云铝股份(000807)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-11 云铝股份：量价齐升改善公司盈利能力，绿电铝塑造长期价值 (华西证券 晏溶,陈宇文)

●我们预测公司2025-2027年营业收入为576亿元、589亿元、602亿元，同比分别增长5.8%、2.3%、2.2%；归母净利润分别为65.0亿元、74.1亿元、82.9亿元，同比分别增长47.4%、14.0%、11.9%；对应EPS分别为1.87元/2.14元/2.39元对应2025年9月10日收盘价18.58元，PE分别为9.91/8.69/7.77倍；首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-04 云铝股份：电解铝量价齐升带来利润增长，二季度经营强劲 (华鑫证券 傅鸿浩,杜飞)

●预测公司2025-2027年收入分别为552.40、559.65、559.65亿元，归母净利润分别为67.28、68.88、69.58亿元，当前股价对应PE分别为9.6、9.4、9.3倍，维持“买入”投资评级。

●2025-08-28 云铝股份：Q2盈利弹性显著释放，中期分红比例达40% (中泰证券 陈凯丽,刘耀齐)

●考虑到宏观的不确定性，我们下调对2025/2026/2027年铝价假设为2.05/2.05/2.15(前值2.3/2.5/-)万元/吨，对氧化铝价格假设为3150/3000/2800元/吨，预计2025/2026/2027年净利润分别为68/81/108(前值90/109/-)亿元，对应PE分别为9.5/8.0/6.0倍，维持公司“买入”评级。

●2025-08-28 云铝股份：吨铝利润走扩推动业绩增长，持续提高分红增强信心 (开源证券 孙二春,温佳贝)

●我们调整业绩预测，预计2025-2027年公司实现归母净利润68.00、81.24、92.36亿元(此前预计2025-2027年分别为68.9、83.5、97.8亿元)，同比分别变动+54.1%、+19.5%、+13.7%，EPS分别为1.96、2.34、2.66元/股，对应2025年8月28日收盘价PE分别为9.5、8.0、7.0倍，公司绿色铝α属性凸显，维持“买入”评级。

●2025-08-27 云铝股份：二季度业绩同比增长32%，中期分红比例超40% (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●假设2025-2027年铝现货价格分别为20500元/吨，氧化铝价格为3300元/吨，预焙阳极价格为5000元/吨，公司用电含税价格为0.44元/度，预计2025-2027年归母净利润68.89/71.65/71.69亿元，同比增速56.2/4.0/0.1%；摊薄EPS分别为1.99/2.07/2.07元，当前股价对应PE分别为9.5/9.1/9.1x。公司是国内绿色水电铝龙头企业，受益于铝冶炼格局改善，产能满产后现金流强劲，暂无大额资本开支，分红比例稳中有升，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-09-11 山东黄金：金价上行带动公司业绩充分释放 (中邮证券 杨丰源,李帅华)

●我们预计2025-2027年，随着金价中枢稳健上移，公司黄金产销量稳中有升，预计归母净利润为69.35/88.75/103.13亿元，YOY为135%/28%/16%，对应PE为25.51/19.93/17.16。综上，维持“买入”评级。

●2025-09-11 湖南黄金：金锑价格持续向好，静待公司业绩释放 (中邮证券 杨丰源,李帅华)

●我们预计2025-2027年，随着金锑价格中枢稳健上移，公司矿山产销量稳中有升，预计归母净利润为15.85/19.63/22.54亿元，YOY为87%/24%/15%，对应PE为22.35/18.05/15.72，维持“买入”评级。

●2025-09-10 深圳新星：多重周期拐点叠加，盈利进入上行通道 (华鑫证券 黎江涛)

●预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.51、2.24、3.92亿元，当前股价对应PE分别为77、18、10倍，基于公司业绩拐点明确，新项目投产在即，给予“买入”评级。深圳新星发布公告：2025H1公司实现收入15亿元/yoy+29%，实现归母净利润为-0.22亿元，亏损大幅收窄。

