和展能源(000809)盈利预测

◆研报摘要◆

●2014-10-24 和展能源：新城建设积极推进、未来成长空间可期 (申银万国 韩思怡)

●莲花湖区域加速开发，新城配套日趋成熟，全市招商引资有序推荐，公司未来成长空间较大。估值水平低于行业水平，维持盈利预测和增持评级。莲花湖区域开发加速，新城配套日趋成熟，全市加速招商引资，未来成长空间较大，维持14-16年EPS为0.73、0.73和0.74的判断，目前股价对应PE为21X、21X和21X，低于园区开发24X的平均水平，维持“增持”评级。

●2014-08-14 和展能源：中报简评：期待新业务引领增长 (宏源证券 王凤华)

●房地产行情低迷拖累公司业绩，管理层增加回收应收账款力度。毛利率和期间费用率同时上升。新城土地开发进入后期，莲花湖土地开发增新增长点。预计公司2014、2015年的EPS为1.58、2.03，对应当前股价PE为9X、7X。维持“增持”评级。

●2014-07-29 和展能源：横向复制开启，占领莲花湖高地 (宏源证券 王凤华)

●区域土地一级开发商，受益城镇化和工业化，签订莲花湖土地开发协议，横向复制开启。预计公司2014、2015年的EPS为1.58、2.03，对应当前股价PE为8.8X、6.8X。首次给予“增持”评级。目标价18元。

●2014-05-28 和展能源：国家湿地公园催升土地价值，新城扩区将水到渠成 (申银万国 韩思怡)

●暂不考虑扩区影响，我们预计公司14-16年EPS分别为0.73、0.73、0.74元，对应PE分别为6.5、6.5、6.5倍，低于一级开发公司平均22倍的水平，维持“增持”评级。

●2013-08-02 和展能源：土地价值快速提升，新型城镇化受益代表 (申银万国 韩思怡,吴一凡)

●我们预计13-15年公司收入分别为14.4、12.1、12.7亿，EPS分别为1.35、1.17、1.24元，对应13-15年PE分别为6.7、7.8、7.3倍，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:公共设施

●2025-08-29 长白山：借力IP营销暑期客流高增，Q4交通改善蓄力新一轮冰雪季 (开源证券 初敏)

●根据最新财务预测，2025年至2027年EPS分别为0.74元、0.88元和1.04元，当前股价对应PE倍数依次递减。考虑到内外部催化要素充足，研究团队认为该股具有较好的投资价值，建议投资者持续关注其后续表现。

●2025-08-29 黄山旅游：资源使用新规致业绩承压，期待项目贡献增量 (中银证券 李小民,宋环翔)

●我们预计公司25-27年EPS为0.47/0.54/0.63元，对应市盈率分别为25.5/22.2/19.1倍。中长期来看，景区承载量逐步提振，各项业务持续完善增量可期；维持增持评级。

●2025-08-28 三特索道：Q2营收跌幅收窄，主营索道业务韧性十足 (银河证券 顾熹闽)

●公司索道主业运营效率改善明显，同时公司积极探索新业态，探索多元化业务也寻求新增量空间。目前公司重点项目千岛湖牧心谷项目持续建设中，预计将于2026年建成并投入使用，有望为公司贡献新受益来源。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.74亿元/2.05亿元/2.23亿元，对应PE各为16X/13X/12X，维持“推荐”评级。

●2025-08-28 长白山：25中报点评：上半年天气影响大，关注暑期旺季流量 (太平洋证券 王湛)

●恩都里项目已于6月开业，进一步丰富了当地旅游业态。募投项目火山温泉部落二期计划明年竣工，预计将提升景区吸引力并承接交通改善带来的增量客流。分析师预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.77亿元、2.23亿元和2.73亿元，对应EPS为0.66元、0.84元和1.02元，PE分别为65倍、51倍和42倍。基于外部交通改善及景区扩容预期，给予“买入”评级。

●2025-08-27 黄山旅游：客流增长，费用增加致利润承压 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司拥有得天独厚的黄山景区资源，地处皖浙赣闽四省通衢之地，背靠长三角，紧邻全国旅游消费规模最大、消费能力最强的华东地区，随着池黄高铁开通，有望带动公司客流增长，从而带动业绩增长。我们预计公司2025-2027年实现营业收入20.62/22.07/23.72亿元，归母净利润3.53/4.03/4.48亿元，对应PE分别为25/22/20倍，维持“增持”评级。

●2025-08-26 祥源文旅：2025年半年报点评：精益化运营提振并购景区业绩 (东莞证券 邓升亮)

●公司拥有丰富的文旅产业投资建设运营经验，持续的并购扩大景区版图，同时多业务布局下有望通过产品组合逐步打造一体化旅游度假目的地，实现协同发展。公司锐意进取，通过通票政策、主题活动等运营手段和IP打造、体验项目创新等方式帮助收购后的文旅资产实现客流与营收双双增长，看好公司长期文旅融合发展预计公司2025/2026年的每股收益分别为0.29/0.39元，当前股价对应PE分别为33.90/25.74倍，维持公司“增持”评级。

●2025-08-25 福龙马：中报点评：有望受益于环卫电动化和智能化 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●维持盈利预测，预计公司2025-2027年EPS分别为0.43、0.51、0.59元，2025年BVPS8.32元，可比公司2025年预期PB均值为2.0倍，考虑环卫项目进入稳定运营期后盈利增加，同时公司有望受益于环卫电动化和智能化趋势，成长空间广阔，给予公司2025年2.7倍PB，目标价22.46元(前值14.84元)。

●2025-08-25 天目湖：Q2收入承压，盈利能力优化 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司是国内一站式旅游领军企业，国资加持有望赋能发展。我们预计公司2025-2027年实现营业总收入5.66/6.17/6.75亿元，yoy+5.5%/9.0%/9.5%，归母净利润1.15/1.30/1.47亿元，yoy+10.1%/12.9%/12.8%，当前股价对应2025-2027年估值分别30x/27x/24x，维持“增持”评级。

●2025-08-25 祥源文旅：盈利能力优化，积极布局低空文旅 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司以旅游投资运营为核心，打造“文化IP+旅游+科技”模式，通过收并购扩展业务，持续推出创新产品。随着旅游复苏和“低空+文旅”新业态发展，业绩有望稳健增长。预计公司2025-2027年实现营业总收入13.39/15.40/17.41亿元，yoy+55%/+15%/+13%，归母净利润3.54/3.93/4.48亿元，yoy+141.5%/+11.2%/+13.8%。当前股价对应2025-2027年估值分别24/21/19X，维持“增持”评级。

●2025-08-25 丽江股份：25中报点评：上半年受天气影响，关注暑期旺季表现 (太平洋证券 王湛)

●基于盈利预测，预计2025-2027年丽江股份归母净利润分别为2.34亿元、2.54亿元和2.74亿元，对应EPS为0.43元/股、0.46元/股和0.50元/股，PE分别为22X、20X和18X。分析师给予“增持”评级，认为公司在暑期旺季的表现值得关注，但仍需警惕宏观经济放缓、游客人数下滑及市场竞争加剧等风险。