北部湾港(000582)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-15 北部湾港：2023年业绩快报点评：2023年归母净利润两位数增长，铁山新港区巩固成长性 (国海证券 祝玉波)

●西南地区成长性较好的港口，我们预计北部湾港2023-2025年营业收入分别为69.44、75.48与82.70亿元，归母净利润分别为11.20、12.40与14.00亿元，对应PE分别为12.55、11.33、10.04倍，维持“增持”评级。

●2024-01-04 北部湾港：北港货量破800万箱，持续快速增长显成长性 (国海证券 祝玉波)

●北部湾港是西南地区成长性较好的港口，我们预计其2023-2025年营业收入分别为65.97、71.66与77.85亿元，归母净利润分别为11.50、12.70与14.18亿元，对应PE分别为11.71、10.61、9.50倍，维持“增持”评级。

●2023-11-01 北部湾港：三季度点评报告：稳健与增长兼具，平陆运河打开成长空间 (国海证券 许可,李然)

●西南地区成长性较好的港口，我们预计北部湾港2023-2025年营业收入分别为65.97、71.66与77.85亿元，归母净利润分别为11.50、12.70与14.18亿元，对应PE分别为11.39、10.31、9.24倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-08-29 北部湾港：上半年业绩稳健增长，符合预期 (招商证券 苏宝亮,肖欣晨,Yun WEI)

●北部湾港作为西南地区最佳出海口，同时受益于产业向西转移和与东盟贸易深化，腹地经济快速发展，长期货量增长可期。公司在主要港口企业中仍具备较好成长性。我们维持公司盈利预测，预计23-25年归母净利润分别为11/12/14亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2023-07-18 北部湾港：Q2业绩符合预期，中长期关注西部陆海通道货量增长 (招商证券 苏宝亮,肖欣晨,Yun WEI)

●北部湾港作为西南地区最佳出海口，同时受益于产业向西转移和与东盟贸易深化，腹地经济快速发展，长期货量增长可期。公司在主要港口企业中仍具备较好成长性。我们维持公司盈利预测，预计23-25年归母净利润分别为11/12/14亿元，维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-04-03 招商公路：23年归母净利润同比+39%，央企龙头分红再创历史新高 (信达证券 左前明)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别70.68亿元、77.95亿元、85.55亿元，对应PE分别11倍、10倍、9倍。我们认为公司作为行业央企龙头运营管理能力突出，且延续高分红力度，或可享受一定的估值溢价，维持“买入”评级。

●2024-04-03 中远海能：【华创交运*业绩点评】中远海能：2023年扣非归母净利41.3亿，现金分红比例49.8%，持续看好油运景气周期 (华创证券 吴一凡,吴晨玥)

●油运作为强弹性品种，供给逻辑明确，一旦需求景气上行，运价弹性巨大，目标价21.1元，预期较现价26%空间，“推荐”评级。

●2024-04-03 招商公路：投资收益拉动业绩超预期增长，股息率仍具吸引力 (中邮证券 曾凡喆)

●2023年报公司提出分红计划，分红36.2亿元，对应2024年4月2日收盘市值的股息率为4.7%，在当前无风险收益率持续下行的背景下仍具备明显的吸引力，维持“增持”评级。

●2024-04-03 皖通高速：扣非净利符合预期，路网贯通利好后续增长 (东兴证券 曹奕丰)

●为避免建造服务收入对营收产生过大影响，我们在后续年份的假设预测中剔除了该项目，仅保留通行费收入。我们预计公司2024-2026年净利润分别为18.6、19.8和21.2亿元，对应EPS分别为1.12、1.19和1.28元。公司23年分红比例60%，预计后续也将维持，以24年盈利假设计算，股息率约4.86%。我们看好后续路网贯通效应为公司带来的业绩成长性，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-02 中国国航：国际航线继续恢复，关注公司业绩弹性 (东兴证券 曹奕丰)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为71.7,119.4和141.6亿元，对应EPS分别为0.44、0.74和0.87元。鉴于行业及公司基本面的持续改善，我们维持“推荐”评级。

●2024-04-02 中远海能：外贸油运业绩大幅增长，看好2024年油运景气度 (国信证券 高晟,罗丹)

●中远海能的油运运力规模全球领先，有望充分受益于供给强约束带来的运价向上弹性，将2024-2025年业绩预测由60.8/70.6调整至61.5/68.6亿元，并引入2026年盈利预测74.0亿元，当前的PE估值为13.0/11.6/10.8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-02 唐山港：2023年业绩点评：维持稳定分红金额，推动大型泊位建设 (国信证券 高晟,罗丹)

●考虑到银行借款或对财务费用造成影响且业务量提升可能触发港口费率优惠，将2024-2025年盈利预测由22.38/23.06亿元下调至20.60/20.92亿元，并引入2026年盈利预测21.19亿元，对应PE估值12.1/11.9/11.7倍，维持“增持”评级。

●2024-04-02 中国国航：2023年年报点评：盈利大幅减亏，2024有望盈利 (西部证券 凌军)

●我们预计公司2024-2026年每股收益分别为0.49/0.93/1.06，对应PE为15.2/8.0/7.1倍。我们看好中国民航的长期需求以及公司优质航线布局，认为公司可以享受一定的估值溢价。参考可比公司PB估值，我们给予中国国航2024年3.3倍PB，目标价9.11元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-02 宁沪高速：业绩分红双升，收购南部通道拓展主业 (兴业证券 张晓云,王春环)

●我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润46.30、48.72、50.27亿元，EPS为0.92、0.97、1.00元，对应2024年4月1日收盘价11.30元，PE为12.3X、11.7X、11.3X，假设未来维持每股派息0.47元，股息率为4.16%。维持“增持”评级。

●2024-04-01 广深铁路：年报点评：净利扭亏，受益出行复苏+产品升级 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●我们仍基于0.95/0.71x2024EPB(2017-2022年均值上加0.5倍标准差以反映ROE改善)与2024EBPS3.83元进行估值，A股/H股目标价为人民币3.64元/3.00港币(前值人民币3.63元/2.98港币)。公司拟按47%分红比例派发23年度股息0.07元/股，对应A股/H股股息率2.4/4.4%。维持“增持”/“买入”。