山推股份(000680)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-29 山推股份：核心产品突围至全球化布局，龙头成长再加速 (中泰证券 王可)

●预计公司2025-2027年归母净利润实现13.5、16.0、18.6亿元，对应8月28日收盘价PE为11、9、8倍，低于可比公司平均。公司有望持续受益于大马力推土机+挖机放量的双重逻辑，对公司给予“买入”评级。

●2025-08-28 山推股份：中报业绩符合预期，下半年业绩将提速 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺)

●预计2025-2027年归母净利润为13.5亿、17.5亿、20.5亿元，同比增长23%、30%、17%(2025-2027年CAGR=23%)，8月28日收盘价对应PE为11、8、7倍。维持“买入”评级。

●2025-08-26 山推股份：2025年中报点评：海外业务稳步增长，扣非业绩表现亮眼 (光大证券 黄帅斌,陈佳宁,汲萌,李佳琦,庄晓波,夏天宇)

●光大证券分析师对山推股份未来三年的业绩表现持乐观态度，上调了2025-2027年的归母净利润预测值，分别为13.2亿元、15.7亿元和18.1亿元。当前股价对应2025-2027年的市盈率分别为11倍、9倍和8倍。基于公司在大马力推土机领域的龙头地位及海外市场拓展潜力，维持“买入”评级。

●2025-08-25 山推股份：2025半年度点评：降本增效效果突出，2025H1国内业务毛利率同比+3.0pct (东吴证券 周尔双,黄瑞)

●2025H1公司营业总收入70.0亿元，同比+3.0%；归母净利润5.7亿元，同比+8.8%，扣非归母净利润5.6亿元，同比+36.5%。单Q2公司营业总收入37.0亿元，同比+3.2%；归母净利润3.0亿元，同比+4.7%；扣非归母净利润2.9亿元，同比+44.3%。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为13.9/16.0/18.5亿元，当前市值对应PE分别为11/9/8倍，维持“买入”评级。

●2025-08-25 山推股份：多产品发力驱动成长，降本增效提升盈利能力 (太平洋证券 崔文娟,张凤琳)

●分析师预计2025年至2027年，公司的营业收入分别为157.50亿元、176.33亿元和197.50亿元；归母净利润预计为13.08亿元、16.12亿元和19.25亿元。基于此，给予“买入”评级，目标价定为13.08元，对应2025年15倍PE。但需注意国内需求不及预期以及海外拓展可能带来的风险。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-09-11 杭氧股份：半年报点评：Q2业绩稳健，气体毛利率显著提升，看好工业气体底部反转 (天风证券 朱晔)

●考虑宏观环境与预期略有差别，我们对盈利预测做出略微调整，预计25-27年实现归母净利润10.97、13.22、15.39亿元（前值：11.13、13.42、15.88亿元）。维持“买入”评级。2025年H1：1)实现营收73.27亿元，同比+8.92%；实现归母净利润4.79亿元，同比+9.61%；实现扣非归母净利润4.61亿元，同比+13.4%。2)实现毛利率20.73%，同比+0.02pct；归母净利润率6.54%，同比+0.04pct；扣非归母净利润率6.3%，同比+0.25pct。3)期间费用率为10.07%，同比-1.36pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.24%、5.71%、2.53%、0.6%，同比分别变动-0.1、-0.42、-0.86、+0.01pct。

●2025-09-11 瑞迈特：半年报点评：25Q2收入环比持续改善，欧美市场表现亮眼 (国盛证券 张金洋,杨芳,王震)

●基于欧美市场进展顺利及下半年无降噪棉呼吸机放量预期，分析师预计2025-2027年公司营收分别为10.77亿元、13.21亿元和16.01亿元，归母净利润分别为2.73亿元、3.60亿元和4.42亿元。维持“买入”评级，认为公司具备长期成长潜力。

●2025-09-11 振华重工：上半年业绩符合预期，港机订单同比增长较好 (中邮证券 刘卓,虞洁攀)

