盐湖股份(000792)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-18 盐湖股份：2023年报点评：现金流保持充裕，具备分红潜力 (东方财富证券 周旭辉)

●基于钾肥和碳酸锂行业供需格局，和公司对应板块业务的产能规划，我们预计2024-2026年公司营业收入分别为165.4亿元、194.3亿元和231.5亿元；归母净利润分别为81.2亿元、92.1亿元和109.9亿元，对应EPS分别为1.49元、1.70元和2.02元，对应PE分别为11倍、10倍和8倍。鉴于公司未来锂盐销量存在增长潜力，而且新公司法下，公司如果按照新规用资本公积金对往年亏损进行弥补，公司将具备分红能力，我们给予“增持”评级。

●2024-04-09 盐湖股份：年报点评：销量稳定增长，锂盐一体化项目进展顺利 (海通证券 刘威)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为74.13、82.82、90.33亿元，对应EPS分别为1.36元、1.52元、1.66元。参考同行业公司，我们给予公司2024年13-15倍PE，对应合理价值区间为17.68-20.40元(对应PB为2.44-2.82倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-09 盐湖股份：产品价格短期下跌，长期需求仍具韧性，看好公司钾、锂提取技术优势 (长城证券 肖亚平)

●我们预计盐湖股份2024-2026年收入分别为183.95/195.85/212.35亿元，同比变化为-14.75%/6.47%/8.42%，归母净利润分别为73.91/81.32/91.38亿元，同比变化为-6.61%/10.03%/12.36%，对应EPS分别为1.36/1.50/1.68元。结合公司4月8日收盘价，对应PE分别为12/11/10倍。我们基于以下两个方面：1)我们看好公司在氯化钾方面深厚的技术储备，我们认为公司氯化钾板块盈利将随着钾盐价格中枢的上移维持较好水平。2)我们看好公司未来提锂效率的进一步提升以及产能的扩建，预计公司碳酸锂产销量将保持增长，为公司业绩贡献增量，维持“增持”评级。

●2024-04-07 盐湖股份：2023年年报点评：价格下跌+成本上升拖累业绩，扩产夯实龙头地位 (民生证券 邱祖学)

●锂行业供需格局逆转，锂价中枢大幅下移，盐湖提锂成本优势凸显，公司锂盐产能加速扩张，钾肥业务基本盘稳固，我们预计公司2024-2026年归母净利为60.2、71.4和77.9亿元，对应4月3日收盘价的PE为15、13和12倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-07 盐湖股份：产销增长稳定，锂钾业务有望触底反弹（更正） (国投证券 覃晶晶)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为191.21、222.66、259.73亿元，预计净利润75.20、85.71、110.34亿元，对应EPS分别为1.38、1.58、2.03元/股，目前股价对应PE为11.9、10.5、8.1倍，维持“增持-A”评级，6个月目标价维持27.0元/股。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-04-18 远兴能源：年报点评：2023年扣非后净利润同比下降9.40%，阿拉善项目有序推进 (海通证券 刘威)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为26.70、30.41、36.24亿元，对应EPS分别为0.72元、0.82元、0.97元。参考同行业公司，我们给予公司2024年10-12倍PE，对应合理价值区间为7.20-8.64元(对应PB为1.78-2.13倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-18 巨化股份：年报点评：低谷已过，制冷剂景气显著回升 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们预计公司24-26年归母净利润26.7/35.7/44.6亿元，对应EPS为0.99/1.32/1.65元，参考可比公司24年Wind一致预期平均30xPE，给予公司24年30xPE，目标价29.7元，维持“买入”评级。

●2024-04-18 东材科技：年报点评：2023年公司营业收入同比增长，持续推进项目建设 (海通证券 刘威,张翠翠)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润3.91亿元、5.28亿元和6.20亿元，对应EPS分别为0.43元、0.58元和0.68元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2024年PE20-25倍，对应合理价值区间为8.60-10.75元，维持优于大市评级。

●2024-04-18 晨化股份：年报点评：23年盈利承压，新项目有望贡献增量 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们预计公司24-26年归母净利润0.70/0.80/0.92亿元，对应EPS为0.33/0.38/0.43元，结合可比公司24年Wind一致预期平均24xPE估值，考虑公司在行业内的技术优势以及积极开拓海内外市场，给予公司24年29xPE，目标价9.57元，维持“增持”评级。

●2024-04-18 湖北宜化：主营产品毛利率逐步修复，新产能投产打开成长空间 (华安证券 王强峰)

●因公司今年主营产品PVC、磷酸二铵等价格承压，预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.71、9.68、11.91亿元，同比增速为70.2%、25.6%、23.0%，(2024、2025年前值归母净利润分别为9.32、13.68亿元，较前值分别下调17.27%、29.24%)。对应PE分别为13、10、8倍。维持“买入”评级。

●2024-04-18 利安隆：年报点评：23年业绩承压，新板块日渐成熟 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●公司于4月17日发布23年年报，全年实现营收52.78亿元，yoy+9.0%，归母净利3.62亿元(扣非后3.44亿元)，yoy-31.1%(扣非后-33.2%)；其中23Q4营收14.21亿元，同环比+13.8%/+5.2%，归母净利0.80亿元，同环比-12%/-21%。公司拟每10股派现3.44元。基于新项目增量贡献，预计24-26年归母净利为4.38/5.19/6.27亿元，对应EPS为1.91/2.26/2.73元，结合可比公司24年Wind一致预期平均20xPE，考虑公司抗老化业务有所承压，给予公司24年13xPE，目标价24.83元，维持“增持”评级。

●2024-04-18 巨化股份：2023年年报点评：业绩低谷期已过，等待制冷剂板块反转带动公司业绩持续改善 (民生证券 刘海荣)

●HFCs现货价格上涨，公司盈利能力将修复。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为24.33、34.95、40.68亿元，现价(2024/04/17)对应PE分别为26、18、16，维持“推荐”评级。

●2024-04-18 巨化股份：业绩见底，拐点已至 (开源证券 金益腾,毕挥)

●我们上调公司2024、2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.39、49.12(前值24.90、34.46)、63.43亿元，EPS分别为1.13、1.82(前值0.92、1.28)、2.35元，当前股价对应PE为20.9、13.0、10.0倍。我们认为，公司底部已过、拐点已至，维持“买入”评级。

●2024-04-18 元力股份：2023年年报&2024年一季报点评：业绩基本符合预期，活性炭份额稳步提升 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,陈淑娴)

●考虑到市场竞争加剧，我们下修公司24-26年归母净利润至2.6/2.9/4.7亿元(此前预测24-25年归母净利润2.8/3.5亿元)，同比+10%/+13%/+61%，对应PE为22/20/12x，维持“买入”评级。

●2024-04-18 星源材质：2023年报及2024年一季报点评：费用增加致Q4业绩不及预期，24年出货有望维持高增长 (东吴证券)

●考虑公司产品价格下降，我们下调公司2024/2025年，新增2026年归母净利润预测至6.44/8.55/12.04亿元(2024-2025年原预期为12.42/17.19亿元)，同比+12%/+33%/+41%，对应PE为24/18/13倍，考虑到我们预计公司盈利已触底，长期增长空间较大，维持“买入”评级。