普洛药业(000739)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-07 普洛药业：CDMO快增长订单强，看好持续 (浙商证券 郭双喜,王班)

●考虑到公司前三季API业务板块中低毛利贸易业务主动收缩以及原料药部分品类需求低于我们先前预期，叠加原料药板块未来需求恢复仍有不确定性，我们调整公司2025-2027年盈利预测，我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.75、0.92、1.17元(前次我们预测2025-2027年EPS分别为1.00、1.13、1.36元)，2025年11月6日收盘价对应2025年PE为20倍(2026年为16倍)。我们看好公司CDMO产能陆续进入释放期，收入结构改善下，公司有望进入新一轮供给升级驱动的高质量增长周期，维持“买入”评级。

●2025-11-03 普洛药业：2025三季报点评：传统主业短期承压，CDMO业务成长确定性强 (西部证券 李梦园)

●预计2025-2027年公司营业收入110.57/116.70/129.22亿元，同比增长-8.0%/5.5%/10.7%；归母净利润10.05/12.18/15.02亿元，同比增长-2.5%/21.2%/23.4%。基于公司CDMO业务加速增长以及原料药、制剂等传统主业后续有望逐步恢复，维持“买入”评级。

●2025-10-28 普洛药业：CDMO在手订单充足，传统板块有望底部回暖 (招商证券 梁广楷,许菲菲,侯彪)

●公司2025年三季报：2025年前三季度实现营业收入77.64亿元，同比减少16.43%；归母净利润7.00亿元，同比减少19.48%；扣非归母净利润6.47亿元，同比减少22.14%。毛利率25.02%（同比+0.79pp），净利率9.02%（同比-0.34pp）。单三季度：2025年Q3实现营业收入23.19亿元，同比减少18.94%；归母净利润1.37亿元，同比减少43.95%；扣非归母净利润1.27亿元，同比减少44.66%。毛利率23.36%（同比+0.18pp），净利率5.91%（同比-2.64pp）。考虑到原料药需求波动，我们略下调公司盈利预测，预计25-27年归母净利润8.6/10.5/13.1亿元，对应PE21/17/14倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-24 普洛药业：CDMO成为第一增长引擎，API、制剂短期承压有望迎来拐点 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●根据三季报调整盈利预测，预计公司2025-2027年收入分别为10.38、11.53、12.89(25-27调整前分别为128.15、142.18、159.41亿元)，同比增长-13.7%、11.1%、11.9%；归母净利润9.02、10.37、12.03亿元(25-27调整前分别为11.19、12.70、14.62亿元)，同比增长-12.5%、14.9%、16.1%。当前股价对应25-27年PE为20/17/15倍，维持“买入”评级。

●2025-10-23 普洛药业：CDMO业务维持较快增长，在手订单规模较大 (开源证券 余汝意,阮帅)

●考虑公司2025前三季度原料药中间体业务承压，我们下调2025-2027年盈利预测(原预测归母净利润分别为11.77/13.74/16.52亿元)，预计2025-2027年归母净利润为9/11.89/14.95亿元，当前股价对应PE为19.6/14.8/11.8倍，估值性价比高，考虑公司CDMO业务较快增长且在手订单规模较大，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-11-17 安科生物：25Q3业绩增长，参股公司博生吉安科捷报频传 (华安证券 谭国超,李雨涵)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为26.77/30.50/35.29亿元，分别同比增长5.6%/13.9%/15.7%，归母净利润分别为7.56/8.48/9.87亿元，分别同比增长6.9%/12.1%/16.4%。我们看好公司未来长期发展，维持“买入”评级。

●2025-11-17 新和成：前三季度业绩大幅增长，新材料项目打开空间 (华安证券 王强峰,刘天其)

●公司前三季度实现营业总收入166.42亿元，同比增长5.45%；归母净利润53.21亿元，同比增长33.37%；扣非归母净利润53.33亿元，同比增长37.37%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为65.19、73.20、80.22亿元，对应PE分别为12、11、10倍。维持“买入”评级。

●2025-11-16 誉衡药业：季报点评：2025前三季度业绩稳健增长，降本增效持续推进 (天风证券 杨松,张中华)

●2025年前三季度公司实现营业收入16.65亿元，同比-10.36%；实现归母净利润2.44亿元，同比+32.85%；实现扣非归母净利润1.78亿元，同比+24.69%。单三季度，公司实现营业收入5.65亿元，同比-11.11%；实现归母净利润1.09亿元，同比+86.86%；实现扣非归母净利润0.72亿元，同比+46.74%。我们维持公司2025-2027年营业收入预测为23.64/24.64/26.61亿元，维持2025-2027年归母净利润预测2.58/2.82/3.18亿元。维持“买入”评级。

●2025-11-16 百济神州：泽布替尼持续放量，上调全年业绩指引 (中信建投 袁清慧,贺菊颖,沈毅)

●预计2025-2027年公司收入分别为371.47、446.84、522.36亿元，对应增速为36.50%、20.29%、16.90%，预计归母净利润亏损收窄并扭亏，2025-2027年预计为21.32、42.38、75.86亿元。考虑到公司BTK海外放量超预期，以及PD-1在欧盟、日本等其他国家上市放量，以及BCL-2、BTK CDAC、CDK4等重磅管线持续兑现带来商业化进一步兑现，维持“买入”评级。

●2025-11-15 科伦药业：在研管线持续推进，主业有望企稳回升 (西部证券 李梦园)

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●2025-11-15 特宝生物：派格宾治愈适应症获批，益佩生新品放量在即 (西部证券 李梦园)

●预计2025-2027年公司营业收入36.06/49.31/64.66亿元，同比增长28.0%/36.7%/31.2%；归母净利润10.15/14.05/18.94亿元，同比增长22.6%/38.5%/34.8%。基于公司派格宾治愈适应症获批、新品长效生长激素放量在即，维持“买入”评级。

●2025-11-15 泽璟制药：商业化放量符合市场预期，研发管线多点突破 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,沈毅,赵旭)

●公司多个不同治疗领域的产品管线已进入或即将进入商业化阶段，同时后续管线持续推进，整体发展稳健。我们预计2025-2027年，公司收入分别为7.12亿元、15.40亿元、25.00亿元，净利润分别为-1.27、-0.77和1.47亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-14 凯莱英：季报点评：新兴业务增速亮眼，后续放量值得期待 (国盛证券 张金洋,胡偌碧,徐雨涵)

●基于全球医药投融资温和复苏的趋势，分析师预计凯莱英2025-2027年归母净利润将分别达到11.86亿元、13.24亿元和15.68亿元，对应PE分别为29x、26x和22x。公司新签订单保持良好增势，全年增长可期，尤其是第四季度交付规模预计将显著高于第三季度。分析师对公司长期发展持乐观态度，维持“买入”评级。

●2025-11-14 仙琚制药：短期业绩承压，制剂新品有望加速放量 (西部证券 李梦园)

●预计2025-2027年公司营业收入38.38/42.21/47.44亿元，同比增长-4.1%/10.0%/12.4%；归母净利润5.05/5.99/7.02亿元，同比增长27.1%/18.6%/17.2%。基于公司新品加速放量、主业拐点将至，维持“买入”评级。

●2025-11-14 济川药业：Q3业绩短期承压，静待新药放量 (华安证券 谭国超)

●根据公司三季报情况，我们维持此前预测，预计公司2025-2027年收入分别62.29/67.46/74.41亿元，分别同比增长-22.3%/8.3%/10.3%，归母净利润分别为16.4/18.5/21.1亿元，分别同比增长35.2%/12.5%/14.6%，对应估值为16X/14X/12X。维持“买入”投资评级。