湖南发展(000722)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-04-15 湖南发展：2019年一季报预告点评：水电一季度高增，医院养老提供想象空间 (国信证券 陈青青,武云泽)

●预计公司2019-2021年收入2.81/2.91/3.02亿元，归母净利润1.11/1.19/1.27亿元，对应动态PE为39x/36x/34x，看好主营水电优质资产以及医院、养老业务投入前景，首次覆盖给予“增持”评级。合理估值10.06-10.28元。

●2017-08-17 湖南发展：巩固水电业务基础，不断完善养老业务模式 (兴业证券 李跃博)

●公司不断优化现有水电资产管理，水电经营业绩良好。医疗、养老产业也得到了国家政策的大力扶持，市场前景广阔。我们看好公司健康产业的发展。预计公司2017-2019年EPS为0.29/0.31/0.36元，对应目前股价PE为42/39/34倍，维持“增持”评级。

●2017-04-05 湖南发展：年报点评：水电业务经营稳健，康复业务初具规模 (国联证券 周静)

●鉴于公司水电业务经营稳健，康复业务规模逐渐做大，养老业务进展顺利，预计2017-2019年的EPS分别为0.29、0.32、0.40元，对应3月31日收盘价15.68元，市盈率分别为54、49、39倍，给予“推荐”评级。

●2016-10-28 湖南发展：2016年三季报点评：“水力发电+健康养老”双主业战略持续推进 (兴业证券 李跃博)

●报告期内公司营业收入和归母利润因遭受政策冲击，均双双下滑，不过公司前三季度的营业收入和归母利润均相比同期明显上涨，表明公司的主营业务仍然坚挺。与此同时，公司于报告期内更加积极的介入健康养老领域，进一步落实了公司以水力发电和健康养老养生为主，辅以股权投资业务的业务发展战略。我们看好公司省内业务与中高端医养结合项目的发展潜力。预计公司2016-2018年EPS分别为0.30/0.34/0.38元，当前股价对应PE分别为47/42/37倍，给予“增持”评级。

●2016-08-15 湖南发展：中报点评：水电大幅拉升业绩，大健康业务是未来亮点 (东北证券 龚斯闻)

●考虑今年水情的特殊性，预计明后两年公司水力发电这块有所回落，同时，康复医疗有序推进，但水电仍作为主要收入来源，预计公司未来三年的营业收入分别为3.34、2.77、2.80亿元，归属于母公司的净利润能达到1.64、1.45、1.45亿元，EPS分别为0.35、0.31、0.31元。给予增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2025-08-22 福能股份：中报点评：业绩符合预期，拟首次中期派息 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们维持公司25-27年归母净利润为30.71/33.10/37.17亿元(三年预测期CAGR为10%)，对应EPS为1.10/1.19/1.34元。给予2025年火电与其他业务13xPE(利润占43%)，与火电可比均值一致；新能源13xPE(利润占57%)，与新能源可比均值一致；对应目标价14.30元(前值13.67元，基于火电13xPE、新能源12xPE)。

●2025-08-22 吉电股份：2025年半年报点评：火电盈利稳健，更名强化氢基绿能平台定位 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●我们调整对公司新能源利用小时以及电价的预测，同时考虑资产减值损失计提，下调公司2025-2027年归母净利润至10.30、13.12、14.61亿元，对应PE18.73x、14.70x、13.21x，维持“推荐”评级。

●2025-08-21 国电电力：半年报点评：经营业绩整体稳健，新分红承诺提升股东回报 (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●预计公司2025-2027年归母净利润为68、71、76亿元，对应PE为12.7、12.0、11.3倍，维持“买入”评级。

●2025-08-20 国电电力：2025年中报点评：加强管控燃料成本，加快推进火电转型 (东莞证券 苏治彬,刘兴文)

●近日公司披露2025年中报。2025H1公司实现营收776.55亿元，同比下降9.52%；归母净利润36.87亿元，同比下降45.11%。预计公司2025-2027年EPS分别为0.40元、0.42元、0.43元，对应PE分别为12倍、11倍、11倍，维持对公司“买入”评级。

●2025-08-20 陕西能源：中报点评：业绩符合预期，新产能有望陆续释放 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●华泰研究下调了公司2025-27年的火电利用小时数预测，并相应调整归母净利润预期至30.43/32.42/34.78亿元。给予公司目标价11.77元，基于14.5x2025E PE，高于行业平均估值水平，理由包括煤电一体化匹配能力高、利润占比突出及2025-27年预期利润增速达5.0%。维持“买入”评级。

●2025-08-20 龙源电力：中报点评：业绩好于预期，拟派发中期股息 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●龙源电力发布半年报，1H25实现营收156.57亿元(yoy-18.6%)，归母净利33.75亿元(yoy-13.8%)，扣非净利32.87亿元(yoy-12.3%)。其中Q2实现营收75.17亿元(yoy-18.2%，qoq-7.7%)，归母净利14.73亿元(yoy-0.1%，qoq-22.5%)。Q2归母净利高于我们的预测(12.16亿-13.44亿元)，主要是风电电价好于预期。公司拟派发中期股息0.1元/股，合计8.36亿元，派息比例24.77%。期待国补合规确权带来价值重估，A/H股均维持买入。

●2025-08-20 国电电力：25H1扣非归母净利润同比+56%，未来三年现金分红规划发布 (国信证券 黄秀杰,郑汉林,刘汉轩,崔佳诚)

●由于电价下降影响，下调盈利预测。预计2025-2027年公司归母净利润分别为70.50/78.95/87.17亿元(2025-2027年原预测值为74.97/83.22/90.73亿元)，分别同比增长-28.3%/12.0%/10.4%；EPS分别为0.40/0.44/0.49元，当前股价对应PE为11.4/10.2/9.2x。维持“优于大市”评级。

●2025-08-20 国电电力：25年中报点评：分红比例超预期提升，火水盈利能力增强 (招商证券 宋盈盈)

●煤炭供需宽松格局下煤价仍有下降空间，容量电价进一步稳定火电盈利预期；2025年川渝特高压投产有望缓解水电消纳问题，大渡河在建水电站将于25年开始投产，预计大幅提升水电装机，同时增发效应也有望增厚水电盈利。1H25公司新增新能源装机645.16万千瓦，已超额完成641.59万千瓦的全年装机目标，下半年预计火电、水电分别还有564、136.5万千瓦的新增装机投产，公司业绩有望持续放量。维持公司2025-2027年归母净利润预期，分别为68.70、80.38、96.68亿元，分别同比增长-30%、17%、20%，当前股价对应PE分别为12.4x、10.6x、8.8x，维持“强烈推荐”评级。

●2025-08-20 陕西能源：25Q2煤炭外销量大幅增长，归母净利润同比+13.9% (国信证券 黄秀杰,郑汉林,刘汉轩,崔佳诚)

●维持盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为29.0/33.3/37.4亿元，分别同比增长-3.6%/14.8%/12.1%；EPS分别为0.77/0.89/1.00元，当前股价对应PE为12.0/10.4/9.3X。维持“优于大市”评级。

●2025-08-20 川投能源：2025年中报点评：投资收益稳健增长，雅砻江分红稳固支撑 (中原证券 陈拓)

●预计公司2025-2027年归属于上市公司股东的净利润分别为52.01亿元、55.03亿元和57.80亿元，对应每股收益为1.07、1.13和1.19元/股，按照2025年8月19日16.91元/股收盘价计算，对应PE分别为14.40X、13.60X和12.95X，考虑到公司估值水平和行业发展前景，维持公司“买入”投资评级。