西部创业(000557)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-30 西部创业：2024半年报点评：疆煤蒙煤进宁，铁路运量提升 (太平洋证券 程志峰)

●随着未来的宁东铁路电气化改造完成后，有望带给公司运力提升10%，同时运输质量也有效提升；远期拟增资鄂尔多斯南部铁路，带来运输增量收益；《2024-2026年度股东回报规划》已于24年5月通过股东大会表决，未来逐渐实施；我们认为，随着近期市场风格转变，叠加国家的西部大开发政策，公司有望中长线受益，给予“增持”评级。

●2015-04-26 西部创业：注入优质资产、深化物流服务、切入光伏产业 (兴业证券 龚里)

●宁东铁路的注入给公司带来新的活力，宁东铁路公司业绩确定性快速增长，同时我们看好公司大力发展物流延伸服务，例如集装箱及煤炭电商等，多元发展方面公司切入光伏领域，未来将增厚公司盈利。我们维持对公司“增持”评级，预计若重组成功，公司15-17年EPS为0.16元、0.21元、0.34元，对应PE为46X、36X、21X。

●2015-02-17 西部创业：宁东铁路：衔“一带一路”政策起飞，业绩高速增长确定 (兴业证券 纪云涛)

●预计2015-2017年EPS为0.16元、0.21元、0.34元，对于PE为32X、25X、15X，未来三年高速增长确定，且长期受益国家政策鼓励和扶持，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-04-28 兴通股份：内贸需求承压，静待外贸运力兑现成长 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.70/4.67/4.98亿元，当前股价对应PE分别为13.2/10.5/9.8倍，考虑到公司2026-2027年业绩有望随外贸运力投放而保持较高的成长性，当前估值具备较高性价比，维持“买入”评级。

●2026-04-27 华夏航空：年报点评：财务费用和补贴增厚25/1Q26盈利 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●考虑燃油成本上升，我们下调公司26-27年归母净利润75%/32%至2.71/8.49亿元，并预计28年归母净利润为12.99亿元，对应EPS为0.21/0.66/1.02元。可比公司(中国东航、春秋航空、吉祥航空)2027年一致预期平均PE倍数16x，给予公司溢价至27E18x(前值26E PE18x，考虑公司为支线龙头，相比行业增速较高，给予溢价；考虑26年油价冲击，可比公司盈利波动较大，改为对标27E估值)，目标价11.90元(前值15.30元)，维持“买入”。

●2026-04-27 招商轮船：季报点评：中东局势扰动短期油运景气度，运价高位回落 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●基于2026年预测PB2.9倍(历史均值加4个标准差)及BVPS6.45元，维持目标价18.7元和“买入”评级。风险包括全球经济衰退、运价不及预期及地缘政治不确定性。

●2026-04-27 兴通股份：运价短期承压，船舶出售带动Q1利润增长 (东兴证券 曹奕丰)

●我们预计公司2026-2028年净利润分别为3.31、3.34和3.91亿元，对应EPS分别为1.02、1.03和1.20元。我们看好公司拓展国际业务的市场前景，高端化、绿色化、智能化的外贸船队在国际市场具备较强竞争力，有望推动公司走出第二增长曲线。我们维持公司的“推荐”评级。

●2026-04-27 华夏航空：业绩增长持续兑现，关注油价上涨冲击 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●考虑到中东局势影响下，国际原油价格上升，使得航司面临较大的成本压力。基于此，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测为4.63/6.74亿元(前值：9.08/11.42亿元)，新增2028年归母净利润预测为11.16亿元，对应P/E为22.6X/15.5X/9.4X。公司为我国唯一一家规模化的独立支线航空，受益于支线航空补贴管理办法的修订以及公司经营情况改善，2025年业绩高增，待中东局势稳定后，预计股价将重回基本面交易，维持“买入”评级。

●2026-04-26 招商轮船：2026年一季度分析：2026Q1归母净利润+219%，油运利润同比+410% (国海证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入402.08、408.65、397.02亿元，同比增速分别为43%、2%、-3%，实现归母净利润158.59、160.13、148.27亿元，同比增速分别为164%、1%、-7%，2026年4月24日收盘价对应PE为8.87、8.79、9.49倍，我们认为公司将充分受益于油运上行周期，维持“买入”评级。

●2026-04-26 招商公路：季报点评：Q2高油价影响将显现 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●基于分部估值法，华泰证券小幅上调2026–2028年归母净利润预测，并将目标价由11.8元上调至12.2元，维持“买入”评级。估值中对参控股高速公路采用DCF模型(股权IRR6.5%、债权IRR2.8%)，对上市公司股权按市值计，交通科技等业务按2026年14.8倍PE估值，并在合计价值基础上给予20%溢价，以反映公司持续收购优质资产的能力(控股里程较上市初增长约两倍)。当前股息率约4.0%，估值具备吸引力。

●2026-04-26 招商公路：2025年报及2026年一季报分析：业绩触底回升，看好中长期稳步增长 (国海证券 匡培钦,秦梦鸽)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为136.33亿元、139.36亿元、139.26亿元，同比分别+2.04%、+2.22%和-0.07%，归母净利润分别为51.37亿元、53.62亿元、56.18亿元，同比分别+11.42%、+4.39%和+4.77%，对应PE分别为12.37倍、11.85倍、11.31倍。我们认为公司作为行业央企龙头运营管理能力卓越，且有望延续高分红力度，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-26 招商轮船：油运业绩再创新高，高费率近半营运天锁定弹性可期 (财通证券 祝玉波)

●公司权益VLCC数量领先且好望角船队持续扩张，考虑后续超额补库进一步催化油运以及好望角船型的结构性增长机遇，叠加公司油运高费率近半营运天锁定，我们上调公司盈利预测，预计公司26-28年实现营业收入419.1/410.4/405.1亿元，归母净利润分别为147.3/122.2/107.9亿元，对应PE为9.6/11.5/13.0倍，维持“增持”评级。

●2026-04-26 盛航股份：2025年报，分红比例提升，26Q1利润同比正增长 (太平洋证券 程志峰)

●控股子公司盛航浩源另有四艘在建船舶，当建成投产后，有望将进一步优化船龄和运力结构。我们继续推荐，维持“增持”评级。