云铝股份(000807)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-29 云铝股份：2026年一季报点评：2026Q1业绩显著超预期，有高增长、更有质量 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2026年一季报，实现营收163.83亿元，同比增长13.68%；归母净利润为36.00亿元，同比增长269.45%；扣非后同比增长266.39%。考虑到26Q1业绩超预期，我们调整2026-2028年公司EPS分别为3.54、3.79、4.06元，PE分别为9、9、8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-27 云铝股份：2026年一季报点评：铝价上涨带动公司盈利能力大幅上行 (东吴证券 徐毅达)

●我们继续看好公司从上游铝土矿、氧化铝、电解铝，到下游铝加工产品的绿色铝全产业链布局，由于2026Q1中东地缘冲突加剧了全年铝供给缺口，我们上调公司2026-27年归母净利润为136.08/149.40/152.13亿元(前值为125.64/148.89/150.82亿元)，对应2026-28年的PE分别为8.71/7.93/7.79倍，维持“买入”评级。

●2026-04-24 云铝股份：绿铝溢价与成本优化共振，盈利水平大幅提升 (华西证券 晏溶,陈宇文)

●近期电解铝价格上涨叠加中东地区电解铝供应确定性收紧，我们上调电解铝价格预测，预计公司2026-2028年营收为693/720/748亿元(原预测2026-2028年分别为611/625/639亿元)，同比分别增长15.4%/4.0%/3.8%；归母净利润分别为146/165/185亿元(原预测2026-2028年分别为81/89/96亿元)，同比分别增长140.7%/13.4%/11.9%；对应EPS分别为4.20元/4.77元/5.33元(原预测2026-2028年EPS分别为2.34元/2.55元/2.77元)。对应2026年4月23日收盘价33.55元，PE分别为7.98/7.04/6.29倍；维持“买入”评级。

●2026-04-24 云铝股份：季报点评：铝价上涨带动公司Q1业绩高增 (华泰证券 李斌)

●考虑到电解铝价格维持高位，我们维持公司26-28年归母净利润为138.51/156.93/159.61亿元(三年复合增速为38.14%)，对应EPS为3.99/4.53/4.60元，对应EPS为4.57/5.11/5.19元。26年可比公司iFind一致预期PE均值为10.9倍，考虑公司业绩受铝价波动影响较大，当前地缘及宏观情绪扰动下，处于审慎我们给予公司26年10.0倍PE，维持目标价39.9元，维持买入评级。

●2026-04-05 云铝股份：电解铝盈利水平扩张，公司业绩充分释放 (兴业证券 李怡然,汤璐阳,温佳贝)

●随着电解铝行业维持高景气，同时成本端氧化铝价格回落，公司电解铝盈利能力有望维持较高水平，公司作为绿色铝龙头未来有望充分受益行业持续偏紧的供需格局。2026年公司主要生产目标为：氧化铝产量约130万吨，铝商品产量约319万吨，炭素制品产量约75万吨。此外，公司2025年度累计每10股派发现金红利6.99元，累计分红金额为人民币24.24亿元(包括中期分红，含税)，分红比例为40%，公司分红水平逐年稳步提升。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为132.34、142.34、144.53亿元，EPS分别为3.82、4.10、4.17元，4月3日收盘价对应PE分别为8.4、7.8、7.7倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-04-30 宝武镁业：高性能镁铝合金产能释放，镁产业链一体化优势向效益优势转变 (东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为120.22亿元、166.70亿元、217.70亿元；归母净利润分别为1.74亿元、4.84亿元和8.38亿元；EPS分别为0.18元、0.49元和0.84元，对应PE分别为88.24X、31.72X和18.31X，维持“推荐”评级。

