深圳机场(000089)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-28 深圳机场：季报点评：看好卫星厅爬坡周期盈利表现 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●我们预测24E-26E归母净利润为4.30/6.45/8.31亿(前值4.39/6.58/8.46亿)，基于DCF估值法，维持目标价至8.40元不变(WACC9.2%，永续增长率2.0%不变)；另外公司计划将23-25年分红率承诺调高至45%，此前承诺为30%，此举有望提升股息吸引力，其中23年分红率已达52%；维持“买入”。

●2024-04-26 深圳机场：2024年一季度业绩点评：24Q1收入同比+24%，盈利0.95亿元 (浙商证券 李丹,李逸)

●深中通道、深江铁路陆续开通将扩大深圳机场对广东地区的辐射，公司有望持续完善国际航线网络，建设国家物流枢纽，升级商业业态。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.57、6.64、7.73亿元，维持“增持”评级。

●2024-04-16 深圳机场：2023年报及2024年一季度业绩预告点评：24Q1扭亏为盈，归母净利中枢9772万元 (浙商证券 李丹,李逸)

●深中通道、深江铁路陆续开通将扩大深圳机场对广东地区的辐射，公司有望持续完善国际航线网络，建设国家物流枢纽，升级商业业态。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.57、6.64、7.73亿元，维持“增持”评级。

●2024-04-08 深圳机场：2023年报点评：资产处置收益助力扭亏，分红比例明显提升 (国海证券 祝玉波)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为47.14亿元、52.18亿元、57.29亿元，归母净利润分别为4.51亿元、7.23亿元、8.65亿元，对应2024-2026年PE分别为31倍、19倍、16倍。深圳机场客流中长期成长空间或已经打开，伴随客流持续增长，卫星厅投产所带来的产能与流量变现潜力将加速兑现，公司未来成长潜力值得期待，维持“买入”评级。

●2024-04-08 深圳机场：年报点评：非经收益助扭亏，分红率提高至45% (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●考虑公司流量恢复较为迅速，且合营联营企业利润贡献同样有望改善，我们预测24E-26E归母净利润为4.39/6.58/8.46亿(前值3.91/6.05/-亿)，基于DCF估值法，调整目标价至8.40元(WACC9.2%，前值8.3%，永续增长率2.0%不变，目标价前值8.50元)；另外公司计划将23-25年分红率承诺调高至45%，此前承诺为30%，此举有望提升今后股息吸引力，其中23年分红率已达52%；维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-04-28 大秦铁路：年报点评：24年煤炭安监趋严，铁路运量承压 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●我们预计大秦线24年货运量下滑至4.1亿吨(23年：4.22亿吨)。我们预计公司2024/2025/2026年归母净利为109/113/117亿元(前值127/123/-亿元)。公司2014-2023年平均PE为9.5x，考虑利率下降以及红利风格较强，我们在历史中枢9.5x上给予30%溢价，基于12.4x2024EPE(前值9.2x2023EPE)调整目标价至7.66元(前值7.73元)。下调至“增持”评级。

●2024-04-28 兴通股份：业绩确认向上拐点，化学品水运龙头持续扩张 (国信证券 高晟,罗丹)

●考虑到国内化学品产业链开工率仍处低位，且炼化项目布局完善带来行业运距有所下降，将2024-2025年业绩预测由3.7/4.7亿元下调至3.2/4.0亿元，并引入2026年业绩预测4.6亿元，对应PE估值为13.5/10.9/9.4X，维持“买入”评级。

●2024-04-28 中远海能：Q1扣非业绩提升，全年高景气可期 (国信证券 高晟,罗丹)

●中远海能的油运运力规模全球领先，有望充分受益于供给强约束带来的运价向上弹性，预计2024-2026年海能实现归母净利润61.5/68.6/74.0亿元，当前的PE估值为12.2/11.0/10.2倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 招商公路：24Q1归母净利润同比-4.2%，看好央企龙头投资运营能力 (信达证券 左前明)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别70.64亿元、78.06亿元、85.49亿元，对应PE分别11倍、10倍、9倍。我们认为公司作为行业央企龙头运营管理能力卓越，且延续高分红力度，或可享受一定的估值溢价，维持“买入”评级。

●2024-04-27 兴通股份：【华创交运*业绩点评】兴通股份：2024Q1实现归母净利0.77亿元，船队规模持续增长，看好外贸化学品船第二增长曲线 (华创证券 吴一凡,黄文鹤)

●我们认为化学品船公司商业模型清晰，作为行业龙头，公司有望通过不断提升市场份额，实现超越行业的增长。考虑供给端的可控性与公司未来业绩成长性(我们预计24-26年归母净利复合增速21%)，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 中国国航：【华创交运*业绩点评】中国国航一季报点评：24Q1亏损16.7亿，同比减亏12.5亿 (华创证券 吴一凡,吴晨玥)

●考虑国际线24年仍处恢复阶段，我们参考2010-2019年历史估值中枢，给予25年利润15倍PE，对应市值1530亿，目标价9.22元，预期较当前21%空间，维持“强推”评级。

●2024-04-27 赣粤高速：【华创交运*业绩点评】赣粤高速一季报点评：扣非净利同比增加22%，核心主业业绩较快增长 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●我们维持公司2024-26年盈利预测，即预计实现归母净利分别为13、14.1、14.8亿元，对应EPS分别为0.56、0.6、0.63元，对应PE分别为8、8、7倍。我们给予公司2024年预期净利润10倍PE，对应目标市值130亿，目标价5.61元，预期较现价20%空间，维持“强推”评级。

●2024-04-27 中远海能：2024年一季报点评：红海绕行利好油轮需求，重点关注事件影响和传统旺季 (国海证券 祝玉波)

●中远海能是全球油、气运输龙头，拥有全球规模第一的油轮船队。我们预计中远海能2024-2026年营业收入分别为258.95、279.05与362.10亿元，归母净利润分别为68.03、82.79与95.96亿元，对应PE分别为11、9、8倍。维持“买入”评级。

●2024-04-27 中国国航：季报点评：1Q24亏损同比缩窄，有待进一步回暖 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●考虑供需结构恢复慢于预期，我们调整2024-26净利润至52.83/95.83/115.35亿元(前值：103.41/154.12/185.39亿元)，预计24年BPS为2.82元，给予24E PB A/H股3.5/2.0x(金融危机后2010-2011年复苏时期PB均值A/H股2.8x/1.8x，考虑ROE等盈利能力指标有望取得突破，给予估值溢价)，目标价A股人民币9.90元/H股6.20港币，维持“买入”。

●2024-04-27 白云机场：年报点评：湾区枢纽地位稳固，盈利持续改善 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●白云机场2023年营业收入64.31亿元，同增61.9%，归母净利润4.42亿元，符合公司业绩预告的归母净利润4.4-5.4亿元，22年为净亏损10.71亿元。1Q24借助春运民航旺季，公司盈利进一步回升，录得1.88亿元，4Q23为净利润1.68亿元。公司作为大湾区门户枢纽，盈利正不断改善，但国际线仍需时间恢复，免税业务存在不确定性，且公司正进行新产能建设，我们预测24-26归母净利润为10.00/12.37/10.36亿元(前值14.25/15.37/-亿元)，基于DCF估值法，目标价12.00元(WACC11.1%，永续增长率2.0%)，维持“增持”。