柳 工(000528)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-03 柳工：2025年三季报点评：2025Q3营收稳定增长，利润端短暂承压 (东莞证券 谢少威)

●2025Q3营收稳定增长，利润端短暂承压。2025年前三季度，公司实现营收为257.60亿元，同比增长12.71%；归母净利润为14.58亿元，同比增长10.37%。预计公司2025-2027年EPS分别为0.82元1.10元、1.41元，对应PE分别为14倍、11倍、8倍，维持“买入”评级。

●2025-10-27 柳工：2025三季报点评：Q3盈利能力短期承压，计提减值逾6.89亿元 (财信证券 陈郁双)

●尽管短期业绩受减值和塔机业务拖累，但公司营收稳增奠定了基本盘。预计2025-2027年归母净利润分别为15.58亿元、23.32亿元、29.58亿元，EPS分别为0.77元、1.15元、1.46元，PE分别为15.58倍、10.41倍、8.20倍，维持“买入”评级。不过，需警惕宏观经济波动、原材料价格变化、全球贸易政策及行业竞争等潜在风险。

●2025-10-26 柳工：季报点评：行业海内外向好，计提减值轻装上阵 (华泰证券 倪正洋)

●华泰研究预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.16亿、22.11亿和25.88亿元，下调利润预期主要因Q3资产减值增加以及国内市场复苏不及预期。给予公司2025年18倍PE，目标价15.12元，维持“买入”评级。风险提示包括行业竞争加剧和海外业务拓展不及预期。

●2025-10-26 柳工：25年三季报点评：25Q3归母净利润同比-32.5%，减值风险释放 (银河证券 鲁佩)

●基于国内挖机销量良好增长、公司装载机毛利率筑底反弹，海外业绩目标提前完成、将投资5亿建设印尼制造工厂，以及减值风险逐步释放，我们预计公司25-27年实现归母净利润16.1亿/23.6亿/28.4亿元，对应25-27年PE为15.1/10.3/8.5倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-25 柳工：2025年三季报点评：Q3归母净利润同比-32.5%，塔机减值拖累短期业绩 (东吴证券 周尔双,黄瑞)

●考虑到塔机减值拖累短期业绩，我们下调公司2025-2027年归母净利润预测为16.2/23.4/27.9亿元（原值分别为18.5/27.6/35.5亿元），当前市值对应PE分别为15/10/9x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-11-03 永创智能：业绩逐季回暖，机器人业务进展顺利 (财通证券 佘炜超,谢铭,孟欣,何兵)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入40.64/44.76/50.09亿元，归母净利润1.49/3.00/3.40亿元。对应PE分别为39.5/19.6/17.3倍，维持“增持”评级。公司于2025年10月29日发布2025年三季报，实现营业收入29.58亿元，同比+19.05%，归母净利润1.27亿元，同比+61.17%。

●2025-11-03 山推股份：Q3净利润增速大于收入，挖掘机业务成新增长引擎 (东海证券 商俭)

●公司是全球推土机巨头，背靠山东重工集团，协同效应明显，在行业内研发创新、产业规模、品牌效应、运营成本有显著优势。公司全球化、电动化、智能化等战略的持续推进。另外，公司在挖掘机和矿车领域积极布局，通过公司和集团现有渠道推动销售放量，带动业绩持续成长。我们预计2025-2027年归母净利润分别为13.43/16.14/19.23亿元，当前股价对应PE分别为12.92/10.75/9.02倍，维持“买入”评级。

●2025-11-03 博众精工：2025年三季报点评：业绩快速增长，3C设备&换电站业务齐发力 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●25Q1-Q3公司实现营收36.53亿元，同比+11.57%；实现归母净利润3.32亿元，同比+30.94%；实现扣非归母净利润2.04亿元，同比+3.46%。2025Q1-Q3公司归母净利润增长较快主要系报告期内公司转让部分子公司股权，投资收益增加；同时公司换电站相关业务实现较好增长。考虑到3C和换电业务齐发力，我们基本维持25-27年归母净利润分别为5.55/7.32/9.34亿元，当前市值对应估值水平分别为27/20/16倍，维持公司“买入”评级。

●2025-11-03 可孚医疗：核心品类快速放量，海外市场加速突破 (华源证券 刘闯)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.7亿元、4.5亿元、5.4亿元，增速分别为18.1%/23.5%/19.6%，当前股价对应的PE分别为25X、20X、17X。可孚医疗为家用医疗器械头部公司，积极平台化布局，未来预计将持续聚焦核心单品+自产产品，产品管线丰富，盈利能力有望快速提升，维持公司“买入”评级。

●2025-11-03 洪田股份：2025年三季报点评：锂电主业驱动Q3业绩修复，光学与泛半导体布局前景可期 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到订单节奏，我们下调公司2025-2026年归母净利润为1.9/2.4亿元(原值2.7/3.3亿元)，并预计公司2027年归母净利润为3.2亿元，当前股价对应动态PE分别为57/45/34倍。考虑到公司泛半导体业务具备高成长性，维持“增持”评级。

●2025-11-03 迈瑞医疗：季报点评：营收增速同比转正，海外市场增速强劲 (天风证券 杨松,张雪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为337.90/369.77/422.23/亿元（2025/2026年前值分别为437.21/518.67亿元），归母净利润分别为95.64/109.96/127.46亿元（2025/2026年前值分别为141.08/166.41亿元），下调原因主要系国内市场受当下激烈的竞争环境和持续深化的医保改革等多重因素影响，维持“买入”评级。

●2025-11-03 心脉医疗：季报点评：国内业务逐步企稳，海外业务加速发展 (平安证券 叶寅,倪亦道,裴晓鹏)

●公司是国内主动脉及外周血管介入领域的领先企业，多款创新产品获批，优质产线持续放量，海外不断打开成长空间。根据公司三季报情况略微调整公司2025-2027年归母净利润预测为6.17、7.61、9.43亿元(原2025-2027年预测为6.22、7.64、9.33亿元)，公司创新产品仍处于放量阶段，加上海外业务处于快速拓展期，看好公司持续增长能力，维持“推荐”评级。

●2025-11-02 中微公司：季报点评：合同负债创新高，薄膜设备放量 (东方证券 薛宏伟,蒯剑,韩潇锐)

●我们预测公司25-27年每股收益分别为3.19/5.40/7.17元(原25-27年预测为3.91/5.40/7.17元，主要调整了毛利率与费用率)，采用DCF估值法，给予324.77元目标价，维持买入评级。

●2025-11-02 拓荆科技：2025年三季报点评：Q3业绩持续高增，看好公司薄膜&先进封装设备双轮驱动 (东吴证券 周尔双,李文意)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润分别为10.0/15.5/22.1亿元，当前市值对应动态PE分别为85/55/39倍，考虑到公司在半导体设备领域的龙头地位与稀缺性，及其在薄膜沉积和先进封装领域的前瞻布局有望带来新增量，维持“买入”评级。

●2025-11-02 山推股份：2025年三季报点评：Q3收入增速略弱，归母净利润高增33.4% (东吴证券 周尔双,黄瑞)

●2025前三季度公司实现营业收入104.88亿元，同比+2.36%，归母净利润8.38亿元，同比+15.67%；我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为13.9/16.0/18.5亿元，当前市值对应PE13/11/9X，维持“买入”评级。