●2026-04-30 国城矿业：矿业转型布局稀有金属，资源端弹性释放打开成长空间 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●我们预计2026-2028年归母净利润15.2/23.8/32.1亿元，同比+41.3%/+56.4%/+35.0%，对应PE为36x/23x/17x。考虑公司当前处于钼锂双龙头成长期，钼业务扩产将贡献稳健现金流，锂业务随金鑫矿业采选证落地及产能爬坡进入利润爆发期，叠加钛白粉业务2026年有望扭亏，公司业绩弹性将加速释放，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-30 北方稀土：季报点评：Q1归母净利润创近2年单季新高 (华泰证券 李斌,马俊)

●我们维持盈利预测，预计公司26-28年归母净利润45.11/57.36/71.58亿元，对应EPS为1.25/1.59/1.98元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为50.9倍，我们给予公司26年50.9倍PE，对应目标价63.63元(前值62.13元，对应26年49.7倍PE)。

●2026-04-29 中钨高新：2025年报&2026一季报点评：利润同比高增，远景顺利注入平台化能力再上台阶 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●考虑到钨矿资产注入以及钨价涨幅较大，我们上修公司2026-2027年归母净利润预测为51.3(原值19.0)/54.1(原值23.5)亿元，预计公司2028年归母净利润为58.5亿元，当前市值对应2026-2028年动态PE分别为23/22/20倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 天齐锂业：季报点评：锂价上行助力Q1业绩同比高增 (华泰证券 李斌,马俊)

●基于锂价进入上行周期的判断，华泰研究上调公司2026–2028年归母净利润至73.9亿、90.8亿和112.3亿元，对应EPS为4.3/5.3/6.6元。给予2026年21.7倍PE，目标价上调至93.96元(A股)及80.05港元(H股)，维持“增持”评级。

●2026-04-29 赤峰黄金：2026年一季报点评：获益于金价上涨，2026Q1业绩显著超出市场预期 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2026年一季报，实现营收35.54亿元，同比增长47.65%；归母净利润为9.88亿元，同比增长104.43%；扣非后归母净利润为9.84亿元，同比增长101.57%。考虑到金价上涨较多，我们微调公司2026-2028年EPS分别为2.67、3.17、3.96元，PE分别为14、12、9倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 贵研铂业：年报点评：再生资源放量助营收高增 (华泰证券 李斌)

●考虑到公司再生资源材料板块放量，但前驱体板块盈利能力承压，我们调高公司贵金属再生资源材料销量预期及毛利率，调低前驱体板块毛利率，测算2026-2028年公司归母净利润分别为7.23/8.13/9.00亿元，26/27年调低12.48%/14.86%，对应EPS为0.88/0.99/1.09元。我们采用分部估值方法，预测公司2026年贵金属产品贸易与贵金属材料毛利占比分别为50%、50%，对应2026年EPS为0.44/0.44元。可比公司2026年iFind一致预期PE均值分别为15.23、38.11X，给予公司2026年15.23、38.11XPE，目标价23.47元(前值25.69元，基于2026年16.3、29.5XPE)，维持“增持”评级。

●2026-04-29 西部矿业：季报点评：2026Q1受益于金属涨价利润亮眼 (华泰证券 李斌,黄自迪)

●我们维持盈利预测，测算公司26-28年归母净利分别为58/61/67亿元。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为13.3X，给予公司2026年13.3XPE，对应目标价32.47元(前值30.62元，基于2026年PE12.5X)。维持“增持”评级。

●2026-04-29 华峰铝业：2026年一季报点评：汇兑损益+减值损失拖累业绩表现，剔除影响后符合预期 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预测公司2026-2028年EPS分别为1.47、1.79、2.17元，对应PE分别为13、11、9倍，维持“买入”评级。公司公告2026年一季报，实现营收29.77亿元，同比增长2.49%；归母净利润为2.43亿元，同比下降8.78%；扣非后归母净利润为2.38亿元，同比下降3.66%。

●2026-04-29 斯瑞新材：年报点评：商业航天/光模块产品已开始贡献收入 (华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,马强,田莫充)

●华泰证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.04亿元、2.71亿元和3.52亿元，对应PE为149x、112x和86x。鉴于公司在商业航天、光模块、医疗影像等多赛道具备“产能弹性+需求泛性+技术韧性”，维持“增持”评级。