冰轮环境(000811)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-25 冰轮环境：工商业制冷设备龙头，AIDC+核电业务驱动成长 (浙商证券 王华君,王一帆)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为69.6、78.5、86.4亿元，同比增长4.9%、12.8%、10.0%，CAGR=11.4%；归母净利润分别为6.6、8.4、9.9亿元，同比增长5.4%、27.4%、17.0%，CAGR=22.1%，对应2025年11月24日PE为20、16、13倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-07 冰轮环境：液冷与核电双线发力，政策红利下成长空间再扩容 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为75.02、85.03、97.40亿元，EPS分别为0.71、0.84、1.03元，当前股价对应PE分别为21.2、18.1、14.7倍，考虑冰轮环境受益数据中心高景气，海外业务持续拓展，维持“买入”投资评级。

●2025-11-03 冰轮环境：单季度收入、利润同比增长，利润率同比改善 (招商证券 郭倩倩,吴洋)

●我们认为，尽管短期业绩仍受传统业务拖累，但公司在AIDC液冷机组方向的布局行稳致远，伴随着全球数据中心项目的建设，公司有望充分享受该方向的业绩增量。Q3单季度是公司业务的季节性淡季，我们对后续业绩的修正较少。我们预计2025-2027年有望实现6.04/8.58/11.46亿元归母净利润。继续对公司维持“强烈推荐”的评级。

●2025-11-03 冰轮环境：季报点评：Q3业绩同比稳健增长，期待IDC业务 (华泰证券 倪正洋)

●我们预测公司25-27年归母净利润为6.78/8.84/10.44亿元(前值为7.36/8.85/10.25亿元，变化幅度为-7.80%/-0.03%/1.83%)，对应EPS为0.68/0.89/1.05元(前值为0.74/0.89/1.03元)，下调2025年盈利预测主要系国内工业制冷领域不及此前的增长预期。可比公司25年ifind一致预期PE均值为22.98倍(前值21.57倍)，基于公司在制冷压缩设备领域的龙头地位，有望在行业复苏过程中受益更为突出，且有望深度受益于海外数据中心建设，给予公司25年26倍PE(前值25倍)，目标价17.68元(前值18.5元)，维持“买入”评级。

●2025-11-01 冰轮环境：单三季度业绩稳步增长，看好公司数据中心及液冷系统出海 (信达证券 郭雪,王锐,吴柏莹)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为69.71亿元、79.32亿元、90.11亿元，增速分别为5.1%、13.8%、13.6%；归母净利润分别为6.65、7.62、9.23亿元，增速分别为5.8%、14.7%、21.1%。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-12-03 富创精密：国产半导体设备零部件龙头 (财通证券 王雨然)

●我们预计公司2025至2027年公司的PE值为101.5/49.3/36.3倍，EPS为0.64/1.32/1.79元；公司的半导体设备精密零部件产品为高端项目，有较大发展潜力，给予“增持”评级。

●2025-12-02 德尔股份：汽零主业积极发展，布局固态电池成长可期 (东北证券 韩金呈)

●汽零主业持续积极发展，固态电池打开成长空间。预计公司2025-2027年营收49.6/54.3/59.5亿元，归母净利润1.16/1.82/2.49亿元，给予2026E的每股净利润32倍PE估值，对应目标价38.59元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-02 富创精密：营收同环比双增，前瞻投入致业绩短期承压 (华安证券 陈耀波,李美贤)

●由于公司投入增大，我们调整2025-2027年公司归母净利润为0.98、1.72、4.01亿元(前值分别为3.25、4.39、6.44亿元)，对应的EPS分别为0.32、0.56、1.31元，最新收盘价对应PE分别为199x、114x、49x，维持“增持”评级。

●2025-12-01 东方电气：毛利率环比改善，在手订单稳定增长 (华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘)

●我们维持预计公司2025-2027年归母净利润分别为40.6/47.3/54.4亿元，同比增速分别为39%/17%/15%，当前股价对应的PE分别为18/16/14倍，公司在手订单充沛，2025年有望迎来煤电和核电交付高峰，对公司带来较大业绩弹性。后续抽蓄业务有望接力贡献业绩，风电利润率存在改善可能，维持“买入”评级。