●我们预测2025-2027年，公司有望分别实现营收397.39、436.35、469.01亿元，同比分别增长15.33%、9.80%、7.49%；分别实现归母净利润7.51、9.57、11.34亿元，分别同比增长40.70%、27.54%、18.45%；对应PE分别为30.81、24.16、20.40倍，维持“增持”评级。

●2025-09-10 徐工机械：业绩稳定增长，看好公司矿机海外发展机遇 (国联民生证券 刘晓旭,蒙维洒)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为1037.0/1160.6/1301.0亿元，同比分别+13%/+12%/+12%；归母净利润分别为127.0/146.4/166.7亿元，同比增速分别为30%/22%/20%。看好公司海外矿机发展有望增厚公司利润，维持“买入”评级。

●2025-09-10 海泰新光：上半年业绩符合预期，展望下半年海外业务和国内整机持续放量增长 (中邮证券 盛丽华)

●我们预计公司2025-2027年收入端分别为5.62亿元、7.20亿元和9.21亿元，收入同比增速分别为27.00%、28.11%和27.86%，归母净利润预计2025年-2027年分别为1.74亿元、2.19亿元和2.80亿元，归母净利润同比增速分别为28.61%，25.73%和27.71%。2025-2027年PE分别为31.75倍、25.26倍和19.78倍，对应PEG分别为1.11、0.98和0.71，给予“买入”评级。

●2025-09-10 迈瑞医疗：2025年中报点评：国内拐点将近，海外稳健发展 (东方证券 伍云飞)

●根据25年中报，我们下调收入、毛利率假设，上调费用率假设，预测公司25-27年每股收益分别为：9.64/10.81/12.40(原25-27预测为：10.63/12.13/13.77)元，根据可比公司估值，给予公司2025年32倍PE，对应目标价为308.48元，维持“买入”评级。

●2025-09-10 三诺生物：血糖板块稳健增长，欧洲市场出海顺利 (华安证券 谭国超,李婵)

●我们预计2025-2027年公司收入分别为49.08亿元、55.30亿元和61.30亿元(2025-2027年前值预测为49.33亿元、55.82亿元和62.09亿元)，收入增速分别为10.5%、12.7%和10.9%，2025-2027年归母净利润分别实现4.26亿元、5.35亿元和6.66亿元(2025-2027年前值预测为4.56亿元、5.73亿元和7.12亿元)，增速分别为30.6%、25.7%和24.4%，2025-2027年EPS预计分别为0.76元、0.96元和1.19元，对应2025-2027年的PE分别为27x、21x和17x，维持“买入”评级。

●2025-09-10 一拖股份：2025年中报点评：国内需求放缓业绩承压，海外拓展持续发力 (中原证券 刘智)

●考虑到2025年行业需求不振，我们下调公司2025年-2027年营业收入预测为112.19亿、122.76亿、132.07亿，下调归母净利润分别为8.49亿、9.48亿、10.37亿，对应的PE分别为17.38X、15.56X、14.23X，维持公司“买入”评级。

●2025-09-10 爱博医疗：半年报点评：25Q2环比改善，隐形眼镜良率提升，高端新品放量可期 (国盛证券 张金洋,杨芳,王震)

●我们预计2025-2027年公司营收分别为16.83、21.12、26.62亿元，分别同比增长19.4%、25.5%、26.1%；归母净利润分别为4.45、5.45、6.67亿元，分别同比增长14.7%、22.4%、22.4%。

●2025-09-10 斯莱克：谐波减速器柔轮项目取得突破，电池壳业务稳步推进拐点在即 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺)

●预计公司2025-2027年收入为21、27、35亿元，同比增长37%、32%、30%；归母净利润为1.1、1.6、2.1亿元，同比扭亏、增长55%、30%，25-27年复合增速为42%，对应PE为104、67、52倍，维持“买入”评级。