云铝股份(000807)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-04 云铝股份：铝价持续高位公司盈利可期，提高分红凸显红利价值 (开源证券 孙二春,温佳贝)

●鉴于此，我们下调业绩预测，预计2025-2027年公司实现归母净利润60.68、75.38、85.92亿元(此前预计2025-2027年分别为68.00、81.24、92.36亿元)，同比分别变动+37.5%、+24.2%、+14.0%，EPS分别为1.75、2.17、2.48元/股，对应2025年11月3日收盘价PE分别为13.9、11.2、9.8倍，公司绿色铝α属性凸显，维持“买入”评级。

●2025-10-29 云铝股份：2025Q3点评：Q3业绩稳健+在手现金储备充足，参股下游云南铝箔 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●前三季度实现收入440.72亿元，同比增长12.47%；归母净利润43.98亿元，同比增长15.14%；扣非后归母净利润为43.79亿元，同比增长18.93%。我们预计2025-2027年公司EPS分别为1.87、2.13、2.38元，PE分别为13、11、10倍，维持“买入”评级。

●2025-10-27 云铝股份：业绩表现稳健，成本下行利润同比修复 (华安证券 许勇其,黄玺)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为60.47/73.93/82.26亿元(前值为62.18/73.06/82.14亿元)，对应PE分别为13.30/10.88/9.78倍，维持“买入”评级。

●2025-10-25 云铝股份：毛利率环比下滑，资产负债率处于低位 (华西证券 晏溶,陈宇文)

●我们预测公司2025-2027年营业收入为576/589/602亿元，同比分别增长5.8%/2.3%/2.2%；归母净利润分别为65.0/74.1/82.9亿元，同比分别增长47.4%/14.0%/11.9%；对应EPS分别为1.87元/2.14元/2.39元，维持盈利预测。对应2025年10月24日收盘价23.18元，PE分别为12.36/10.85/9.70倍；维持“买入”评级。

●2025-10-25 云铝股份：季报点评：依旧看好公司未来盈利能力提升 (华泰证券 李斌)

●由于公司三季度业绩受到氧化铝价格环比回升影响。盈利能力有所下降，我们下调公司25年业绩预期，但氧化铝长期偏弱的供需格局未发生变化，我们仍然维持26-27电解铝环节利润走阔的基准假设，基本维持26-27年公司业绩预期。因此预测公司25-27年归母净利润为63.50/86.50/99.35亿元(三年复合增速为31.08%，较前值-7.19%/-0.65%/-0.79%)，对应EPS为1.83/2.49/2.86元(前值2025-2027年1.97、2.51、2.89元)。26年可比公司Wind一致预期PE均值为10.1倍，给予公司26年10.1倍PE，目标价25.15元(前值22.66元，对应25年11.5XPE)，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-11-27 华峰铝业：订单饱满扩充库存空间，瓶颈缓解提升生产效率 (东方证券 刘洋)

●我们维持2025-27年EPS预测分别为1.39、1.78、2.19元。根据可比公司2025年市盈率估值情况，给予公司2025年17倍市盈率，对应目标价23.63元，维持买入评级。

●2025-11-27 电投能源：拟收购白音华煤电，定价合理盈利有望上台阶 (华源证券 查浩,刘晓宁,田源,雷轶,邱达治)

●不考虑白音华煤电并表影响，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为57.7/64.0/66.1亿元，同比增速分别为8.0%/10.9%/3.4%，当前股价对应的PE分别为10.3/9.3/9.0倍。公司注入优质“煤电铝”一体化资产，旗下扎铝二期即将建成投产释放业绩，并有露天矿长协煤、坑口煤电、优质绿电等底层资源支撑，“煤电铝”一体化业绩稳健久期长，资本开支期结束后，公司作为能源央企，有望提升分红水平，股息率具备吸引力，维持“买入”评级。

●2025-11-26 华峰铝业：兵马未动、粮草先行，通过收购获得稀缺厂房土地 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预测公司2025-2027年EPS分别为1.29、1.50、1.88元，对应PE分别为14、12、10倍，维持“买入”评级。

●2025-11-20 铜陵有色：铜冶龙头，资源加持，焕新出发 (东方证券 刘洋)

●我们预测公司25-27年EPS为0.27、0.38、0.43元。根据可比公司2026年PE16X估值，给予公司6.08元目标价。综上，首次覆盖给予公司买入评级。

●2025-11-19 盛屯矿业：铜钴为基，黄金启新元 (民生证券 邱祖学,袁浩)

●公司利润进入释放阶段，现有资产部分铜产能及国内矿山部分仍有增量，叠加铜价有望继续向上，公司利润将进一步增长。待金矿收购完成后，公司成长性将更为突出。我们预计2025-2027年公司分别实现归母净利润23.30、35.71、37.18亿元，EPS分别为0.75、1.16、1.20元，对应11月19日收盘价PE分别为17X、11X、10X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-11-18 电投能源：重大资产重组落地，产业链优势强化 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●考虑公司新能源发电、铝业务均具备较好的成长性；长协煤占比较高，煤炭业务稳健；重大资产重组落地，强化煤电铝产业链优势，增厚业绩。我们维持盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为56/58/60亿元。维持“优于大市”评级。

●2025-11-16 电投能源：资产收购落地，“煤电铝”一体化版图再进一步 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润59/60/64亿元，对应PE为11.0X、10.6X、10.0X，维持“买入”评级。

●2025-11-15 湖南黄金：老牌国企金锑龙头，双轮驱动未来可期 (国元证券 马捷,石昆仑)

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●2025-11-15 电投能源：电投能源拟111.49亿元收购白音华煤电100%股权，优质资产并入将强化公司煤电铝优势 (国海证券 陈晨)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为304/356/373亿元，同比+2%/+17%/+5%，归母净利润分别为52/58/62亿元，同比-2%/+10%/+7%；EPS分别为2.34/2.57/2.75元，对应当前股价PE为12/11/10倍(以上基于审慎原则，暂不考虑发行股份摊薄因素及收购影响)。考虑公司煤、铝、电业务均有增量，盈利持续向好，维持“买入”评级。

●2025-11-12 天山铝业：量价齐升预期下，公司利润有望持续增长 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●我们预计2025-2027年，公司电解铝产量逐步释放，电解铝价格稳中有升，预计归母净利润为47.93/62.03/71.66亿元，YOY为7.57%/29.43%/15.52%，对应PE为13.49/10.42/9.02。公司产业链一体化布局完善，受益新疆能源价格较低，成本优势明显，海外资源端具备成长性，同时电解铝新增产能落地增厚未来利润。综上，维持“买入”评级。