提升带动下，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为3.99/4.81/5.97亿元，归母净利润分别为-0.39/-0.16/-0.03亿元，对应同比增速为46.44%/57.54%/80.00%。考虑公司当前仍处于转型阶段，短期业绩承压但边际改善趋势逐步显现，未来成长性取决于数据能力沉淀及产品化落地进展，首次覆盖给予“持有”评级。

●2026-04-21 传化智联：年报点评：物流与化学毛利稳健增长，广泛合作增厚盈利 (华泰证券 沈晓峰)

●考虑到地缘局势不确定性或阶段性扰动化学业务成本与需求，我们下调公司26-27年归母净利润至8.78亿元、12.17亿元(较前值分别调整-8.6%、-3.4%)，并新增28年预测14.41亿元，对应EPS为0.32元、0.44元、0.52元，对应BPS分别为6.65元、7.06元和7.54元。给予26E1.0x PB(历史3年PB均值加1.5个标准差；前值为25E1.09x PB，历史3年PB均值加2.5个标准差，估值溢价主因物流业务通过剥离低效资产与业务，有望通过广泛合作实现营运模式转型；下调估值溢价主因短期油价高企或扰动化学业务)，对应目标价6.58元(前值5.95元)，维持“增持”。

●2026-04-21 三人行：年报点评：关注多元战略布局的长期潜力 (华泰证券 夏路路,朱珺,郑裕佳)

●考虑公司广告主业复苏缓慢、新客户拓展前期投入、投资收益波动较大，我们预计26-28年归母净利润预测为2.22/2.83/3.53亿元。26年可比公司Wind一致预期PE均值52x，考虑公司广告主业盈利能力仍有压力、新业务尚处培育期，给予一定折价，给予26年45x PE估值，目标价为47.47元。维持“买入”评级。