中国长城(000066)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-31 中国长城：2025年半年报点评：AI算力“国家队”持续发力，核心业务竞争力持续增强 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是中国电子旗下计算产业主力军，以服务国家战略需求为导向，聚焦自主智算产业高质量发展，在核心关键技术国产化替代的大背景下有望开启新一轮成长，AI也有望成为公司成长的全新动力。公司目前正处于向AI等新方向转型的阶段，研发等投入较大，因此我们考察公司的PS水平，预计2025-2027年营收分别为163.72/180.46/198.73亿元，对应PS分别为4X、3X、3X，维持“推荐”评级。

●2025-05-28 中国长城：收入稳定增长，持续加强飞腾生态 (兴业证券 孙乾,张旭光)

●2024年公司实现营收142.03亿元，同比增长5.83%；归母净利润亏损14.79亿元，上年同期亏损9.77亿元；扣非归母净利润亏损14.80亿元，上年同期亏损11.80亿元。根据公司最新财报，预计2025-2027年归母净利润为0.53/1.35/2.56亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-30 中国长城：2024年年报及2025年一季报点评：产品、生态持续完善，AI算力“国家队”潜力可期 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是中国电子旗下计算产业主力军，以服务国家战略需求为导向，聚焦自主智算产业高质量发展，在核心关键技术国产化替代的大背景下有望开启新一轮成长，AI也有望成为公司成长的全新动力。公司目前正处于向AI等新方向转型的阶段，研发等投入较大，因此我们考察公司的PS水平，预计2025-2027年营收分别为163.72/180.46/198.73亿元，对应PS分别为3X、3X、2X维持“推荐”评级。

●2025-04-30 中国长城：利润暂时承压，推出AI训推一体机 (太平洋证券 曹佩,王景宜)

●公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司实现营业收入142.03亿元，同比增长5.83%；归母净利润-14.79亿元，同比下降51.29%。2025年一季度，公司实现营业收入28.58亿元，同比增长7.32%；归母净利润-1.6亿元，同比增长36.15%。预计公司2025-2027年营业收入分别为167.69/193.21/219.73亿元，归母净利润分别为0.45/3.97/5.93亿元。维持“买入”评级。

●2025-03-02 中国长城：DeepSeek一体机的“国家队” (民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是中国电子旗下计算产业主力军，以服务国家战略需求为导向，聚焦自主智算产业高质量发展，在核心关键技术国产化替代的大背景下有望开启新一轮成长，AI也有望成为公司成长的全新动力。公司目前正处于向AI等新方向转型的阶段，研发等投入较大，因此我们考察公司的PS水平，预计2024-2026年营收分别为141.11/155.55/171.29亿元，对应PS分别为4X、3X、3X维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-09-01 铜冠铜箔：领跑高频高速铜箔 (招商证券 刘伟洁,游家训,陈宇超)

●首次覆盖给出“增持”投资评级。我们认为公司将受益于新投产能爬产及锂电铜箔盈利复苏、HVLP铜箔国产替代，测算公司25/26/27年归母净利润分别1.53/3.16/5.00亿元，对应PE180.6/87.4/55.2。

●2025-09-01 新北洋：中报业绩倍增，海外与金融IT潜力释放 (中银证券 杨思睿,郑静文)

●公司业务战略坚定推进，开启全新发展阶段。我们维持原有盈利预测，预计2025-2027年公司收入为25.9/29.0/33.2亿元；归母净利为0.7/0.9/1.1亿元；EPS分别为0.09/0.11/0.13元；PE分别为95.5/74.9/62.9倍。维持公司买入评级。

●2025-09-01 星宸科技：单季度营收创历史新高，并购富芮坤加速端侧AI布局 (东北证券 李玖,张禹)

●2025年S上半年公司实现营业收入14.03亿元，同比增长18.63%；归母净利润1.20亿元，同比下降7.47%。其中二季度实现营业收入7.38亿元，同比增长12.42%，环比增长10.85%；归母净利润0.69亿元，同比下降12.62%，环比增长34.34%。我们预计公司2025/2026/2027年归母净利分别为2.65/3.52/4.59亿元，对应PE分别为107/81/62倍，随着AI终端放量，公司有望加速成长，维持“增持”评级。

●2025-09-01 睿创微纳：2025年中报点评：持续优化6μm产品，完成了8μm系列产品量产 (东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司业绩符合市场预期，出于审慎考虑，我们下调先前的预测，预计公司2025-2026年归母净利润分别为6.70/8.74亿元，前值8.29/9.88亿元，新增2027年预测10.55亿元，对应PE分别为53/41/34倍，维持“买入”评级。

●2025-09-01 经纬恒润：2025年中报点评：25Q2净利润扭亏为盈，业务多元发展 (东吴证券 黄细里)

●我们维持公司2025-2027年营收预测为71.5/80.4/92.9亿元，同比分别+29%/+13%/+16%；维持2025-2027年归母净利润预测为0.23/1.74/2.66亿元，对应PE分别为618/81/53倍，鉴于公司电子业务新品放量在即，我们维持“买入”评级。

●2025-09-01 领益智造：中报点评：基本盘增长趋势明确，前瞻业务进展乐观 (国元证券 彭琦,沈晓涵)

●公司海外布局亏损显著收窄，短期内有望带动业绩近一步向好。长期来看，公司通过“内生+外延”的策略，有望在新业务上加速布局和落地。预计公司25-26年归母净利润23/31亿，考虑公司在大客户业务营收持续增长预期，以及新业务拓展具备较强增长潜力，维持“买入”评级。

●2025-09-01 中兴通讯：运营商业务承压，AI服务器相关业务快速增长 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2025-2027年分别实现净利润87.8/92.6/99.4亿元，yoy+4.2%/+5.5%/+7.3%，折合EPS为1.84/1.94/2.08元，目前A股股价对应的PE为25/23/22倍，维持“买进”评级。

●2025-09-01 光库科技：半年报点评：光通讯器件快速增长，持续并购提升竞争力 (天风证券 王奕红,康志毅,唐海清,张建宇)

●根据公司中报披露的光通讯器件营收的增速情况，我们上调了全年光通讯器件营收的增速假设，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.33亿元、2.07亿元、2.83亿元(原预测分别为1.06亿元、1.56亿元、1.94亿元，且新预测考虑武汉捷普的并购)。公司光通讯器件快速增长，通过收购增强产品和客户协同，而且布局的薄膜铌酸锂拥有广阔前景，维持“增持”评级。

●2025-09-01 中际旭创：收入和盈利创新高，利润率显著提升，维持“买入”评级 (招银国际 杨天薇,张元圣,Jiahao Jiang)

●招银国际环球市场维持对中际旭创的“买入”评级，并将目标价从225元上调至415元人民币，对应30倍2026年预测市盈率。这一估值水平高于历史平均值一个标准差，反映了AI光模块市场的高速增长以及公司在该领域的领先市场地位。主要风险包括AI资本开支不及预期、地缘政治和关税不确定性以及供应链中断和市场竞争加剧等。

●2025-09-01 深南电路：Strong 2Q with record sales and expanding margins;Maintain BUY (招银国际 Lily Yang,Kevin Zhang,Jiahao Jiang)

●基于公司在AI服务器、数据中心和汽车电子领域的战略定位，以及持续的产能扩张和技术升级，CMBIGM维持对Shennan Circuit的“买入”评级，并将目标价从112.93元人民币上调至235元人民币。这一目标价对应33.7倍的2026年滚动市盈率，较历史平均水平高出约一个标准差，反映了行业上行周期的强劲动能。