太钢不锈(000825)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-04-24 太钢不锈：2021年报及2022年一季报点评：产量成长性在行业独秀、业绩确定性在板块占优 (光大证券 王招华)

●由于不锈钢行业成本大幅上行，我们下调太钢不锈2022年-2023盈利预测44.23%、42.68%至53.81、56.45亿元，对应EPS分别为0.94、0.99元；新增2024年盈利预测为59.86亿元，对应EPS为1.05元，作为不锈钢行业龙头企业，太钢不锈未来仍有新增产能预期，维持“增持”评级。

●2021-10-13 太钢不锈：2021年前三季度业绩预告点评：不锈钢价利齐升助业绩同比高增长，公司规模、协同效应蓄势待发 (光大证券 王招华)

●公司作为不锈钢龙头企业，将持续受益于行业盈利能力改善，及宝武集团入主带动的规模、协同效应提升，据此我们上调公司盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别上调22.39%、22.94%、19.99%至92.76、96.49、98.48亿元，对应EPS分别为1.63、1.69、1.73元，维持“增持”评级。

●2021-08-24 太钢不锈：量价齐升叠加成本优势，业绩爆发性增长 (兴业证券 邱祖学)

●政策调控国内钢铁产能，消费韧性有望支撑钢价维持高位，同时公司背靠太钢集团，铁矿石成本优势明显。我们调整对于公司的盈利预测，预计2021-2023年公司实现归母净利润92.63亿元、99.94亿元、107.46亿元，对应EPS分别为1.63元、1.75元、1.89元，对应目前股价(8月23日)的PE分别为5.3倍、4.9和4.6倍，维持公司“审慎增持”评级。

●2021-07-01 太钢不锈：【浙商新材料|马金龙】太钢不锈:成本优势明显,板材盈利大增 (浙商证券 马金龙,刘岗,马野,巩学鹏,杨华)

●公司拥有工业用板材、电工钢及不锈钢产品，高端产品集群为公司盈利提供稳定性。不锈钢目前出于涨价阶段，后续有望为公司带来业绩增量。叠加公司成本优势，预计2021-2023年公司实现归母净利润82.46/83.56/84.78亿元，对应市盈率5.17/5.11/5.03倍，维持“买入”评级。

●2021-06-30 太钢不锈：半年度业绩预告点评：高矿价凸显成本优势，板材助力公司业绩大增 (浙商证券 马金龙)

●公司拥有工业用板材、电工钢及不锈钢产品，高端产品集群为公司盈利提供稳定性。不锈钢目前出于涨价阶段，后续有望为公司带来业绩增量。叠加公司成本优势，预计2021-2023年公司实现归母净利润82.46/83.56/84.78亿元，对应市盈率5.17/5.11/5.03倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2026-04-27 武进不锈：年报点评：石化需求偏弱致业绩承压 (华泰证券 李斌)

●考虑到下游需求走弱拖累公司盈利能力，我们下调公司石化板块产品营收及毛利率、天然气板块产品营收，测算2026-2028年公司归母净利润分别为1.05/1.09/1.30亿元，26/27年较前值下调63.82%/67.09%，对应EPS为0.19/0.19/0.23元，BVPS为4.87/4.99/5.14元。考虑公司属于重资产企业，其高端产能、技术专利等竞争力均体现在净资产端，我们调整为可比公司市净率估值法。可比公司2026年PB均值为1.97X，因公司下游需求偏弱导致盈利承压，我们给予10%折价率，给予公司1.77XPB，目标价8.63元(前值5.93元，对应25年13.8XPE)。维持“增持”评级。

●2026-04-26 马钢股份：季报点评：降本增效对冲钢价下行压力 (华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，测算公司26-28年公司归母净利润分别为12.99/19.91/22.28亿元，BVPS为3.23/3.44/3.65元。公司近五年PB均值0.91X，我们维持溢价50%反映公司盈利向好趋势确立，后续双碳政策若持续进行或进一步改善行业和公司利润，26年PB取1.37X；并基于4月25日人民币与港元汇率0.87、近三个月A/H溢价率70%(26-4-25)，A/H目标价4.41元/2.98港元(前值4.36元/2.83港元，基于26年PB1.35X)，维持“持有”评级。

●2026-04-26 南钢股份：2026Q1点评：2026Q1业绩符合预期，产品结构不断优化升级 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预计2026-2028年公司EPS分别为0.53、0.59、0.67元，PE分别为10、9、8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-25 甬金股份：季报点评：一季度盈利显著改善，产销规模持续扩张 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注不锈钢冷轧加工环节，在主流产品竞争中占据优势，背靠多家不锈钢热轧龙头企业渠道快速扩张产能，长期来看其高成长性与金属材料加工成本优势仍然突出，预计公司2026年-2028年实现归母净利分别为6.8亿元、7.5亿元、8.6亿元，对应PE为9.9倍、9.0倍、7.9倍，维持“买入”评级。

●2026-04-23 南钢股份：季报点评：一季度业绩同比增长，产品结构持续改善 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注于中高端专用板材及特钢长材制造，受益于产品结构改善以及股东赋能，其盈利呈现出显著韧性特征，后续有望显著受益于行业供需结构改善，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近五年估值中枢区域对应市值333亿元左右，估值高位区域对应市值465亿元左右，维持“买入”评级。

●2026-04-23 山东钢铁：困境反转初显成效，结构升级驱动增长 (信达证券 高升,刘波,李睿)

●我们认为山钢股份作为山东区域龙头钢铁企业，资产质量相对优异，区域经济优势凸显，公司全面实施对标提升和管理变革，“困境反转”未来可期。我们预计公司2026-2028年归母净利润为10.67亿元、18.67亿元、21.87亿元，EPS分别0.10/0.17/0.20元/股；截至4月23日收盘价对应PB分别为0.80/0.74/0.67倍；维持公司“买入”评级。

●2026-04-23 中信特钢：季报点评：毛利率改善+费用控制稳健增厚盈利 (华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，测算2026-2028年公司EPS为1.35/1.55/1.63元。可比公司2026年一致预期PE均值为12.70X，考虑公司盈利稳定性较强，我们维持溢价率并给予公司2026年15.33XPE，目标价20.70元(前值22.00元，基于2026年PE16.3X)，维持“买入”评级。

●2026-04-23 南钢股份：季报点评：钢材量增+焦炭改善或助业绩修复 (华泰证券 李斌)

●维持对南钢股份的“买入”评级，并给予目标价7.83元，基于2026年PE17.03倍的估值水平。分析师预测，2026-2028年公司归母净利润分别为28.6亿元、33.2亿元和38.3亿元，对应EPS分别为0.46元、0.54元和0.62元。可比公司2026年一致预期PE均值为11.2倍，而南钢股份因盈利稳定性较强，享有一定溢价。

●2026-04-23 华菱钢铁：盈利能力显著修复，品种钢占比持续提升 (财信证券 陈刚)

●预计2026–2028年归母净利润分别为30.92亿元、35.09亿元和37.07亿元，对应EPS为0.45元、0.51元和0.54元，当前股价对应PE分别为10.95倍、9.65倍和9.13倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-22 中信特钢：季报点评：一季度业绩同比增长，特钢产业中长期前景向好 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注中高端特殊钢材制造，产品结构不断优化，同时下游制造业升级需求有望改善，支撑其盈利修复趋势，预计公司2026年-2028年实现归母净利分别为65.2亿元、68.0亿元、72.2亿元，对应PE为12.7、12.2、11.5倍，出于对公司在特钢行业的龙头地位，以及产能整合能力持续增强的考虑，我们维持公司“买入”评级。