●2025-11-30 海鸥股份：冷却塔细分龙头，数据中心带来新增量 (华鑫证券 傅鸿浩,张涵,臧天律,尤少炜)

●我们看好公司冷却塔产品在电力、AI数据中心、芯片制造等行业需求增长下持续放量，预测公司2025-2027年收入分别为17.93、20.73、23.93亿元，EPS分别为0.36、0.48、0.62元，当前股价对应PE分别为35.1、26.2、20.1倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-11-29 德力佳：专精风电齿轮箱，融资扩产续华章 (国海证券 邱迪,李航)

●考虑到国内风电行业景气周期持续，齿轮箱市场空间有望持续增长，公司市场地位稳固，融资扩产后份额有望进一步增加，公司营收和归母净利润有望在2025-2027年保持快速增长。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为51.40、69.50、82.75亿元，同比增长38.3%、35.2%、19.1%；归母净利润分别为7.81、10.85、13.88亿元，同比增长46.3%、38.9%、27.9%；对应PE34.60x、24.90x、19.47x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-29 诺力股份：叉车业务大型化、电动化，智能场内物流龙头加速布局具身物流机器人 (甬兴证券 刘荆)

●公司主营智能制造装备+智慧物流系统，是智能场内物流系统业务龙头，有望受益于叉车电动化趋势，受益于新能源智能物流系统需求带来的广阔增长空间。公司已推出具身智能机器人产品，在具身智能物流机器人领域加速布局。未来，公司有望随着大车战略推进、具身智能物流机器人应用扩大、新能源智能物流系统景气度上行而打开成长空间。我们预计2025/2026/2027年公司总体营收73.26/80.54/90.06亿元，同比+5.0%/+9.9%/+11.8%，归母净利润5.11/6.09/7.29亿元，同比+10.6%/+19.2%/+19.7%，对应EPS为1.98/2.36/2.83元。按2025年11月25日收盘价，PE为11.43/9.59/8.01倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-28 中力股份：全球锂电叉车龙头，引领物料搬运绿色化+智能化发展 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为9.1/10/11.3亿元，当前市值对应PE分别为16/15/13倍。公司为国内电动仓储叉车龙一，技术、渠道和规模效应优势显著，市场地位稳固。短期看，公司叉车主业将继续受益于行业电动化转型趋势，业绩稳健增长，中长期看，无人化转型为确定性趋势，公司前瞻布局智能物流方案，有望进一步打开成长空间，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-11-28 恒工精密：2025Q3营收稳健增长，机器人业务持续推进 (中泰证券 冯胜,杨帅)

●根据业务拆分及盈利预测模型，我们预计2025-2027年公司营业收入分别为12.22/14.56/17.29亿元(2025-2026年前值分别为13.05/15.21亿元，下调系我们根据公司最新2025年前三季度财务、产品销售情况等调整)，归母净利润分别为1.08/1.28/1.53亿元(2025-2026年前值分别为1.83/2.13亿元，下调系我们根据公司最新2025年前三季度财务、产品销售情况等调整)，当前股价对应PE分别为70.4/59.4/49.7倍。在人形机器人产业大浪潮的驱动下，公司作为在连铸球墨铸铁领域拥有核心技术的国内龙头，在持续推进主业的基础上，前瞻性地在机器人减速器、机器人结构件方面布局，并已实现出货，我们看好公司未来在连铸球墨铸铁、精密机加工件、机器人业务驱动下业绩加速释放，维持“买入”评级。

●2025-11-26 广电运通：利润端短暂承压，人工智能与跨境支付业务进展积极 (中信建投 应瑛,张敏)

●预计2025-2027年营业收入分别为123.99/142.79/166.10亿元，同比分别增长14.11%/15.16%/16.33%，归母净利润为10.38/12.85/15.70亿元，同比分别增长12.87%/23.79%/22.15%，对应PE28.94/23.38/19.14倍，给予“买入”评级。