博源化工(000683)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-15 博源化工：周期底部彰显韧性，阿拉善二期顺利推进中 (国海证券 李永磊,董伯骏,杨丽蓉)

●预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为122、141、158亿元，归母净利润分别为16.10、19.71、23.09亿元，对应PE为13、11、9倍。公司是纯碱行业龙头，具备低成本优势，阿拉善一期完全投产，二期已启动建设，看好公司未来成长性，仍维持“买入”评级。

●2025-08-14 博源化工：天然碱龙头以量补价，实现逆势扩张 (华鑫证券 张伟保)

●预测公司2025-2027年归母净利润分别为15.34、19.32、24.69亿元，EPS分别为0.41、0.52、0.66元，当前股价对应PE分别为13.8、11.0、8.6倍，给予“买入”投资评级。

●2025-08-13 博源化工：Q2环比增长，丰富优良资源强化规模成本优势 (华金证券 骆红永)

●博源化工为国内纯碱行业稀缺的天然碱龙头，拥有丰富优良资源储备，不断强化规模成本优势强化，助力公司穿越周期实现成长。由于行业景气变化，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年收入分别为131.59(原179.58)/153.58/167.09亿元，同比增长-0.8%/16.7%/8.8%，归母净利润分别为15.54(原36.62)/21.09/24.88亿元，同比增长-14.2%/35.7%/18.0%，对应PE分别为13.9x/10.3x/8.7x；维持“增持”评级。

●2025-08-12 博源化工：2025年半年报点评：周期底部盈利韧性足，阿拉善二期预计年底建成 (西部证券 孙维容,李妍)

●纯碱价格承压，我们预期25-27年公司归母净利为14.80/20.06/23.30亿元，对应PE14.6/10.7/9.3x，维持“买入”评级。

●2025-08-11 博源化工：公司产品以量补价，阿拉善二期提供成长空间 (东方财富证券 张志扬,梅宇鑫)

●公司是国内少有的天然法纯碱的领先企业，具备较强的稀缺性。我们预计公司2025-2027年实现营业收入114.02/114.12/129.22亿元，归母净利润13.73/13.80/16.29亿元，以2025年8月11日收盘价计算对应PE分别为15.71/15.63/13.24倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-08-26 云天化：25H1利润较稳定，磷化工业务保持景气 (华安证券 王强峰,刘天其)

●2025年8月19日，公司发布半年度报告。2025年上半年实现营业总收入249.92亿元，同比-21.88%；实现归母净利润27.61亿元，同比-2.81%；实现扣非归母净利润26.96亿元，同比-3.38%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为55.67、57.53、58.80亿元，对应PE分别为9、9、8倍。维持“增持”评级。

●2025-08-26 鼎龙股份：公司业绩稳健增长，半导体材料持续放量 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●公司半导体材料布局逐渐完善，维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为6.88/8.82/10.92亿元，每股收益分别为0.73/0.93/1.16元，对应PE分别为43.4/33.8/27.3倍。看好公司半导体业务有序推进，维持买入评级。

●2025-08-26 江山股份：2025年半年报点评：25Q2业绩同比大幅增长，看好公司成长 (东北证券 喻杰)

●目前农药景气度有所恢复，同时公司发布专项激励方案，保障项目落地，考虑到公司下半年江能公用、枝江基地、贵州基地或放量贡献增量业绩，我们调整盈利预测，预计2025-2027年实现营收73.07/83.86/88.65亿元，归母净利润7.53/8.60/11.27亿元，对应PE为14X/12X/9X，维持“买入”评级。

●2025-08-26 登康口腔：电商渠道持续放量，产品升级迭代驱动毛利率上行 (国信证券 张峻豪,孙乔容若,柳旭)

●公司二季度业绩持续保持稳定增长，电商渠道快速扩张成为主要驱动力，同时产品结构不断向高毛利、高价值方向升级，盈利能力稳步提升。公司在渠道拓展和品牌打造方面成效显著，展现出良好的成长性和市场竞争力，长期成长空间值得期待。我们维持2025-2027年归母净利润为2.24/2.86/3.44亿，对应PE为34/27/22x，维持“优于大市”评级。

●2025-08-26 兴发集团：磷矿石、草甘膦盈利提升，多项目培育新利润增长点 (国信证券 杨林,王新航)

●我们小幅上调公司2025-2027年盈利预=测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.06/21.54/23.33亿元(前值为18.00/19.42/20.51亿元)，摊薄EPS为1.73/1.95/2.11元，当前股价对应PE为15.6/13.8/12.8x，维持“优于大市”评级。

●2025-08-26 丸美生物：二季度收入同比增长34%，投放加大为新品增长蓄力 (国信证券 张峻豪,孙乔容若,柳旭)

●依托主品牌丸美和第二品牌恋火的协同驱动，在持续深化大单品策略并强化产品创新下，上半年公司收入展现出稳健增长态势，但短期费用投放加大导致利润有所承压，随着后续大单品产品势能释放，有望推动公司整体业绩健康发展。考虑到公司目前正处于大单品的系列化推新阶段，费用投放预计将进一步加大，同时行业线上投流费用预计持续高企，我们下调2025-2027归母净利至4.47/5.47/6.65(原值为4.76/6.37/8.22)亿，对应PE分别为38/31/25x，维持“优于大市”评级。

●2025-08-26 登康口腔：产品升级电商高增，冷酸灵品牌势能强劲 (华福证券 李宏鹏,李含稚)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.0亿元、2.6亿元、3.1亿元(上期预测25-26年分别为1.9亿元、2.2亿元，根据年报及中报净利调整上期预测)，增速分别为25.8%、26.5%、21.0%，目前股价对应25年PE为38X。公司产品渠道升级释放成长势能，品牌价值有望持续凸显，维持“买入”评级。

●2025-08-26 新宙邦：2025半年报点评：业绩符合市场预期，氟化工稳中有升 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑Q2电解液行业盈利压力较大，调整公司25-27年预期归母净利至11.9/16.3/20.3亿元(原预期13.1/16.2/20.0亿元)，同比+27%/+37%/+24%，对应PE为30x/22x/17x，考虑公司氟化工及含氟冷却液增长可期，给予26年30xPE，目标价65.4元，维持“买入”评级。

●2025-08-26 兴发集团：业绩符合预期，拟收购桥沟矿业增强磷矿资源保障 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●分析师维持对兴发集团未来三年的盈利预测，并给予“买入”评级，认为公司正加速向世界一流精细化工企业迈进。然而，报告也提示了可能的风险因素，包括原材料及产品价格波动、项目进展不及预期以及安全环保方面的潜在隐患。

●2025-08-26 福瑞达：2025年半年报点评：颐莲高增，关注战略调整与产品迭代 (民生证券 解慧新)

●考虑到公司剥离地产业务后轻装上阵，化妆品、医药与原料业务多元发展，预计25-27年公司归母利润分别为2.6亿元、3.1亿元、3.9亿元，同比+5.6%/21.9%/25.0%，对应25-27年PE分别为33X/27X/22X，维持“推荐”评级。