●2025-09-10 盛新锂能：2025中报点评：锂价下跌业绩承压，海外布局初显成效 (华福证券 王保庆)

●预计25-27年公司归母净利润为-6.9/2.6/4.2亿元(25-27年前值为1.5/4.2/6.5亿元)，主因下调了锂价与产量。分别对应PE-26/69/42倍，预计25-27年每股净资产为12.4/12.7/13.1，对应PB1.6/1.5/1.5倍，考虑到公司海外冶炼产能即将放量，以及低成本木绒矿远期有望放量，维持“买入”评级。

●2025-09-10 洛阳钼业：半年报点评：25H1业绩超预期，长期成长性不改 (天风证券 刘奕町)

●基于2023年的预可研报告，凯歌豪斯金矿储量6.59亿吨，金平均品位0.55g/t，内蕴黄金金属359吨，且周边基础设施相对完备，结合公司先进采选冶技术，该矿有望成为大规模、低成本的世界级金矿。铜钴量价皆有增长，黄金资产巩固护城河，公司盈利有望长期抬升，上调25/26/27年归母净利润至167/190/211亿元(前值149/160/181亿元)，对应PE16/14/13x，维持“买入“评级。

●2025-09-10 山东黄金：金价上行驱动业绩增长，多个建设项目产能释放在望 (华鑫证券 傅鸿浩,杜飞)

●预测公司2025-2027年收入分别为1017.35、1039.85、1062.35亿元，归母净利润分别为65.98、72.52、79.04亿元，当前股价对应PE分别为26.9、24.5、22.5倍，考虑到金价仍有上行空间，公司仍有多个新建及扩建项目在进行，远期带来自产金矿产量增长，维持“买入”投资评级。

●2025-09-09 紫金矿业：半年报点评：25H1铜金量价齐升，业绩超预期 (天风证券 刘奕町)

●主营产品铜、金量价齐升下，公司盈利有望长期抬升，上调25/26/27年归母净利润至482/532/592亿元(前值为410/454/510亿元)，对应PE14/13/11x，维持“买入”评级。

●2025-09-09 新锐股份：各产品线稳定增长，并购影响短期利润 (华西证券 黄瑞连,王宁)

●参考最新业绩报告，我们调整25-27年盈利预测，25-27年营业收入由25.3/30.5/36.9亿元调整为23.6/28.8/34.6亿元，归母净利润由2.4/3.0/3.8亿元调整为2.1/2.7/3.5亿元；由于股本变动，EPS由1.33/1.67/2.11元调整为0.85/1.09/1.38元，2025年9月9日收盘价为17.90元，对应25-27年PE分别为21、16和13倍，维持“买入”评级。

●2025-09-07 兴业银锡：短期事件影响业绩，银锡巨头后势可期 (华鑫证券 傅鸿浩,杜飞)

●预测公司2025-2027年营业收入分别为52.43、57.00、57.00亿元，归母净利润分别为21.13、24.13、24.70亿元，当前股价对应PE分别为19.6、17.2、16.8倍。2025年以来，银价锡价维持高位走势且公司有两项并购，远期产能增长可期，维持“买入”投资评级。

●2025-09-07 宝武镁业：半年报点评：至暗时期或已过，镁价上行的受益者 (天风证券 刘奕町,胡十尹)

●公司层面，宝武镁业是镁领域龙头，在原镁和镁合金深加工布局均处于行业前列，诚然短期业绩受镁价影响，但有利于快速拓展新应用领域，助推其长期的高成长性。并且在成本上，公司原镁冶炼成本有较强竞争力，预计25-27年归母净利润1.78/3.46/5.19亿元(25-27前值为1.40/3.38/5.09亿元，25年镁价已开始向上修复，因此我们上调业绩预测)，维持“增持”评级。